每經(jīng)記者  趙笛

        繼北陸藥業(yè)  （300016，收盤價(jià)20.38元）、久其軟件（002279，收盤價(jià)27.94元）后，新三板公司世紀(jì)瑞爾也將轉(zhuǎn)投創(chuàng)業(yè)板。11月8日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委將審核世紀(jì)瑞爾的上市申請(qǐng)。統(tǒng)計(jì)顯示，最近一年共有36人通過(guò)代三板交易成為公司股東，另外有10人通過(guò)低價(jià)定向增發(fā)突擊入股。更值得稱奇的是，就在今年4月份，竟然有神秘人以1元/股的價(jià)格買入公司股份90萬(wàn)股，如果世紀(jì)瑞爾成功上市，其半年內(nèi)獲利有望高達(dá)34倍。

低價(jià)增發(fā)存過(guò)低嫌疑

        世紀(jì)瑞爾的主營(yíng)為鐵路用戶提供行車安全監(jiān)控系統(tǒng)軟件產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)。2006年1月23日，世紀(jì)瑞爾登陸三板，進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓。股份代碼為430001，股份簡(jiǎn)稱為世紀(jì)瑞爾。

        根據(jù)世紀(jì)瑞爾  《股本演變情況的說(shuō)明》，公司在三板經(jīng)歷了近5個(gè)春秋，其中2006年12月18日~2007年11月25日，公司股票暫停交易。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2010年6月2日公司因進(jìn)入公開發(fā)行股票審核階段而停牌，公司股票共交易了307筆，成交2128.408萬(wàn)股，可謂交易十分清淡。

        不過(guò)最近一年，通過(guò)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)購(gòu)入公司股份的新增股東高達(dá)36人。另外，2010年1月，公司定向增資新增股東10名，包括清華大學(xué)教育基金會(huì)在內(nèi)的自然人和法人突擊入股，其成本僅為4.35元/股。

        對(duì)于為何以4.35元/股的價(jià)格入股，公司給出的解釋是，該價(jià)格根據(jù)公司2008年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，按本次定向增資完成后的總股本計(jì)算，市盈率為18.9倍；根據(jù)本公司2009年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，按本次定向增資完成后的總股本計(jì)算，市盈率為10.3倍。參考可比交易的估值水平，該價(jià)格處于合理范圍。

        然而，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)現(xiàn)，這一定價(jià)水平有待商酌。首先，世紀(jì)瑞爾公布定向增發(fā)的時(shí)間是2009年9月9日，當(dāng)時(shí)公司股價(jià)為8元/股。4.35元相當(dāng)于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的54%。一般來(lái)說(shuō)，二級(jí)市場(chǎng)的增發(fā)價(jià)格是根據(jù)公告日前20個(gè)交易日的平均價(jià)的90%確定，從這點(diǎn)來(lái)看，世紀(jì)瑞爾的增發(fā)價(jià)格似乎偏低；其次，從其他三板公司的增發(fā)價(jià)看，今年7月份公布增發(fā)的三板企業(yè)金泰得（430029）實(shí)現(xiàn)了25.63倍的市盈率，而在此之前完成定向增發(fā)的新三板企業(yè)清暢電力（430057）也達(dá)到了24.9倍的高市盈率。世紀(jì)瑞爾給出10幾倍的市盈率來(lái)增發(fā)，是否過(guò)于低了？

“神人”1元/股入股或賺34倍

過(guò)低的增發(fā)價(jià)還不能算是低價(jià)入股之最，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)現(xiàn)，就在今年4月份，某神秘股東曾以1元/股的價(jià)格購(gòu)進(jìn)世紀(jì)瑞爾，但公司對(duì)此卻并未披露。

        世紀(jì)瑞爾在  《股本演變情況的說(shuō)明》中顯示，2009年1月1日~2010年6月1日期間，公司股票的成交價(jià)從1元~29.8元不等。對(duì)此，公司也公布了轉(zhuǎn)讓股份的價(jià)格時(shí)間明細(xì)。不過(guò)，根據(jù)公司的披露，在近一年里，公司股份的最低轉(zhuǎn)讓價(jià)格來(lái)自于2009年牛俊杰將股份轉(zhuǎn)讓給楊穎悟、楊昕、李萍、董琨、青島軌道交通設(shè)備制造有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格7元/股。而對(duì)于1元/股受讓股票的“幸運(yùn)兒”卻只字不提。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》通過(guò)交易系統(tǒng)的報(bào)價(jià)發(fā)現(xiàn)，所謂1元/股的成交來(lái)源于2010年4月19日14點(diǎn)17分和14點(diǎn)20分，共成交9000手，折合90萬(wàn)元。而隨后的日子，也出現(xiàn)過(guò)1.02元/股，1.6元/股的成交記錄。

        根據(jù)世紀(jì)瑞爾2009年每股收益0.53元，創(chuàng)業(yè)板同行業(yè)上市公司鼎漢技術(shù)、神州泰岳約66倍市盈率計(jì)算，世紀(jì)瑞爾的發(fā)行價(jià)將達(dá)到35元/股，很顯然，哪怕是在三板市場(chǎng)通過(guò)29.8元/股入股的股東都能夠獲得16%的收益，而1元/股受讓90萬(wàn)股的神秘股東則有望在半年內(nèi)獲得34倍的投資收益，90萬(wàn)元將變成3060萬(wàn)元。

        值得注意的是，上述46名新進(jìn)股東獲取的暴利還只是根據(jù)股權(quán)收益表面計(jì)算的結(jié)果，實(shí)際上，他們的入股成本因公司近兩年來(lái)大比例分紅送股被攤薄的更低。

        如果說(shuō)上述一年內(nèi)新增股東有望大發(fā)一筆的話，在大面積分紅送股的情況下，世紀(jì)瑞爾的原股東們同樣賺得缽滿體滿。此外，在世紀(jì)瑞爾2009年9月的增發(fā)中，公司還有119位原股東獲得了以4.35元的價(jià)格增發(fā)加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。僅僅一年，這部分增發(fā)股就有望獲得近10倍的收益。



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