每經(jīng)記者  李智

　　一直以來(lái)，央企整合都是A股市場(chǎng)上最令投資者心動(dòng)的字眼之一。因?yàn)樗某霈F(xiàn)，往往伴隨著一只只牛股的橫空出世。

        本周多家媒體報(bào)道稱，被喻為“中投二號(hào)”的國(guó)新資產(chǎn)管理公司將于年內(nèi)成立。而它的破繭，則被廣泛解讀為是央企重整加速的一大信號(hào)。面對(duì)國(guó)資委當(dāng)初定下的“2010年央企將調(diào)整重組至80~100家”的目標(biāo)，掀起一股整合風(fēng)潮已是勢(shì)在必行。對(duì)于A股市場(chǎng)上的投資者來(lái)說(shuō)，其中蘊(yùn)含的投資機(jī)遇則不言自明。如何挖掘出央企重組“黑馬”？有哪些上市公司值得關(guān)注？請(qǐng)聽(tīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》為你細(xì)細(xì)道來(lái)。

        被各界關(guān)注已久的“中投二號(hào)”有望于年內(nèi)掛牌成立。在本周接受媒體采訪時(shí)，國(guó)資委副主任邵寧透露的這一信息無(wú)疑成為了A股市場(chǎng)上令人關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

        “中投二號(hào)”成立在即的消息，無(wú)異于是為年底央企重組發(fā)出了一道“征兵令”。被“點(diǎn)兵”的上市公司則將成為市場(chǎng)新的寵兒。

“中投二號(hào)”即將破繭

所謂“中投二號(hào)”，是業(yè)內(nèi)人士對(duì)國(guó)資委正在籌建的國(guó)新資產(chǎn)管理有限公司的稱呼。相對(duì)于中投公司下屬被稱為“金融國(guó)資委”的匯金公司，國(guó)資委傾力打造的這家新公司，被參與組建的人士稱作是一個(gè)主要運(yùn)營(yíng)經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)的“產(chǎn)業(yè)中投”。

        對(duì)于“中投二號(hào)”的主要職責(zé)，邵寧對(duì)媒體表示是幫助劣勢(shì)企業(yè)退出，而不是把所有大的、好的企業(yè)都放進(jìn)國(guó)新公司。據(jù)邵寧介紹，將被裝進(jìn)國(guó)新公司的央企所具有的共同特點(diǎn)是經(jīng)營(yíng)比較困難，手上又沒(méi)有足夠資源，有好的業(yè)務(wù)板塊但缺乏資金做強(qiáng)做大，不好的業(yè)務(wù)板塊也沒(méi)錢支付退出所需要的改革成本。因此，國(guó)新公司的作用就在于給這些公司往好的板塊集中提供資源，幫助其做大做強(qiáng)；幫助其支付改革成本，以盡快從不好的板塊退出。

        實(shí)際上，關(guān)于“中投二號(hào)”年內(nèi)掛牌的消息早已流傳開(kāi)來(lái)。剛剛卸任的前國(guó)資委主任李榮融，在7月份舉行的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議上就透露，國(guó)新資產(chǎn)管理公司準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本完成，近期將要公開(kāi)亮相，并預(yù)計(jì)首批將裝入10家央企。

央企整合或迎高潮

        根據(jù)2007年國(guó)資委發(fā)布  《關(guān)于中央企業(yè)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見(jiàn)》，通過(guò)資產(chǎn)重組，2010年央企數(shù)量將調(diào)整至80~100家。截至目前，我國(guó)央企數(shù)量仍有約123家。

        東方證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“中投二號(hào)”的成立將成為整合加速的標(biāo)志性事件，而專業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司對(duì)于央企整合的進(jìn)程將起到正面的推動(dòng)作用。

        按照國(guó)資委之前制定的整合目標(biāo)，在今年剩下不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，尚有約23家央企將會(huì)被圈入重組整合的浪潮之中，提速勢(shì)在必行。而“中投二號(hào)”在這個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)掛牌成立，必將成為國(guó)資委整合棋局中的一張新的王牌。

        那么，到底哪一些央企會(huì)被卷入這一場(chǎng)重組大潮。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者經(jīng)過(guò)多方采訪后獲悉，在目前約123家央企當(dāng)中，排名靠后的將被首先納入重組的備選名單當(dāng)中。經(jīng)過(guò)各項(xiàng)考核指標(biāo)分析，這部分央企大致可分為五大類型。

        第一類是科研院所與咨詢顧問(wèn)公司，科研院所包括武漢郵電科學(xué)研究院、機(jī)械科學(xué)研究總院、北京有色金屬研究總院等。

        第二類則是中國(guó)華孚貿(mào)易發(fā)展集團(tuán)、中商企業(yè)集團(tuán)、中國(guó)華星集團(tuán)等一批商貿(mào)流通性企業(yè)。

        第三類為主業(yè)邊緣化的央企，如中國(guó)華錄集團(tuán)有限公司、彩虹集團(tuán)、中國(guó)樂(lè)凱膠片集團(tuán)、上海貝爾股份有限公司等。第四類為產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)配套性企業(yè)，如中國(guó)鐵路物資總公司、中國(guó)民航信息集團(tuán)、中國(guó)航空油料集團(tuán)、中國(guó)中紡集團(tuán)等。

