經(jīng)記者  張昊  張奇

        隨著“十二五”規(guī)劃的出臺，擴大內(nèi)需拉動消費已被提到前所未有的戰(zhàn)略高度，這意味著擴大消費將成為今后國內(nèi)經(jīng)濟增長的主要推動力。因此，A股市場中具有消費升級概念的板塊無疑是直接受益者，消費類個股的主題投資機會將涌現(xiàn)。在消費概念股中，“吃穿”因為緊貼生活，投資機會更容易被市場察覺。A股市場上，“吃穿”概念涵蓋從牛奶、飲料、肉制品、粉絲、榨菜到餐飲以及紡織、服裝等，其上市公司無不擁有自己獨特的經(jīng)營模式，而細(xì)分行業(yè)中個股的成長性也更應(yīng)被市場看好。

市場新主題  “吃喝”投資機會多

       在“十二五”規(guī)劃中，“進(jìn)一步發(fā)揮消費對經(jīng)濟增長的拉動作用”將擴大內(nèi)需與消費上升至國家戰(zhàn)略高度。在政策鼓勵，經(jīng)濟增長向消費拉動轉(zhuǎn)型的情況下，A股市場中消費類如食品飲料生產(chǎn)型上市公司無疑是直接受益者，也意味著這一主題投資機會將反復(fù)出現(xiàn)。

投資策略把握三條主線

        民族證券分析師告訴  《每日經(jīng)濟新聞》記者，該板塊投資策略應(yīng)把握三條主線。一是擴內(nèi)需；二是抗通脹；三是價格干預(yù)。該分析師認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品有一定生產(chǎn)周期，如大宗糧食生產(chǎn)期限貫穿全年，蔬菜2~3個月，肉制品8~9個月，因此這些品種在明年上半年基本能完成供給量的擴充，政策對價格的管制在明年下半年也將逐漸減弱。

        在擴大內(nèi)需上，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)使得農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量提高，將拉升原料需求量。另外收入增加，將帶動整個畜牧蛋奶制品消費量擴容?？雇浄矫妫?dāng)價格管制減弱后，食品、飲料上游產(chǎn)品受到的價格壓力也將逐漸向下游消費轉(zhuǎn)移。

        “由于食品、飲料是中國未來經(jīng)濟發(fā)展主引擎與政策扶持重點，今后盤旋于食品、飲料板塊頭頂上的光環(huán)必將更加絢爛。”中金公司在研報中認(rèn)為，該板塊長短期催化劑兼?zhèn)洹Ｊ紫?，歷年春節(jié)前夕，該板塊都有季節(jié)性表現(xiàn)；其二是，未來一年內(nèi)加息預(yù)期可能生生不息，按以往的經(jīng)驗，每次加息后食品、飲料板塊表現(xiàn)尤為突出；三是在未來6個月內(nèi)，通脹有望從上游傳導(dǎo)至下游，食品、飲料企業(yè)如速凍米面食品、乳品、飲料等將紛紛提價，這將促使這些快速消費品企業(yè)盈利增加。

行業(yè)細(xì)分凸顯投資機會

        A股市場中，從傳統(tǒng)類型講，乳品類上市公司占據(jù)著大頭，如伊利股份、光明乳業(yè)等。自今年10月起鮮乳價格持續(xù)上漲，內(nèi)蒙古、黑龍江等10個主產(chǎn)省區(qū)的生鮮乳月度平均價格達(dá)3.02元/公斤，環(huán)比上漲1.3%，同比上漲24.4%。為降低原料成本，蒙牛、伊利等一線品牌已于近期完成了新一輪價格上調(diào)或  “變相漲價”。受價格上漲刺激，規(guī)模效益和集中度提高均有利于推動乳品公司利潤率提升。

        在肉制品消費領(lǐng)域中，通過行業(yè)整合規(guī)模的擴大，國內(nèi)肉制品市場未來將會系統(tǒng)地大幅提升冷鮮肉及小包裝豬肉產(chǎn)品的銷售比例，到2013年，縣以上城區(qū)豬肉小包裝消費比例將由目前的10%上升至15%，冷鮮肉市場份額將由目前的10%提升至20%，2015年上述比例將分別達(dá)到20%及30%。

