武漢中百

（000759，收盤價13.58元）評級：推薦  評級機構：長江證券

        公司是超市領域的區(qū)域性龍頭，直采比例的提升和物流建設將支持公司持續(xù)增長。2009~2011年公司的物流中心建設投入大幅增加，未來2~3年將開始享受后臺改善的成效?，F(xiàn)有的物流中心包括吳家山物流中心、漢鵬物流基地、科德冷藏庫以及丹水池物流基地，另有4個在建的物流中心，公司2010年前三季度的固定資產投入已經遠遠超過2009年全年。

        對連鎖超市而言，物流的作用體現(xiàn)在支撐銷售、減少缺貨率、提高周轉率，同時也是支撐二三級城市開店以及直采的基礎。配送比例的提高也將使得公司毛利率逐步提升。購物中心是公司未來擬進入的業(yè)態(tài)，醞釀中的項目包括吳家山購物中心?？紤]到購物中心毛利率要大大高于現(xiàn)有的倉儲和便民店，購物中心收入比重的提升將帶來公司整體毛利率的提升。

        過去三年公司開店數(shù)量較多，從市場空間看，公司目前只進入湖北省80多個縣中的35個，向省內二三線城市和武漢市內的未飽和市場進行擴張仍有很大空間，公司未來2~3年仍可保持年均15~20家倉儲門店的發(fā)展速度。從股權結構上看，持股比例較為分散，大股東持股比例較低，僅為10.16%。預計2010和2011年EPS分別為0.40和0.48元。未來收入增速持續(xù)向好，同時毛利率呈回升趨勢，將帶來業(yè)績快速增長。近期股價調整帶來介入機會，維持  “推薦”評級。

廣聯(lián)達

（002410，收盤價66.45元）評級：買入  評級機構：國金證券

        公司擬收購北京夢龍軟件，夢龍軟件是鐵路、公路等基礎建設領域行業(yè)軟件的龍頭，近幾年，夢龍軟件營業(yè)收入保持快速增長，2009年的營業(yè)收入是2007年的近20倍，本次收購將大幅度提升廣聯(lián)達公司管理類業(yè)務的產品開發(fā)能力和方案集成能力。

        目前國內建筑行業(yè)信息化程度相對美日等國非常低，美國信息化投入占總收入比重為3%，日本為0.60%，而我國僅僅為0.03%。公司在計價軟件和算量軟件市場的占有率都在50%以上，項目管理軟件依托公司行業(yè)領軍的品牌效應、遍布全國的38個分支渠道以及出色的營銷能力，將會得到迅速推廣。

        公司采取給夢龍軟件提供現(xiàn)金在二級市場定期購買限制性股票方式進行收購，體現(xiàn)了雙方對公司未來發(fā)展的信心。夢龍公司一期收購款4000萬元將在3個月內通過二級市場購買股票并鎖定3年。我們認為公司還會通過持續(xù)不斷的外延式發(fā)展以及充分利用行業(yè)現(xiàn)有的先發(fā)優(yōu)勢，鞏固計價和算量軟件的龍頭地位，并實現(xiàn)業(yè)務多元化，未來有望成為國內建筑信息化領域的綜合信息服務提供商。

        預計2010~2012年對應EPS為0.969，1.56元，2.24元，給予公司未來3個月75.00元目標價位，相當于47倍2011年PE，未來還有一定的上升空間，給予“買入”評級。

萊美藥業(yè)

（300006，收盤價37.85元）評級：推薦  評級機構：國金證券

        公司最大的優(yōu)勢在于研發(fā)，公司有創(chuàng)新藥研發(fā)  （淋巴靶向治療）、新藥仿制（腫瘤藥）、科研轉化技術三大研發(fā)平臺。目前已經獲得三類以上新藥證書9個、新藥注冊批文15個，并且每年有十多個新藥進入臨床。公司研發(fā)的目標集中在抗感染、抗腫瘤、心血管、中樞神經等大病種領域。

        公司上述產品的獲得，歸功于公司長期立足于研發(fā)的戰(zhàn)略定位。公司從2008年開始每年投入上千萬元研發(fā)費用，今年預計突破3000多萬元，占銷售比例接近10%，預計未來三年公司仍將繼續(xù)加大研發(fā)投入。公司目前在銷主要產品只有8個，銷售的規(guī)模性還沒有體現(xiàn)，銷售還是以代理為主，這一點與公司專科藥企業(yè)的屬性不相符。從公司新藥申報的進程來看，明年將可能有新的大品種藥物上市，因此公司也開始進行銷售體系的改革和擴充。公司對有潛力的產品銷售統(tǒng)一為產品經理制，銷售隊伍也逐步擴張，目前接近100人。在銷售的推動下，預計從明年開始，現(xiàn)有的產品如納米碳懸混液、福美坦注射液、可能上市的產品如埃索美拉唑銷量都會有明顯的增長。

        預測公司2010~2012年每股收益為0.50、1.00、1.50元。公司具有成長為優(yōu)秀?？扑幤髽I(yè)的潛力，目前估值與同類專科藥企業(yè)相比有優(yōu)勢，而公司目前正處于規(guī)模起步階段，彈性更大，可以給予估值溢價，6個月合理目標價位50.00元。

盤江股份

（600395，收盤價25.60元）評級：買入  評級機構：華寶證券

        貴州省政府日前規(guī)定，今后貴州各煤礦企業(yè)在安全費用的提取上，原則上大中型礦井中，瓦斯突出礦井噸煤不少于40元、高瓦斯礦井噸煤不少于35元、水害隱患嚴重礦井噸煤不少于30元、其他礦井噸煤不少于25元，小型煤礦在大中型礦井同類災害類別中按噸煤上浮不少于5元提取。

        公司作為貴州省內龍頭企業(yè)，安全生產水平在省內較好，早已計提了安全生產費，我們測算其計提標準為23元/噸，按本次貴州省計提標準，公司應計提40元/噸，噸煤多計提17元/噸，導致2011年綜合成本上漲7%左右。預計公司將從2011年啟用新的計提標準，假設公司2011年煤炭銷售價格仍上漲5%，則2011年歸屬股東凈利潤比新標準前減少9.9%，每股收益減少0.14元。

        貴州省將在“十二五”期間進行大規(guī)模的資源整合，全省煤礦平均單井年產能力提高到35萬噸以上。煤炭開發(fā)主體企業(yè)控制在200家以內，大中型礦井要占到全省煤礦數(shù)量50%以上、生產建設規(guī)模的70%以上；小礦井降到全省煤礦數(shù)量的50%以下、生產建設規(guī)模的30%以下。公司作為省內龍頭企業(yè)，將在整合中發(fā)揮重要作用。因此安全費提高長期看有利于公司安全生產，不影響公司未來的高成長性。

        預計公司2010~2012年實現(xiàn)每股收益分別為1.18、1.42、2.04元，對應動態(tài)PE為21、17、12倍，維持  “買入”評級。



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