每經(jīng)記者  支玉香  魏玉卿  李新江發(fā)自深圳、北京

        潮水退卻，才知道誰(shuí)在裸泳。這仿佛就是給公募最近凈值表現(xiàn)的一個(gè)注解。

        在潮水退卻之前，一切欣欣向榮，生機(jī)盎然：基金倉(cāng)位深踩油門(mén)，基民開(kāi)戶突破十萬(wàn)，股基募集超過(guò)百億，基金經(jīng)理樂(lè)而論道。但殊不知，隨后行情的坍塌，絲毫不亞于《盜夢(mèng)空間》中夢(mèng)境的崩潰，快速而徹底。

        最后，裸泳者出現(xiàn)——半數(shù)以上基金毫無(wú)防備，較大盤(pán)快速縮水。而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者同時(shí)也將目光放于能夠投資股指期貨，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的基金中——這些有“底褲”的基金，表現(xiàn)又怎樣？

基金裸泳·虧損

基金凈值無(wú)一翻紅  一半以上股基跑輸大盤(pán)

每經(jīng)記者  支玉香  發(fā)自深圳

        上周五，大盤(pán)跌去160多點(diǎn)，拉開(kāi)了這波調(diào)整的序幕，時(shí)至今日大盤(pán)已經(jīng)跌穿年線，失守2900點(diǎn)重要關(guān)口。

        這波大跌突然襲來(lái)，其所到之處一片腥風(fēng)血雨。而之前鮮有基金經(jīng)理預(yù)測(cè)到這次市場(chǎng)的突然調(diào)整，而能夠預(yù)料到調(diào)整如此激烈者更是寥寥無(wú)幾。

        大跌再次成為基金試金石，上漲大潮退去，剩下哪些基金在“裸泳”？

5成以上跑輸大盤(pán)

        覆巢之下，安有完卵。

        A股大跌，基金自然難逃凈值大幅縮水之命。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月12日至11月17日，無(wú)一基金凈值實(shí)現(xiàn)正收益。

        偏股型基金  （剔除今年成立的次新基金，下同）在這一波下跌中，平均跌幅為8.79%，和大盤(pán)8.97%的跌幅相差無(wú)幾。具體來(lái)看，跑贏大盤(pán)的偏股型基金為180只，占據(jù)偏股型基金不足5成，這就意味著在這波下跌中，一半以上的基金表現(xiàn)被大盤(pán)甩在背后。

        高倉(cāng)位運(yùn)作的指數(shù)型基金首當(dāng)其沖，幾乎所有的指數(shù)型基金凈值跌幅都在10%以上，成為下跌的主力軍。而其中跟蹤深證100的指數(shù)型基金凈值跌幅更是超過(guò)12%。

        高倉(cāng)位運(yùn)作的主動(dòng)投資基金同樣傷勢(shì)不輕。股票型基金中景順長(zhǎng)城公司治理、東吳行業(yè)輪動(dòng)、融通內(nèi)需驅(qū)動(dòng)、萬(wàn)家公用事業(yè)、工銀瑞信大盤(pán)藍(lán)籌等基金跌幅居前，均超過(guò)13%。倉(cāng)位更加靈活的偏股型基金如銀河收益、南方寶元債券、申萬(wàn)巴黎盛利配置、嘉實(shí)主題精選等相對(duì)抗跌，跌幅均在4%以內(nèi)。

基金重倉(cāng)股“不給力”

        在這一波大跌之際，基金整體表現(xiàn)不盡如人意。詳細(xì)分析近期基金的凈值表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，基金重倉(cāng)股不給力，整體表現(xiàn)不敵大盤(pán)，給基金帶來(lái)不小打擊；而重倉(cāng)近期領(lǐng)跌品種的基金跌幅更大；加倉(cāng)恰逢大跌，減倉(cāng)不及時(shí)同樣讓基金凈值損失不少。

        據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，三季度，735只所有基金的前十大重倉(cāng)股平均跌幅為9.60%。華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)、上投摩根內(nèi)需動(dòng)力、大摩資源優(yōu)選混合等7只基金重倉(cāng)持有的辰州礦業(yè)近日跌幅高達(dá)24.26%，而同樣受到基金青睞的中金黃金、山煤國(guó)際、興業(yè)證券、江西銅業(yè)等25只個(gè)股跌幅均在20%以上。可見(jiàn)基金重倉(cāng)股表現(xiàn)疲軟是造成基金凈值下跌的重要原因。