        另外，湘鄂情、全聚德及西安飲食等餐飲連鎖上市公司也值得看好。其中湘鄂情提供融湘鄂情特色菜品與湘鄂情特色服務(wù)為一體的餐飲服務(wù)，主要面對中高端公務(wù)、商務(wù)宴請并兼顧家庭消費群體。隨著中高端收入群體增長，湘鄂情的市場競爭力也將逐步體現(xiàn)。

        A市場新上市的涪陵榨菜及早前上市的粉絲生產(chǎn)企業(yè)雙塔食品，盡管其行業(yè)市場相對較小，但其獨特經(jīng)營模式受到市場歡迎。如雙塔食品專注于粉絲類產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，從事食用菌的加工貿(mào)易，經(jīng)過10年積累，公司已確立了行業(yè)龍頭地位。

牛股在手

承德露露（000848，收盤價32.86元）

三季報每股收益：0.49元流通盤：3.04億股

        公司亮點：承德露露是國內(nèi)植物蛋飲料的大型龍頭企業(yè)，其主要產(chǎn)品露露牌杏仁露是優(yōu)質(zhì)名牌產(chǎn)品，年生產(chǎn)能力60余萬噸，市場占有率90%。

        承德露露近年來每逢旺季均會出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，雖然杏仁露消費有一定的季節(jié)因素，但整個市場遠(yuǎn)未飽和是不爭的事實。軟飲料行業(yè)近年來一直保持高速發(fā)展態(tài)勢，作為其中營養(yǎng)健康時尚的一員，杏仁露飲品的增長潛力仍沒有得到充分挖掘。另外為了解決產(chǎn)能飽和問題，挖掘行業(yè)增長潛能，承德露露擬于河南鄭州建廠。新廠設(shè)計杏仁露系列飲料產(chǎn)能為6萬噸，項目總投資2億元，項目建設(shè)期1.5年，投產(chǎn)期1年，新產(chǎn)能最快將于明年達(dá)產(chǎn)，屆時將有助于開拓河南及周邊省份的市場，同時拉開向南擴張的序幕，也為今后國內(nèi)外的擴張打下堅實基礎(chǔ)。

        申銀萬國認(rèn)為，盡管過去一年承德露露跑贏申萬A指122個百分點，但考慮到10月16日杏仁露出廠價上調(diào)10%，河南6萬噸產(chǎn)能預(yù)計明年四季度達(dá)產(chǎn)，集團占用露露商標(biāo)問題有望徹底解決、今年董事會換屆后對露露的掌握力加強等因素，依然對公司維持“買入”評級。

雙塔食品（002481，收盤價49.90元）

三季報每股收益：0.56元流通盤：0.12億股

        公司亮點：雙塔食品是國內(nèi)粉絲行業(yè)首家上市公司，主要生產(chǎn)銷售純豆粉絲、雜糧粉絲、紅薯粉絲以及食用菌等。除了募投項目2萬噸粉絲生產(chǎn)外，公司近期公告，將用超募資金新建年產(chǎn)8000噸食用蛋白項目及建設(shè)燃料乙醇生產(chǎn)線。

        近年來雙塔食品產(chǎn)能始終處于超負(fù)荷狀態(tài)，2009年及今年上半年產(chǎn)能利用率分別達(dá)到117.42%和123.92%，產(chǎn)能瓶頸已嚴(yán)重制約了公司發(fā)展。本次募集資金用于年產(chǎn)2萬噸粉絲項目，項目建成后將年增純豆粉絲產(chǎn)能6000噸、雜糧粉絲1.4萬噸，可緩解產(chǎn)能瓶頸，鞏固行業(yè)龍頭地位。

        除募投項目外，雙塔食品近日公告將用超募資金建設(shè)“年產(chǎn)8000噸食品蛋白項目”；“粉絲生產(chǎn)中廢料、粉渣綜合利用項目”，即燃料乙醇項目。其中蛋白項目由于原料成本低廉，具備較強的市場競爭優(yōu)勢。而燃料乙醇項目則是采取循環(huán)經(jīng)濟路線，節(jié)約原料用糧，提升毛利率，同樣具有較大優(yōu)勢。