        第五類為經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)困難的央企，如中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)集團(tuán)等。

整合潮醞釀“投資盛宴”

        “中投二號(hào)”成立在即的消息，無(wú)異于是為年底央企重組發(fā)出了一道  “征兵令”。而在不少業(yè)內(nèi)人士的眼中，央企整合大潮中蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)又將是一個(gè)巨大的金礦。2007年中國(guó)船舶上演的那一場(chǎng)由資產(chǎn)重組引發(fā)的暴漲神話，就是央企整合機(jī)遇的一個(gè)典型例子。

        2007年1月29日，滬東重機(jī)一則公告引發(fā)了整個(gè)A股市場(chǎng)的轟動(dòng)。根據(jù)當(dāng)時(shí)滬東重機(jī)的公告，其計(jì)劃發(fā)行總量不超過(guò)4億股的股份，收購(gòu)控股股東中船集團(tuán)所持有的外高橋造船公司66.66%股權(quán)，中船澄西船舶修造公司100%股權(quán)等一系列資產(chǎn)，標(biāo)的資產(chǎn)總評(píng)估值達(dá)到了90億元。

        就在資產(chǎn)注入方案推出以后，滬東重機(jī)便開(kāi)始了連續(xù)7個(gè)交易日漲停的瘋狂之旅。不過(guò)，這還僅僅是一個(gè)開(kāi)始。隨著資產(chǎn)注入由方案變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，滬東重機(jī)在2007年7月31日正式更名為中國(guó)船舶時(shí)，公司股價(jià)已由方案推出之時(shí)的30元左右大漲至130元一線。隨著2007年那一輪大牛市的延續(xù)，中國(guó)船舶的股價(jià)更是直接沖到了300元的關(guān)口，一代“股王”橫空出世。

        近日來(lái)，由中航精機(jī)、中航重機(jī)、中航動(dòng)控等組成的“中航軍團(tuán)”絕對(duì)是令人矚目的。在中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)一系列資本運(yùn)作行動(dòng)之后，上述上市公司成為了炙手可熱的投資標(biāo)的。以中航精機(jī)為例，自9月份以來(lái)公司股價(jià)最大漲幅已經(jīng)超過(guò)了170%。

        渤海證券宏觀策略部負(fù)責(zé)人周喜告訴記者，即使是在市場(chǎng)環(huán)境較差的情況下，央企整合對(duì)于相關(guān)上市公司的刺激作用也是非常明顯的。因?yàn)樵诮?jīng)過(guò)大股東資產(chǎn)注入或是其他方面的資產(chǎn)置換后，公司基本面將出現(xiàn)天翻地覆的變化。而在牛市當(dāng)中，重組整合利好對(duì)于公司股價(jià)的刺激則會(huì)表現(xiàn)得更為明顯。

個(gè)股關(guān)注

許繼電氣（000400，收盤(pán)價(jià)30.40元）

        作為許繼集團(tuán)旗下重要的資產(chǎn)整合平臺(tái)，許繼電氣擔(dān)負(fù)起了集團(tuán)整體上市的艱巨任務(wù)。在今年8月，公司曾公布申報(bào)非公開(kāi)發(fā)行股票事宜的重大事項(xiàng)，但是最終并未成功。許繼電氣在復(fù)牌公告中表示，在對(duì)許繼集團(tuán)原有資產(chǎn)和新注入資產(chǎn)進(jìn)行系統(tǒng)的梳理、整合后，擇機(jī)啟動(dòng)相關(guān)工作，以實(shí)現(xiàn)許繼集團(tuán)的整體上市。

        而對(duì)于這一次策劃重大事宜停牌，各方顯得并不悲觀。瑞銀證券表示，方案終止或?yàn)獒j釀更大的計(jì)劃以減少關(guān)聯(lián)交易。預(yù)計(jì)許繼集團(tuán)和國(guó)家電網(wǎng)可能會(huì)一次性注入核心資產(chǎn)  （與輸配電有關(guān)），盡管具體時(shí)間尚不清晰，但是仍然看好公司的發(fā)展。

        宏源證券近期公布研究報(bào)告指出，國(guó)網(wǎng)以及許繼集團(tuán)的資產(chǎn)注入預(yù)期依然明確，整合時(shí)點(diǎn)也隨著國(guó)網(wǎng)對(duì)國(guó)電南瑞、平高電氣等的統(tǒng)一籌劃逐步推進(jìn)而漸行漸近。

中國(guó)嘉陵（600877，收盤(pán)價(jià)12.47元）

        中國(guó)南方工業(yè)集團(tuán)的中國(guó)嘉陵是我國(guó)最大的摩托車企業(yè)之一，而公司在鞏固和發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，依托大股東雄厚的科研實(shí)力，投入巨資建設(shè)重慶和成都兩個(gè)光電科研制造基地，搭建光學(xué)光電一體化產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，提高在光電產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

