每經(jīng)記者  胡健  發(fā)自北京

關(guān)鍵詞：三季度

        告別漫長的“雙節(jié)”假期，中國經(jīng)濟正式駛?cè)氲谒募径取?br/>
        剛剛過去的三季度是一個充滿懸念的季節(jié)：在房地產(chǎn)調(diào)控又出新招、節(jié)能減排大考臨近、人民幣升值壓力巨大之際，世界經(jīng)濟復(fù)蘇又充滿了眾多不確定因素，后續(xù)中國經(jīng)濟將如何演繹？

GDP  增速約9%~10%

        多個研究機構(gòu)的分析報告認為，中國三季度GDP增速或?qū)⒗^續(xù)回落，至10%以內(nèi)。

CPI9月或創(chuàng)全年最高

        受季節(jié)以及今年農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上揚的影響，“9月CPI仍會居高不下”是很多機構(gòu)在三季度初便給出的判斷。

利率  短期加息可能性小

        考慮到宏觀形勢，多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家們不認同加息是解決問題的妙招。

外貿(mào)  9月進出口或雙降

        專家預(yù)測，9月工業(yè)增加值、投資、出口等多項經(jīng)濟指標均比上月繼續(xù)回落。

GDP：增速約9%~10%

        多個研究機構(gòu)的分析報告認為，中國三季度GDP增速或?qū)⒗^續(xù)回落，至10%以內(nèi)。興業(yè)銀行研究團隊報告認為，三季度GDP將為9.3%，對比二季度回落1個百分點；中信證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家諸建芳則告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，三季度GDP將為9.1%。

        諸建芳表示，PMI連續(xù)兩月回升，表明工業(yè)擴張速度加快，但受節(jié)假日因素影響，9月工業(yè)增速受到一定沖擊，預(yù)計9月將增長13.5%左右?！案鶕?jù)工業(yè)和其他產(chǎn)業(yè)相應(yīng)的變化情況，我們得出三季度GDP增速為9.1%的結(jié)論?！?br/>
        中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長劉元春在年初即預(yù)測三季度GDP增速為9.2%，昨日接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時，他把預(yù)測數(shù)值上調(diào)為9.4%。他認為，政策回調(diào)因素使得經(jīng)濟增速回落放緩?！岸径群蜕习肽陻?shù)據(jù)出來后，政策實施狀況有所調(diào)整，信貸方面每個月要多發(fā)放1000億元，財政支出力度也明顯加大，四萬億投資計劃收尾以及超乎預(yù)期的外貿(mào)利好，都使得經(jīng)濟回調(diào)節(jié)奏趨緩?！?br/>
        雖然三季度GDP增速回落幾成定局，但經(jīng)濟學(xué)家們普遍認為，回落幅度要比二季度小，多數(shù)專家的預(yù)測維持在9%以上，同時，四季度也被認為是今年增速的谷底。

        德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿表示，在投資方面，政府主導(dǎo)的新開工項目已顯不足，出口訂單雖較為飽滿，但近期人民幣急速升值令部分出口廠商躑躅不前，因此GDP增速極有可能在四季度下降到8.2%左右。

        花旗銀行首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高對《每日經(jīng)濟新聞》記者說：“我們預(yù)計三季度GDP增速是9%，三季度經(jīng)濟回落比我們的預(yù)期微慢了些，主要原因是房地產(chǎn)市場下降幅度有限，出口也并沒有明顯趨弱，當(dāng)下處于觀察期?！?br/>
        相比之下，匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌更為樂觀，他認為大量在建項目以及平穩(wěn)消費仍將支撐GDP在今年四季度乃至明年都保持9%左右的增速。

        外資機構(gòu)巴克萊資本發(fā)布的最新報告稱，由于中國政府在政策上轉(zhuǎn)向支持經(jīng)濟增長，預(yù)期GDP同比增速將在今年四季度或明年一季度見底，通脹亦將有機會在四季度緩和。報告還稱：“考慮到目前已有的顯著緊縮以及不斷增加的外部不確定性，我們的觀點是，貨幣政策和財政政策將在2010年余下的時間里保持平穩(wěn)，以保證經(jīng)濟相對較快和平穩(wěn)增長?！?br/>
CPI：9月或創(chuàng)全年最高值

        8月份CPI同比增長3.5%，刷新了22個月以來的記錄。受季節(jié)以及今年農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上揚的影響，“9月CPI仍會居高不下”是很多機構(gòu)在三季度初便給出的判斷。

        諸建芳認為，9月CPI將達到3.5%，與8月持平，為全年最高值。《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，多數(shù)專家給出CPI預(yù)測值都在3.3%~3.7%之間。

        諸多機構(gòu)中，上海證券的CPI預(yù)測值最高，為3.9%。其宏觀經(jīng)濟首席分析師胡月曉在發(fā)布的報告中表示，截至9月19日，商務(wù)部在全國36個大中城市重點監(jiān)測的食用農(nóng)產(chǎn)品市場價格指數(shù)和生產(chǎn)資料價格指數(shù)分別為129.56和135.82，均比上月末上漲了1.23%，其中食用農(nóng)產(chǎn)品價格已連續(xù)13周上漲；生產(chǎn)資料價格雖有波動，但上漲趨勢沒有改變。