        上述兩個項目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計每年分別貢獻(xiàn)利潤2100.08萬元、2558.71萬元。預(yù)計雙塔食品2010~2012年每股收益為0.89元，1.13元，1.44元。另外，由于公司流通股本偏小，市場可能給予更高估值。

雙匯發(fā)展（000895，前收盤價50.48元）

三季報每股收益：1.24元流通盤：6.06億股

        公司亮點：雙匯發(fā)展是國內(nèi)最大肉制品加工企業(yè)，依靠規(guī)模擴張保持較高盈利能力，控股股東對公司業(yè)務(wù)整合則是短期內(nèi)最大看點。

        雙匯發(fā)展控股股東雙匯集團在我國肉類加工企業(yè)中第一個實現(xiàn)銷售額超百億元，上市公司目前具備85萬噸高溫肉制品產(chǎn)能和30萬噸低溫肉制品產(chǎn)能，是國內(nèi)規(guī)模最大的肉制品加工企業(yè)。不過雙匯集團的部分全資或控股子公司在生豬屠宰、肉制品加工方面仍與公司存在關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭。2010年4月2日，雙匯發(fā)展控股股東已啟動對公司的重大資產(chǎn)重組事項，力爭盡快解決同業(yè)競爭問題。

        雙匯發(fā)展是肉制品行業(yè)最佳投資標(biāo)的，靜待復(fù)牌大漲。其在肉制品加工行業(yè)競爭力突出。預(yù)計雙匯發(fā)展未來將會形成一個收入近2000億元，利潤超100億元，市值超過3000億元的世界級食品行業(yè)巨無霸。

湘鄂情

（002306，收盤價26.13元）三季報每股收益：0.29元流通盤：8956萬股

        公司亮點：湘鄂情是A股市場的首家民營餐飲上市企業(yè)，公司形成了以粵菜、湘菜、鄂菜三大菜系為主，以淮揚菜、魯菜為輔的復(fù)合菜系，店鋪大規(guī)模擴張將成為其今后兩年業(yè)績最大的看點。

        湘鄂情今年新開業(yè)的門店達(dá)到10家，2011年計劃連鎖店達(dá)到36家，并正新建食品加工配送中心和特色原料統(tǒng)一采購中心。

        湘鄂情新開門店一年內(nèi)實現(xiàn)盈虧平衡，第二、第三年實現(xiàn)高速增長。2010年是開店的集中期，預(yù)計2011、2012年開店數(shù)量放緩，因而2011、2012年業(yè)績將迎來高速增長。預(yù)計2010~2012年，湘鄂情收入增速分別為33.3%、30.8%、24.2%；凈利潤增速分別為1.4%、51.9%、48.4%，每股收益分別為0.39元、0.59元、0.88元。

選股新標(biāo)的  “穿”出來的收益增長

        “今年冬裝又漲價了，但不管怎么樣，也還是要把自己打扮得漂亮一點”，一位經(jīng)常逛街的毛女士如此感嘆。

        今年棉花價格漲幅翻倍，導(dǎo)致服裝成本大幅提高，而這不得不轉(zhuǎn)嫁到消費者頭上。但消費者可以將漲價的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到服裝個股上。

        2010年初至今，紡織服裝板塊取得超滬深300指數(shù)20%的相對收益。其中，服裝板塊收益尤為明顯。紡織板塊的絕對收益9%，相對收益15%；服裝板塊的絕對收益17%，相對收益達(dá)24%。而在過去5年中，無論身處牛市或熊市，紡織服裝板塊指數(shù)自2007年以來都跑贏了滬深300指數(shù)。

行業(yè)長期向好

        申萬分析師王立平認(rèn)為，紡織服裝行業(yè)指數(shù)能跑贏滬深300指數(shù)的原因在于EPS的提升，今年行業(yè)運行情況較好，紡織服裝的出口額和內(nèi)銷零售額都保持20%以上的較快增長。另外是PE的提升，具有高成長性的優(yōu)秀品牌類公司陸續(xù)上市，推動了行業(yè)估值上行。