        跌幅較大的基金則跟重倉(cāng)近期領(lǐng)跌品種密不可分。東吳行業(yè)輪動(dòng)12日至17日，凈值跌幅高達(dá)14.59%，其配置的有色板塊則拖累了該基金的凈值表現(xiàn)。其前十大重倉(cāng)股中位居第一位的包鋼稀土，占股票市值12.33%，而從11月12日至11月17日，包鋼稀土下跌12.12%；西藏礦業(yè)為其第7大重倉(cāng)股，該股近期更是大跌18.26%。

        另外，記者發(fā)現(xiàn)在11月初大手筆加倉(cāng)的基金近日表現(xiàn)更是不佳，萬(wàn)家系基金正是其中典型例子。據(jù)德圣基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)家基金在11月之前整體倉(cāng)位明顯低于偏股型基金的平均水平，11月份開(kāi)始大量補(bǔ)倉(cāng)，然而倉(cāng)位剛剛上去就遇到市場(chǎng)調(diào)整，可見(jiàn)萬(wàn)家系不但沒(méi)有分享到市場(chǎng)大漲，反而趕上了市場(chǎng)的大跌。而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到采取此操作手段的基金應(yīng)該不是少數(shù)。

半數(shù)基金年內(nèi)難打翻身仗

        近日市場(chǎng)的調(diào)整，使得基金凈值實(shí)現(xiàn)正收益難上加難，正可謂是“辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前”。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)凈值能夠?qū)崿F(xiàn)正收益的基金共180只，在整個(gè)偏股型基金中占比不足5成。這也就意味著一半以上的基金今年以來(lái)不僅顆粒未收，還搭進(jìn)去了本錢。

        寶盈泛沿海增長(zhǎng)今年以來(lái)截止到11月17日，凈值下跌24.78%，在偏股型基金中墊底。從該基金的季報(bào)中可以看出，今年年初寶盈泛沿海增長(zhǎng)手握大把的銀行、券商等金融股，以及鋼鐵等周期性行業(yè)股票。該基金直到三季度對(duì)金融行業(yè)仍舊情有獨(dú)鐘，三季報(bào)顯示，該基金對(duì)于金融行業(yè)配置比例高達(dá)47.56%，而三季度該基金的倉(cāng)位為78.39%。不幸的是，金融行業(yè)在今年以來(lái)一直處于熊市，10月份終于枯木逢春，然而好景不長(zhǎng)，從11月12日的這一波大跌中，金融業(yè)再次領(lǐng)跌，表現(xiàn)僅強(qiáng)于墊底的有色、煤炭等行業(yè)。

        一位資深市場(chǎng)人士分析，今年有些偏股型基金表現(xiàn)大幅輸于上證指數(shù)，大多數(shù)是選錯(cuò)了行業(yè)，踏錯(cuò)了市場(chǎng)節(jié)奏。今年年初不少基金緊抱地產(chǎn)、金融等板塊，直到三季度仍不忍心出貨換股，而今年以來(lái)這兩個(gè)板塊在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)最為落后。另外，有些基金加倉(cāng)、減倉(cāng)并不及時(shí)，沒(méi)有跟上市場(chǎng)的腳步，這些基金要想在年內(nèi)絕地反擊打個(gè)翻身仗并不容易。

行情回顧

大跌之前：一致樂(lè)觀  并不樂(lè)觀

每經(jīng)記者  魏玉卿  發(fā)自北京

        這波大跌是基金始料未及的。

        就在“兩桶油”大漲的上周，從基金公司的觀點(diǎn)來(lái)看，似乎仍在幻想和憧憬明年一季度的盛況。而就在股市上周五開(kāi)始暴跌的前日，基金對(duì)于第二天即將上演的大跌毫無(wú)防備。

        上周四，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布10月份宏觀數(shù)據(jù)，同時(shí)央行宣布上調(diào)存準(zhǔn)率。廣發(fā)基金就此認(rèn)為影響不大，市場(chǎng)仍有向上機(jī)會(huì)。同日，泰達(dá)宏利也表示，預(yù)計(jì)臨近年關(guān)的熱點(diǎn)輪換行情即將再次上演。

