每經(jīng)記者  賀麒麟  發(fā)自上海

        央行公開市場(chǎng)操作力度的減弱，以及統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)提前發(fā)布的消息，加劇了市場(chǎng)對(duì)政策進(jìn)一步收緊的擔(dān)憂。

        同時(shí)，本周3年期央票發(fā)行暫停，引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士對(duì)存款準(zhǔn)備金率隨即上調(diào)的猜想。而受外匯占款高企、通過加息抑制通脹效果仍需觀察等因素影響，年內(nèi)加息的概率則有所下降。

        多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，周末央行可能采取措施。布朗兄弟哈里曼（BBH）首席外匯分析師馬克·錢德勒昨日  （12月9日）也表示，由于中國主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)將于周六公布，因此存在中國央行選擇在周五加息的可能。

近期存準(zhǔn)率或再上調(diào)

        市場(chǎng)預(yù)計(jì)中的91天期正回購并未如期而至，央行本周公開市場(chǎng)操作繼續(xù)凈投放。數(shù)據(jù)顯示，周四央行以價(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行的年內(nèi)第108期央票，期限3個(gè)月，發(fā)行量50億元，中標(biāo)收益率連續(xù)第四次持平于1.8131%。

        Wind數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場(chǎng)操作將有450億元央票和300億元正回購到期，本周央行公開市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)凈投放640億元，連續(xù)四周凈投放資金共計(jì)2300億元。

        一銀行交易員對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，本周28天期正回購操作的重啟，表明央行仍旨在回收流動(dòng)性，但3年期央票的“缺席”，又恰恰是央票回籠不力的表現(xiàn)。目前3月期、1年期和3年期央票的一二級(jí)市場(chǎng)利差分別為100、68和67個(gè)基點(diǎn)。

        “央票發(fā)行不暢通，央行可以選擇上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也可通過加息縮窄（央票）一二級(jí)利差?！?br/>
        有研究員指出，準(zhǔn)備金率工具僅能治標(biāo)但不治本，而通過加息來提高央票在一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行收益率，才能夠保證公開市場(chǎng)操作日后的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

        不過值得一提的是，歷史資料顯示，3年期央票的停發(fā)或與存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)有著一定的相關(guān)性?！皬?年期央票缺席的角度來看，準(zhǔn)備金率上調(diào)的概率比加息大些?！?br/>
        政策緊縮預(yù)期的升溫，令周四銀行間債市現(xiàn)券收益率全線上行。有交易員指出，因市場(chǎng)傳聞?shì)^多，中長(zhǎng)期現(xiàn)券收益率普漲6—8個(gè)基點(diǎn)?！癈PI數(shù)據(jù)可能突破5%的消息，強(qiáng)化了市場(chǎng)緊縮預(yù)期，加重了現(xiàn)券市場(chǎng)的拋壓?！?br/>
        回購市場(chǎng)則相對(duì)穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，貨幣市場(chǎng)指標(biāo)利率——7天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率周四報(bào)收2.4933%，較前交易日的2.5069%變化不大，隔夜品種加權(quán)平均利率報(bào)收2.0163%，亦與前交易日的2.1022%大致持平。

國內(nèi)加息受制外圍市場(chǎng)

        與此同時(shí)，和對(duì)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)預(yù)期一致不同，市場(chǎng)對(duì)于年內(nèi)加息的概率存在分歧。業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，統(tǒng)計(jì)局提前發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，加劇了市場(chǎng)對(duì)政策進(jìn)一步收緊的擔(dān)憂，但受制于高企的新增外匯占款等因素，短期內(nèi)加息的概率有所下降。

        國際市場(chǎng)，各央行加息態(tài)度謹(jǐn)慎，本周已有5大央行以靜制動(dòng)，維持基準(zhǔn)利率不變。繼澳洲央行基準(zhǔn)利率持穩(wěn)后，加拿大央行、新西蘭央行、巴西央行以及韓國央行，均已宣布維持其基準(zhǔn)利率不變。

        東方證券宏觀分析師李立峰稱，制約加息的重要因素是外匯占款，而11月份新增外匯占款預(yù)計(jì)在3000億元?！芭俪?0月份數(shù)據(jù)，這一預(yù)測(cè)值相對(duì)歷史來說是比較高的?！?br/>
        “考慮到目前資本流入壓力正在上升，短期內(nèi)加息空間可能受到限制，年內(nèi)進(jìn)一步動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率可能性更大。”

新聞鏈接

周小川：引導(dǎo)貨幣條件穩(wěn)步向常態(tài)回歸

每經(jīng)記者  萬敏  發(fā)自北京

        央行網(wǎng)站12月9日晚間全文發(fā)布央行行長(zhǎng)周小川的《“十一五”時(shí)期中國金融業(yè)改革發(fā)展的成就》專題文章。

        周小川在文中明確指出，“2010年以來，人民銀行又根據(jù)新形勢(shì)、新情況著力提高政策的針對(duì)性和靈活性，綜合運(yùn)用數(shù)量型工具和價(jià)格型工具，加強(qiáng)金融宏觀調(diào)控，引導(dǎo)貨幣條件從應(yīng)對(duì)危機(jī)狀態(tài)穩(wěn)步向常態(tài)回歸。”

        他同時(shí)表示，人民銀行一直高度重視從防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的角度增強(qiáng)宏觀調(diào)控彈性，運(yùn)用信貸政策、差別存款準(zhǔn)備金率、住房抵押貸款按揭成數(shù)等手段加強(qiáng)審慎管理，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)，取得了較好效果。

        周小川稱，5年來的實(shí)踐證明，加強(qiáng)和改善金融宏觀調(diào)控、維護(hù)金融體系的穩(wěn)定與安全，必須根據(jù)科學(xué)發(fā)展觀的要求，遵循金融業(yè)發(fā)展的客觀規(guī)律，處理好規(guī)模、效益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。同時(shí)，要根據(jù)不同時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要矛盾，把握好實(shí)現(xiàn)幣值穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、國際收支平衡四大目標(biāo)間的平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)又好又快發(fā)展。

        他同時(shí)指出，“十一五”期間，人民銀行積極推進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)探索適合經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的金融服務(wù)模式，充分發(fā)揮金融業(yè)在擴(kuò)大內(nèi)需和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式等方面的促進(jìn)作用。

        “深化利率市場(chǎng)化改革和人民幣匯率形成機(jī)制改革，為金融業(yè)發(fā)展注入強(qiáng)大生機(jī)和活力?！敝苄〈ū硎?。



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