        而國金證券分析師張斌指出，研究日本1963~2004年的消費數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，服裝家紡鞋類消費增速與GDP增速高度相關(guān)，服裝消費增速與GDP增速相關(guān)系數(shù)達(dá)到90%；家紡消費增速與GDP增速相關(guān)系數(shù)達(dá)到63%；鞋類消費增速與GDP增速相關(guān)系數(shù)達(dá)到79%。

        當(dāng)然，受益于經(jīng)濟發(fā)展、國民收入提升、城鎮(zhèn)化、消費升級，我國服裝消費市場的容量也在不斷擴大。據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2004年~2009年我國服裝批發(fā)和零售額增長速度為22.15%，大大高于同期中國城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民人均收入及社會消費品零售總額的增長速度。另有數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前每年城鎮(zhèn)化增速約為1.5%，城鎮(zhèn)化帶來的服裝銷售額約為120億元/年，服裝銷售增長率為4%。同時，城鎮(zhèn)及農(nóng)村居民的衣著類支出占消費性支出的比重也在穩(wěn)步提高。

消費加速時代來臨

        中國進(jìn)入消費加速階段，城鎮(zhèn)居民的衣著消費支出上遠(yuǎn)高于農(nóng)村居民，2009年我國城鎮(zhèn)居民人均衣著消費支出1284元，而農(nóng)村居民人均衣著消費支出僅為233元。因此，我們看好處于成長期的行業(yè)，銷售渠道向三四線城市及農(nóng)村市場拓展的消費品公司。

        居民可支配收入的增長需要國家政策的推動，有望在2011年看到相關(guān)政策的出臺，此為紡織服裝行業(yè)的最終推動力，也是該板塊在2011年的最大利好。

        申銀萬國在2011年行業(yè)策略報告中指出，看好處于成長期，具備較強品牌效應(yīng)且在做渠道下沉的的龍頭企業(yè)，如休閑服行業(yè)的美邦服飾、家紡行業(yè)的羅萊家紡、女鞋行業(yè)的星期六；看好具備”資源”+”品牌”優(yōu)勢、注重研發(fā)設(shè)計和銷售服務(wù)的制造業(yè)龍頭，如服裝輔料行業(yè)的偉星股份、色紡紗行業(yè)的華孚色紡、裘皮服裝行業(yè)的華斯股份。

牛股在手

探路者（300005，收盤價37.23元）：

三季報每股收益：0.23元流通盤：5640萬股

        公司亮點：在中國，戶外用品行業(yè)是一個新興的高成長行業(yè)，2009年我國戶外用品市場零售總額達(dá)48.5億元，較2008年增長32.88%。

        探路者在戶外用品市場具有較大的發(fā)展空間，目前在國內(nèi)，健康的戶外休閑方式越來越得到城市居民的重視。目前哥倫比亞、樂斯菲斯、奧索卡等品牌是公司的主要競爭對手，但是公司產(chǎn)品在價格方面具有較大的優(yōu)勢，這將使公司產(chǎn)品快速覆蓋市場成為可能。

        另外公司實行抓兩頭、棄中間的生產(chǎn)模式，注重自主研發(fā)與營銷渠道建設(shè)，生產(chǎn)完全外包。營銷網(wǎng)絡(luò)由直營店和加盟店組成。采取以加盟商為主，直營店為輔的模式，確保加盟店占比不低于70%。

        根據(jù)公司高管介紹，探路者在未來幾年仍將保持較高的收入復(fù)合增速，產(chǎn)品定位為中端大眾戶外品牌。公司戰(zhàn)略目標(biāo)是2012年達(dá)到銷售額10億元，年均增幅50%。2020年達(dá)到銷售額50億元，年均增幅30%。

        中投證券預(yù)測，公司2010~2012年EPS為0.34、0.44、0.72元，對應(yīng)2010~2012年動態(tài)市盈率為97、76、46倍。雖然公司二級市場估值較高，但公司未來增長空間較大，繼續(xù)給予公司“推薦”級。

