8月份陡增的外匯占款，再次引起了各方對(duì)“熱錢(qián)”的注意。10月12日外管局發(fā)布的《2010年上半年中國(guó)國(guó)際收支報(bào)告》中也認(rèn)為，“由于人民幣升值預(yù)期、本外幣正向利差等市場(chǎng)條件依然存在,跨境資金凈流入的總體局面不會(huì)改變?！?/P>

　　加息預(yù)期或進(jìn)一步降低

　　正是由于中美利率差總體呈擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，熱錢(qián)的重新涌入或許將使央行對(duì)是否動(dòng)用價(jià)格型工具給予更多的考慮。

　　渣打銀行經(jīng)濟(jì)師嚴(yán)瑾對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前海外投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的態(tài)度還是很謹(jǐn)慎，認(rèn)為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)有結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險(xiǎn)，而房地產(chǎn)市場(chǎng)也存在一定的泡沫化，投資價(jià)值還有待明朗化。

　　中信證券(600030)中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳博士則表示，“我們還是認(rèn)為年內(nèi)加息的可能性不大。”，他認(rèn)為，政府的政策都是有針對(duì)性的，利率政策針對(duì)的還是通脹因素。熱錢(qián)流入的方向尚無(wú)判斷。

　　華寶證券在近期一份研報(bào)中稱(chēng)，當(dāng)前最可能抑制加息的因素是人民幣升值（預(yù)期）。而由于11月份美國(guó)國(guó)會(huì)中期選舉的臨近，短期看，人民幣快速升值的壓力大于加息。伴隨著熱錢(qián)轉(zhuǎn)向流入，則當(dāng)前加息將會(huì)引來(lái)更多熱錢(qián)，并使得加息的效果大打折扣，這可能會(huì)打擊央行的加息熱情。但另一方面，8月份熱錢(qián)規(guī)模似乎還不大，而且歷史上央行加息并沒(méi)有完全回避熱錢(qián)流入，故目前還不能完全排除加息的可能性。

　　外管局在報(bào)告中表示，“國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境的不穩(wěn)定因素較多，我國(guó)國(guó)際收支可能會(huì)面臨較大波動(dòng)?！?/P>

　　美元套利為主因

　　8月份外匯占款達(dá)2430億元。而此前三個(gè)月該部分一直為負(fù)，一般認(rèn)為，這是由此前的地產(chǎn)新政等緊縮政策導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，從而引發(fā)熱錢(qián)流出所致。而自從6月22日人民幣啟動(dòng)升值以來(lái)，熱錢(qián)流出的步伐顯著放緩，直至8月份再度轉(zhuǎn)為凈流入。

　　外管局稱(chēng)，“2007年底，美元進(jìn)入降息周期，人民幣利率持續(xù)高于國(guó)際市場(chǎng)美元利率，特別是2009年下半年以來(lái)，中美利率差總體呈擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，人民幣對(duì)美元匯率逐步恢復(fù)升值預(yù)期。受利差和匯差雙重收益誘導(dǎo)，境內(nèi)市場(chǎng)主體的跨境美元套利交易規(guī)模開(kāi)始擴(kuò)張，加劇了我國(guó)外匯收支的波動(dòng)?！?/P>

　　《報(bào)告》中指出，在國(guó)際金融危機(jī)背景下，我國(guó)良好的經(jīng)濟(jì)基本面以及匯差、利差等價(jià)格因素是吸引外匯資金持續(xù)流入的重要原因。其次，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，銀行金融創(chuàng)新日趨活躍，為企業(yè)規(guī)避外匯管理提供了一定便利。同時(shí)，一些地方政府招商引資沖動(dòng)較強(qiáng)，也難免有少量“熱錢(qián)”等違規(guī)資金混雜其中。

　　外管局將持續(xù)高壓

　　據(jù)投行內(nèi)部人士透露，目前海外資金云集香港，許多私募基金正在積極尋找進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的中介。

　　外管局在報(bào)告中指出，目前，違規(guī)流入的“熱錢(qián)”多采取螞蟻搬家方式，主要包括加工和轉(zhuǎn)口貿(mào)易、外資、服務(wù)貿(mào)易和個(gè)人渠道。檢查中也發(fā)現(xiàn)，部分外商投資企業(yè)虛構(gòu)用途將資本金結(jié)匯后進(jìn)入股市等情況，還有部分銀行主動(dòng)配合或順應(yīng)客戶(hù)需求，打外匯管理政策的擦邊球。

　　“由于有關(guān)部門(mén)采取的一些措施，短期內(nèi)不會(huì)有大量海外資金涌入?！眹?yán)瑾表示。

　　外管局同日公布的二季度國(guó)際收支平衡表修訂數(shù)據(jù),其中，資本和金融項(xiàng)目順差較8月外管局公布的初步數(shù)據(jù)增幅較大,初步數(shù)據(jù)中僅為115億美元，而修訂數(shù)據(jù)中澤達(dá)到258億美元。面對(duì)洶涌而至的熱錢(qián)，外管局稱(chēng)“將繼續(xù)保持高壓態(tài)勢(shì)”，“應(yīng)運(yùn)用匯率、利率等價(jià)格機(jī)制進(jìn)行合理引導(dǎo)，尤其要防范‘熱錢(qián)’大進(jìn)大出的破壞性作用?！?/P>