每經(jīng)記者  魏玉卿  李新江  支玉香  發(fā)自北京  深圳  

        不管是習(xí)慣性加倉(cāng)，還是真的看對(duì)了方向，節(jié)前基金已經(jīng)加倉(cāng)至歷史高位。但在指數(shù)狂歡時(shí)，基金凈值卻還在“闌珊”中。

        10月以來(lái)截止到本周四，上證50指數(shù)已經(jīng)上漲了12.95%，但所有主動(dòng)投資的偏股型基金無(wú)一跑贏，平均凈值增長(zhǎng)率僅為1.59%，交出的答卷恐怕還沒(méi)到及格線！基金經(jīng)理坦承：“這一波行情沒(méi)有賺到錢”。

        從節(jié)后的公開(kāi)交易信息來(lái)看，包括基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)，成為大盤藍(lán)籌買入席位的常客。手中剩余資金不足，讓基金看著指數(shù)眼紅；持有過(guò)多的題材股難以脫手，讓基金郁悶。但不管怎么說(shuō)，基金持股“大挪移”已經(jīng)開(kāi)始。從目前記者了解的情況來(lái)看，在煤炭、有色、銀行和地產(chǎn)等權(quán)重板塊中，基金似乎偏向于估值更有優(yōu)勢(shì)的金融板塊。

上對(duì)轎

三季度連續(xù)加倉(cāng)  基金押對(duì)注

        在江湖地位連續(xù)滑坡之后，基金2007年的牛氣可謂蕩然無(wú)存，而“后知后覺(jué)”的秉性也無(wú)數(shù)次被市場(chǎng)所證明，然而在眾多基金大佬離開(kāi)之后，今年下半年的基金可謂押對(duì)了注，因?yàn)樵诒据喰星橹?，基金的倉(cāng)位已悄然接近歷史高位。

基金節(jié)前加倉(cāng)至高位

        雖然節(jié)前市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)疲軟，不過(guò)基金公司顯然對(duì)節(jié)后反彈行情比較看好，股票型基金的倉(cāng)位也提到歷史較高水平。

        根據(jù)德圣基金研究中心國(guó)慶前的數(shù)據(jù)顯示，主動(dòng)型基金平均倉(cāng)位水平節(jié)前明顯上升，已經(jīng)超過(guò)85%，已逼近2009年末88%的最高水平。尤其是基金行業(yè)的大哥大——華夏旗下基金開(kāi)始大面積增倉(cāng)，或顯示偏謹(jǐn)慎的倉(cāng)位策略有所松動(dòng)。

        倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，可比主動(dòng)股票基金平均倉(cāng)位為85.44%，相比節(jié)前增加1.09%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為79.05%，相比前周大幅上升3.13%；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位72.54%，相比前周顯著增加1.87%。華夏基金補(bǔ)倉(cāng)，顯示對(duì)后市態(tài)度樂(lè)觀。

        基金倉(cāng)位分布也顯示出公募基金行業(yè)信心正逐漸回升，數(shù)據(jù)顯示，重倉(cāng)基金  （倉(cāng)位>85%）數(shù)量占比38.85%，相比前周上升3%；倉(cāng)位較重的基金（倉(cāng)位75%~85%）占比30.47%，相比前周增加3.5%；倉(cāng)位中等的基金（倉(cāng)位60%~75%）占比為10.43%，占比下降5.5%；倉(cāng)位較輕或輕倉(cāng)基金占比20.25%，相比前周占比下降1%。

        值得關(guān)注的是，倉(cāng)位超過(guò)90%的基金達(dá)到86只，除了指數(shù)型基金之外，主動(dòng)管理型基金中倉(cāng)位最高的為長(zhǎng)盛精選，截至9月29日的倉(cāng)位為96%。節(jié)后受到金融地產(chǎn)一系列調(diào)控政策逐步明朗化影響，一些公募基金掌門人的信心開(kāi)始逐步恢復(fù)。

基金從“迷茫”到“清晰”

        從上述測(cè)算數(shù)據(jù)可以看出，盡管要經(jīng)歷國(guó)慶長(zhǎng)假，但在節(jié)前，不少基金仍然選擇加倉(cāng)，伴隨著資金的入市，股票型基金的平均倉(cāng)位已逼近2009年末88%的最高水平。而推動(dòng)市場(chǎng)這波迅猛上漲的因素則是通脹預(yù)期、美元貶值以及人民幣升值所推動(dòng)的泛周期股上漲。

        而基金的高倉(cāng)位在一定程度上反映出了基金經(jīng)理對(duì)后市判斷逐漸清晰，而市場(chǎng)迅猛的上漲，也印證了基金之前加倉(cāng)判斷的準(zhǔn)確，同時(shí)據(jù)記者了解，近期很多基金甚至達(dá)到了滿倉(cāng)操作。

