每經(jīng)記者  張奇

        宏達股份（600331，收盤價15.71元）本周五公告稱將出資1億元設立全資子公司四川宏達鉬銅有限公司，周六便向市場拋出了重磅炸彈，公司擬投資101.88億元4萬噸鉬和40萬噸陰極銅生產(chǎn)項目。業(yè)內(nèi)人士認為，在公司總負債已高達78.88億元，負債率高達80%的情況下，上百億元的投資將對公司的資金鏈形成很大壓力。

年產(chǎn)40萬噸銅及4萬噸鉬

        自今年5月宏達股份資產(chǎn)重組因條件不成熟而終止后，公司一直沒有大動作，并且三季度業(yè)績巨幅虧損，市場對于公司盈利也有一定的擔憂，但宏達股份總會給市場一些意外。

        宏達股份今日  （11月20日）公告稱，四川宏達鉬銅有限公司（以下簡稱宏達鉬銅）已于11月18日注冊成立，注冊資本1億元。宏達鉬銅擬投資建設的鉬銅多金屬資源深加工綜合利用項目，也于11月18日取得四川省發(fā)改委出具的  《企業(yè)投資項目備案通知書》文件，其中，產(chǎn)業(yè)政策為鼓勵，建設地點為四川什邡經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，計劃用地3237.75畝。

        公告顯示，該鉬銅項目總投資101.88億元，其中國內(nèi)貸款62.30億元、自籌資金39.58億元。建設內(nèi)容為，4萬噸鉬、40萬噸陰極銅生產(chǎn)裝置、伴生稀貴金屬回收裝置統(tǒng)等。

巨額投資存兩大隱憂

        如此大手筆的投資不免讓人擔憂，從宏達股份的三季報來看，公司虧損高達4.14億元，顯示出資源波動的風險，而主因則是公司礦山自給率嚴重不足。

        對比目前三大銅企的產(chǎn)能，龍頭老大江西銅業(yè)（600362，收盤價36.37元）目前年產(chǎn)能在80萬噸左右，銅陵有色（000630，收盤價26.30元）年產(chǎn)能在60萬噸以上，云南銅業(yè)（000878，收盤價24.47元）年產(chǎn)能是40萬噸，而宏達股份一次性規(guī)劃產(chǎn)能就達到40萬噸，能躋身行業(yè)前三甲，這不得不令投資者驚嘆。

        同時公司擬建設的鉬冶煉項目也是今年以來國家重點扶持的對象，且4萬噸每年計劃也將追趕行業(yè)龍頭金鉬股份  （601958，收盤價26.67元）。

        有分析師對上述項目表示一定的懷疑，如此大規(guī)模的投入，若宏達股份沒有自己的礦山資源，在整個有色金屬行業(yè)環(huán)境不好的情況下，將難以生存。以銅冶煉為例，江西銅業(yè)自給率在20%以上，云南銅業(yè)自給率10%，明顯江西銅業(yè)盈利能力處于龍頭地位，而云南銅業(yè)則經(jīng)常因銅價大幅波動而巨虧。

        另外該項目投資金額巨大，涉及的銀行貸款金額也高達62.30億元，這將大大增加公司的負債率。目前公司總負債達到78.88億元，總資產(chǎn)僅為98.26億元，負債率高達80%，遠高于行業(yè)平均負債率。

        此外，宏達股份還需自籌39.58億元真金白銀投入項目，目前公司流動資產(chǎn)雖為59.83億元，而經(jīng)營現(xiàn)金流凈額-11.7億元，投資現(xiàn)金流凈額為-4.74億元，僅有籌資現(xiàn)金流凈額為正，為15.33億元。



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