每經(jīng)記者  李娜  發(fā)自成都

        節(jié)后，公募基金的投研人員幾乎都陷入到了一種共同的情緒——糾結(jié)當(dāng)中。面對7月以來就一直秉承重倉位的思路，基金凈值的漲幅卻演變?yōu)榱藴q甚至下跌的尷尬境地。公募基金開始了思考，我們是不是應(yīng)該糾正前期的錯誤？糾正的幅度多少比較合適？哪些周期性個股才會是正確的方向？

糾結(jié)的滋味

        在不少投資人士的眼里，2010年的投資機會比預(yù)想的更難以捕捉。在不少偏股型基金踏空7月反彈后，10月以來周期性板塊的集體強勢卻讓更多的基金眼睜睜地錯過。

        “眼看指數(shù)馬上就要到3000點了，自己打理的基金凈值漲幅則顯得落后，市場真是讓人有些措手不及?！蹦持械纫?guī)?；鸬恼崎T人煩惱地告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

        而銀河證券基金分析人士王群航近日則表示：“此次行情，很多基金業(yè)績不好。據(jù)調(diào)研，主要原因在于行業(yè)配置。至于股票倉位，很多基金已經(jīng)很高。目前，很多基金經(jīng)理都很輕松地說3000點沒有問題。現(xiàn)在看來，可能就是下周的事情了。這次市場行情起來，風(fēng)格轉(zhuǎn)換讓很多基金措手不及。同時，新入市資金出手很兇猛，不給其他資金反應(yīng)的機會、建倉的機會。這就是市場，一直都會有所不同。這次行情給全市場最大的教訓(xùn)是：風(fēng)格轉(zhuǎn)換可以很快！”

        由于重兵駐扎新興產(chǎn)業(yè)，面對失之交臂的傳統(tǒng)周期性行業(yè)行情，基金經(jīng)理普遍嘗到了糾結(jié)的滋味。

基金千億資金挪窩藍(lán)籌

        經(jīng)歷了短暫的“糾結(jié)”情緒后，最近幾個交易日基金經(jīng)理也變得越來越坦然。坦然的背后，是公募基金正在集體拋出醫(yī)藥股等高估值板塊，而將資金順勢挪至他們已有些淡忘的傳統(tǒng)藍(lán)籌板塊。

        近日，滬上某基金公司在和投資者交流時，也給基金調(diào)倉換股重新買入藍(lán)籌的提問給予了正面肯定。

        而在采訪中，記者發(fā)現(xiàn)基金正在彌補踏空的失誤，追逐市場中活躍的藍(lán)籌板塊，只是各家調(diào)整的程度有些差異。

        滬上某大型基金公司的投資總監(jiān)告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“由于此前公司只配置了部分大盤藍(lán)籌，整體配置并不是太低，此次市場大漲中，旗下基金又買了一部分。具體來看，由于旗下基金的風(fēng)格不盡相同，規(guī)模較小的基金，由于調(diào)整的速度比較快，估計調(diào)整了10%~20%的倉位。規(guī)模相對較大的基金，調(diào)整的速度就會相對較慢?！?br/>
        “我們是在市場上漲的過程中加重了藍(lán)籌股的配置，但是比例不是很大，調(diào)整的效果也不是特別理想。主要是公司仍然對結(jié)構(gòu)調(diào)整受益品種長期看好?！睖夏承⌒突鸸镜耐顿Y總監(jiān)坦言。

        “大家都在買藍(lán)籌，我們也在調(diào)。由于專戶規(guī)模比較偏小，市場感好的投資經(jīng)理動手早，就買得多一些。”某基金公司專戶部門負(fù)責(zé)人坦言。與此同時，深圳某基金經(jīng)理則告訴記者：“據(jù)我了解，有的基金此次調(diào)整的幅度比較大，有的倉位調(diào)整比例超過20%，甚至逼近了30%。”

        據(jù)wind統(tǒng)計顯示，不考慮新基金以及三季度市場波動，截至今年二季度末，偏股型基金其資產(chǎn)凈值約為1.94萬億元，假如此次基金調(diào)倉的平均幅度為15%，保守估計就有接近3000億元資金挪騰至藍(lán)籌板塊。

