每經(jīng)記者  張昊

        棉花、白糖等農(nóng)產(chǎn)品價格連續(xù)飆升，二級市場相應(yīng)上市公司股價風(fēng)光無限。如今農(nóng)產(chǎn)品價格輪動效應(yīng)已傳至國內(nèi)油脂市場，不到一個月時間，豆油、棕櫚油、菜籽油價格漲幅均超10%，油脂價格如此火爆，即便國儲30萬噸拋儲兵臨城下，仍難以“降溫”。價格持續(xù)上漲，行業(yè)景氣度回升，已成業(yè)內(nèi)共識，這也將使糧油板塊中的東凌糧油（000893，收盤價28.90元）、重組股金德發(fā)展（000639，收盤價28.40元）獲得類似糖業(yè)股、棉花股相同的投資機(jī)會。

        目前東凌糧油每噸壓榨凈利已較上半年翻了兩倍，而金德發(fā)展重組方西王食品的玉米油正醞釀提價，集團(tuán)高管預(yù)估出廠價漲幅將在10%左右。

油脂市場持續(xù)火爆

        繼棉花、白糖后，油脂市場再次成為資金追逐的熱點。本輪油脂行情啟動于今年9月份，從國內(nèi)期貨市場三大油脂品種價格走勢看，9月17日，豆油、棕櫚油、菜籽油分別報收8168元、7326元、8694元，而截至10月22日收盤，上述價格已分別上漲至9244元、8328元、9686元，一個月內(nèi)價格漲幅分別達(dá)到13.2%、13.7%、11.4%。

        油脂期貨價格上漲反映出資金對行業(yè)的投資熱情，另一方面，現(xiàn)貨市場油脂價格同樣漲聲一片。截至10月22日，華北、華東地區(qū)四級豆油報價為9050元/噸~9100元/噸，部分油廠高報至9400元/噸。國內(nèi)港口24度精煉棕櫚油報價為8550元/噸~8600元/噸；國內(nèi)菜油價格湖北、安徽、江蘇地區(qū)報價為9300元/噸~9600元/噸。

        此外，各地終端食品油價格亦不甘落后，近期各品種漲價幅度在10%~30%不等，食用油中的豆油在有些地區(qū)甚至出現(xiàn)賣斷貨的現(xiàn)象。為了進(jìn)一步平抑國內(nèi)食用油價格漲勢，10月20日，國家糧油中心將30萬噸國家臨時儲備菜籽油投放市場，由于8700元/噸的拍賣底價明顯低于市場價，此次競價交易受到市場熱烈追捧，成交率接近100%，成交均價也達(dá)到9181元/噸。

        國信期貨油脂行業(yè)分析師房芳告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，豆油、棕櫚油價格上漲很大程度上是受外部因素拉動，而菜籽油漲價則以國內(nèi)因素居多。房芳認(rèn)為，對中國需求的炒作，國內(nèi)大豆進(jìn)口成本已達(dá)到4200元/噸，這將導(dǎo)致大豆壓榨下游環(huán)節(jié)價格隨之走高。此外，由于南美天氣不穩(wěn)定，全球豆油庫存緊張，生物燃料消費旺盛，目前國內(nèi)直接進(jìn)口毛豆油價格已上升至9500元/噸，與國內(nèi)市場價差擴(kuò)大至500元，這將支撐國內(nèi)豆油廠商提價的預(yù)期。

        由于國內(nèi)菜籽減產(chǎn)，菜籽油的供應(yīng)同樣緊張。隨著四季度消費旺季到來，消費需求已較夏天明顯改善，國儲菜籽油的投放策略并未對價格起到打壓作用，這將進(jìn)一步助推價格上漲。

糧油上市公司有“油水”

        油脂價格持續(xù)火爆及后期看漲的趨勢，將使國內(nèi)糧油上市公司迎來新一輪投資機(jī)會。目前國內(nèi)糧油上市公司包括從事大豆壓榨的東凌糧油，以及即將完成重組晉升為國內(nèi)玉米油龍頭的金德發(fā)展。

        從東凌糧油的情況看，公司主營業(yè)務(wù)由原來的制冷設(shè)備的生產(chǎn)與銷售轉(zhuǎn)為重組后的大豆油脂和豆粕的加工及銷售。目前公司大豆壓榨產(chǎn)能220萬噸，其中南沙基地150萬噸、新塘基地70萬噸。實際產(chǎn)能利用率80%，可壓榨176萬噸大豆、產(chǎn)出豆粕139萬噸，豆油33萬噸。

        某券商分析師告訴  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，大豆油脂加工企業(yè)在充分套保的情況下，毛利率能維持在6%左右相對穩(wěn)定的狀態(tài)，豆類價格上漲將更多體現(xiàn)為收入和利潤的增加。從東凌糧油的情況看，忽略公司套期保值的影響，豆粕、豆油價格上漲將使?fàn)I業(yè)額增加，毛利率又趨于穩(wěn)定，利潤增加將是必然，因此在豆類價格集體上漲背景下，東凌糧油將直接受益。

        從具體量化指標(biāo)看，衡量油脂廠經(jīng)營好壞的最好指標(biāo)是大豆加工的每噸壓榨毛利（每噸壓榨毛利=豆油價*豆油榨得率+豆粕價*豆粕榨得率-大豆價-加工成本），東凌糧油每噸壓榨毛利為332元，按每噸100元壓榨費計，其每噸壓榨凈利潤為232元。而上半年因豆類供應(yīng)充足、需求不振導(dǎo)致整個壓榨行業(yè)利潤低迷，招商證券的測算數(shù)據(jù)顯示，公司上半年壓榨毛利為147元/噸，壓榨凈利71元/噸。因此，東凌糧油盈利狀況基本回到了2008年以來的最好水平，且每噸壓榨凈利較上半年上漲達(dá)226%。

        即將完成重組的金德發(fā)展，除了也受益于行業(yè)漲價外，重組方西王食品的終端產(chǎn)品“西王牌”玉米油在部分地區(qū)超市已出現(xiàn)6%左右的漲幅。西王集團(tuán)副總經(jīng)理宋捷近期接受媒體采訪時，旗下無論是小包裝玉米油還是散裝原料油，都將可能上調(diào)出廠價，最高幅度可能在10%左右。

        昨日（10月22日），西王食品某負(fù)責(zé)人也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近期公司所在地山東的部分超市各磅重的玉米油價格都出現(xiàn)了5元左右的漲幅，其中5L玉米油漲幅在6%左右。不過近期公司玉米油出廠價格的上調(diào)還在醞釀中，待出廠價格漲幅敲定后，終端價格將集體上調(diào)。公司重組工作有望于年底完成。



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