每經(jīng)記者  李靜瑕  發(fā)自北京

        昨日（12月2日），央行完成了2010年第一百零六期央行票據(jù)的發(fā)行，其發(fā)行期限為3個(gè)月，發(fā)行量為10億，發(fā)行利率保持1.8131%。

        據(jù)了解，此次3月央行票據(jù)的發(fā)行量繼3年、1年10億地量發(fā)行之后，再次以地量發(fā)行，并且其發(fā)行利率已經(jīng)連續(xù)4周維持在1.8131%。

        根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金400億元，而央行本周僅發(fā)行1年期央票10億元、3月期央票10億元，回籠20億元的資金。因此，本周公開(kāi)市場(chǎng)凈投放為380億元，較此前2周，凈投放分別的740億元和540億元有所下降。

        招商銀行宏觀與策略分析師徐彪對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析表示，“央行在11月連續(xù)兩次提高存款準(zhǔn)備金，將近控制7000億元的流動(dòng)性，再加上銀行信貸窗口指導(dǎo)，信貸額度趨緊。因此，央行需要為市場(chǎng)加點(diǎn)‘水’?！本驮?1月份，后三周公開(kāi)市場(chǎng)月初的凈回籠轉(zhuǎn)為連續(xù)凈投放。

        然而，公開(kāi)市場(chǎng)操作，仍然面臨著兩難的困境。分析認(rèn)為，回籠受阻主要是因?yàn)榧酉㈩A(yù)期使得央票二級(jí)市場(chǎng)利率攀升，一、二級(jí)市場(chǎng)利率出現(xiàn)大幅倒掛，導(dǎo)致市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)弱。

        大通證券研發(fā)中心研究員徐虹在其報(bào)告中指出，由于一二級(jí)市場(chǎng)利差倒掛懸殊，未來(lái)央票發(fā)行利率上行壓力很大。

        而對(duì)于央票利率是一次性上調(diào)還是分次上調(diào)，市場(chǎng)上仍然存在爭(zhēng)議。徐虹分析認(rèn)為，一次性上調(diào)發(fā)行利率，對(duì)市場(chǎng)沖擊很大。但分次調(diào)整又會(huì)刺激市場(chǎng)的加息神經(jīng)，增強(qiáng)加息預(yù)期。不過(guò)徐虹仍表示，傾向于分次調(diào)整，“分次調(diào)整更加靈活方便，對(duì)市場(chǎng)造成的沖擊相對(duì)較小，可以緩解突然加息對(duì)市場(chǎng)的沖擊。”



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