伴隨著熱情、熱錢、熱議，伴隨著激情、激蕩、激辯，創(chuàng)業(yè)板即將度過周歲“生日”。

　　中國的創(chuàng)業(yè)板，是先天發(fā)育不良的“小小板”，還是中國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型的發(fā)動(dòng)機(jī)？從首批過會(huì)的“28元老”擴(kuò)容到一年過會(huì)120家上市公司，在中國的創(chuàng)業(yè)板市場能誕生微軟、谷歌這樣的世界級(jí)公司嗎？疑問和創(chuàng)業(yè)板一路同行。

　　業(yè)績收窄　卻成造富搖籃

　　據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，完全披露完中報(bào)的具有可比數(shù)據(jù)的105家創(chuàng)業(yè)板公司中，2010年中期實(shí)現(xiàn)凈利潤30.24億元，同比增長25.63%，低于463家中小板公司46.24%的凈利潤同比增長，也低于1347家主板公司45.98%的業(yè)績增幅。
 
　　在具有可比數(shù)據(jù)的105家創(chuàng)業(yè)板公司當(dāng)中，業(yè)績下滑的共有22家，占比20.95%。中報(bào)平均每股收益為0.29元，高于中小板的0.25元和主板的0.16元。從毛利率來看，上半年，這些創(chuàng)業(yè)板公司銷售毛利率達(dá)36.45%，遠(yuǎn)高于中小板公司23.76%和主板公司22.97%的水平。

　　在這些創(chuàng)業(yè)板公司當(dāng)中，有的業(yè)績良好，如超圖軟件凈利潤為558萬元，同比增幅高達(dá)293.6%。也有的表現(xiàn)不佳，如上市僅一周的國聯(lián)水產(chǎn)發(fā)布公告稱，今年上半年公司凈利潤出現(xiàn)虧損，同比下降25%-45%，另一家創(chuàng)業(yè)板公司華平股份半年報(bào)顯示，其凈利潤同比暴跌76.6%。

　　“創(chuàng)業(yè)板高增長目前還沒有體現(xiàn)。”同花順金融研究中心主任王文剛表示，從橫比來看，創(chuàng)業(yè)板公司的表現(xiàn)弱于中小板和主板公司；從縱比來看，創(chuàng)業(yè)板整體在2009年、2010年一季度、2010年上半年的業(yè)績同比增幅亦呈逐步收窄態(tài)勢。

　　但這并不妨礙創(chuàng)業(yè)板成為造富搖籃。同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，一年以來，有753位自然人出現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板上市公司十大股東名單中，而其中382人達(dá)到億元身家，比重超過一半。而今后這樣的造富奇跡還將在創(chuàng)業(yè)板不斷上演。

　　創(chuàng)投積極　發(fā)展后勁強(qiáng)大

　　“創(chuàng)業(yè)板的推出時(shí)機(jī)很好。”中國證監(jiān)會(huì)浙江監(jiān)管局局長王寶桐認(rèn)為，在后金融危機(jī)時(shí)期推出的創(chuàng)業(yè)板，既適逢其時(shí)地吸引了海外人才歸國創(chuàng)業(yè)，也以直接融資的方式為中國度過金融危機(jī)作出了重要貢獻(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板的“財(cái)富效應(yīng)”有望成為加快“中國制造”向“中國創(chuàng)造”的演進(jìn)過程。

　　浙江證監(jiān)局近期對省內(nèi)股權(quán)私募基金的一次調(diào)查表明，創(chuàng)業(yè)板的推出極大地激發(fā)了股權(quán)投資的熱情。據(jù)了解，僅2010年1-7月，浙江省的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)即新增21家，新增投資資本約70億元。目前，浙江私募股權(quán)投資生機(jī)勃勃，管理水平和管理資金規(guī)模都不斷提高、擴(kuò)大，由專業(yè)人士管理、以民營企業(yè)和企業(yè)家出資為主的民營投資管理公司已經(jīng)成為引導(dǎo)民間社會(huì)資金流向的重要力量。

　　“民間私募股權(quán)投資引導(dǎo)社會(huì)資金流向具有較大發(fā)展空間和增長潛力的新領(lǐng)域，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中發(fā)揮著越來越明顯的作用。”浙江證監(jiān)局調(diào)研處副處長王繼翔說。
 
　　為追求理想的回報(bào)，創(chuàng)投公司在挖掘項(xiàng)目資源上施展出渾身解數(shù)，人脈關(guān)系、官方資料、行業(yè)分析、投資人情報(bào)，全都用上了，目的在于尋找到真正能夠有爆發(fā)性增長潛力的投資項(xiàng)目。而這些項(xiàng)目具有較大的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)意義。往往是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)或者新的方向。如浙江華睿投資管理公司已經(jīng)把目光投向了國家“千人計(jì)劃”中的項(xiàng)目和人才，甚至開始考慮跟海外科學(xué)家、工程師合作實(shí)施科技成果轉(zhuǎn)化。

