每經(jīng)記者  胡玉慧

        不論是企業(yè)內(nèi)在的還是市場(chǎng)外在的，利好消息從來就是資本追逐的寵兒。而一些公司可能還未被市場(chǎng)挖掘的“利好”，無疑就更值得重點(diǎn)關(guān)注。

        本版要介紹的3家上市公司仿佛就有著這樣的共性。比如：由于單晶爐出貨量較去年同比增長(zhǎng)接近100%，且多晶硅鑄錠爐也將迎來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)期，天龍光電兩大光伏設(shè)備蓄勢(shì)待發(fā)；由于外延擴(kuò)張加速、市場(chǎng)前景廣闊及自身技術(shù)的創(chuàng)新，探路者可能成為創(chuàng)業(yè)板解禁潮下的率先突圍者；由于業(yè)界對(duì)行業(yè)的看好，加之高成長(zhǎng)、低估值的現(xiàn)實(shí)，今年7月的高管買入或催生錦江股份的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)……

        需要指出的是，在資本市場(chǎng)里尋寶，關(guān)于上市公司的一則消息或一項(xiàng)分析盡管不是決定其未來投資收益的主要因素，但它至少可以為最終的投資決策提供一定的參考意義。

        9月14日，多晶硅股迎來了久違的集體爆發(fā)：川投能源、樂山電力、江蘇陽光等多只在前兩年曾備受市場(chǎng)追捧的股票，都在當(dāng)天強(qiáng)勢(shì)漲停。

        去年第4季度以來急速上升的全球光伏市場(chǎng)景氣，在這一天為A股市場(chǎng)更多投資者所獲知。國內(nèi)大廠相繼大幅上調(diào)年度出貨目標(biāo)、多晶硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格兩月急漲50%、下游組件廠訂單排至明年……一切都在向外界告知，今年光伏行業(yè)景氣的高企。

        哪些公司會(huì)享受到這輪行業(yè)成長(zhǎng)的盛宴？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》在尋找這個(gè)問題答案的過程中，首次將目光投向了以往很少被關(guān)注到的光伏設(shè)備制造企業(yè)。天龍光電（300029，收盤價(jià)25.05元），這家去年年末才登陸創(chuàng)業(yè)板的公司，在單晶爐、多晶硅鑄錠爐和LED藍(lán)寶石晶體生長(zhǎng)爐三塊業(yè)務(wù)支撐下，2010年或?qū)⑾蛲顿Y者交上一份相當(dāng)靚麗的業(yè)績(jī)報(bào)告。

單晶爐出貨量年翻一倍

        天龍光電于去年12月25日正式掛牌上市，首次公開發(fā)行募集資金9億元，其中超募資金達(dá)6.2億元。按照招股說明書所述，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為太陽能電池硅材料生產(chǎn)與加工設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品則是單晶爐、單晶硅鋸床和單晶硅切方滾磨機(jī)。

        其中，單晶爐是天龍光電最主要的產(chǎn)品。2006年進(jìn)入該領(lǐng)域后，單晶爐迅速成為公司業(yè)績(jī)支柱。招股說明書中顯示，2006年~2008年三年間，單晶爐分別實(shí)現(xiàn)銷售收入306.47萬元、1.96億元和2.55億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為11.71%、82.66%和82.07%。

        盡管IPO募得資金投向了新的領(lǐng)域，但至今為止單晶爐依然是天龍光電最大一塊利潤(rùn)來源——2009年年報(bào)中數(shù)據(jù)：當(dāng)年單晶爐銷售占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重達(dá)到82.4%，連續(xù)三年穩(wěn)定在82%的水平。

        這意味著在新項(xiàng)目規(guī)模量產(chǎn)之前，天龍光電業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將繼續(xù)倚重單晶爐。就上半年情況看，“搶裝效應(yīng)”所引發(fā)的對(duì)光伏組件的旺盛需求，順著產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)到了中上游光伏加工設(shè)備。今年前6個(gè)月，公司單晶爐實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.74億元，較上年同期增長(zhǎng)76.38%，占到了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的95.6%；此外，天龍光電單晶爐2009年的營(yíng)收為2.34億元，今年上半年便已達(dá)到了去年全年水平的74.3%。

        而今年公司單晶爐接單情況將如何？3月8日天龍光電發(fā)布公告稱，同關(guān)聯(lián)方常州恒能光電股份有限公司簽下了總金額為4196萬元的供貨合同，其中今年將向?qū)Ψ浇桓?6臺(tái)直拉式單晶爐；6月22日發(fā)布了新的重大合同，天龍光電會(huì)在今年年內(nèi)向江西旭陽雷迪高科技股份有限公司交付156臺(tái)單晶爐，合同總金額達(dá)1.22億元。僅這兩筆合同的總價(jià)款，就達(dá)到其2009年全年銷售收入的57%。