        這與7月初反彈時(shí)，基金猶豫、迷茫的態(tài)度明顯不同，從7月初啟動(dòng)反彈到8月底，滬指從2300點(diǎn)到2700點(diǎn)，同樣是來(lái)自倉(cāng)位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，基金在這段時(shí)間的操作分歧依舊明顯；上交所、深交所的公開(kāi)信息也顯示出，基金出手次數(shù)并不多。而在國(guó)慶節(jié)過(guò)后，從公開(kāi)信息來(lái)看，一些基金頻頻大手筆買入估值低的藍(lán)籌、資源類等品種。但這是不是就意味著前期摒棄大盤股的基金，就開(kāi)始轉(zhuǎn)向了呢？這波行情，基金是最大的受益者嗎？

最新倉(cāng)位

本周輕倉(cāng)基金積極補(bǔ)倉(cāng)

每經(jīng)記者  支玉香  發(fā)自深圳

        德圣基金研究中心最新數(shù)據(jù)顯示，本周各類偏股型基金平均倉(cāng)位均有所上升，而低倉(cāng)位基金更是積極補(bǔ)倉(cāng)?？杀戎鲃?dòng)股票基金平均倉(cāng)位為86.54%，相比前期（9月29日，以下同）增加1.09%；偏股混合型基金平均倉(cāng)位為79.95%，相比前周上升0.9%；配置混合型基金平均倉(cāng)位73.75%，相比前周顯著增加1.21%。

        測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，97只基金主動(dòng)增倉(cāng)幅度超過(guò)2%，其中30只基金主動(dòng)增倉(cāng)超過(guò)5%。而金元寶石保本、富國(guó)天成、泰達(dá)預(yù)算等增倉(cāng)均在10%以上；嘉實(shí)策略、長(zhǎng)城景氣、華商動(dòng)態(tài)、東吳雙動(dòng)力等倉(cāng)位上升幅度也均在5%以上。

        從倉(cāng)位分布情況來(lái)看，重倉(cāng)基金（倉(cāng)位>85%）數(shù)量激增，占比44.58%，相比前周增加6%；倉(cāng)位較重的基金（倉(cāng)位75%~85%）占比25.77%，相比前周減少5%；倉(cāng)位中等的基金  （倉(cāng)位60%~75%）占比為9.61%，占比下降1%；倉(cāng)位較輕或輕倉(cāng)基金占比20.04%，相比前周保持不變。

        近日股指上漲氣勢(shì)如虹，但基金卻顯得落后于市場(chǎng)腳步，平均凈值漲幅明顯低于主要指數(shù)。德圣基金研究中心分析師肖鋒告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“經(jīng)過(guò)三個(gè)季度的倉(cāng)位結(jié)構(gòu)調(diào)整，目前主動(dòng)型基金中相當(dāng)部分資產(chǎn)已經(jīng)配置在醫(yī)藥生物、消費(fèi)、零售等行業(yè)，但這類資產(chǎn)的流動(dòng)性普遍較為有限，快速的持倉(cāng)調(diào)整并不現(xiàn)實(shí)。目前股票型基金平均倉(cāng)位已超過(guò)85%，進(jìn)一步增倉(cāng)的空間有限，而持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)成為目前基金面臨的難題?！?br/>
嫁錯(cuò)郎

市場(chǎng)牛氣十足  基金漲勢(shì)緩慢

每經(jīng)記者  支玉香  發(fā)自深圳

        最近市場(chǎng)可謂是牛氣十足，10月以來(lái)短短的幾個(gè)交易日，上證指數(shù)已經(jīng)輕松攻破2900點(diǎn)重要關(guān)口，與此同時(shí)，萎靡不振多達(dá)一年之久的大盤藍(lán)籌股也開(kāi)始翩翩起舞。

        這一波反彈，基金似乎趕上了。節(jié)前基金紛紛加倉(cāng)，大多數(shù)基金倉(cāng)位高企，節(jié)后恰逢大盤漲勢(shì)洶涌、按常理基金凈值自然會(huì)隨大盤上漲。但是結(jié)果似乎和人們的預(yù)想相反。

股基漲幅完敗于上證50

        市場(chǎng)上演逼空行情，大盤股漲勢(shì)如虹，截至本周四，上證指數(shù)已經(jīng)上漲8.46%，受惠于此，指數(shù)型基金自然斬獲頗豐，但是主動(dòng)投資的偏股型基金收益并不能和指基比肩。Wind資訊顯示，九成以上的主動(dòng)投資偏股型基金并未跑贏大盤，僅一只指數(shù)型基金跑贏了上證50指數(shù)。

