國(guó)金證券

(600109,收盤(pán)價(jià)16.83元）評(píng)級(jí)：推薦（首次）  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：平安證券

　　  公司獲得雙核驅(qū)動(dòng)。雙核之一：投研平臺(tái)助推經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。公司以“差異化增值服務(wù)供應(yīng)商”為目標(biāo)，通過(guò)“投資型”研究所平臺(tái)，著力推廣“國(guó)金太陽(yáng)”服務(wù)品牌和理財(cái)產(chǎn)品，深化經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)型。上半年公司代理買(mǎi)賣(mài)股票的市場(chǎng)份額穩(wěn)中有升（0.47%至0.49%），目前公司財(cái)富中心部門(mén)已有100多人。另一方面，公司繼續(xù)鞏固在四川省市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位，而該市場(chǎng)的平均傭金率仍保持在0.1%以上。公司仍然重視機(jī)構(gòu)建設(shè)，上半年將6家服務(wù)部規(guī)范升級(jí)為證券營(yíng)業(yè)部，下半年擬重點(diǎn)打造2~3家星級(jí)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。

        雙核之二：投行業(yè)務(wù)占據(jù)半邊天。公司在中小板和創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目上有一定的優(yōu)勢(shì)，上半年的股票承銷(xiāo)金額、主承銷(xiāo)家數(shù)和保薦人數(shù)量分別排行業(yè)第11、8和13位。目前公司的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備較為充裕，又背靠四川省的融資平臺(tái)，看好其可持續(xù)增長(zhǎng)的前景。

        此外，基金資管等新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)蓄勢(shì)待發(fā)。公司固定收益團(tuán)隊(duì)發(fā)展較快，交易量排在券商前20名。盡管目前公司發(fā)展的瓶頸是業(yè)務(wù)牌照不齊全，但公司獲得基金、資管、直投等牌照只是時(shí)間問(wèn)題，這預(yù)計(jì)會(huì)在今后數(shù)年給公司帶來(lái)新的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)力。短期股權(quán)應(yīng)無(wú)大變化。首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。

青島海爾

（600690，收盤(pán)價(jià)22.30元）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中信證券

　　  青島海爾昨日公告二次股權(quán)激勵(lì)草案。期權(quán)數(shù)量：擬授予1080萬(wàn)份，占公司股本總額的0.81%。行權(quán)價(jià)格：22.31元，不低于草案公布前一日收盤(pán)價(jià)與前30日均價(jià)。授予對(duì)象：董事（不包括獨(dú)立董事）、高級(jí)管理人員、公司及子公司核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員共83人。行權(quán)條件：前一年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%；以2009年經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為固定基數(shù)，2010~2012年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到或超過(guò)18%。

        該方案符合市場(chǎng)預(yù)期。今年5月海爾電器已完成二次股權(quán)激勵(lì)；而在上次股權(quán)激勵(lì)方案推出后，A股上市公司迎來(lái)了空調(diào)業(yè)務(wù)新掌門(mén)柴永森，公司二次股權(quán)激勵(lì)存在客觀要求。二次股權(quán)激勵(lì)范圍更廣，行權(quán)條件略高于上次。行權(quán)價(jià)格高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)，顯示管理層對(duì)股價(jià)的信心。



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