每經(jīng)記者  李正  發(fā)自北京

        G20峰會今天  （11月11日）正式拉開帷幕，之前有關(guān)G20峰會的種種猜想即將揭曉。可以想象，20國各方必定會為各自的利益展開激烈的“口水仗”。但是毫無疑問，中美兩國必將成為此次博弈的主角。

        中國強(qiáng)勁的貿(mào)易順差是否會再次引起匯率問題爭端？美聯(lián)儲的第二輪量化寬松將面臨19國怎樣的圍攻？金融監(jiān)管改革路向何方？這三個問題可能成為G20峰會的焦點。

“口水仗”之一：貿(mào)易不平衡引發(fā)匯率爭鋒

        伴隨著美國民主黨中期選舉的敗退和美聯(lián)儲第二輪“印鈔機(jī)”的開動，世界經(jīng)濟(jì)的目光暫時離開了緊盯已久的中國。但是，中國10月貿(mào)易數(shù)據(jù)的出爐再次將目光聚焦在了匯率這一近期萬分敏感的詞匯上。

        數(shù)據(jù)顯示，中國10月出口同比增長24.3%，進(jìn)口同比增長29.2%。貿(mào)易順差擴(kuò)大至271億美元，創(chuàng)3個月新高。

        面對中國強(qiáng)勁的貿(mào)易順差和美國近450億美元的貿(mào)易逆差，“貿(mào)易再平衡”這一議題被提及的概率大大增加。

        韓國G20峰會官方發(fā)言人KimYoonKyung昨日（11月10日）表示，起草本周G20峰會公報的代表周二全天舉行會議，就匯率和失衡問題展開了“非常激烈的”辯論。他還不乏幽默地調(diào)侃道，代表們各持己見，討論熱烈，必須開著小會議室的門透氣，否則室溫會過高。

        另外，他肯定地表示，G20峰會的各國首腦就匯率問題將遵循此前在慶州會議上各國財長所達(dá)成的共識，即不競相惡性貶值本幣。

        中國國家主席胡錦濤在接受韓聯(lián)社書面采訪時表示，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)正在緩慢復(fù)蘇，但復(fù)蘇的脆弱性和不平衡性進(jìn)一步顯現(xiàn)，前景仍不容樂觀。在這樣的形勢下，各國應(yīng)該切實負(fù)起責(zé)任，勇于直面自身存在的問題，堅持國際合作，妥善處理分歧。中國將盡力把自己的事情辦好，不會把自身的問題歸咎于別人。

        中國農(nóng)業(yè)銀行總行高級經(jīng)濟(jì)師何志成對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“實際上10月份中國的貿(mào)易數(shù)據(jù)是低于市場預(yù)期的，目前中國主要的問題是在于如何解決通脹問題。人民幣匯率是中國的內(nèi)政，中國將自己的問題解決好了，對于世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是有益無弊的。”

“口水仗”之二：“一對多”的量化寬松政策

        從時間上來看，G20峰會緊跟著美聯(lián)儲QE2的出臺，元首聚首，為其他國家“討伐”美國濫發(fā)貨幣提供了極為便利的條件。

        俄羅斯總統(tǒng)助理阿爾卡季·德沃爾科維奇在會前強(qiáng)調(diào)，二十國集團(tuán)（G20）需要制止那些“有能力影響世界金融體系和經(jīng)濟(jì)的個別國家”的單方面行動。

        歐元集團(tuán)主席容克則嚴(yán)厲批評美聯(lián)儲再啟量化寬松政策并不明智，稱此舉非但不會提振美國經(jīng)濟(jì)，反而可能導(dǎo)致巨額資金涌入新興經(jīng)濟(jì)體市場造成資產(chǎn)泡沫。