        而從基金倉(cāng)位上看，德圣基金研究中心11月12日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，主動(dòng)股票型基金平均倉(cāng)位已達(dá)89.76%，偏股混合型基金平均倉(cāng)位為84.21%。從歷史上來(lái)看，已經(jīng)超過(guò)了88%的高位?？梢?jiàn)，基金倉(cāng)位達(dá)到歷史高點(diǎn)同時(shí)，基金經(jīng)理們的觀點(diǎn)又相對(duì)統(tǒng)一，市場(chǎng)的下跌似乎在情理之中。

        同時(shí)，中登公司數(shù)據(jù)顯示，上周（11月8日~11月12日），新增基金開(kāi)戶數(shù)為10.48萬(wàn)戶，較前周不足8萬(wàn)的開(kāi)戶數(shù)相比增長(zhǎng)近40%，刷新年內(nèi)新高，也是今年以來(lái)單周基金開(kāi)戶數(shù)首次站上10萬(wàn)戶。

        事實(shí)上，自從10月份市場(chǎng)開(kāi)始反彈以來(lái)，單周新增基金開(kāi)戶數(shù)呈不斷走高的態(tài)勢(shì)，從10月初的5萬(wàn)多，直奔上周10萬(wàn)以上。

        投資者“買漲不買跌”的心態(tài)再次展露無(wú)遺。但上周五股市的暴跌，也給積極憧憬入市、毫無(wú)防備的投資者們當(dāng)頭棒喝。

        另有統(tǒng)計(jì)顯示，本周正在銷售的新基金數(shù)量達(dá)到了26只。由于滬深股市近期的紅火，市場(chǎng)沉浸在一片樂(lè)觀情緒當(dāng)中，新基金的規(guī)模也日益增長(zhǎng)。上周，剛剛結(jié)束發(fā)行的華商策略精選，其募集規(guī)模達(dá)到了118.15億元，成為今年以來(lái)首只首發(fā)規(guī)模突破百億的新基金。

基金裸泳·倉(cāng)位

“純屬意外”判斷失誤  基金經(jīng)理認(rèn)清現(xiàn)實(shí)：減倉(cāng)

每經(jīng)記者  支玉香  發(fā)自深圳

        這一波的大跌對(duì)于眾多基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)純屬意外。市場(chǎng)暴跌之前，基金倉(cāng)位仍進(jìn)一步攀升，市場(chǎng)大跌之始，基金經(jīng)理判斷失誤，大多旁觀未減倉(cāng)，然而隨著本周市場(chǎng)繼續(xù)下挫，基金開(kāi)始出貨調(diào)倉(cāng)，這幾天下來(lái)基金可謂是手忙腳亂，頻頻做起了加減法。

暴跌前仍在加倉(cāng)

        山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓。但是這一波大跌的征兆并不明顯，本次大跌之前整個(gè)市場(chǎng)都彌漫著樂(lè)觀的情緒，看空聲音在看多聲中銷聲匿跡。

        德圣基金研究中心的11月4日的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，各類以股票為主要投資方向的主動(dòng)型基金平均倉(cāng)位水平變化幅度不大，略有主動(dòng)增倉(cāng)。該周偏股方向基金增倉(cāng)顯著的，主要是倉(cāng)位明顯偏離行業(yè)平均的輕倉(cāng)基金，以諾安、信誠(chéng)、萬(wàn)家以及博時(shí)旗下基金最為顯著。其中，53只基金主動(dòng)增倉(cāng)超過(guò)5%。

        11月12日大跌前夕,基金繼續(xù)加倉(cāng)。德圣基金研究中心的倉(cāng)位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，偏股型基金整體仍顯樂(lè)觀，增倉(cāng)成為主流趨勢(shì)。由于多數(shù)基金倉(cāng)位逐漸接近契約上線，基金增倉(cāng)空間也逐步降低，此時(shí)，多數(shù)基金仍以謹(jǐn)慎加倉(cāng)為主，不排除高位調(diào)倉(cāng)的可能。

