每經(jīng)記者  魏玉卿  發(fā)自北京

        本周的股市受周三加息影響，出現(xiàn)了較為明顯的震蕩；雖然市場很快消化了加息的利空影響，但強(qiáng)勢上漲格局已告一段落。藍(lán)籌股表現(xiàn)出現(xiàn)分化，而前周表現(xiàn)低迷的中小盤則扭轉(zhuǎn)頹勢持續(xù)反彈。

        從基金操作來看，本周基金操作未受市場震蕩影響，由于股市漲幅明顯，倉位水平繼續(xù)隨之攀升，部分基金主動增倉顯著。股票型基金平均倉位水平已攀高至87%，對后市樂觀不減，而抓住市場震蕩的機(jī)會主動調(diào)整結(jié)構(gòu)，是基金近期面臨的主要挑戰(zhàn)。

基金持續(xù)加倉

        德圣研究中心10月21日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，各類以股票為主要投資方向的主動型基金平均倉位水平均有一定程度上升。

        可比主動股票基金平均倉位為87.13%，相比前期增加0.59%；偏股混合型基金平均倉位為81.77%，相比前周顯著上升1.83%；配置混合型基金平均倉位74.81%，相比前周增加1.06%。測算期間滬深300指數(shù)上漲4.67%，被動增倉效應(yīng)較為顯著；扣除被動增倉效應(yīng)后，股票型基金和配置混合型基金的主動增持均不明顯，而偏股混合基金主動增持超過1%。

        非股票投資方向的其他類型基金倉位變化不一。其中，偏債混合基金平均倉位27.5%，相比前周微增0.12%；保本基金平均倉位31.4%，相比前周微降0.07%；債券型基金平均股票倉位8.8%，較前周下降1.05%。

        本周基金倉位水平分布為：重倉基金（倉位>85%）數(shù)量繼續(xù)攀升，占比48.67%，相比前周增加4%；倉位較重的基金  （倉位75%~85%）占比22.49%，相比前周減少3%；倉位中等的基金  （倉位60%~75%）占比為9.41%，占比保持不變；倉位較輕或輕倉基金占比19.43%，相比前周占比下降1%。

操作趨于一致

        猛然的加息，打亂了股市前期持續(xù)上揚(yáng)的節(jié)奏，從基金的策略觀點(diǎn)來看，基金普遍認(rèn)為加息不影響后市趨勢，樂觀心態(tài)也體現(xiàn)在保持高倉位操作上。但加息信號也預(yù)示著十月初以來藍(lán)籌強(qiáng)勢領(lǐng)漲的“二八”行情未必能夠延續(xù)，周期性行業(yè)的表現(xiàn)還受到政策調(diào)控等因素的制約。

        數(shù)據(jù)顯示，本周基金操作分化有所減弱，偏股方向基金以增持為主，而偏債方向基金則有不少減持。測算數(shù)據(jù)顯示，扣除被動倉位變化后，113只基金主動增倉幅度超過2%，其中23只基金主動增倉超過5%。另一方面，測算數(shù)據(jù)顯示主動減持超2%的基金數(shù)量達(dá)到108只，其中32只基金主動減持幅度超過5%。

        從不同基金操作來看，目前基金策略更加趨于一致；倉位超過85%的重倉基金已接近測算基金總數(shù)的一半，基金公司間的倉位策略差異也逐漸縮小。中郵、交銀施羅德、建信、大成、銀華等基金公司旗下偏股基金平均倉位接近或超過90%；相對而言，大型基金公司中華夏、嘉實(shí)、博時(shí)的倉位水平較輕，旗下基金仍有一定加倉空間。華寶興業(yè)、國投瑞銀等基金公司旗下基金倉位較低。

        業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，四季度藍(lán)籌風(fēng)格將繼續(xù)展現(xiàn)出相對優(yōu)勢，但階段性的風(fēng)格輪動仍不可避免。在平均倉位已超過85%的情形下，基金面臨的主要挑戰(zhàn)就是如何調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)；市場震蕩提供了調(diào)倉的機(jī)會，但這將是個(gè)相對長期的過程。

        而從記者了解的信息來看，近段時(shí)間基金調(diào)倉換股的動作并不是太大，一方面基金對于大盤藍(lán)籌股票表現(xiàn)有一定分歧，另一方面由于前期配置的小盤股由于流動性不佳，要及時(shí)“出貨”必然遭受損失，影響了調(diào)倉的速度。后于后市投資，很多基金表示，還將跟隨政策方向，來確定未來的投資邏輯。



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