每經(jīng)記者  楊可瞻

        11月23日晚間，崔朋，一名匯市個(gè)人投資者，突然發(fā)現(xiàn)屏幕上的國(guó)際黃金現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在過(guò)去30分鐘內(nèi)飆升了10美元/盎司。隨后，他查收到一則令人震驚的投資簡(jiǎn)訊，朝鮮向韓國(guó)一座島嶼發(fā)射多枚炮彈；與此同時(shí)，遠(yuǎn)在千里之外的歐洲也傳來(lái)壞消息：在愛(ài)爾蘭接受救助后，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)又轉(zhuǎn)向西班牙和葡萄牙，擔(dān)憂兩者將成為下一塊倒下的多米諾骨牌。

        隨后，崔朋做出一個(gè)危險(xiǎn)卻極富野心的打算，中線大舉買(mǎi)進(jìn)美元，押注年底避險(xiǎn)情緒全面升溫。但他的決定是否正確？

歐債恐慌難蔓延全球

        在吃進(jìn)美元前，崔朋必須要小心翼翼。他非常清楚，了解歐債危機(jī)下一步如何發(fā)展是非常必要的。他擔(dān)心，歐債危機(jī)的繼續(xù)升級(jí)，是否會(huì)最終蔓延至全球從而刺激歐元幣值坍塌？此時(shí)，他聯(lián)系了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

        昨日  （26日），《每日經(jīng)濟(jì)新聞》致電渣打銀行（香港）亞洲經(jīng)濟(jì)師黃國(guó)璋，他表示，歐元遠(yuǎn)未到崩潰的地步，歐債恐慌將也不會(huì)蔓延至全球。從最壞情況考慮，一旦西、葡等國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期停滯不前，那么歐洲央行肯定會(huì)通過(guò)推出新的量化寬松政策來(lái)進(jìn)行援助。實(shí)際上最終問(wèn)題并非西班牙等國(guó)是否可能被援助，而是是否愿意接受援助。

三因素促美元空頭撤退

        美元近期的大幅上漲讓崔朋有些摸不著頭腦。事實(shí)上，歐債危機(jī)和戰(zhàn)爭(zhēng)恐慌共同為美元的反彈找到了最充分的理由。

        朝韓此次軍事沖突以來(lái)，美元指數(shù)大幅飆升。截至11月26日17時(shí)11分，美元指數(shù)報(bào)80.23，漲幅0.62%。本月以來(lái)，美元指數(shù)已累計(jì)反彈2.23%。同時(shí)，本周歐元/美元暴挫3%，創(chuàng)近2個(gè)月來(lái)新低；上證和恒生指數(shù)分別下跌0.6%、3%。

        對(duì)于美元反彈的時(shí)間和高度，黃國(guó)璋認(rèn)為，歐元對(duì)美元將于明年年中跌至1.2左右。支撐美元走強(qiáng)的因素有三點(diǎn)：首先也是最根本的，市場(chǎng)曾預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)推出QE3甚至QE4。但近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)較為明顯，一旦明年上半年其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期也會(huì)轉(zhuǎn)向。其次，年底美國(guó)已進(jìn)入消費(fèi)季，很多對(duì)沖基金經(jīng)理都將進(jìn)行休假。這時(shí)，大資金很可能會(huì)趁機(jī)平掉此前的美元空頭頭寸。最后，朝韓危機(jī)升級(jí)為美元提供了絕佳的避險(xiǎn)功能。

        期貨市場(chǎng)上也顯示出部分美元空頭正在撤離。據(jù)外匯商FXCM數(shù)據(jù)披露，截至11月16日，美元隱含凈空頭減少4.1萬(wàn)份至13.8萬(wàn)份，為連續(xù)第二周下降。

美元或階梯反彈

        10月，美國(guó)消費(fèi)者支出增長(zhǎng)0.4%，略快于9月0.3%的漲幅。個(gè)人收入增長(zhǎng)0.5%，略高于預(yù)期值0.4%。這顯示，與市場(chǎng)預(yù)期相比，消費(fèi)者更愿意將錢(qián)存起來(lái)。另外，截至11月20日當(dāng)周的首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下降3.4萬(wàn)人至40.7萬(wàn)人，創(chuàng)2008年7月來(lái)最低水平，降幅遠(yuǎn)好于預(yù)期的下降4000人。

        廣發(fā)期貨分析師馮亮表示，美元近期走高背后可能還有更深層次的邏輯。由于近期美國(guó)財(cái)政部已開(kāi)始拍賣(mài)國(guó)債，首先承銷(xiāo)商向財(cái)政部購(gòu)買(mǎi)，隨后美聯(lián)儲(chǔ)才在承銷(xiāo)商手中買(mǎi)。這樣一來(lái)，便會(huì)產(chǎn)生“吞吐”效應(yīng)。一方面，承銷(xiāo)商需通過(guò)巨額融資買(mǎi)進(jìn)國(guó)債，期間對(duì)美元的需求可能會(huì)推高匯率。另一方面，當(dāng)財(cái)政部拿到美元現(xiàn)金后，花掉的美元便會(huì)打壓美元匯率。故美元最終能反彈多久便取決于吞吐速度差。由于QE2預(yù)計(jì)將在明年年中前分別購(gòu)進(jìn)約6000億美元債券，理論上來(lái)說(shuō)，承銷(xiāo)商的融資效應(yīng)可能會(huì)使美元階梯型反彈。

        渣打銀行全球研究經(jīng)濟(jì)師李煒提醒稱(chēng)，一旦美、歐均推出貨幣寬松措施，熱錢(qián)可能集體進(jìn)入新興市場(chǎng)和前驅(qū)市場(chǎng)。

        崔朋想了想，決定在年底前擇機(jī)賣(mài)出歐元對(duì)美元。他說(shuō)，這也許是一次賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，但誰(shuí)知道呢？不過(guò)在了解歐債及QE2情況后，他會(huì)對(duì)自己的決定更有信心。



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