每經(jīng)評(píng)論員  葉檀

        銀行去杠桿化是大勢(shì)所趨。全球金融危機(jī)顯示，岌岌可危的金融機(jī)構(gòu)是全球經(jīng)濟(jì)的大威脅，長(zhǎng)度驚人的金融杠桿是金融業(yè)謀殺全球發(fā)展的工具。

        全球經(jīng)濟(jì)驚魂初定，巴塞爾委員會(huì)趕忙推出新協(xié)議，以堵塞銀行監(jiān)管漏洞。9月12日，全球主要國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體央行就《巴塞爾協(xié)議III》達(dá)成一致，11月在韓國(guó)召開的二十國(guó)集團(tuán)峰會(huì)將就該協(xié)議進(jìn)行最后表決。

        巴塞爾協(xié)議給銀行這個(gè)失控的野馬加上兩副籠頭：一是提高資本充足率；二是降低杠桿比率。前者是為了防備銀行將金融危機(jī)的爛攤子甩給全球納稅人；后者是為了防止表內(nèi)資產(chǎn)表外化，加長(zhǎng)金融企業(yè)的杠桿比例。

        根據(jù)新巴塞爾協(xié)議，一級(jí)資本充足率要求從4%提高到6%，包括股本和儲(chǔ)備的“核心”資本占風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比例下限從2%提高到4.5%。同時(shí)，銀行需設(shè)立“資本防護(hù)緩沖資金”，總額不得低于風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的2.5%。

        加厚安全墊是為了讓銀行對(duì)自己的虧損負(fù)責(zé)。在金融危機(jī)后，巴塞爾委員會(huì)加強(qiáng)了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，增加了流動(dòng)性覆蓋率與凈穩(wěn)定資金比例兩個(gè)新指標(biāo)。流動(dòng)性覆蓋率，就是要求在壓力環(huán)境下，銀行的流動(dòng)性要能夠至少堅(jiān)持30天，優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備必須大于未來30天資金凈流出量；凈穩(wěn)定資金比率，就是要求銀行一年以內(nèi)可用的穩(wěn)定資金大于需要的穩(wěn)定資金。

        覆蓋要求貌似非常安全，其實(shí)不然。此次全球金融危機(jī)主要由表外資產(chǎn)造成，各類金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的衍生產(chǎn)品如有毒之霧遍布市場(chǎng)，即使風(fēng)險(xiǎn)覆蓋達(dá)到百分百，一旦上百萬(wàn)億的衍生品市場(chǎng)崩潰，足以壓死任何一頭金融大象。如果不是美聯(lián)儲(chǔ)與美國(guó)財(cái)政部出手，美國(guó)的所有金融機(jī)構(gòu)都已經(jīng)破產(chǎn)，與雷曼兄弟一起在天堂把酒話當(dāng)年勇了。

        銀行壓力測(cè)試是金融常態(tài)下的自我安慰。歐債危機(jī)暫無(wú)爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)——樂觀的歐洲銀行壓力測(cè)試結(jié)果反而激起各方疑慮，一旦主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，此等測(cè)試就會(huì)成為一個(gè)笑話。如今這個(gè)笑話在中國(guó)的銀行房貸壓力測(cè)試下重演，各銀行紛紛表示即使房?jī)r(jià)下跌30%也無(wú)破產(chǎn)之虞，他們忘記了中國(guó)銀行業(yè)信貸建立在房地產(chǎn)的高估值之上。

        對(duì)表外資產(chǎn)、衍生品市場(chǎng)、杠桿率的監(jiān)管才是重點(diǎn)。巴塞爾委員會(huì)清醒地認(rèn)為到了杠桿率與表外資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，表示“許多國(guó)家的銀行體系表內(nèi)外杠桿率的過度積累，是經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)變得如此嚴(yán)重的重要原因之一”。

        制定的規(guī)則可謂對(duì)癥下藥。7月26日，巴塞爾委員會(huì)宣布，商業(yè)銀行的杠桿率被設(shè)定為3％，即銀行總資產(chǎn)不得超過一級(jí)資本的33倍。規(guī)定將在2018年生效，此前7年為測(cè)試期。全球銀行業(yè)將在2015年開始發(fā)布自身的杠桿比例。

        為了減少金融機(jī)構(gòu)在監(jiān)管之外的場(chǎng)外交易數(shù)據(jù)，鼓勵(lì)進(jìn)場(chǎng)交易，規(guī)定銀行對(duì)達(dá)到嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)的中央交易對(duì)手的抵押品和盯市風(fēng)險(xiǎn)暴露將適用0%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，同時(shí)提高場(chǎng)外交易的衍生品風(fēng)險(xiǎn)的資本要求，意在鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)更多地進(jìn)行透明度更高的交易。此次規(guī)則不無(wú)綏靖之處，比如2019年才全面落實(shí)，比如覆蓋率等對(duì)于英美機(jī)構(gòu)如小菜一碟。但整體而言，上述舉措意在控制金融機(jī)構(gòu)漫無(wú)邊際的金融鏈條，使金融業(yè)回歸常態(tài)，金融業(yè)的去杠桿化是大勢(shì)所趨，放馬南山重新回到套上籠頭。

        與國(guó)際趨勢(shì)相反，我國(guó)金融業(yè)正在逆水行舟：金融航母越來越多，他們向保險(xiǎn)、證券、銀行等各行業(yè)進(jìn)軍。這些金融航母尚未經(jīng)歷金融周期的嚴(yán)峻考驗(yàn)，也沒有體現(xiàn)出更高的信用標(biāo)準(zhǔn)，存在嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)。

        國(guó)內(nèi)有越來越強(qiáng)烈的利益呼聲要求金融資產(chǎn)證券化，這對(duì)于信用不彰、貪婪成性的市場(chǎng)會(huì)起火上澆油的作用。想想次貸危機(jī)吧，美國(guó)房貸機(jī)構(gòu)處處是明目張膽的造假與松懈的監(jiān)管，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)如果將房地產(chǎn)貸款證券化，可以想像，好資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品被某些“輸不起”、有特殊渠道的人購(gòu)得，而糟糕的證券產(chǎn)品散布各地，荼毒普通投資者，加之沒有可信的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制，最后的結(jié)果必然是，市場(chǎng)無(wú)法承受高杠桿，釀成不可挽回的金融危機(jī)。

        我國(guó)亟須發(fā)展市場(chǎng)化的債券市場(chǎng)，培育信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，而后通過正確的激勵(lì)措施，讓誠(chéng)信的金融機(jī)構(gòu)脫穎而出，與中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)相匹配，這才是中國(guó)金融業(yè)爭(zhēng)霸天下的秘笈。



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