每經(jīng)記者  宋元東  張雨

        高送轉(zhuǎn)似乎永遠(yuǎn)是A股炒作的不二題材。

        從歷史經(jīng)驗看，雖然年報披露要從來年的1月份開始，但高送轉(zhuǎn)行情往往在前一年的11~12月就開始醞釀。而今年，由于部分中報高送轉(zhuǎn)已經(jīng)點燃了行情的星星之火，加之高送轉(zhuǎn)本身將絕對是大批熱錢競相追逐的題材——以此作為依據(jù)，年報高送轉(zhuǎn)行情的炒作很可能提前到來。

        熱身賽的槍聲早已打響，中報高送轉(zhuǎn)已經(jīng)點燃了行情的星星之火。前段時間以來，久違的高送轉(zhuǎn)題材，在牛市的照射下光彩照人：今年7月7日，中聯(lián)重科推出10送15派1.7元的中報送配預(yù)案，接下來的4個月漲幅已經(jīng)翻番；8月23日推出10送11派1.3元分配預(yù)案的三一重工，同樣毫不遜色，2個多月的漲幅接近100%；8月24日推出10轉(zhuǎn)10分配預(yù)案的濰柴動力，最近1個月漲幅也超過了50%。

        同時，市場資金充裕，題材層出不窮，高送轉(zhuǎn)絕對是熱錢競相追逐的題材。目前，由于濰柴動力尚未除權(quán)，高送轉(zhuǎn)行情短期尚沒有熄火的跡象。隨著年底臨近，年報高送轉(zhuǎn)很可能接過炒作的接力棒，大有“誓將高送轉(zhuǎn)股行情進(jìn)行到底”的勢頭。一旦時機(jī)來臨，高送轉(zhuǎn)行情很可能成就燎原之勢。

透視高送轉(zhuǎn)炒作周期

        從炒作線路來看，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》梳理歷史資料發(fā)現(xiàn)，年報高送轉(zhuǎn)行情炒作大致可分為傳聞期、明朗期、搶權(quán)期和填權(quán)期4個階段。

        傳聞期一般從每年的11月底到12月初開始醞釀。以2008年年報高送轉(zhuǎn)之一的中兵光電為例，雖然其披露每10股轉(zhuǎn)增10股預(yù)案的時間是2008年1月15日，但就在此前的兩個多月時間里，中兵光電已走出一波強(qiáng)勁行情。從這波行情發(fā)起的2008年11月初計算，到預(yù)案披露日，中兵光電在兩個半月不到的時間里漲幅接近90%。

        時光荏苒，到2009年年報披露的時候，三安光電雖然至2010年2月8日才披露10轉(zhuǎn)10的高送轉(zhuǎn)方案，但該股的炒作要追溯到2009年12月初——彼時已出現(xiàn)拉升，12月1日收盤報35.24元，1月20日一度創(chuàng)下了78元的歷史新高，短短1個多月，期間漲幅超過120%。

        明朗期則為高送轉(zhuǎn)分配預(yù)案發(fā)布之后的炒作。從炒作路徑和特點來看，高送轉(zhuǎn)行情的爆發(fā)期主要出現(xiàn)在傳聞期和明朗期。進(jìn)入除權(quán)之后搶權(quán)期和填權(quán)期，個股則會出現(xiàn)分化，部分個股依然會有比較好的表現(xiàn)，但總體來看，市場表現(xiàn)將大不如前。以去年的高送轉(zhuǎn)牛股——東湖高新為例，該股從2009年11月2日的行情發(fā)起至2月26日的股權(quán)登記日，股價從7元一線上漲至21元附近，最大漲幅超過200%，可謂兇猛。隨后的搶權(quán)期僅曇花一現(xiàn)，十分短暫。而填權(quán)期則走得并不順利，長期沒有很好的表現(xiàn)。

        由此看出，提前潛入具備高送轉(zhuǎn)潛力的個股往往能獲取超額的收益，而如今，或許正是掘金高送轉(zhuǎn)行情的最佳布局階段。到底哪些個股具備高送轉(zhuǎn)個股的特征呢？

        “高送轉(zhuǎn)個股依然有跡可循！”華安證券分析師張兆偉向  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，由于實施高送轉(zhuǎn)要攤薄財務(wù)指標(biāo)，高送轉(zhuǎn)個股往往意味著良好的財務(wù)指標(biāo)以及快速的業(yè)績增長預(yù)期。一般而言，財務(wù)上具有“三高”的公司，具備高送轉(zhuǎn)的能力，即高公積金、高未分配利潤、高凈資產(chǎn)。其中，三季報中，每股未分配利潤和每股公積金在1以上，每股凈資產(chǎn)在3以上，總股本相對不是太大，不超過5億股為好。

4方面入手把握行情

        在具體操作中，投資者不妨從以下4方面酌情把握。

        首先，成長性強(qiáng)。高送轉(zhuǎn)意味著公司每股收益、每股凈資產(chǎn)等財務(wù)指標(biāo)將被大幅拉低，因此公司主營業(yè)務(wù)的成長性是高送轉(zhuǎn)的基本條件，如海大集團(tuán)，興發(fā)集團(tuán)、恒源煤電、科陸電子等，不僅三季報凈利潤同比增幅較大，而且前三季度凈利潤已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年，成長性十分突出。

        其次，絕對股價高。市值管理動機(jī)較強(qiáng)的公司，通常更傾向于高送配。這類公司一般是重資產(chǎn)、高投入、高研發(fā)類的公司，往往股本也不夠大。這類公司不妨從百元股等高價個股中尋找，比如科倫藥業(yè)、洋河股份等，股價都已經(jīng)超過百元，資產(chǎn)規(guī)模大而股本規(guī)模均不超過5億，每股收益也比較高，出于中小股東的壓力以及自身的流動性擴(kuò)張需求，高送配就水到渠成了。

        另外，定向增發(fā)后進(jìn)行高送轉(zhuǎn)的概率較大。一方面，增發(fā)融資后，上市公司不僅資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，而且擴(kuò)大產(chǎn)能后意味著成長性的提升，本身具備高送轉(zhuǎn)能力；另一方面，除大股東外，參與定向增發(fā)的投資者所持股票的鎖定期為12個月，這些投資者往往是財務(wù)投資者，為迎合其增發(fā)股份的解禁需求，上市公司做高股價的沖動比較強(qiáng)烈，高送轉(zhuǎn)就是其中慣用的一招。宏源證券提供的2006~2008年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，實施增發(fā)后有30%~50%的上市公司將在下一年度進(jìn)行送股或轉(zhuǎn)增股本，在高送轉(zhuǎn)的股票中有30%左右是最近一年曾經(jīng)增發(fā)過的個股。

        最后，以高成長為特色的創(chuàng)業(yè)板肯定是高送轉(zhuǎn)的密集板塊。首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司中，目前僅有萊美藥業(yè)、南風(fēng)股份、特銳德3只個股尚沒有實施高送轉(zhuǎn)。“如果今年再不實施高送轉(zhuǎn)，估計投資者的意見會很大！”一位分析人士表示，雖然3只個成長性并不突出，但依然存在高送轉(zhuǎn)的潛力。



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