春去春又來，花謝花又開。又到一年年末，資本市場收官之時。也是時候靜下心來，好好看待這個每天都在躁動的市場。

        誠然，目前中國正處于轉(zhuǎn)型的時期。海外熱錢暗涌，國內(nèi)通脹高企，十二五規(guī)劃熱熱鬧鬧初登場。房地產(chǎn)市場成了眾矢之的，政策一眼望不到頭。反映在市場上，就是越來越高的發(fā)行PE，和小股票的進(jìn)一步泡沫化。

        不可否認(rèn)的是，在目前市場上的中小板，創(chuàng)業(yè)板中，確實有不少的公司能成為，或者說，有機會成為未來在各自行業(yè)的中流砥柱。但是，一個偉大的企業(yè)的成長總不會那么的輕易。動輒2011年50倍的估值水平，這意味著市場對于公司增長的期待已經(jīng)相當(dāng)之高。那么，這個時候，就更需要問問，達(dá)不到預(yù)期的可能性，會有多高？

        現(xiàn)在的資本市場已經(jīng)不比從前，產(chǎn)業(yè)資本在其中扮演著越來越重要的角色。在數(shù)量龐大的解禁風(fēng)潮中，我們看到不僅僅只是產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的博弈，更多的，對于一個企業(yè)的真正內(nèi)在價值的不同看法，對于資金利用效率最大化的不同選擇。那么，誰對誰錯？

        中國確實現(xiàn)在處于實際利率為負(fù)的時代。政策對于新興產(chǎn)業(yè)的呵護(hù)也毋庸冗述。新興的東西在初期總會經(jīng)歷泡沫化。這也是對于投資者的吸引和鼓勵，起到引導(dǎo)資金流向的作用。但是問題在于，這種泡沫化的成本，到底應(yīng)該由誰來承擔(dān)？

        除此之外，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期間，政府固然扮演著重要的角色，但是真正的經(jīng)營實體仍然是企業(yè)。目前各個行業(yè)的產(chǎn)業(yè)龍頭，積累了大量的經(jīng)驗、技術(shù)、資源、人力。他們也同樣有可能，或者說，更有可能，在各個新興行業(yè)取得進(jìn)展和突破。更甚者，他們可以跨出國門，在海外獲取資源、銷售，直面最高層次的競爭，在競爭中進(jìn)取，成長成為真正偉大的公司。

        說到這里，我并不是擯棄小市值高估值的股票。只是，投資者不應(yīng)忘記短期內(nèi)這可能還是一個零和游戲。漲得越多，市場預(yù)期越充分的東西，反而風(fēng)險會越大。當(dāng)然還有真金白銀，但大浪淘沙更需要一雙慧眼。有的時候，轉(zhuǎn)過身來，平淡中也能遇見驚喜。周婷婷  整理



如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

每經(jīng)訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316