每經(jīng)記者  李聽  發(fā)自上海

        “平安、太保利潤(rùn)降低，并不會(huì)對(duì)全年的利潤(rùn)有太大影響，利潤(rùn)降低的主要原因是準(zhǔn)備金提取造成的。”一位保險(xiǎn)行業(yè)分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，第三季度三大保險(xiǎn)公司規(guī)模保費(fèi)保持了持續(xù)較快增長(zhǎng)，但三大險(xiǎn)企披露的三季報(bào)顯示，保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)正在迅速縮減。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，三季度的投資盈利大部分并沒有兌現(xiàn)確認(rèn)為利潤(rùn)，四季度股市繼續(xù)向好，年末險(xiǎn)企有可能出售相關(guān)投資鎖定利潤(rùn)，從而增加利潤(rùn)。

增提準(zhǔn)備金造成利潤(rùn)下降

        今年前三個(gè)季度，險(xiǎn)企交上了一份還算過得去的成績(jī)單。其中，前三季度，平安實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣131.97億元，同比增長(zhǎng)8.4%；中國太保歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為49.05億元，去年同期為49億元，同比略有上升。

        但是在今年第三季度，太保的凈利潤(rùn)為8.88億元，同比下降64.9%；其中，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)8.86億元，同比下降60.6%。

        同樣的情況發(fā)生在中國平安的身上。中國平安三季報(bào)顯示，第三季度公司凈利潤(rùn)33.31億元人民幣，同比下降25.36%；第三季度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)31.45億元人民幣，同比下降25.91%。

        上海一位保險(xiǎn)行業(yè)分析員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，第三季度險(xiǎn)企的整體業(yè)績(jī)應(yīng)該還算不錯(cuò)，利潤(rùn)下降原因較多，如同期基數(shù)較高、部分投資收益滯后于會(huì)計(jì)報(bào)表顯示、計(jì)提保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金較多等，影響了險(xiǎn)企第三季度利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

        國金證券一位保險(xiǎn)分析師表示，由于準(zhǔn)備金基準(zhǔn)利率在三季度下滑約7BP造成保險(xiǎn)公司準(zhǔn)備金增加、凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)下滑。

        國泰君安保險(xiǎn)分析報(bào)告顯示，太保業(yè)績(jī)低于預(yù)期。三季度太保真實(shí)投資收益超過76億元，收益率超過7%。但為了彌補(bǔ)上半年的浮虧，其賬面上只實(shí)現(xiàn)40億元的投資收益。另一方面，增提10億元左右的準(zhǔn)備金也是導(dǎo)致業(yè)績(jī)偏低的重要原因。

        招商證券分析師則表示，利潤(rùn)下降僅僅是依靠會(huì)計(jì)假設(shè)來平滑不同時(shí)期利潤(rùn)的一種手段，對(duì)于公司實(shí)體業(yè)務(wù)并無實(shí)質(zhì)影響。

        也有保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士表示，險(xiǎn)企業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期，主要原因是準(zhǔn)備金計(jì)算方法導(dǎo)致準(zhǔn)備金增提、資產(chǎn)減值計(jì)提大幅增加等因素影響。

機(jī)構(gòu)：投資收益進(jìn)入上升通道

        略顯平淡的險(xiǎn)企三季報(bào)，讓機(jī)構(gòu)對(duì)險(xiǎn)企四季度的經(jīng)營、投資業(yè)績(jī)充滿期待。有部分機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)：險(xiǎn)資投資收益率或?qū)⑦M(jìn)入上行通道。

        一位保險(xiǎn)公司投資部總經(jīng)理表示，現(xiàn)階段部分銀行大額協(xié)議存款的利率要比3A評(píng)級(jí)的同期限企業(yè)債利率高出100個(gè)基點(diǎn)左右，央行加息長(zhǎng)期或?qū)⑻嵘ｋU(xiǎn)公司固定收益資產(chǎn)的收益水平。廣發(fā)證券認(rèn)為，10月份央行加息會(huì)直接利好保險(xiǎn)公司大額存款。

        對(duì)于央行加息的影響，平安證券認(rèn)為加息將直接提高保險(xiǎn)公司的投資收益，即投資收益將隨著利息水漲船高。

        中信證券認(rèn)為，升息后5年期存款利率4.2%，5～10年期債券市場(chǎng)收益率紛紛上行20～40BP，10年期銀行間國債、金融債和企業(yè)債（AAA）收益率分別為3.68%、4.01%和4.57%，位于歷史分布均值以上，在保險(xiǎn)固定收益投資組合中已具備配置價(jià)值。

        中信證券一位保險(xiǎn)分析師表示，10月份以來權(quán)益市場(chǎng)上漲17%，且國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和流動(dòng)性充裕等因素將利好權(quán)益市場(chǎng)未來表現(xiàn)，保險(xiǎn)資金的配置壓力較前期顯著緩解。

        一位保險(xiǎn)分析師認(rèn)為，保險(xiǎn)公司投資收益與股市緊密相連，四季度股市上漲將拉高公司利潤(rùn)。

        同時(shí)，該分析師認(rèn)為，加息周期的到來將提高評(píng)估利率和新增債券投資收益率，并釋放出更多利潤(rùn)。

        光大證券肖超虎在其分析報(bào)告中認(rèn)為，三季度的投資盈利大部分并沒有兌現(xiàn)確認(rèn)為利潤(rùn)，四季度股市繼續(xù)向好，年末險(xiǎn)企有可能出售相關(guān)投資鎖定收益，從而增加利潤(rùn)。

        截至發(fā)稿前，對(duì)中國太保，光大證券、海通證券、國金證券的評(píng)級(jí)是買入，國泰君安、安信證券、宏源證券的評(píng)級(jí)是維持。

        對(duì)中國平安，廣發(fā)證券、長(zhǎng)江證券、國信證券的評(píng)級(jí)是買入（推薦），宏源證券的評(píng)級(jí)是維持，華融證券、招商證券的評(píng)級(jí)是強(qiáng)烈推薦。

        對(duì)中國人壽，中銀國際、廣發(fā)證券的評(píng)級(jí)是買入，國泰君安、宏源證券的評(píng)級(jí)是維持。



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