美元指數(shù)從今年7月中旬開始回落以來，刺激與其負相關性的大宗商品價格走出了一波小牛市，LMEX指數(shù)從3000點左右一路飆升至3686.7點，上升幅度達到27%。同時A股市場上有色金屬板塊指數(shù)區(qū)間漲幅更是達到驚人的65%，江西銅業(yè)(600362)、紫金礦業(yè)(601899)等個股接連放出天量漲停；錫業(yè)股份(000960)、辰州礦業(yè)(002155)等翻番個股也是不少。

　　然而瘋狂之時，風險也同時在逼近。美元指數(shù)在連續(xù)下挫創(chuàng)年內(nèi)新低的同時，市場的看空情緒已經(jīng)達到一個極端水平，投機情緒與匯價走勢之間出現(xiàn)背離，表明匯價修正在即，這進而將影響大宗商品的價格走勢，對此分析人士表示，隨著美元指數(shù)止跌企穩(wěn)，國內(nèi)有色板塊或?qū)⒚媾R短線調(diào)整。

　　看空美元情緒達到極致

　　截至昨日 （10月11日）16時54分，10月以來，美元對日元累計下跌1.82%，歐元對美元、英鎊對美元則分別累計上漲2.22%、1.41%。周一，衡量美元對一攬子貨幣的美元指數(shù)盤中跌至76.9點，創(chuàng)下今年1月以來的新低。

　　事實上，目前市場看空美元的情緒已達到極致。

　　資料顯示，截至10月5日，美元隱含凈空頭增加6.2萬份，至24.12萬份，未平倉合約增加1439份，至3.5萬份。美元指數(shù)自去年11月以來首次轉(zhuǎn)為凈空，凈空頭為1580份。分析人士認為，市場看空美元的情緒正在不斷上升。

　　然而，據(jù)知名外匯商FXCM投機情緒指數(shù)顯示，截至10月8日，歐元對美元有62%投機者做空，其空頭較上周減少0.2%，多頭較上周升4.3%；美元對日元有89%投機者做多，其未平倉合約較月平均水平高出13%。分析師稱，投機情緒為反向指標，因此兩大貨幣對均有反轉(zhuǎn)風險。

　　美國匯盛高級外匯分析師崔鵬昨日向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，歷史經(jīng)驗表明，當看空美元情緒到極致后，美元往往會伴隨著非美貨幣的回調(diào)而大幅反彈。另外從技術上看，美元也有強烈的反彈需要。預計10月中旬至下旬期間，美元將走出一波像樣的反彈，目標位于82.7點。同時因美元走高需要，預計歐元、英鎊等非美貨幣將面臨平均400點~500點的回調(diào)空間。

　　廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心研究員馮亮認為，美元指數(shù)期貨凈空頭于10月5日轉(zhuǎn)為-2587份，為自去年11月17日以來首次轉(zhuǎn)負。歷史數(shù)據(jù)表明，每一次美元指數(shù)期貨轉(zhuǎn)負，往往都會持續(xù)幾個月乃至半年。而美元指數(shù)走勢高度吻合期貨變化，因此美元現(xiàn)貨在期貨轉(zhuǎn)負期間將很大概率走低。這樣一來，一旦期貨幾周內(nèi)難以轉(zhuǎn)正，未來數(shù)月美元中期走低的趨勢將基本確立。但值得注意的是，11月初將進行美聯(lián)儲議息會議和中期選舉，在此之前美國很可能通過平準基金購入美元，以干預匯市措施加以粉飾。該假設一旦成真，美元指數(shù)很可能會反彈至80點一線。

　　機構資金已出現(xiàn)分歧

　　進入三季度后，有色股成為市場明星，錫業(yè)股份、辰州礦業(yè)等個股在三季度均走出翻番行情；而江西銅業(yè)在行權獲利盤的壓力下，近日仍逆勢飆升，背后每天成交高達30億元，昨日更是以70.15億元的成交額再次刷新單日最高額，近5個交易日成交總額更是達到驚人的219.41億元，顯示出資金急于進場的決心；因環(huán)境污染而影響股價的紫金礦業(yè)，近幾個交易日也成為有色板塊的明星，昨日60.46億元的成交量是在股價漲幅20%以后創(chuàng)造的。

　　再來看看有色金屬整個板塊的交易情況，昨日成交額達到543億元，遠高于2008年股市低迷時期兩市的交易總額。不過，昨日有色金屬板塊收出的高位十字星，預示著未來或?qū)⒋嬖谡{(diào)整風險。

　　東北證券(000686)行業(yè)分析師諸利達告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，在經(jīng)過9月瘋狂上漲后，有色金屬行業(yè)的上市公司估值水平已經(jīng)從6月超跌的狀態(tài)恢復到2010年年初水平，截止到2010年10月11日，行業(yè)整體市凈率為5.7倍，已經(jīng)超越有色金屬行業(yè)歷史估值的3~5倍平均市凈率水平。

　　另外，有色股在經(jīng)過近期連續(xù)暴漲后，機構資金已經(jīng)開始出現(xiàn)分歧。

　　錫業(yè)股份昨日漲停后，股價已從三季度初的15元漲至35.94元，因此前期成功潛伏的機構昨日已經(jīng)開始兌現(xiàn)利潤。在錫業(yè)股份昨日龍虎榜數(shù)據(jù)中，賣出榜前4位全是機構席位，合計賣出金額超過1.4億元；而機構買入席位僅有兩家，買入金額剛好超過億元，顯示出機構的分歧已經(jīng)產(chǎn)生。

　　同時，昨日山東黃金(600547)、中金黃金(600489)等個股在盤中創(chuàng)出新高后就迅速跳水，尾盤甚至收綠，顯示出獲利資金出逃的跡象。

　　面對此種情況，分析人士認為，有色板塊在美元指數(shù)超跌反彈以及籌碼兌現(xiàn)的雙重壓力下，短期調(diào)整已經(jīng)不可避免。但投資者對此也不必過度悲觀，調(diào)整中可以低吸，畢竟美元指數(shù)長期走弱的趨勢已難改變。