        近期市場(chǎng)最為典型的特點(diǎn)是，金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊屢屢發(fā)飆，藍(lán)籌行情開(kāi)始啟動(dòng)，“二八行情”被演繹得淋漓盡致。10月以來(lái)截止到本周四，上證50指數(shù)已經(jīng)上漲了12.95%。所有基金中，僅博時(shí)超大盤ETF一只指數(shù)型基金跑贏了上證50指數(shù)。

        所有主動(dòng)投資的偏股型基金全都輸于上證50指數(shù)，即便是重點(diǎn)投資于大盤股的基金，其凈值增長(zhǎng)仍舊未能超過(guò)上證50指數(shù)的漲幅。節(jié)后的這一波行情，偏股型基金（剔除指數(shù)型基金）平均凈值增長(zhǎng)率為1.59%，交出的答卷恐怕難到到及格線。

        一位基金經(jīng)理向  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“持有的股票一部分大漲一部分大跌，這一波行情基金都沒(méi)有怎么賺到錢。”

高倉(cāng)位“跑偏”

        基金倉(cāng)位在節(jié)前已經(jīng)悄然加升至80%以上，然而這一波行情中基金并未成為大贏家，這是什么原因？正如業(yè)內(nèi)人士所分析的，基金可謂是上對(duì)花轎嫁錯(cuò)郎，雖然倉(cāng)位高企但是“跑偏”了道，前期加倉(cāng)重點(diǎn)，并不是近期漲勢(shì)如虹的權(quán)重大盤股。

        從近期基金凈值的表現(xiàn)中可以看到，一些三季度凈值表現(xiàn)靠前的基金，近日卻掉隊(duì)了。例如三季度收益率在30%以上的一只基金，跨入10月份就遭遇“滑鐵盧”，在市場(chǎng)大漲之際，該基金凈值幾乎原地踏步，而同系基金凈值紛紛下跌。

        一位資深基金分析師指出，該基金三季度業(yè)績(jī)脫穎而出，主要是追逐主題投資抓住了市場(chǎng)熱點(diǎn)，專攻中小盤個(gè)股，重點(diǎn)關(guān)注的是消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)等。而10月份以來(lái)，消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源、新技術(shù)等備受冷落，表現(xiàn)并不如大盤藍(lán)籌股。

        與此同時(shí)，記者發(fā)現(xiàn)一只長(zhǎng)期青睞金融股的基金，其在前半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為靠后，但是其凈值表現(xiàn)在10月份開(kāi)始靠前，這也主要得益于其重倉(cāng)的金融股發(fā)力。

        一位基金經(jīng)理向記者表示：“這波行情來(lái)的太猛了，一下爆發(fā)了。如果沒(méi)有節(jié)假日，市場(chǎng)消息一點(diǎn)點(diǎn)出，大家或許可以看到大漲的征兆及時(shí)調(diào)倉(cāng)換股?，F(xiàn)在很多基金賣掉中小盤股，騰出資金搶籌金融、地產(chǎn)。不過(guò)很多機(jī)構(gòu)現(xiàn)在還出不了貨，基金幾乎沒(méi)有調(diào)倉(cāng)的機(jī)會(huì)，特別是規(guī)模大的基金更是如此。”

        事實(shí)上，大多數(shù)基金在節(jié)前幾乎一致唱多消費(fèi)、醫(yī)藥等新興行業(yè)，對(duì)于金融、地產(chǎn)并不感冒，而這正是導(dǎo)致高倉(cāng)位基金凈值增長(zhǎng)緩慢的重要原因：加倉(cāng)押對(duì)了正確的時(shí)間，但是選擇了錯(cuò)誤的品種。

尋“對(duì)郎”

賣存量買藍(lán)籌  基金換倉(cāng)活躍

每經(jīng)記者  李新江  發(fā)自北京

        節(jié)后金融、地產(chǎn)和資源類等大市值股票可謂占盡了市場(chǎng)的風(fēng)頭，不少將投資重點(diǎn)放在前期熱點(diǎn)行業(yè)上的公募基金也開(kāi)始倉(cāng)促調(diào)整持倉(cāng)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)近期榮登龍虎榜的大盤藍(lán)籌股交易信息發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)席位成為搶入的主要力量。

機(jī)構(gòu)搶入藍(lán)籌股

        10月8日，節(jié)后第一個(gè)交易日，煤炭股迎來(lái)了一輪機(jī)構(gòu)搶入熱潮。

        神火股份當(dāng)日跳空高開(kāi)，遭遇機(jī)構(gòu)投資者超過(guò)3億元資金搶籌。深交所披露交易信息顯示，四大機(jī)構(gòu)席位當(dāng)日大舉加倉(cāng)，合計(jì)買入約3億元，最多的機(jī)構(gòu)席位買入1.23億元，占當(dāng)日該股成交額的22%，與機(jī)構(gòu)的瘋狂掃貨相比，賣方均是游資，資金不足買入的三成。

