每經(jīng)記者  萬敏  發(fā)自北京

        8月份陡增的外匯占款，再次引起了各方對“熱錢”的注意。10月12日外管局發(fā)布的《2010年上半年中國國際收支報(bào)告》中也認(rèn)為，“由于人民幣升值預(yù)期、本外幣正向利差等市場條件依然存在,跨境資金凈流入的總體局面不會改變。”

加息預(yù)期或進(jìn)一步降低

        正是由于中美利率差總體呈擴(kuò)大態(tài)勢，熱錢的重新涌入或許將使央行對是否動用價(jià)格型工具給予更多的考慮。

        渣打銀行經(jīng)濟(jì)師嚴(yán)瑾對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前海外投資者對中國經(jīng)濟(jì)的態(tài)度還是很謹(jǐn)慎，認(rèn)為中國的經(jīng)濟(jì)有結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險(xiǎn)，而房地產(chǎn)市場也存在一定的泡沫化，投資價(jià)值還有待明朗化。

        中信證券中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳博士則表示，“我們還是認(rèn)為年內(nèi)加息的可能性不大?！?，他認(rèn)為，政府的政策都是有針對性的，利率政策針對的還是通脹因素。熱錢流入的方向尚無判斷。

        華寶證券在近期一份研報(bào)中稱，當(dāng)前最可能抑制加息的因素是人民幣升值（預(yù)期）。而由于11月份美國國會中期選舉的臨近，短期看，人民幣快速升值的壓力大于加息。伴隨著熱錢轉(zhuǎn)向流入，則當(dāng)前加息將會引來更多熱錢，并使得加息的效果大打折扣，這可能會打擊央行的加息熱情。但另一方面，8月份熱錢規(guī)模似乎還不大，而且歷史上央行加息并沒有完全回避熱錢流入，故目前還不能完全排除加息的可能性。

        外管局在報(bào)告中表示，“國內(nèi)外宏觀環(huán)境的不穩(wěn)定因素較多，我國國際收支可能會面臨較大波動?！?br/>
美元套利為主因

        8月份外匯占款達(dá)2430億元。而此前三個(gè)月該部分一直為負(fù)，一般認(rèn)為，這是由此前的地產(chǎn)新政等緊縮政策導(dǎo)致國內(nèi)資本市場表現(xiàn)不佳，從而引發(fā)熱錢流出所致。而自從6月22日人民幣啟動升值以來，熱錢流出的步伐顯著放緩，直至8月份再度轉(zhuǎn)為凈流入。

        外管局稱，“2007年底，美元進(jìn)入降息周期，人民幣利率持續(xù)高于國際市場美元利率，特別是2009年下半年以來，中美利率差總體呈擴(kuò)大態(tài)勢，人民幣對美元匯率逐步恢復(fù)升值預(yù)期。受利差和匯差雙重收益誘導(dǎo)，境內(nèi)市場主體的跨境美元套利交易規(guī)模開始擴(kuò)張，加劇了我國外匯收支的波動?！?br/>
        《報(bào)告》中指出，在國際金融危機(jī)背景下，我國良好的經(jīng)濟(jì)基本面以及匯差、利差等價(jià)格因素是吸引外匯資金持續(xù)流入的重要原因。其次，開放經(jīng)濟(jì)條件下，銀行金融創(chuàng)新日趨活躍，為企業(yè)規(guī)避外匯管理提供了一定便利。同時(shí)，一些地方政府招商引資沖動較強(qiáng)，也難免有少量“熱錢”等違規(guī)資金混雜其中。

外管局將持續(xù)高壓

        據(jù)投行內(nèi)部人士透露，目前海外資金云集香港，許多私募基金正在積極尋找進(jìn)入中國市場的中介。

        外管局在報(bào)告中指出，目前，違規(guī)流入的“熱錢”多采取螞蟻搬家方式，主要包括加工和轉(zhuǎn)口貿(mào)易、外資、服務(wù)貿(mào)易和個(gè)人渠道。檢查中也發(fā)現(xiàn)，部分外商投資企業(yè)虛構(gòu)用途將資本金結(jié)匯后進(jìn)入股市等情況，還有部分銀行主動配合或順應(yīng)客戶需求，打外匯管理政策的擦邊球。

        “由于有關(guān)部門采取的一些措施，短期內(nèi)不會有大量海外資金涌入?！眹?yán)瑾表示。

        外管局同日公布的二季度國際收支平衡表修訂數(shù)據(jù),其中，資本和金融項(xiàng)目順差較8月外管局公布的初步數(shù)據(jù)增幅較大,初步數(shù)據(jù)中僅為115億美元，而修訂數(shù)據(jù)中澤達(dá)到258億美元。面對洶涌而至的熱錢，外管局稱“將繼續(xù)保持高壓態(tài)勢”，“應(yīng)運(yùn)用匯率、利率等價(jià)格機(jī)制進(jìn)行合理引導(dǎo)，尤其要防范‘熱錢’大進(jìn)大出的破壞性作用?！?br/>


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