金融股機會暫成共識

        “流動性充裕催生了藍(lán)籌股的行情，不過這更多的是估值修復(fù)行情?！薄@樣的說法基本成為目前基金業(yè)內(nèi)達(dá)成的共識。

        外匯占款和信貸投資超預(yù)期，前期周期類的權(quán)重股明顯滯漲，估值上存在一定的優(yōu)勢；各國貨幣的持續(xù)貶值加大了市場對全球性通貨膨脹的擔(dān)憂，為大宗商品的價格上漲提供了有力支撐等等，也都成為了基金公司給出此番藍(lán)籌股發(fā)飆的理由。

        而在記者的采訪中卻發(fā)現(xiàn)，在令投資者意外的藍(lán)籌股行情中，以銀行為首的金融板塊目前更得到了基金的首肯。

        “煤炭、有色板塊估值還是比較合理的，就是短期漲得太快了，操作上要稍顯謹(jǐn)慎。相對而言，我們更看好銀行、證券行業(yè)。”上述專戶人士如此告訴記者。

        “金融、地產(chǎn)、煤炭等肯定都是流動性行情的受益者，就估值來看，以銀行為首的金融板塊，吸引力要大一些?！鼻笆龃笮突鸸就顿Y總監(jiān)表示。

        興業(yè)趨勢基金經(jīng)理張光成也表示，就現(xiàn)在來看，金融地產(chǎn)板塊的短期行情更為看好。銀行股仍然估值比較便宜，明年銀行股的業(yè)績也應(yīng)該穩(wěn)定增長。大盤銀行股的市凈率修復(fù)到2倍左右比較合理。

消費和新興產(chǎn)業(yè)仍集寵愛于一身

        事實上在基金看來，藍(lán)籌股的崛起，并不意味著新興產(chǎn)業(yè)的消沉，反而為后者提供再次介入的契機。此次藍(lán)籌股的大漲，正巧是市場借此糾正兩大陣營的估值，從而形成一個新的驅(qū)動上升的過程。

        “藍(lán)籌股的上漲空間還要看未來場外進(jìn)場資金的能量。如果權(quán)重股每天都像本周五這么漲，那到不了11月就結(jié)束了?！蹦郴鸾?jīng)理如此坦言。

        農(nóng)銀匯理曹劍飛表示，市場此輪上漲主要是受益于全球貨幣流動性充裕，未來一段時期內(nèi)這種格局有望持續(xù)，消費和新興產(chǎn)業(yè)板塊的回調(diào)將是暫時的，長期必將受益于國家十二五規(guī)劃的發(fā)展方向。

        海富通基金認(rèn)為，由于中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)出于調(diào)整轉(zhuǎn)型而不是保持增速的階段，消費等行業(yè)仍然具有較好的前景，如果這類行業(yè)進(jìn)一步下跌的話，反而帶來較好的買入時機。

跟對基

攻守兼?zhèn)洳季炙{(lán)籌正當(dāng)時

每經(jīng)記者  李新江  發(fā)自北京指數(shù)基金：交易型機會凸顯

        理財人士建議投資者關(guān)注以上證50、深證100、上證180、中證100和滬深300等為投資標(biāo)的的基金，這些基金由于成分股多為權(quán)重股，把握了目前市場的主流熱點。

主動型股基：調(diào)倉靈活善于捕捉

        雖然目前大盤藍(lán)籌股整體走強勢頭迅猛，但不少業(yè)內(nèi)人士指出后市或存在調(diào)整風(fēng)險，建議投資者關(guān)注調(diào)倉相對靈活的主動型股基。

偏債開放型基金：股債兩不誤

        偏債開放型基金由于同時配置了股票和債券，即使股市面臨回調(diào)風(fēng)險也可以將投資風(fēng)險降到最低。理財人士建議投資者選擇股票倉位操作較為靈活的基金，股票的倉位以及持股結(jié)構(gòu)的不同會造成偏債開放型基金的業(yè)績差異。



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