        德國、巴西、南非和中國等國家的政府官員也批評美聯(lián)儲開動印鈔機(jī)貶值美元，推升大宗商品價格，驅(qū)動熱錢流入新興市場。

        可以想象，面對多方甚至是昔日盟友的壓力，美國總統(tǒng)奧巴馬不得不在這次峰會上扮演防衛(wèi)者的角色，絞盡腦汁來為伯南克和蓋特納一干人等的經(jīng)濟(jì)政策辯護(hù)。

        何志成認(rèn)為：“刻意強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲量化寬松的負(fù)面性實際上對中美兩國都是沒有好處的。如果未來美國經(jīng)濟(jì)不好轉(zhuǎn)，幾萬億美元的有毒資產(chǎn)即將浮出水面，這對全世界都是不利的?！?br/>
        他還強(qiáng)調(diào)：“美聯(lián)儲的量化寬松實際上是開出了遠(yuǎn)期支票，以保證債券置換的價格鎖定。即以賬面價值而不是市值來確保美元資產(chǎn)的價值。這對世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)是很有益的，尤其是對中國手中持有的1.6萬億美元債券更為有利。”

        何志成認(rèn)為：“目前針對美國的指責(zé)過于片面，實際上，中國和美國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)對世界經(jīng)濟(jì)走出金融危機(jī)的陰影是至關(guān)重要的。G20峰會需要的是對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展、和平可持續(xù)的預(yù)期，而不是分裂的預(yù)期。”

        另外，在G20開幕前夕，數(shù)據(jù)顯示中國在9月份連續(xù)第二個月減持7692億日元的日本國債。如果加上8月份的減持額，中國事實上已經(jīng)出清今年所購總計23759億日元的日本國債。對此，外界普遍認(rèn)為是中國政府的逢高減持。

“口水仗”之三：雙軌制銀行監(jiān)管

        對引發(fā)此次全球金融危機(jī)的金融公司實施監(jiān)管的方案將是這次G20的重要議題。會上有望出臺包括巴塞爾銀行監(jiān)理委員會（BCBS）發(fā)表的銀行資本監(jiān)管案在內(nèi)的其他監(jiān)管案。首先將對破產(chǎn)可能會對全世界產(chǎn)生巨大影響的大型金融公司制定監(jiān)管方案。

        各國政界領(lǐng)袖和監(jiān)管官員已得出結(jié)論，規(guī)定一種全球一致的辦法來清盤倒閉銀行，是一項太過復(fù)雜的挑戰(zhàn)。

        G20將抓緊創(chuàng)建兩套不同的具有系統(tǒng)重要性的銀行名單。第一個包括20家左右若倒閉會對國際金融體系構(gòu)成風(fēng)險的全球銀行。第二個名單是按國別列出的銀行，這部分銀行對本國經(jīng)濟(jì)具有系統(tǒng)重要性，但不會對全球構(gòu)成風(fēng)險。

        據(jù)聽取了議程簡報的人士表示，各國官員們已達(dá)成共識：全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)重點關(guān)注擁有全球業(yè)務(wù)的大型銀行，剔除那些業(yè)務(wù)重點在國內(nèi)、無太多跨境業(yè)務(wù)的大型銀行。同時，G20將推遲決定是否要對具有系統(tǒng)重要性的銀行征收全球資本附加費。

        一位聽取了G20議程簡報的人士表示：“這可能適用于中國或日本的銀行。這些國家有許多銀行規(guī)模龐大，但所持本土市場以外的資產(chǎn)相對微不足道。”

新聞鏈接

G20和順差提振  人民幣兌美元昨創(chuàng)新高

每經(jīng)記者  徐子莫  發(fā)自上海

        繼周二（11月9日）人民幣兌美元創(chuàng)下匯改以來單日最大漲幅之后，周三（11月10日）人民幣繼續(xù)上漲。詢價市場，人民幣兌美元盤中創(chuàng)2005年匯改以來新高。截至昨日收盤，人民幣兌美元報6.6337，較周二收盤價6.6440，升值103個基點。

