每經(jīng)記者  劉明濤

        3.5億解禁洪峰來(lái)襲，投資者自然對(duì)領(lǐng)銜解禁  “大軍”的中國(guó)石油和建設(shè)銀行兩大巨頭格外關(guān)注。盡管這兩只個(gè)股目前沒(méi)有任何減持壓力，但是它們的限售股流通后，A股流通市值第一寶座的位置將發(fā)生巨變。這將對(duì)滬深300指數(shù)以及股指期貨帶來(lái)怎樣的變化呢？

中國(guó)石油榮登“寶座”

        10月27日，建設(shè)銀行將有1332.62億股首發(fā)原股東限售股解禁，占公司總股本的57.03%，占其目前流通股本的1480.69%。若以周五收盤價(jià)計(jì)算，此次解禁后，建設(shè)銀行流通市值將增至6416.02億元，將一舉超越中國(guó)石化和中國(guó)銀行，成為A股流通市值第二大個(gè)股，次僅于流通市值高達(dá)9938.11億元的工商銀行。

        數(shù)日后，中國(guó)石油將有1575.22億股解禁，占其總股本、流通股本的比例分別為86.07%和3938.05%。該部分限售股解禁后，中國(guó)石油流通市值將升至1.61萬(wàn)億元，成功“問(wèn)鼎”A股流通市值第一寶座。至此，A股前三大流通市值個(gè)股排位將由原來(lái)的工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)石化變更為中國(guó)石油、工商銀行和建設(shè)銀行。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，近兩年來(lái)，超級(jí)大盤股的限售股解禁均平穩(wěn)“落地”。去年3月2日，招商銀行解禁47.99億股，成為當(dāng)時(shí)兩市流通市值最大的個(gè)股。解禁當(dāng)天，招商銀行上漲2.45%，上證指數(shù)微漲0.51%；時(shí)隔5個(gè)月，2009年7月6日中國(guó)銀行解禁1713.25億股，成為當(dāng)時(shí)兩市流通市值最大的個(gè)股，與招商銀行相似，中國(guó)銀行在限售股解禁當(dāng)日上漲1.94%，上證指數(shù)上漲1.18%；2009年10月27日，工商銀行解禁，因系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，該股和上證指數(shù)分別下跌2.49%和2.83%，不過(guò)成交量并未放大。

滬深300權(quán)重比例未變

        既然解禁股沒(méi)有任何拋壓，那么A股流通市值產(chǎn)生大變是否會(huì)對(duì)滬深300指數(shù)和股指期貨的運(yùn)行產(chǎn)生影響呢？

        據(jù)了解，滬深300指數(shù)為確保指數(shù)具有廣泛、公正的市場(chǎng)代表性和良好的可投資性，選取規(guī)模大、流動(dòng)性好的300只股票作為樣本股。該指數(shù)計(jì)算需要知道報(bào)告期成分股的調(diào)整市值，而要計(jì)算此調(diào)整市值就需要確定自由流通量。

        一般來(lái)說(shuō)，A股自由流通量為已發(fā)行并且可供投資者在公開(kāi)股票市場(chǎng)上買賣的A股股份，等于總股本剔除限售股份和六類基本不流通的股份。這六類基本不流通股份就包括了國(guó)有股、戰(zhàn)略投資者持股以及公司創(chuàng)建者、家族和高級(jí)管理人員長(zhǎng)期持有的股份。由此來(lái)看，雖然中國(guó)石油、建設(shè)銀行大量限售股解禁，但這些股份仍不屬于自由流通量，對(duì)滬深300指數(shù)的計(jì)算不產(chǎn)生任何影響。

        事實(shí)也正是如此，盡管目前工商銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)石化流通市值居前，但是在滬深300權(quán)重比例中，占權(quán)重最大的3只個(gè)股卻是中國(guó)平安、招商銀行和交通銀行，權(quán)重占比分別達(dá)3.42%、3.3%和2.43%，而工商銀行占比只有1.21%，中國(guó)銀行占比僅為0.43%。

        市場(chǎng)人士稱，因?yàn)閷?duì)滬深300權(quán)重不構(gòu)成變化，因此中國(guó)石油等超級(jí)大盤股限售股解禁后，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)幾乎沒(méi)有影響，對(duì)股指期貨也不產(chǎn)生任何影響。

恐怖上演還需“真解禁”

        看似猛虎下山的巨量解禁潮卻對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有太大影響，這聽(tīng)上去似乎有些不可思議。不過(guò)這場(chǎng)“假解禁”什么時(shí)候會(huì)變更為“真解禁”？

        一不愿具名的券商策略分析師認(rèn)為，“目前A股看似已有巨量限售股解禁，但是大多解禁股由國(guó)家法人控股，這些解禁股并未真正流通。不過(guò)未來(lái)，如果管理層允許他們賣出減持，將對(duì)整個(gè)市場(chǎng)造成巨大的沖擊。最為直接的就是，大盤股會(huì)得到更多資金的青睞。

        一業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示認(rèn)同，“目前A股市場(chǎng)大部分股份沒(méi)有真正流通，但是隨著市場(chǎng)不斷完善，流通是遲早的事。至于采取什么方式流通，現(xiàn)在無(wú)法想象，但唯一可以確定的是，當(dāng)A股真正意義進(jìn)入全流通，市場(chǎng)的投資風(fēng)向肯定會(huì)改變。



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