        此后，吉林敖東、鞍鋼股份、冀中能源、格力電器和徐工機(jī)械等大盤藍(lán)籌股陸續(xù)遭到機(jī)構(gòu)大手筆搶籌，此前表現(xiàn)并不活躍的金融個(gè)股也掀起了機(jī)構(gòu)加倉(cāng)熱。10月12日，廣發(fā)證券被4個(gè)機(jī)構(gòu)席位瘋狂買入近1.3億元，僅一家機(jī)構(gòu)席位賣出728萬(wàn)元。

        記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，節(jié)后機(jī)構(gòu)席位一反9月份的低調(diào)，開(kāi)始大舉買入賣出。交易所披露的交易信息顯示，這一資金流量在百億數(shù)量級(jí)，交易熱情高于游資炒作。而在9月份的震蕩行情中，進(jìn)出個(gè)股的活躍資金主要來(lái)自證券營(yíng)業(yè)部。

        某券商分析師告訴  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，藍(lán)籌行情從2600點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)，滬市成交量屢屢突破2000億，表明主力資金入場(chǎng)的積極性很高，尤其是介入金融、煤炭、有色金屬等板塊跡象明顯。而主力資金要想獲得理想收益，大盤至少要沖上3000點(diǎn)甚至更高。

        對(duì)于藍(lán)籌行情的持續(xù)性，南方基金樂(lè)觀地指出，今年以來(lái)市場(chǎng)翹首以盼的大小盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換，有望逐步完成。風(fēng)格轉(zhuǎn)換條件在估值偏差和流動(dòng)性兩個(gè)方面都初步具備，藍(lán)籌股在本輪反彈的持續(xù)性應(yīng)好于前幾次反彈。在漲幅上，如果把藍(lán)籌股分為超大盤藍(lán)籌股和中盤藍(lán)籌股，更看好中盤藍(lán)籌股，原因是中盤藍(lán)籌股估值低、成長(zhǎng)性好，更易受到資金的關(guān)注和推動(dòng)，賺錢效應(yīng)更明顯。

賣存量  炒藍(lán)籌

        面對(duì)呼之欲來(lái)的大盤藍(lán)籌行情，公募基金手頭的存量資金顯得捉襟見(jiàn)肘。

        根據(jù)此前中金公司公布的基金可用資金數(shù)量，公募基金的存量資金規(guī)模僅為500億~600億，考慮到目前基金倉(cāng)位水平，以及次新基金建倉(cāng)入市帶來(lái)的活水，目前公募基金行業(yè)可用資金也不足千億元。數(shù)據(jù)顯示，目前可比主動(dòng)股票基金的倉(cāng)位處于相對(duì)歷史高位，手頭可以直接用來(lái)投資大盤藍(lán)籌股的子彈并不充足。

        在這種背景下，不少基金開(kāi)始賣出之前重倉(cāng)的熱點(diǎn)行業(yè)個(gè)股，由于基金大資金的進(jìn)出，自然也引起市場(chǎng)不小的波瀾。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，不少傳統(tǒng)的基金重倉(cāng)股因?yàn)樵獾綑C(jī)構(gòu)席位減持，股價(jià)出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)。前十大流通股股東中，基金占據(jù)8席的一致藥業(yè)，節(jié)后六個(gè)交易日已經(jīng)回調(diào)近16%，而在此之前一個(gè)月，該股一月漲幅高達(dá)50%。記者查閱該股交易榜單發(fā)現(xiàn)，在該股股價(jià)下跌過(guò)程中，機(jī)構(gòu)成為重要的拋售者，僅10月11日一個(gè)交易日，五個(gè)機(jī)構(gòu)賣出金額就達(dá)1.13萬(wàn)元。

        同一天，同為醫(yī)藥股的海南制藥也遭到5個(gè)機(jī)構(gòu)席位集體出貨近1.3億元。事實(shí)上，除了醫(yī)藥股，近期遭到機(jī)構(gòu)出貨的“熱門”股票不在少數(shù)。10月14日，滬市主板企業(yè)彩虹股份和中小板人人樂(lè)分別遭到機(jī)構(gòu)減持近9100萬(wàn)元和3450萬(wàn)元。分析認(rèn)為，隨著價(jià)值洼地的金融、煤炭、有色金屬等藍(lán)籌板塊崛起，前期強(qiáng)勢(shì)板塊將繼續(xù)遭遇“贖回”。



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