“年初的時(shí)候,一些創(chuàng)投公司的老總就在找人談11月解禁后股票大宗交易的事了。”深圳一家創(chuàng)投公司的高層告訴記者,對(duì)于將在2010年11月到來(lái)的創(chuàng)業(yè)板首批解禁,創(chuàng)業(yè)板的重頭股東——創(chuàng)投公司早就有了打算。為了讓股票解禁后能賣(mài)出好一些的價(jià)錢(qián),一些創(chuàng)投公司的老總約見(jiàn)的投資公司數(shù)量已經(jīng)不少。

　　根據(jù)創(chuàng)業(yè)板的上市規(guī)則,非控股股東/實(shí)際控制人持有的公開(kāi)發(fā)行前已發(fā)行的股份,可在發(fā)行人股票上市滿(mǎn)12個(gè)月后進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。據(jù)此推算,創(chuàng)業(yè)板迎來(lái)第一批解禁股份的日期是今年的11月1日。對(duì)于投資者而言,在創(chuàng)業(yè)板解禁潮面前,尤為需要重視的恐怕就是,哪些公司的解禁壓力較大。記者發(fā)現(xiàn),六類(lèi)創(chuàng)業(yè)板公司面臨的拋售壓力較大。

　　創(chuàng)投、高管風(fēng)向標(biāo)

　　“同樣是創(chuàng)投公司,有一種創(chuàng)投的拋售動(dòng)力就會(huì)強(qiáng)一些。”上述高層表示,有些創(chuàng)投公司資金主要是從市場(chǎng)上募集來(lái)的,拋售動(dòng)力就會(huì)強(qiáng)一些。“封閉期5年的有限合伙PE都有一定的期限,且大都要等到賣(mài)出股票后才能分給基民錢(qián),同時(shí),創(chuàng)投公司自己也才能拿分成。”當(dāng)然,也有創(chuàng)投公司在沒(méi)出售股票時(shí)就有分成,比如,按照上市當(dāng)天收盤(pán)價(jià)為參考收取收益的20%,但這種現(xiàn)象較少。

　　深圳市同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)業(yè)投資有限公司是深圳一家有名的創(chuàng)投,根據(jù)其網(wǎng)站顯示的資料,截至2010年6月,已有14家投資企業(yè)成功上市,其中就有當(dāng)升科技(300073)、奧克股份(300082)、康芝藥業(yè)(300086)、新大新材(300080)、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)(300094)、歐菲光(002456)、樂(lè)視網(wǎng)(300104)等創(chuàng)業(yè)板公司。

　　值得注意的是,同創(chuàng)偉業(yè)旗下的幾只基金大都有期限,南海成長(zhǎng)一期、二期的期限均為5年,公司在收取每年2.5%的管理費(fèi)率的同時(shí),還會(huì)在項(xiàng)目運(yùn)作完成后提取項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的投資凈收益的20%的分成。與之類(lèi)似,2008年8月電廣傳媒(000917)出資成立達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司之后的幾年中,逐漸成立了達(dá)晨財(cái)經(jīng)、達(dá)晨財(cái)信、達(dá)晨財(cái)富、達(dá)晨財(cái)智等多個(gè)基金項(xiàng)目。

　　“有些創(chuàng)投的資金主要為自有資金,其套現(xiàn)動(dòng)力小些。”該高層表示。

　　此外,投資者還可以參考創(chuàng)投過(guò)往的投資風(fēng)格來(lái)分析其減持動(dòng)機(jī)。公開(kāi)資料顯示,在達(dá)晨系投資的公司中,同洲電子(002052)已經(jīng)被拋售,拓維信息(002261)實(shí)現(xiàn)全流通以后也被拋售了一部分。圣農(nóng)發(fā)展(002299)、網(wǎng)宿科技(300017)、愛(ài)爾眼科(300015)、億緯鋰能(300014)都將于今年內(nèi)解禁。