        湘財(cái)證券分析師侯文濤根據(jù)公司訂單披露情況計(jì)算，目前天龍光電單晶爐在手訂單數(shù)為727臺(tái)。9月17日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電天龍光電，其證券事務(wù)代表呂松表示，今年公司單晶爐的出貨量在700臺(tái)~800臺(tái)之間，這個(gè)數(shù)字較去年的400臺(tái)同比增長(zhǎng)接近100%?！皢尉t的訂單已經(jīng)排到明年一季度了?！眳嗡烧f。

多晶硅鑄錠爐已獲訂單

        不過，對(duì)于業(yè)內(nèi)來說，天龍光電新培育的多晶硅鑄錠爐更引人關(guān)注。

        多晶硅鑄錠爐是多晶硅電池生產(chǎn)中的必要設(shè)備，資本市場(chǎng)熟悉的多晶硅硅料就是在鑄錠爐中熱溶化后，通過定向凝固技術(shù)由下而上結(jié)晶凝固，生成太陽能電池用多晶硅硅錠。之后切成硅片，再加工成為電池片，最終進(jìn)入組件廠生產(chǎn)出的就是多晶硅太陽能電池組件。

        與國產(chǎn)化率高達(dá)95%的單晶爐不同，目前多晶硅鑄錠爐嚴(yán)重依賴進(jìn)口。國都證券分析師肖世俊告訴記者，多晶硅鑄錠爐主要生產(chǎn)廠商是美國GTSolar公司和德國ALD公司，兩者分別主攻亞洲和歐洲市場(chǎng)，我國國內(nèi)則有6成左右被美國GTSolar壟斷；剩下部分則由北京運(yùn)通、上海漢虹、精功科技（002006，前收盤價(jià)16.24元）幾家廠商瓜分，國內(nèi)能量產(chǎn)這一產(chǎn)品的企業(yè)寥寥無幾。

        但對(duì)各環(huán)節(jié)已日漸飽和、競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈的光伏產(chǎn)業(yè)鏈來說，多晶硅鑄錠爐卻是一個(gè)還能發(fā)掘的市場(chǎng)?！岸嗑Ч锠t子現(xiàn)在稅前價(jià)格在每臺(tái)230萬元~240萬元之間，差不多是單晶爐的4倍，”肖世俊說，“照去年國內(nèi)600臺(tái)~700臺(tái)的需求算，市場(chǎng)容量大致在20億元左右?！?br/>
        而隨著今年國內(nèi)多晶硅硅片廠商相繼擴(kuò)產(chǎn)，多晶硅鑄錠爐市場(chǎng)也出現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)。中信證券分析師唐川表示，GTSolar今年第一季度多晶爐設(shè)備營(yíng)收較前個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)60%，已簽下但未發(fā)貨訂單則激增近1倍，創(chuàng)過去5個(gè)季度的新高。肖世俊則指出，GTSolar每臺(tái)爐子單價(jià)在400萬元左右，因此國產(chǎn)設(shè)備若能獲得硅片廠認(rèn)同，巨大的價(jià)格優(yōu)勢(shì)將幫助他們搶得市場(chǎng)。

        不過，從GTSolar手中“奪食”并不是件容易的事情。以另一家上市公司精功科技為例，其早在2008年就開始銷售多晶硅鑄錠爐，然而當(dāng)年共銷售出24臺(tái)，兩年時(shí)間過去累計(jì)銷量超過100臺(tái)。那么，業(yè)內(nèi)為何看好天龍光電這個(gè)“后來者”？

        “技術(shù)、工藝比較好，據(jù)說下游客戶試用后的反饋不錯(cuò)。”多位去該公司調(diào)研的券商研究員都如此表示。記者從業(yè)內(nèi)了解到，下游硅片廠對(duì)多晶硅鑄錠爐有品牌依賴，成熟品牌爐子的穩(wěn)定性、良品率等指標(biāo)都要優(yōu)秀許多；國產(chǎn)設(shè)備雖然價(jià)格低廉，但技術(shù)上的差距則讓下游企業(yè)望而卻步。

        但是目前來看天龍光電在這方面卻無太大問題?！霸囉梅答伝貋淼那闆r是，我們的設(shè)備性能和GTSolar公司差不多?！眳嗡蓪?duì)記者說。他表示，試用的客戶以前全用GTSolar設(shè)備，在試用了公司產(chǎn)品大半年之后，已經(jīng)向公司下了訂單。

        “多晶硅鑄錠爐今年可以銷出去40臺(tái)?！彼f，這還是產(chǎn)能受限下的出貨量，公司自身批量生產(chǎn)能力并不欠缺，瓶頸在于外協(xié)產(chǎn)能，一些關(guān)鍵零部件供貨吃緊讓公司無法放量；IPO募投建設(shè)的150臺(tái)/年多晶硅鑄錠爐項(xiàng)目，雖然今年年內(nèi)可以建成，但完全達(dá)產(chǎn)得明年才能實(shí)現(xiàn)。

        肖世俊給記者做了個(gè)粗略估算：取稅后價(jià)格230萬元/臺(tái)，40臺(tái)多晶硅鑄錠爐今年可給公司帶來9200萬元收入；取毛利率36%、凈利率15%，對(duì)應(yīng)將增厚EPS約0.06元，相當(dāng)于去年全年每股收益的13%。



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