孫立堅（復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、金融學(xué)教授）

　　央行突然加息，在主要發(fā)達(dá)國家繼續(xù)采取超寬松的貨幣政策的時候，我們逆勢而為意味著什么呢？

　　在我看來，央行突然加息主要有三大方面的意義：一是通脹和樓市泡沫已經(jīng)成為當(dāng)前中國最主要的問題，而靠數(shù)量調(diào)整力度不夠；二是人民幣升值加快會帶來人民幣金融資產(chǎn)升值的預(yù)期，當(dāng)年德國和日本都經(jīng)歷過，所以加息是為防止泡沫膨脹。日本當(dāng)年沒有加息，直到今天還在為那時的寬松貨幣政策所導(dǎo)致的資產(chǎn)泡沫而后悔，而德國加息，卻避免了日本的悲?。蝗歉鎰e適度寬松的貨幣政策的特殊環(huán)境。在“十二五”規(guī)劃中，中央政府提出了不求高增長而求高質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展模式的目標(biāo)，加息就是為今后健康的貨幣環(huán)境打下基礎(chǔ)，也就是中國率先釋放退市的信號。

　　當(dāng)然，今天只是打開了加息的通道，今后央行還會根據(jù)上述所提到的三點政策目標(biāo)實現(xiàn)的效果好壞，再來決定是否采取繼續(xù)加息的策略。

　　不可否認(rèn)，此時加息的負(fù)面影響也不容忽視：首先，在人民幣升值的過程中，在世界跟我們相反的貨幣政策環(huán)境下，會激發(fā)熱錢的流入，進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣升值的壓力；其次，銀行信貸業(yè)務(wù)正在面臨全面整頓，加息對銀行的利潤也是一個打壓；另外，加息增加企業(yè)融資成本，再加上人民幣升值、大宗商品價格上漲，內(nèi)外市場消費能力有限，企業(yè)的盈利能力會受到影響；最后，因為消息突然，還可能對股市暫時帶來利空影響。但不管怎樣，既然政府在此時加息，一定是做好了相應(yīng)的“補(bǔ)救措施”，至少我認(rèn)為，物業(yè)稅和房產(chǎn)稅等會推遲一段時間。

　　從另一個角度看，今天中國政府主動采取人民幣升值和加息的政策組合拳，事實上意味著我們正在負(fù)起大國的責(zé)任，沒有加入到今天愈演愈烈的貶值競爭游戲中。目前，由于美國、歐洲和日本繼續(xù)實行超寬松的貨幣政策，使得全球的流動性迷失了價值方向，市場正在從美元資產(chǎn)、歐元資產(chǎn)等“軟通貨”轉(zhuǎn)向大宗商品和新興市場的“硬財富”上，導(dǎo)致這類資源所在國家的貨幣升值、通脹加劇、泡沫膨脹。

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