CPI再創(chuàng)年內(nèi)新高，引發(fā)加息預期迅速升溫；人民幣對美元匯率中間價連續(xù)創(chuàng)出匯改以來新高，則令升值再度成為熱議話題。

        加息、升值，看似與股市很遠，卻又實實在在地影響著股指和股價的表現(xiàn)。在兩大預期的相互博弈中，近期本已頻繁震蕩的A股市場，或迎來又一番撲朔迷離。

兩大預期博弈A股

         9月11日，國家統(tǒng)計局公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，受食品價格上漲等因素影響，8月居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲3．5％，不僅創(chuàng)下年內(nèi)新高，更成為22個月以來的最高點。

        高企的CPI數(shù)據(jù)加熱了市場對于加息的預期。而國家統(tǒng)計局“破例”選擇周末公布數(shù)據(jù)，也引發(fā)了種種議論。甚至有人猜測，央行會隨即推出加息舉措，而周末休市恰好可以讓市場對此進行消化。

        與此同時，人民幣升值預期也在近期迎來高潮。10日，人民幣價以6．7625的對美元匯率中間價，創(chuàng)下匯率形成機制改革以來的新高。而13日本周首個交易日，人民幣對美元匯率中間價又升破6．76，以6．7509改寫了前一交易日剛剛創(chuàng)下的新高紀錄。

        一般來說，加息會加重上市公司利息負擔、加劇市場資金面壓力，對A股市場而言是利空因素。而升值會吸引國際資本大舉流入，也會提升航空、造紙等“加息概念”板塊的估值水平，因而會對A股市場形成利好。

        同步升溫的兩大預期暗中博弈，令震蕩中的A股市場顯得更加難以捉摸。

升值預期略占“上風”

        由于部分市場人士預料的周末加息并未出現(xiàn)，滬深股市13日小幅高開，并在最初的一個小時內(nèi)維持盤整走勢。此后股指開始震蕩上行，但上證綜指在2700點整數(shù)位前再度受阻，尾盤收報2688．32點，較前一交易日上漲0．94％。深證成指漲幅則超過了1％。

        在不同預期的影響下，以往經(jīng)常共同進退的房地產(chǎn)和金融保險板塊出現(xiàn)了截然相反的走勢。前者漲幅領(lǐng)先，后者則在漲幅榜上處于“墊底”位置。

        從13日當天滬深股市的走勢中，已經(jīng)可以窺見兩大預期博弈的身影，而升值預期似乎略占“上風”。其中一個重要的原因，就是宏觀數(shù)據(jù)引發(fā)的加息擔憂似乎很快得到了緩解。當日海內(nèi)外專家和機構(gòu)紛紛發(fā)表“年內(nèi)加息空間不大”的觀點。荷蘭國際集團經(jīng)濟分析員則預料中國內(nèi)地加息可能會出現(xiàn)在明年第一季度。

        在金融危機影響逐步消退的過程中，由于美、日及歐洲等主要發(fā)達經(jīng)濟體利率保持低位，國際套利資金持續(xù)涌入新興經(jīng)濟體。有數(shù)據(jù)顯示，2009年亞洲資本凈流入達到350億美元，2010年或超越上年。

         “在寬松貨幣政策的吸引下，有資產(chǎn)升值預期的新興經(jīng)濟體資本市場成為過剩流動性的流入地。而新興經(jīng)濟體工業(yè)化和城市化的巨大發(fā)展前景，以及由此帶來的資產(chǎn)價格上漲預期，也使得追逐套利空間的國際游資流連其間。”天相投資顧問有限公司首席策略分析師仇彥英說，從這個角度來看，加息和升值同樣都會為A股市場吸引來更多的國際資本。

換個空間看投資

        伴隨CPI居高不下，持續(xù)“負利率”令“跑贏通脹”日益成為普通百姓投資理財?shù)氖滓繕恕?/p>

        與此同時，近期A股市場卻在多重因素的共同作用下維持震蕩格局。上證綜指在2700點整數(shù)位前屢屢受挫，身為市場中流砥柱的大盤藍籌群體表現(xiàn)不盡如人意。

        許多業(yè)內(nèi)人士建議，在多空雙方激烈博弈、A股市場走勢不明朗的背景下，投資者不妨換個空間看投資。事實上，許多投資市場開始顯現(xiàn)優(yōu)于A股市場的投資價值。

        隨著“股債蹺蹺板”效應(yīng)顯現(xiàn)，今年以來債券市場表現(xiàn)可圈可點。截至9月10日，上證國債指數(shù)今年以來累計漲幅達到3．53％，遠優(yōu)于同期上證綜指。

        債市表現(xiàn)也帶來了債券基金市場的“水漲船高”，工銀瑞信基金管理有限公司創(chuàng)下破百億元的年內(nèi)新基金首發(fā)紀錄，很大程度上反映了投資者對債市投資價值的認可。

        而作為內(nèi)地投資者最為熟悉的境外市場，香港股市近期持續(xù)走強。截至10日，9月以來港股市場僅有一個交易日收跌，恒生指數(shù)8個交易日累計上漲逾3．5％。而來自摩根斯坦利的預測認為，恒指有望在年底前上試26193點，這意味著最后4個月港股的潛在升幅高達逾25％。

         嘉實基金管理有限公司專家分析認為，奉行自由貿(mào)易政策且沒有外匯管制的香港市場，有望成為“游資博弈人民幣升值的主戰(zhàn)場”。伴隨大量國際資本帶動香港本地資金流入股市，港股價格有望被迅速推高。而H股這一以港幣標價的人民幣資產(chǎn)，無疑將率先從升值預期中受益。