　　除創(chuàng)投公司外,創(chuàng)業(yè)板公司的股東中,公司高管是另外一支重要的力量。在解禁潮即將到來(lái)前,出現(xiàn)了持股高管辭職的公司,套現(xiàn)壓力也比較大。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì),截至目前,創(chuàng)業(yè)板公司有60多名高管在公司上市后離職。其中,有28人持有上市公司股權(quán),持股總市值達(dá)到16.4億元。

　　私募、公募成流通股東先行者

　　二級(jí)市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者似乎對(duì)解禁壓力也有所擔(dān)憂(yōu),在解禁潮即將來(lái)臨之時(shí),部分私募、公募已經(jīng)開(kāi)始撤離。

　　據(jù)悉,基金的半年報(bào)顯示,在創(chuàng)業(yè)板尤其是首批上市的28家企業(yè)估值面臨系統(tǒng)性調(diào)整的壓力之下,除個(gè)別基金外,大多數(shù)原先投資于創(chuàng)業(yè)板的基金產(chǎn)品已經(jīng)快速撤離了這28家企業(yè)。

　　2009年第四季度,26只基金公司旗下有68只基金產(chǎn)品重倉(cāng)持有首批28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè),其中華誼兄弟(300027)為13只基金重倉(cāng)持有,神州泰岳(300002)、吉峰農(nóng)機(jī)(300022)分別為8只基金重倉(cāng)持有;但到了2010年第一季度,重倉(cāng)持有該28家企業(yè)股份的基金公司和基金產(chǎn)品的數(shù)額分別銳減至9家和17只,其中神州泰岳為9只基金重倉(cāng)持有;到了2010年第二季度,基金中報(bào)顯示僅有8家基金公司旗下的14只基金產(chǎn)品重倉(cāng)持有上述28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。

　　同樣的,被一些私募基金拋棄的創(chuàng)業(yè)板公司也值得關(guān)注。公開(kāi)資料顯示,51家創(chuàng)業(yè)板上市公司中報(bào)顯示,出現(xiàn)私募基金撤離現(xiàn)象的有特銳德(300001)、南風(fēng)股份(300004)、愛(ài)爾眼科、超圖軟件(300036)、萬(wàn)邦達(dá)(300055)等公司。

　　高估值、低成長(zhǎng)公司或遭拋棄

　　根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者的統(tǒng)計(jì),創(chuàng)業(yè)板首批解禁的28家公司中,2010年中期凈利潤(rùn)同比增幅低于30%的有21家,增幅超過(guò)30%的的幾家公司中,業(yè)績(jī)?cè)龇畲蟮哪巷L(fēng)股份、華星創(chuàng)業(yè)(300025)也只是增長(zhǎng)了70%左右。

　　在28家創(chuàng)業(yè)板公司中,還有7家公司業(yè)績(jī)同比下滑,寶德股份(300023)業(yè)績(jī)同比下滑幅度達(dá)到82%,業(yè)績(jī)下滑速度靠前的還有新寧物流(300013)、漢威電子(300007)、網(wǎng)宿科技。值得注意的是,恰恰是業(yè)績(jī)同比下滑、市盈率卻高達(dá)57倍的新寧物流出現(xiàn)了高管辭職的現(xiàn)象。2010年8月4日,新寧物流董事會(huì)收到董事張小明提交的書(shū)面辭職報(bào)告,張小明因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去董事會(huì)董事職務(wù)。而張小明的背后,則是新寧物流第三大股東昆山泰禾投資有限公司。

　　實(shí)際上,在首批解禁的28家公司中,市盈率高企已經(jīng)成為普遍現(xiàn)象。大禹節(jié)水(300021)、吉峰農(nóng)機(jī)、華誼兄弟等5家公司的市盈率均已經(jīng)過(guò)百倍,市盈率最低的特銳德也超過(guò)50倍。在股東們高達(dá)數(shù)倍的浮盈與公司高企的市盈率面前,創(chuàng)業(yè)板公司將面臨解禁考驗(yàn)。