        分析師指出，依托大股東的軍工背景，公司在發(fā)展光學(xué)和光電產(chǎn)業(yè)方面事半功倍，計(jì)劃在三至五年內(nèi)通過(guò)投資、重組、協(xié)作等多種形式搭建公司的光電產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售平臺(tái)，為公司更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展夯實(shí)了基礎(chǔ)。

        值得一提的是，南方工業(yè)集團(tuán)摩托車產(chǎn)業(yè)擁有嘉陵、建設(shè)、大陽(yáng)、輕騎等知名品牌。市場(chǎng)預(yù)期，南方集團(tuán)要整合旗下摩托車產(chǎn)業(yè)，以消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。而從旗下公司的情況分析，中國(guó)嘉陵無(wú)疑是目前最有可能成為資產(chǎn)整合平臺(tái)的企業(yè)。

貴航股份（600523，收盤(pán)價(jià)26.12元）

        公司實(shí)際控制人是中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司。2010年8月，由于公司發(fā)行股份所購(gòu)資產(chǎn)之一的貴州天義電器業(yè)績(jī)連續(xù)下滑，公司決定中止已經(jīng)公告的資產(chǎn)重組工作。表面看來(lái)終止資產(chǎn)重組的原因是天義電器的業(yè)績(jī)連續(xù)下滑，但是業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為公司撤回定向增發(fā)方案有深層次原因。

        中銀國(guó)際認(rèn)為，公司控股股東貴航集團(tuán)原業(yè)務(wù)包括航空零部件、汽車、教練機(jī)、殲擊機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)等航空及民用的眾多領(lǐng)域。而按照中航工業(yè)專業(yè)化整合的要求，貴航集團(tuán)的業(yè)務(wù)將被分拆至各個(gè)業(yè)務(wù)子公司，而原貴航股份作為貴航集團(tuán)上市平臺(tái)的格局將發(fā)生變化。貴航股份未來(lái)有望成為中航通飛公司的主要上市平臺(tái)。中銀國(guó)際預(yù)計(jì)，隨著貴航集團(tuán)和中航通飛公司的資產(chǎn)整合完成，公司將再次啟動(dòng)資產(chǎn)注入，屆時(shí)將有更大規(guī)模、更完整、盈利更好的資產(chǎn)注入。

豐原生化（000930，收盤(pán)價(jià)9.25元)

        公司是中糧集團(tuán)控股的玉米深加工企業(yè)，收入占比最大的產(chǎn)品是燃料乙醇，公司是國(guó)家指定的4家生產(chǎn)燃料乙醇的企業(yè)之一。公司目前利用玉米生產(chǎn)燃料乙醇，產(chǎn)能44萬(wàn)噸，但因玉米乙醇引發(fā)的糧食安全擔(dān)憂，公司產(chǎn)能暫無(wú)擴(kuò)張計(jì)劃，未來(lái)主要看點(diǎn)集中在大股東中糧集團(tuán)對(duì)其能源業(yè)務(wù)的整合。

        民生證券指出，中糧集團(tuán)旗下另一家子公司“中糧控股”在香港聯(lián)交所上市前與中糧集團(tuán)簽訂了不競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議，協(xié)議規(guī)定為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，中糧控股將適時(shí)收購(gòu)中糧集團(tuán)持有豐原生化的20.74%的股權(quán)，若2011年4月3日還未確定要收購(gòu)股權(quán)，則中糧集團(tuán)需將其持有的豐原生化股權(quán)轉(zhuǎn)讓給非關(guān)聯(lián)第三方。一旦交易成功后，中糧集團(tuán)很可能將豐原生化作為其能源類業(yè)務(wù)的整合平臺(tái)，將中糧控股旗下的能源類業(yè)務(wù)注入到豐原生化中。

中國(guó)衛(wèi)星（600118，收盤(pán)價(jià)26.84元）

        公司的大股東航天科技集團(tuán)第五研究院，是我國(guó)唯一的衛(wèi)星研制和生產(chǎn)的總體研究院，在衛(wèi)星制造行業(yè)擁有絕對(duì)的地位。公司依托五院的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，成為了五院唯一的資產(chǎn)上市平臺(tái)。一位券商分析師指出，公司還有進(jìn)一步資產(chǎn)注入的可能，原503所85%以上的資產(chǎn)均已注入航天恒星，未來(lái)還會(huì)繼續(xù)注入后續(xù)資產(chǎn)。另外，公司衛(wèi)星研發(fā)和制造的相關(guān)資產(chǎn)主要是五院旗下的小衛(wèi)星平臺(tái)，其他的衛(wèi)星研發(fā)平臺(tái)和航天器研發(fā)平臺(tái)均沒(méi)有注入上市公司。

        另外，銀河證券認(rèn)為，未來(lái)5年將是我國(guó)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，預(yù)計(jì)到2015年，我國(guó)的在軌運(yùn)行衛(wèi)星可能達(dá)到150顆左右，如果按1/3是小衛(wèi)星計(jì)算，則公司未來(lái)3年衛(wèi)星研制數(shù)量將保持15%左右的復(fù)合增長(zhǎng)，基本面看好。

每經(jīng)記者  李智



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