        美元指數(shù)昨日一早  （北京時間）沖上77.90后，全天在77.8附近震蕩。

        有業(yè)內(nèi)人士對  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，G20峰會在即，以及10月貿(mào)易順差創(chuàng)3個月來新高，令人民幣升值預(yù)期大為增強(qiáng)，但由于美元指數(shù)反彈亦強(qiáng)勁，也不能排除人民幣貶值的可能。

G20在即  中間價升130基點

        “今日詢價人民幣兌美元創(chuàng)新高，首先歸因于央行將中間價設(shè)在較低位置?！币汇y行外匯交易員表示，這樣增強(qiáng)了人民幣升值預(yù)期。

        數(shù)據(jù)顯示，盡管美元兌其他貨幣周二晚走高，但央行周三仍將人民幣兌美元中間價設(shè)定在6.6450，低于周二的中間價6.6580。周三中間價較周二走低130個基點。前一個新低出現(xiàn)在今年10月15日，當(dāng)日人民幣兌美元報6．6497。

        從市場走勢來看，此舉令人民幣兌美元大幅走高。詢價市場，人民幣兌美元報6.6337，盤中波動區(qū)間最低價6.6325，最高價6.6450。其中，6.6325這一報價，創(chuàng)下1994年來人民幣兌美元的最高水平。

        一銀行外匯交易員向記者表示，央行將中間價設(shè)定在低位，表明央行或?qū)⒗^續(xù)允許人民幣升值。此外，由于G20峰會召開在即，也增強(qiáng)了人民幣升值預(yù)期，因為升值的人民幣比貶值的人民幣要好，話語權(quán)會更大。

        上述人士指出，近來美元指數(shù)反彈勢頭強(qiáng)勁，周二美元指數(shù)上升至77．51，收盤為77．44，周三盤中一度升至77.88。盡管美元強(qiáng)勁，但受G20峰會召開在即因素影響，以及10月中國貿(mào)易順差數(shù)據(jù)影響，上述利好因素推動人民幣快速升值。

        海關(guān)周三數(shù)據(jù)顯示，中國10月貿(mào)易順差約271億美元，創(chuàng)下三個月的新高。其中，10月出口環(huán)比下降6.2%，進(jìn)口環(huán)比下降15%。

關(guān)注G20后回調(diào)風(fēng)險

        對于人民幣未來走勢，渤海證券研究所所長程文衛(wèi)對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“人民幣今年3%的升值目標(biāo)應(yīng)該不會突破，G20峰會的召開也促使人民幣連續(xù)兩天的走強(qiáng)?！?br/>
        他稱，預(yù)計人民幣明年升值將會達(dá)到5%，而加息（及其他貨幣工具共用）和升值可能會同時出現(xiàn)。

        “人民幣也有內(nèi)在升值需求，明年預(yù)計升5%～10%，屬于正常的經(jīng)濟(jì)需求?！泵裆C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、副總裁滕泰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“中國的匯率問題一直是積極健康的?！?br/>
        程文衛(wèi)指出，通貨膨脹主要是由于目前全世界的熱錢都涌入中國，導(dǎo)致流動性過剩。人民幣的升值預(yù)期，正是熱錢進(jìn)來的主要原因之一。

        但上述人士亦擔(dān)憂人民幣回調(diào)風(fēng)險，有銀行交易員表示，外管局近來出臺新措施應(yīng)對熱錢流入，這些措施將導(dǎo)致銀行調(diào)整相應(yīng)頭寸。這也意味著，市場走勢短期內(nèi)仍難以預(yù)測，波動在所難免。

        滕泰指出，目前美元在一個比較低的價位，美元反彈的意愿也很強(qiáng)烈。

        程文衛(wèi)也認(rèn)為，目前人民幣走勢受G20峰會的短期因素影響較大，由于美元反彈亦較為強(qiáng)勁，人民幣持續(xù)升值缺乏基礎(chǔ)，市場應(yīng)警惕G20結(jié)束后，人民幣回調(diào)的風(fēng)險。



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