        劉元春判斷9月CPI為3.4%左右，他的理由是，根據(jù)商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部對農(nóng)產(chǎn)品價格的監(jiān)測，蔬菜價格小幅回落，糧食價格有所上漲，9月CPI或環(huán)比上漲0.3%，但是由于基數(shù)原因，同比則將回落0.1個百分點。他還認為，由于基數(shù)增大以及秋糧預(yù)計將獲豐收，10月份的CPI回落將比較明顯。

        然而，也有一些研究機構(gòu)對于10月CPI走勢并不持樂觀態(tài)度。光大證券發(fā)布的報告表示，盡管經(jīng)濟處于下行過程中，但由于貨幣的寬松環(huán)境，未來短期物價壓力仍然較大。

        光大證券點出的主要理由是：今年國內(nèi)外的自然災(zāi)害，加劇了食品價格上漲的壓力；2008年上半年糧食價格暴漲之后，全球耕地大量增加，導(dǎo)致2009年至今年上半年國際糧價市場一直低迷，這挫傷了全球農(nóng)民種糧的積極性，導(dǎo)致供給減少，進而使未來農(nóng)產(chǎn)品價格將步入另一個上升周期；全球?qū)捤傻呢泿耪弑厝粫关泿帕飨蛏唐奉I(lǐng)域，形成囤積、哄抬等炒高商品價格的現(xiàn)象，輸入型通脹壓力仍將很大。

利率：短期加息可能性小

        雖然目前CPI增速居高不下，但考慮到宏觀形勢，經(jīng)濟學(xué)家們都不認同加息是解決問題的妙招。

        中國央行行長周小川8日在美國華盛頓表示，2008年推出的積極財政措施以及相對寬松的貨幣政策，已造成通脹風(fēng)險及資產(chǎn)泡沫。在衡量經(jīng)濟走勢后，中國未來數(shù)月將“謹慎考慮”相應(yīng)的財政及貨幣政策。

        不過他同時指出，由于負債占GDP比重相對較低，中國仍有較大余地去實施積極的財政政策以提振經(jīng)濟。

        巴克萊資本中國經(jīng)濟學(xué)家常健表示，由于外部經(jīng)濟仍有不確定性、人民幣加快升值、樓市調(diào)控力度不減以及通脹情況仍算可控，目前沒有看到政府有啟動加息周期的跡象。

        分析人士認為，目前我國物價水平仍處在正常范圍，即便是農(nóng)產(chǎn)品價格超過5%的增速也不足為奇，貨幣政策擺脫傳統(tǒng)認識，出臺相應(yīng)的民生政策對沖加息呼聲更為實際，并且加息對于某些行業(yè)，尤其是房地產(chǎn)業(yè)相當(dāng)敏感。

        銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾就認為，中國當(dāng)前的通脹結(jié)構(gòu)，決定了物價上漲很難通過加息消除，銀行加息反而可能導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫被快速捅破。

        很多媒體熱炒的負利率現(xiàn)象其實在中國并不罕見，而且通常在經(jīng)濟上揚時期長期存在，事實也證明居民對于負利率并無極大的抵觸情緒。左小蕾還認為，加息不當(dāng)或許還將導(dǎo)致中國經(jīng)濟硬著陸。

外貿(mào)：9月進出口或“雙降”

        9月數(shù)據(jù)預(yù)測中，工業(yè)增加值、投資、出口等多項經(jīng)濟指標均比上月繼續(xù)回落，受節(jié)日釋放購買力的影響，消費基本保持穩(wěn)定，經(jīng)濟形勢依然趨緩。

        中信證券研究報告指出，預(yù)計9月份內(nèi)需增長有所回升，進出口增速有所下降。

        諸建芳表示，節(jié)日效應(yīng)將帶動消費的增長，估計9月份的社會消費品零售總額比上月有所回升，同比增長18.6%左右。投資方面，雖然節(jié)能減排政策推進使得制造業(yè)投資增速有所回落，但基建項目和保障性住房投資有所加快，投資增速整體維持穩(wěn)定，預(yù)計1~9月固定資產(chǎn)投資同比增長24.6%。

        8月出口增速為34.4%，進口同比上漲35.2%，經(jīng)濟學(xué)者們考慮到基數(shù)原因以及全球經(jīng)濟復(fù)蘇的疲軟，認為這兩個數(shù)字都將下降，尤其出口下降較多。中信證券預(yù)計9月出口增長23.8%，進口增長18.9%。貿(mào)易順差預(yù)計為208億美元。

        興業(yè)銀行也認為，出口同比或上漲24.4%，較上月大幅回落10個百分點；進口同比或上漲23.1%，較上月大幅回落12.1個百分點；貿(mào)易順差175億，收窄至200億以內(nèi)。

        劉元春認為，相比出口，投資更讓人擔(dān)心，非房地產(chǎn)投資自年初以來已經(jīng)下降20%，房地產(chǎn)投資隨著調(diào)控愈加嚴厲未來或?qū)⒋蠓认禄?br/>
        瑞銀證券中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤認為，四季度GDP增速將繼續(xù)放緩，實現(xiàn)軟著陸，政策將以維穩(wěn)為主。

        劉元春稱，下半年宏觀經(jīng)濟政策有松有緊，方向上將強調(diào)“以區(qū)域帶動宏觀，以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)帶動舊產(chǎn)業(yè)”的轉(zhuǎn)變?！胺艑捗耖g投資準入范圍，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等措施能夠?qū)?jīng)濟下滑起到很好的對沖作用，在世界經(jīng)濟存在不確定性的前提下不會再進行大規(guī)模調(diào)整。”



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