        混合型基金在高位逐漸謹(jǐn)慎，部分基金及時(shí)小幅減倉(cāng)，應(yīng)對(duì)不確定行情。從基金公司來(lái)看，中小型基金公司加倉(cāng)幅度加大，如信達(dá)、東方、益民、泰信、金鷹最為顯著，另外博時(shí)、國(guó)投等大中型基金公司也有積極加倉(cāng)。

        不僅偏股型基金在加倉(cāng)，受債市下調(diào)影響，就連偏債基金也逐漸增加股票市場(chǎng)投資，股票倉(cāng)位大幅走高。不過(guò)在上周，興業(yè)、國(guó)海富蘭克林等穩(wěn)健型基金公司開(kāi)始減倉(cāng)，與此同時(shí)民生以及中郵旗下基金也有大幅減倉(cāng)跡象。

暴跌中甩貨減倉(cāng)

        就在上周四，兩桶油詭異飆升異動(dòng)之際，接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的基金經(jīng)理紛紛表示，市場(chǎng)只是找借口回調(diào)，不用擔(dān)心大跌。他們?nèi)匀豢春盟募径戎敝撩髂暌患径鹊男星椤?br />
        但是本周大盤(pán)繼續(xù)調(diào)整，基金經(jīng)理們不再袖手旁觀，迅速倒戈，同時(shí)開(kāi)始直面大跌現(xiàn)實(shí)，甩貨減倉(cāng)。對(duì)比基金凈值變化和大盤(pán)漲跌幅可以發(fā)現(xiàn)，基金倉(cāng)位在逐步走低。

        德圣基金研究中心最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周，各類以股票為主要投資方向的主動(dòng)型基金小幅減倉(cāng)。可比主動(dòng)股票基金平均倉(cāng)位為88%，相比前周降低1.75%；偏股混合型基金平均倉(cāng)位為82.45%，相比前周降低1.76%；配置混合型基金平均倉(cāng)位73.78%，相比前周降低2.21%。

        其中，新華、中銀、信誠(chéng)、中郵等中小基金公司，平均主動(dòng)減倉(cāng)達(dá)10%以上。而嘉實(shí)、富國(guó)、南方等旗下風(fēng)格積極的基金減倉(cāng)力度也較快，平均減倉(cāng)6%，大幅避免了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

        雖然眾多基金減倉(cāng)出逃，但是仍舊有基金選擇繼續(xù)堅(jiān)守，有些基金公司旗下產(chǎn)品甚至逆市加倉(cāng)，數(shù)據(jù)顯示，債券基金方面，博時(shí)、萬(wàn)家、信誠(chéng)、長(zhǎng)盛等債券基金逆勢(shì)加倉(cāng)5%以上，股票型方面易方達(dá)、廣發(fā)、華寶等旗下部分基金主動(dòng)增倉(cāng)6%以上。

        從基金近日的操作策略可以看出，市場(chǎng)的大跌讓基金經(jīng)理手忙腳亂，倉(cāng)位高企不幸邂逅市場(chǎng)大跌，緊急甩貨減倉(cāng)之后又要狩獵合適的抄底機(jī)會(huì)。

基金裸泳·操作

機(jī)構(gòu)席位交易頻繁：換短期抗跌股

每經(jīng)記者  李新江  發(fā)自北京

        市場(chǎng)轉(zhuǎn)瞬從3100點(diǎn)高位回調(diào)至2900點(diǎn)一下，大盤(pán)重心已經(jīng)明顯下移，短線風(fēng)險(xiǎn)的快速釋放超乎預(yù)期，令保持高倉(cāng)位操作的公募基金大跌眼鏡。急尋對(duì)策，公募基金調(diào)倉(cāng)換股大面積展開(kāi)，機(jī)構(gòu)席位交易頻繁。

買賣活躍急調(diào)倉(cāng)

        交易所披露的交易信息顯示，與此前高倉(cāng)位捕捉牛市行情不同，不少個(gè)股被機(jī)構(gòu)大手筆買賣，調(diào)倉(cāng)換股跡象明顯。

        11月18日，新能源概念股廣州控股被機(jī)構(gòu)席位頻繁買入賣出，一天之內(nèi)，六大機(jī)構(gòu)席位參與該股交易。數(shù)據(jù)顯示，四大機(jī)構(gòu)席位合計(jì)買入金額達(dá)5600余萬(wàn)元，同時(shí)兩席位拋售近1600萬(wàn)元。