華斯股份（002494，收盤價33.20元）：

三季報每股收益：0.40元流通盤：2280萬股

        公司亮點：俄羅斯是全世界最大的裘皮消費國之一，有超過75%的俄羅斯人冬季喜歡穿裘皮大衣，銷售額以每年25%左右的速度增長。

        華斯股份旗下自有裘皮服裝品牌“怡嘉琦”在俄羅斯市場知名度迅速提高，銷售金額從2007年的400萬元飆升到2009年的8900萬元，2010年預(yù)計仍將保持高速發(fā)展，預(yù)計增速在60%以上。在俄羅斯，公司目前和十幾個經(jīng)銷商進(jìn)行合作，由他們代理銷售，目前市場份額僅為1%，未來提升空間巨大。我們認(rèn)為隨著消費者越來越注重產(chǎn)品的性價比，俄羅斯市場將成為公司近兩年業(yè)績釋放的最大看點。

        目前是公司經(jīng)營淡季，為不影響企業(yè)正常生產(chǎn)，土建工程施工已經(jīng)開始。預(yù)計到明年年底公司新建產(chǎn)能將充分釋放，這將有效緩解公司目前因產(chǎn)能不足推掉許多訂單的局面。

        湘財證券預(yù)計，考慮到俄羅斯市場是明年的最大看點，彈性高，預(yù)測公司2010~2012年核心EPS為0.51元、0.69元、1.01元，對應(yīng)PE分別為64倍、48倍、32倍。公司屬于小行業(yè)，空間大，消費者需要引導(dǎo)，對員工技能要求高，建議投資者在股價回調(diào)時積極介入。

搜于特（002503，收盤價88.63元）

三季報每股收益：0.81元流通盤：1600萬股

        公司亮點：搜于特主要針對國內(nèi)三四線市場，從事“潮流前線”品牌青春休閑服的設(shè)計、生產(chǎn)與銷售，在業(yè)內(nèi)率先提出“時尚下鄉(xiāng)”概念。公司采取特許加盟和直營相結(jié)合的銷售模式，以及生產(chǎn)完全外包的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式。截至2010年上半年，公司共有店鋪982家，已覆蓋全國30個省、直轄市、自治區(qū)，初步形成遍布全國的營銷網(wǎng)絡(luò)。

        過去三年，公司業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛、影響力穩(wěn)步提升，逐漸從東莞地方性品牌拓展成為全國性品牌，銷售收入和凈利潤的年均復(fù)合增長率分別達(dá)到83%和112%。綜合毛利率從2007年的24.1%穩(wěn)步提升至2009年的33.9%。

        機構(gòu)在搜于特上市后的頭兩個交易日，連續(xù)大筆買進(jìn)，合計金額超億元，顯示出機構(gòu)在提前布局。

        另外公司發(fā)行2000萬股，實際募集資金凈額為14.4億元，是原計劃募集3.8億元的3.8倍。募集資金將用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目和信息化建設(shè)項目，而超募資金將成為公司未來擴張有力的保障。

希努爾（002485，收盤價31.08元）

三季報每股收益：0.31元流通盤：4000萬股

        公司亮點：希努爾現(xiàn)有的“希努爾SINOER”品牌未來計劃逐漸提升產(chǎn)品質(zhì)量與價格，定位趨向中高端。“新郎”品牌將專攻禮服市場，特別是三四線城市結(jié)婚市場和用于節(jié)日西服。休閑服裝方面，“美爾頓”品牌專攻中低端市場，走年輕化、時尚化路線，主打產(chǎn)品為70~200元的男士襯衫。三大系列涵蓋三大市場。

        此外，由于襯衫成為快速消費品，市場增長空間進(jìn)一步擴大，預(yù)計公司的低端品牌“美爾頓”開店數(shù)可以達(dá)到3000多家。

        “終生免費干洗”是公司在同行業(yè)中率先推出的售后服務(wù)，擁有近600個服務(wù)網(wǎng)點，建立了國內(nèi)西裝行業(yè)最大的干洗服務(wù)中心，向消費者提供6道國際標(biāo)準(zhǔn)的干洗服務(wù)。這增強了產(chǎn)品的增值屬性，還為后續(xù)銷售提供了可靠的跟蹤信息。

        光大證券預(yù)計，希努爾2010年~2012年攤薄后EPS分別為0.73元、1.01元和1.44元，以11月26日收盤價31.75元計算，2011年動態(tài)PE為31.75倍，遠(yuǎn)低于目前服裝公司的整體估值。



如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》報社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》報社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

每經(jīng)訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316