　　而即使是近期被投資者密切關(guān)注的一些創(chuàng)業(yè)板公司高管離職問題，在業(yè)內(nèi)人士看來也未必不是好事。“除套現(xiàn)動(dòng)機(jī)之外，富有經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)業(yè)板高管嘗到財(cái)富碩果，很有可能利用變現(xiàn)的資金再去創(chuàng)業(yè)投資，打造更多更好的企業(yè)。”王繼翔認(rèn)為。

　　“創(chuàng)業(yè)板推出后，‘造原子彈的不如賣茶葉蛋’的譏諷，將永遠(yuǎn)成為歷史。”王寶桐說，社會(huì)資本跟科技資源的結(jié)合在廣度和深度上都發(fā)生了天翻地覆的變化，這才是創(chuàng)業(yè)板推出的真正意義和價(jià)值所在。

　　加強(qiáng)監(jiān)管　做大財(cái)富蛋糕

　　今年以來，中國證監(jiān)會(huì)連續(xù)查處高淳陶瓷案、中山公用、佛山照明等數(shù)起內(nèi)幕交易案，受到資本市場廣泛關(guān)注。證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，今年集中開展的防范、打擊內(nèi)幕交易專項(xiàng)工作已取得較為顯著成果，1到8月共審結(jié)內(nèi)幕交易案8起，移送涉嫌內(nèi)幕交易案件14起，七八兩個(gè)月的查處情況尤其富有成效。

　　在王寶桐看來，監(jiān)管部門的責(zé)任應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是規(guī)范上市公司的信息披露，嚴(yán)格要求及時(shí)、準(zhǔn)確、完整、公平、公開地披露該披露的信息，對投資者提示各種風(fēng)險(xiǎn)；二是嚴(yán)厲查處創(chuàng)業(yè)板公司申報(bào)發(fā)行中可能存在的虛假陳述行為、上市之后的內(nèi)幕交易行為及其他違法違規(guī)行為；三是加強(qiáng)投資者教育，讓投資者充分認(rèn)識(shí)市場風(fēng)險(xiǎn)，理性投資。

　　對于創(chuàng)業(yè)板中報(bào)暴露出的“高市盈率”“高超募率”“高發(fā)行價(jià)”等問題，市場質(zhì)疑甚多。記者走訪了位于杭州的銀江股份、中瑞思創(chuàng)等5家創(chuàng)業(yè)板公司。對于“三高”問題，各公司高管人員均表示“很無奈”。王文剛表示，要對創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行“限高”，必須對券商、發(fā)行人、擬上市公司加強(qiáng)監(jiān)管，完善上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)；提高信息披露質(zhì)量，加強(qiáng)對保薦人的管理與規(guī)范。此外，還需要進(jìn)一步對投資者進(jìn)行宣傳教育。
 
　　10月底，還將迎來創(chuàng)業(yè)板首批28家公司的解禁期。由于10月30日正值周六，因此實(shí)際解禁流通時(shí)間為11月1日。除了寶德股份(股東限售期全部為三年)外，其他27家公司都有原始股東解禁。27家公司共計(jì)將有12.19億股解禁，平均每家公司4516.56萬股。解禁數(shù)量最多的是樂普醫(yī)療，解禁量為33653萬股，為目前流通盤8200萬股的410.4%；最少的是鼎漢科技，僅有475.2萬股，為目前流通盤的18.28%。一些市場人士正在觀望這波解禁潮將對創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)生何種影響。

　　一些業(yè)內(nèi)人士表示，解禁在主板、中小板已成常態(tài)，創(chuàng)業(yè)板的解禁也并無特別之處。王繼翔說，真正需要引起重視的是應(yīng)當(dāng)加快研究推出創(chuàng)業(yè)板上市公司的直接退市制度。“直接退市制度的推出，是對投資者最直接、最震撼的教育，有助于降低創(chuàng)業(yè)板的投機(jī)氣氛，促進(jìn)理性投資，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場健康發(fā)展。”

　　創(chuàng)業(yè)板上市公司中瑞思創(chuàng)董事長路楠也建議，為了讓投資者更理性地分析一家擬上市公司，監(jiān)管層應(yīng)該針對創(chuàng)業(yè)板公司延長公示期，在招股書公布以后，更好地接受公眾監(jiān)督。“特別是細(xì)分行業(yè)，缺乏行業(yè)對比數(shù)據(jù)，券商可能為了上市刻意推高、夸大這個(gè)公司的地位，而證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的委員們往往并不了解這么細(xì)的問題。”路楠說，這些擬上市公司的招股書是否存在問題，完全可以在一個(gè)較長的公示期內(nèi)得以充分討論，投資者對公司認(rèn)識(shí)越深，則創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)越低。(記者 黃深鋼)