每經(jīng)記者  趙笛

        公布了兩年的資產(chǎn)置換方案至今沒有實施，懷揣著兩大國家一類新藥，卻因銀行貸款逾期未還產(chǎn)生的巨額利息而發(fā)愁。這就是*ST金花（600080，收盤價6.74元）當(dāng)前的真實寫照。

        日前，公司實際控制人頻頻出手引入戰(zhàn)略投資者，在年末保殼的關(guān)鍵時刻，此舉會不會與上市公司有關(guān)呢？

        隨著國家一類新藥金天格膠囊通過四期臨床試驗，公司與五糧液合作生產(chǎn)的人工虎骨酒也正在申請銷售批文，*ST金花能否借人工虎骨翻身呢？

大股東近期動作頻頻

        近段時間以來，*ST金花的實際控制人動作頻頻。

        9月1日，*ST金花的兄弟公司、實際控制人吳一堅的中國金展（00162，HK）獲得弘毅投資入股，認(rèn)購本金總額分別為5億元及3.87億元的兩批可換股債券。

        資料顯示，這筆資金將用于兩個方面。一是收購。日前，中國金展與金花投資已就收購西安金花南大街店、金花賽高店及金花唐人街店等三間百貨公司擬定協(xié)議。值得注意的是，金花投資就是*ST金花的大股東，2008年底，*ST金花的大股東曾承諾注入15%股權(quán)的世紀(jì)金花股份有限公司就是中國金展的控股子公司。

        二是償還債項以減少利息支出。中國金展與*ST金花都存在大量銀行債務(wù)問題。隨著中國金展通過引入戰(zhàn)略投資者來解決債務(wù)，*ST金花未來如何抉擇呢？

        就在11月1日，公司大股東金花企業(yè)集團(tuán)（金花投資等同一控制人企業(yè)的聯(lián)合體）與華瑞中國信托公司簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。在金花企業(yè)集團(tuán)子公司中國金展解決債務(wù)及發(fā)展問題后，另一家上市公司*ST金花將何去何從呢？

主打產(chǎn)品有待爆發(fā)

        公司網(wǎng)站顯示，*ST金花的主營產(chǎn)業(yè)是醫(yī)藥，其金花轉(zhuǎn)移因子系列產(chǎn)品銷量從投產(chǎn)以來一直在中國市場穩(wěn)居第一。另外，公司也是全球唯一的人工虎骨產(chǎn)業(yè)化基地，因此手握兩個國家一類新藥，即替代天然虎骨入中藥制劑的人工虎骨粉及金天格膠囊。

        不過，*ST金花的主打產(chǎn)品金天格膠囊的收入并不多。一名醫(yī)藥行業(yè)研究員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，一般來說，一類新藥的收入能達(dá)到幾億元，而公司2009年全年醫(yī)藥工業(yè)收入僅5000萬元。對于其中原因，該人士告訴記者，該藥是2005年推出市場的，培育期需要幾年時間。他指出，金天格膠囊的銷售收入在逐年增加，公司醫(yī)藥工業(yè)的毛利率也從2008年的45%上升至2010年中期的60.52%，在中藥公司中已名列前茅。

        金天格膠囊突破銷售瓶頸或已迎來一個契機(jī)。2010年6月，公司的金天格膠囊四期臨床試驗完成，該試驗由北京大學(xué)人民醫(yī)院牽頭，試驗結(jié)論是“金天格膠囊針對骨質(zhì)疏松癥及骨折后估量減少的治療安全有效，與二期臨床試驗結(jié)果一致”。據(jù)悉，該研究結(jié)果有助于西醫(yī)大夫接受和處方金天格膠囊。

人工虎骨酒有內(nèi)銷無外銷

在金天格膠囊的配方中，人工虎骨是主要原材料之一。1993年起，我國全面禁止虎骨貿(mào)易，虎骨也被禁止作為藥材，這使得數(shù)十種含有虎骨成分的中成藥停產(chǎn)，尋找虎骨替代品迫在眉睫。

