加息“靴子”終于落地!周二（10月19日）,央行通過(guò)其官方網(wǎng)站宣布,自10月20日起上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)基點(diǎn)。而作為“下游”首個(gè)岸頭的債券和貨幣市場(chǎng)則將首當(dāng)其沖。

　　疑問(wèn)隨之而來(lái),債市會(huì)否因收益率上行而暴跌？短期資金利率又會(huì)否連續(xù)跳升？

　　本周三,在中國(guó)債券市場(chǎng)的多空資金可能做出一場(chǎng)大決戰(zhàn)前,交易所債市事實(shí)上已盤(pán)整了長(zhǎng)達(dá)一個(gè)半月時(shí)間。

　　截至周二收盤(pán),國(guó)債指數(shù)收?qǐng)?bào)126.71點(diǎn),漲幅0.03%;企債指數(shù)收?qǐng)?bào)143.48點(diǎn),跌幅0.1%。數(shù)據(jù)顯示,國(guó)債指數(shù)曾于8月16日創(chuàng)出歷史新高126.51點(diǎn)。但從9月開(kāi)始,國(guó)債指數(shù)便幾乎陷入停頓。9月以來(lái),其僅累計(jì)上揚(yáng)0.07%。不同的是,企債指數(shù)曾于10月8日創(chuàng)出歷史新高144.01點(diǎn),9月以來(lái)卻累計(jì)下跌0.01%.而"蹺蹺板"效應(yīng)下,債市疲弱卻推動(dòng)股市高歌猛進(jìn)。據(jù)統(tǒng)計(jì),9月以來(lái)上證指數(shù)累計(jì)上漲14%。

　　昨日,某老牌券商債券研究員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示,從理論上說(shuō)加息會(huì)推升債市短期收益率從而降低債券價(jià)格,但因?yàn)槎唐诠墒欣湛赡芡苿?dòng)部分資金流入債市,而在“蹺蹺板”效應(yīng)下債市很可能會(huì)出現(xiàn)先跌后升現(xiàn)象。這是因?yàn)楫?dāng)債券價(jià)格短期急跌后其收益率會(huì)升至平均水平以上,這樣一來(lái)部分銀行會(huì)由于較大配置壓力而買入債券,最終壓低債券收益率。在市場(chǎng)再平衡過(guò)程推動(dòng)下,預(yù)計(jì)債市短期走低會(huì)延續(xù)一周左右。

　　該研究員同時(shí)指出,另一方面,如Shibor、同業(yè)拆借等貨幣市場(chǎng)利率周三可能面臨一波調(diào)升。但當(dāng)市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到本次加息主要為應(yīng)付通脹壓力而做出的一次性行為后,短期資金利率很可能會(huì)隨之回落。預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)利率平均將上行20個(gè)基點(diǎn),長(zhǎng)期則有10個(gè)基點(diǎn)左右。

　　中金公司10月18日發(fā)布的中國(guó)債市利率周報(bào)認(rèn)為,國(guó)慶節(jié)后股市大幅上漲、中國(guó)通脹預(yù)期增強(qiáng)以及實(shí)施差額法定準(zhǔn)備金比率推動(dòng)債券收益率再度上升,債市的調(diào)整還將持續(xù)一段時(shí)間。不建議交易型資金在此位置上介入。

　　記者發(fā)現(xiàn),2007年央行6次加息后,交易所債市第二天漲跌互現(xiàn)。2007年3月19日國(guó)債指數(shù)跌0.05%;5月22日跌0.11%;7月23日跌0.27%;8月23日漲0.1%;9月18日漲0.11%;12月24日漲0.08%。據(jù)統(tǒng)計(jì),上述6次國(guó)債指數(shù)平均下跌0.04%。

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