周四A股市場在煤炭、有色板塊帶動下企穩(wěn)反彈，但量能的萎縮仍舊說明投資者觀望心態(tài)較為嚴(yán)重，不敢大舉做多。隨著對政策寬松、賺錢效應(yīng)、熱錢流入等之前推動市場大漲因素的預(yù)期發(fā)生變化，機(jī)構(gòu)目前普遍謹(jǐn)慎看待反彈，并認(rèn)為大盤短期仍未脫離調(diào)整格局。

　　昨日滬指在60日線上企穩(wěn)回升，個股活躍度顯著提高，兩市收盤上漲個股超過八成。但成交量依然保持萎縮，兩市合計僅2385億元，再創(chuàng)10月行情啟動以來的地量，顯示出場內(nèi)觀望情緒依舊濃重。

　　截至收盤，上證指數(shù)報2865.45點，漲26.59點，漲幅0.94%；深證成指報12146.15點，漲228.66點，漲幅1.92%；滬深300指數(shù)報3147.96點，漲44.05點，漲幅1.42%。

　　從資金流向上看，雖然昨日兩市仍有35.6億資金凈流出，但凈流出量較前期明顯下降。電子信息、保險以及小盤概念和創(chuàng)業(yè)板資金呈現(xiàn)凈流入。值得一提的是，昨日反彈“先頭兵”有色金屬板塊資金流出排名靠前，表明主力仍然認(rèn)為這是技術(shù)上的反彈而不代表趨勢的扭轉(zhuǎn)，對這些熱點采取減持的策略。

　　回看本輪下跌，分析人士將影響市場的最大因素歸結(jié)為政策轉(zhuǎn)向，并且認(rèn)為這一政策陰影目前仍未散去。中信金通分析師葉江指出，政府的目標(biāo)已經(jīng)由保增長轉(zhuǎn)向了防通脹，貨幣政策也由此實質(zhì)性轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，考慮到11 月份CPI 還將繼續(xù)攀高，預(yù)計12 月中上旬央行還可能采取加息或上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的措施。

　　事實上，機(jī)構(gòu)之所以判斷市場短期內(nèi)難有大幅反彈，原因就在于之前推動市場上漲的因素已經(jīng)發(fā)生了變化。有分析師指出，之前推動市場上漲的幾大因素包括政策寬松、賺錢效應(yīng)、熱錢流入、資金擠入等，而除了資金擠入這一點，其他幾個因素在經(jīng)過暴跌之后市場預(yù)期都有了變化。

　　因此，后市依然存在超預(yù)期加息、預(yù)期變壞之后的多殺多以及12 月初的中央經(jīng)濟(jì)工作會議公布的調(diào)控目標(biāo)超預(yù)期等意外風(fēng)險。而大盤短期內(nèi)仍未脫離調(diào)整的格局。

　　但從近期資金不斷流入小盤股的現(xiàn)象可以看出，資金或已開始為年報高送轉(zhuǎn)行情展開布局，同時新興產(chǎn)業(yè)將成為市場能夠持續(xù)關(guān)注的主題，后市可積極尋覓長期橫盤的高成長性小盤股進(jìn)行布局。