        2003年，*ST金花研制的人工虎骨粉獲得國家一類新藥證書，該公司也成為全球唯一的人工虎骨產(chǎn)業(yè)化基地。

        從公開消息看，該公司還與酒企五糧液合作生產(chǎn)人工虎骨酒。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，*ST金花的人工虎骨酒由五糧液保健酒公司生產(chǎn)。“五糧液只負(fù)責(zé)生產(chǎn)，銷售權(quán)歸金花所有?！比涨?，記者以客戶身份致電五糧液保健酒公司，該公司一名工作人員回答，并提供了*ST金花負(fù)責(zé)此事的陶經(jīng)理的電話。記者致電陶經(jīng)理，她告訴記者，雖然公司的人工虎骨酒已有生產(chǎn)，但尚未拿到銷售批文，“我們只是內(nèi)銷，比如送禮之類?！彪S后，記者致電*ST金花，證實該酒確未獲得銷售許可。

        原來同仁堂虎骨酒一度被炒至上萬元一瓶。有市場人士表示，*ST金花若能獲得虎骨酒銷售批文，憑借五糧液的市場號召力，未來發(fā)展值得期待。

債務(wù)重組臨近窗口

        手握兩大新藥，毛利率高達(dá)60%，為何*ST金花還年年虧損？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，公司的虧損并非緣于主營業(yè)務(wù)，而是銀行欠款太多，逾期未還利息“壓死人”。

        公司2010年中報顯示，公司逾期借款金額已高達(dá)3.34億元。對于如何解決欠款問題，公司表示，將積極和各銀行協(xié)商辦理轉(zhuǎn)貸和展期，或償還部分借款，減少逾期貸款金額。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，年末已經(jīng)臨近清償債務(wù)的時間窗口。若*ST金花今年不能扭虧為盈，將暫停上市，解決貸款利息“壓身”的問題迫在眉睫。事實上，公司解決銀行欠款的問題“有史可鑒”。2010年2月26日，公司接到陜西省高院的清償債務(wù)裁定書，經(jīng)該院調(diào)解，西安市商業(yè)銀行與公司達(dá)成“和解協(xié)議”，公司在償還尚欠本金1元后，免除該筆借款產(chǎn)生的全部利息、復(fù)息及罰息共2016.8萬元。以上清償債務(wù)事項使公司獲得利息減免共計4272.1萬元，都計入了公司2009年損益。

        “公司財務(wù)在逐漸好轉(zhuǎn)?！币晃蛔詴嫀煾嬖V記者，公司財務(wù)費用已從2007年的1.19億元下降至截至2010年三季度的約4298萬元，若能進(jìn)一步與銀行達(dá)成協(xié)議，公司基本面有望繼續(xù)改觀。

資產(chǎn)置換方案尚未確定

        除了與銀行商討貸款解決方案以外，公司之前曾考慮過資產(chǎn)置換。但記者發(fā)現(xiàn)，這樁2008年底定下的資產(chǎn)置換方案遲遲沒有動靜。

        資料顯示，2008年12月12日，*ST金花發(fā)布  《資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易公告》表示，在第一大股東金花投資的支持下，擬通過三方協(xié)議的方式進(jìn)行資產(chǎn)置換。置入資產(chǎn)為西安康宏投資顧問有限公司持有的世紀(jì)金花股份有限公司3538.30萬股股份，占世紀(jì)金花總股本的15%。置出資產(chǎn)為公司1.48億元應(yīng)收款項，公司將置出資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給金花投資，由其向西安康宏支付上述股份轉(zhuǎn)讓對價。

        據(jù)當(dāng)時測算，若交易在2008年度完成，公司以前年度計提的資產(chǎn)減值4235.37萬元沖回，將使公司當(dāng)年度增加損益4235.37萬元。

        12月30日，公司臨時股東大會以100%的贊成率通過了該置換方案。然而，21個月過去了，大股東的承諾遲遲沒有兌現(xiàn)。

        對此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了該公司。公司證券部陳姓工作人員告訴記者，整個事情正在商談。董秘孫明表示，這個事情的具體方案目前還沒有調(diào)整。

        值得注意的是，公司此前曾將旗下資產(chǎn)金花大酒店委托大股東金花投資經(jīng)營，若出現(xiàn)虧損則由大股東補(bǔ)齊虧損金額。公司今年三季報顯示，大股東尚欠*ST金花2855萬元。對于目前公司有沒有業(yè)績預(yù)告，董秘孫明表示，目前還沒有測算過，業(yè)績預(yù)告要到年底才會有。



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