        被頻繁交易的個(gè)股不在少數(shù)。11月18日，超聲電子、深天馬A、隆平高科等個(gè)股也交易活躍。數(shù)據(jù)顯示，隆平高科一天之內(nèi)，遭到四大機(jī)構(gòu)席位大舉買入5200萬(wàn)元，以及三大機(jī)構(gòu)席位拋售近4500萬(wàn)元；深天馬A則遭到三大機(jī)構(gòu)席位買入5600萬(wàn)元，以及一大機(jī)構(gòu)席位賣出606萬(wàn)元。

        除了分歧，機(jī)構(gòu)對(duì)一些個(gè)股也顯得態(tài)度一致。西安飲食同一天遭到四大機(jī)構(gòu)席位集體搶籌近2000萬(wàn)元，同期并沒(méi)有機(jī)構(gòu)席位拋盤(pán)；中信海直則遭到機(jī)構(gòu)席位拋貨，三大機(jī)構(gòu)席位同一天賣出超過(guò)1.2億元。

換倉(cāng)抗跌股

        “機(jī)構(gòu)大手筆買入賣出，可能加劇一些個(gè)股近期的股價(jià)波動(dòng)。”北京一位基金研究員告訴記者，對(duì)于中長(zhǎng)期行情表示樂(lè)觀。

        北京一位基金經(jīng)理接受  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，他管理的基金目前并未調(diào)倉(cāng)換股，只是小規(guī)模地調(diào)整了倉(cāng)位水平，不過(guò)對(duì)于別的基金產(chǎn)品是否出現(xiàn)大規(guī)模調(diào)倉(cāng)現(xiàn)象，該人士稱不排除這種可能。

        其實(shí)調(diào)倉(cāng)換股在基金經(jīng)理中已經(jīng)初步達(dá)成共識(shí)，北京某基金人士向記者透露，他接觸的不少基金經(jīng)理正在配置醫(yī)藥、消費(fèi)、電子信息等短期內(nèi)相對(duì)抗跌的行業(yè)個(gè)股。

        此外，對(duì)于中長(zhǎng)期行情表現(xiàn)看好的基金研究人士仍建議保持倉(cāng)位觀望后市行情。北京一位基金研究人士告訴記者，近期市場(chǎng)大跌明顯反應(yīng)過(guò)度，這種預(yù)期反應(yīng)過(guò)度終究會(huì)隨著政策的逐步明朗而穩(wěn)定下來(lái)，公募基金大規(guī)模地調(diào)倉(cāng)換股顯得過(guò)于急躁。

建議：持倉(cāng)觀望

        一些基金經(jīng)理在接受記者采訪時(shí)表示對(duì)于中長(zhǎng)期行情仍然相對(duì)看好，建議投資者持倉(cāng)觀望。

        “大跌之后迅速割肉離場(chǎng)是不明智的選擇，近期來(lái)看，市場(chǎng)下跌空間已經(jīng)有限，建議投資者持倉(cāng)觀望后市走勢(shì)。”北京某基金分析師告訴記者，不排除臨近年關(guān)有市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)的可能。

        對(duì)于基金投資者目前最佳的操作狀態(tài)，德圣基金研究中心高級(jí)研究員肖峰指出，目前跌幅較大的基金主要還是重配藍(lán)籌股的產(chǎn)品，以及穩(wěn)定投資風(fēng)格的產(chǎn)品。對(duì)于這類基金，前期未能及時(shí)減倉(cāng)的投資者在市場(chǎng)大幅下跌后不必急于減倉(cāng)，目前仍以持倉(cāng)為主。而對(duì)持有品種不佳的投資者，可以逢近期調(diào)整而逐步減倉(cāng)，增加相對(duì)業(yè)績(jī)較優(yōu)的基金。

