每經(jīng)評論員  葉檀

        中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開在即，有媒體報(bào)道稱，可能明年將通脹目標(biāo)提高一個(gè)百分點(diǎn)至4%，在宏觀政策上不再強(qiáng)調(diào)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性。與此同時(shí)，《人民日報(bào)》海外版頭版一篇題為  “保持物價(jià)基本穩(wěn)定可以預(yù)期”的文章引起廣泛關(guān)注，網(wǎng)絡(luò)冠以“抑制通脹不會以打壓股市為代價(jià)”的標(biāo)題四處流傳。

        將通脹目標(biāo)提高也許是全球流動(dòng)性過剩情況下的被迫產(chǎn)物，但這實(shí)在是自殘之舉。任何一個(gè)對國民負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)體，都不會輕易提高通脹容忍度。

        美國、日本是量化寬松的中堅(jiān)力量，備受輿論打擊的美聯(lián)儲主席伯南克向美國民眾信誓旦旦地表示，他不會允許CPI超過2%。伯南克的潛臺詞是，他可以為禍?zhǔn)澜纾^對不會為禍美國民眾。雖然美國的物價(jià)有所上漲，但沒有反映在CPI數(shù)據(jù)上。

        日本更是如此，龐大的日元套利大軍從來沒有成為日本經(jīng)濟(jì)的推手，也沒有改變?nèi)毡镜耐s狀態(tài)，2009年日本CPI同比下降1.3%，為史上最大降幅。預(yù)計(jì)11月26日公布的日本日元消費(fèi)者指數(shù)會保持在0%以下，但是由于日本10月份CPI年率下降0.6%，因此國際經(jīng)合組織預(yù)測，2012年日本CPI預(yù)料為-0.5%。日本國內(nèi)的共識是抗擊經(jīng)濟(jì)緊縮，而不是抑制通貨膨脹。

        正是因?yàn)闃O低的CPI，正是因?yàn)槠廴说暮诵耐浡?，美日才敢于采取量化寬松政策為禍?zhǔn)澜?。美日絕對不會也不敢公開向國民表示，我們的政策目標(biāo)是提高國內(nèi)通脹容忍度，請國民承擔(dān)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與復(fù)蘇的成本。

        中國提高通脹容忍度第一個(gè)前提是，除非國際社會已經(jīng)形成容忍通脹的共識，美國、歐洲將CPI警戒線上升到3%，否則中國獨(dú)自提高CPI容忍度就是為國際熱錢之淵驅(qū)中國消費(fèi)者之魚。

        我國目前CPI的警戒線是3%，一個(gè)從未斷絕的質(zhì)疑是，官方公布的CPI有意低估了實(shí)際通脹比例。有社科院的學(xué)者利用自己的計(jì)算認(rèn)為，過去5年通過人為調(diào)整，CPI大約被系統(tǒng)低估7%。統(tǒng)計(jì)局官員隨后在官方網(wǎng)站上撰文給予反駁。學(xué)者質(zhì)疑的技術(shù)手段已經(jīng)被另一位學(xué)者糾錯(cuò)，但統(tǒng)計(jì)局無論怎么辯解，不可否認(rèn)的事實(shí)是，我國的物價(jià)水平常年與實(shí)際感受不符，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)從來不曾透明。

        目前的CPI是個(gè)猜謎的游戲，統(tǒng)計(jì)局沒有及時(shí)公布CPI各項(xiàng)構(gòu)成的權(quán)數(shù)調(diào)整的情況，以及調(diào)整的依據(jù)，無法重復(fù)的數(shù)據(jù)制作過程成為水晶球下的魔術(shù)，人們通過日常指標(biāo)反證CPI被低估?？傮w而言，我國的CPI存在系統(tǒng)性地低估，適應(yīng)農(nóng)耕社會的權(quán)重，無法體現(xiàn)資本時(shí)代與城市時(shí)代人們的生活壓力。用低估的CPI來證明CPI的容忍度有必要提高，不僅是不科學(xué)的問題，更是喪失公平與良知的問題。

        中國提高通脹容忍度的第二個(gè)前提是，除非統(tǒng)計(jì)局能夠公開CPI樣本與調(diào)整權(quán)重的依據(jù)，否則提高CPI的容納度就是羊口奪食、與虎謀皮。

        有一種聲音越來越響，就是在經(jīng)濟(jì)上升階段，廣義貨幣發(fā)行量就應(yīng)該上升。這話說得沒錯(cuò)，但“真理”過度必為謬誤，我國的廣義貨幣發(fā)行量早已經(jīng)超過了經(jīng)濟(jì)所必須的規(guī)模，支撐了相當(dāng)于GDP兩倍的房地產(chǎn)市場與一度超過GDP的股票市場，可以想象，一旦國有資產(chǎn)、城市化過程中圈來的土地如猛虎出籠，中國的M2與CPI該有多么可怕。

        有人算過，20年前中國房產(chǎn)沒有市場價(jià)格，現(xiàn)在中國人的房產(chǎn)總值差不多有80多萬億元；中國銀行業(yè)的總資產(chǎn)在20年前還不到10萬億元，現(xiàn)在則是90萬億元。套現(xiàn)的貨幣如果有1萬億元從房地產(chǎn)市場逐步退出瞄準(zhǔn)農(nóng)產(chǎn)品市場，將使農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體上漲15%。我國的貨幣發(fā)行機(jī)制缺乏獨(dú)立性，所謂M1與M2是依著葫蘆學(xué)畫瓢，與美國并不相同，因此M2的高低必須建立自己的標(biāo)準(zhǔn)與體系。事實(shí)上，如果中國真能一直遵循M2年均增長16%左右，輔之以經(jīng)濟(jì)與貨幣資本市場的超速發(fā)展，并不會形成現(xiàn)在的局面。

        多家機(jī)構(gòu)的預(yù)測，明年中國新增信貸規(guī)模預(yù)計(jì)將縮減至6萬億~7萬億元人民幣，廣義貨幣供應(yīng)量增速目標(biāo)可能為16%。這里在緊縮，那里提出容忍通脹，如此矛盾、如此荒誕的行為不應(yīng)該見之于當(dāng)下。

        至于說中國政府抑制通脹不會以犧牲經(jīng)濟(jì)增長和打壓股市為代價(jià)，這是事實(shí)。筆者說過，目前中國最大的蓄水池是股市，未來可能是債券。打壓股市是愚昧的，但不打壓不等于不擴(kuò)容，不等于股市會一直漲。



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