基金裸泳·后市

基金“牛市情結(jié)”過(guò)眼云煙  “寬幅震蕩”成主流

每經(jīng)記者  李新江  發(fā)自北京

        一度信心飽滿，希望打一場(chǎng)漂亮年度收官戰(zhàn)的基金經(jīng)理，與市場(chǎng)的急速回調(diào)再度短兵相接。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，此前信誓旦旦看多四季度行情的基金經(jīng)理，對(duì)于市場(chǎng)態(tài)度再度出現(xiàn)微妙轉(zhuǎn)變，而一時(shí)風(fēng)靡的牛市情結(jié)，被證實(shí)是一“大腳烏龍球”，這也導(dǎo)致此前一直推高倉(cāng)位的基金經(jīng)理陷入被動(dòng)。

“上漲”聲音漸漸消失

        北京一位基金經(jīng)理在接受記者采訪時(shí)，建議投資者關(guān)注市場(chǎng)調(diào)整過(guò)程中，暴露出來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。而在“紅十月”行情中，一致被看好的系統(tǒng)性上行的觀點(diǎn)，已經(jīng)逐漸銷聲匿跡。

        市場(chǎng)急速回調(diào)，給有著牛市情結(jié)的基金經(jīng)理來(lái)了個(gè)下馬威，北京一位基金研究員告訴記者，十月份市場(chǎng)大幅走高，實(shí)際上并沒(méi)有太大基本面的支撐，已經(jīng)暴露出一定的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)由于流動(dòng)性方面的因素，基金經(jīng)理對(duì)于后市非常樂(lè)觀，一度淡化了貨幣政策可能收緊對(duì)于證券市場(chǎng)的沖擊。

        實(shí)際上，伴隨著股指回調(diào)，基金公司的態(tài)度已經(jīng)開(kāi)始發(fā)生微妙轉(zhuǎn)變。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了解到，對(duì)于四季度走勢(shì)，不少基金經(jīng)理認(rèn)可寬幅震蕩的觀點(diǎn)。

        北京一位基金經(jīng)理告訴記者，目前一些機(jī)構(gòu)投資者調(diào)倉(cāng)換股和炒波段的沖動(dòng)加劇，可能會(huì)引發(fā)一些個(gè)股走勢(shì)震幅拉寬。泰達(dá)宏利基金認(rèn)為，目前由于投資者恐慌氣氛濃厚，短期市場(chǎng)難以繼續(xù)大幅走強(qiáng)，但權(quán)重股估值一直比較低的現(xiàn)狀也將抑制市場(chǎng)下跌空間，因此，市場(chǎng)或?qū)⒁詫挿鹗幐窬值淖邉?shì)來(lái)等待政策面的進(jìn)一步明朗。

流動(dòng)性寬松仍將延續(xù)

        雖然對(duì)于近期市場(chǎng)走勢(shì)仍然不樂(lè)觀，不過(guò)對(duì)于中長(zhǎng)期股指向上的趨勢(shì)，基金公司基本上達(dá)成了共識(shí)。“大跌之后，往往也意味著后市投資機(jī)會(huì)的到來(lái)。”北京某資深市場(chǎng)人士告訴記者。

        市場(chǎng)走勢(shì)取決于什么因素？新華基金指出，中長(zhǎng)期來(lái)看，11月份的CPI據(jù)及加息情況是擾動(dòng)市場(chǎng)的不確定性因素，通脹與政策調(diào)控的博弈結(jié)果將是決定市場(chǎng)中期趨勢(shì)的關(guān)鍵所在。

        北京一位基金經(jīng)理對(duì)此給出的答案是，經(jīng)過(guò)大幅下挫，大盤(pán)估值風(fēng)險(xiǎn)已充分釋放，市場(chǎng)短期見(jiàn)底，中長(zhǎng)期來(lái)看，估值水平有望震蕩回升。這種觀點(diǎn)實(shí)際上獲得了不少基金人士的認(rèn)同。德圣基金研究中心分析師肖峰告訴記者，由于基本面因素并未改變，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性寬松的局面暫時(shí)難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改變，因此，短期市場(chǎng)大幅震蕩，不改市場(chǎng)中期震蕩上行格局。

        對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)，博時(shí)基金指出，進(jìn)入四季度以來(lái)，隨著市場(chǎng)指數(shù)的快速攀高，投資者的心態(tài)出現(xiàn)較大分歧，市場(chǎng)將在3000點(diǎn)左右展開(kāi)反復(fù)波動(dòng)的格局。建議投資者關(guān)注受益于貨幣因素及通脹的股票。



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