老衛(wèi)是一位“專(zhuān)職打新”的股民，在他看來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大，而現(xiàn)在打新股幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，今年以來(lái)，一般新股上市首日都有20%以上的收益。但是，11月以來(lái)，A股IPO發(fā)行市盈率大幅走高，記錄不斷被刷新，老衛(wèi)對(duì)打新產(chǎn)生了猶豫。

　　繼沃華生物創(chuàng)出133.8倍的高市盈率后 ，不到1個(gè)月，這一記錄再被星河生物刷新 ，星河生物的市盈率高達(dá)138.46倍。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，11月以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率平均位于80倍，而之前僅為60倍左右。

　　與此同時(shí)，參與網(wǎng)下申購(gòu)的券商、基金等機(jī)構(gòu)也陷入了不得不高報(bào)價(jià)，進(jìn)而獲得心儀的發(fā)行新股配售的困局。

　　一位私募投資經(jīng)理對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，新股發(fā)行二次改革后，機(jī)構(gòu)投資者新股中簽越來(lái)越難，為了保證能夠中簽，各家只有高報(bào)價(jià)才能入圍獲得搖簽資格。

　　11月以來(lái)

　　6只新股市盈率過(guò)百

　　數(shù)據(jù)顯示，11月以來(lái)，有6家新股突破百倍的發(fā)行市盈率，盡管如此，市場(chǎng)打新的熱情絲毫不減，券商的打新策略更是頻頻拋出。

　　根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)滬深兩市共發(fā)行新股325只，其中中小板與創(chuàng)業(yè)板公司構(gòu)成了今年IPO融資的主體。截至目前，325公司IPO中，中小板獨(dú)占193家，占比59%；創(chuàng)業(yè)板109家，占比約33%；主板僅25家，占比7.64%。從融資規(guī)模上看，中小板共計(jì)募集資金1929.87億元，超過(guò)主板的1860.45億元，成為A股今年最大的“吸金”板塊，創(chuàng)業(yè)板共計(jì)募集資金894.91億元。

　　而就在中小板、創(chuàng)業(yè)板持續(xù)火爆的同時(shí)，其發(fā)行“三高”現(xiàn)象則引起廣泛關(guān)注，社會(huì)輿論對(duì)公司高管離職套現(xiàn)更是口誅筆伐。而作為市場(chǎng)化定價(jià)的產(chǎn)物，中小板、創(chuàng)業(yè)板股票真的貴得有道理嗎？

　　實(shí)際上今年對(duì)中小板和創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)無(wú)疑走出了牛市行情，這也是為什么中小板、創(chuàng)業(yè)板新股備受追捧的原因。”一位券商分析師對(duì)記者表示。

　　天相投顧首席策略分析師仇彥英對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在他看來(lái)，目前的中小板、創(chuàng)業(yè)板IPO的火熱是市場(chǎng)活躍的表現(xiàn)，是對(duì)收益率的預(yù)期。香港創(chuàng)業(yè)板之所以沒(méi)有活力，是因?yàn)橐恍┕善币簧鲜芯推瓢l(fā)。

　　WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年新股平均發(fā)行市盈率高達(dá)57.93倍，有214只個(gè)股發(fā)行市盈率超50倍。其中，星河生物、沃森生物(300142)、世紀(jì)鼎利(300050)、東方財(cái)富(300059)、湯臣倍健(300146)、搜于特(002503)、合康變頻(300048)、世紀(jì)瑞爾(300150)、宋城股份(300144)等10只個(gè)股發(fā)行市盈率超100倍，其中6只是在11月1日后上市。11月以來(lái)平均首發(fā)市盈率已增至近80倍。

　　而在二級(jí)市場(chǎng)方面，近期上市新股從第二日開(kāi)始便走勢(shì)偏弱，“一日游行情”頻現(xiàn)。11月23日上市的涪陵榨菜(002507)最為突出，首日最高上漲195%，而后一路向下，強(qiáng)勢(shì)不在。12月3日上市的金字火腿(002515)，也是開(kāi)盤(pán)沖高后迅速回落，連跌5天后，已較首日開(kāi)盤(pán)價(jià)下跌25.6%。

　　機(jī)構(gòu)競(jìng)相抬高報(bào)價(jià)

　　“瀉火”藥方尚未奏效

　　2010年11月1日，為了抑制創(chuàng)業(yè)板和中小盤(pán)股的高市盈率發(fā)行，新股發(fā)行第二輪改革開(kāi)始實(shí)施，對(duì)新股的詢(xún)價(jià)機(jī)制作出了一定的的調(diào)整，希望以提高新股中簽者申購(gòu)數(shù)量的方法來(lái)促使各方理性報(bào)價(jià)。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，自新股發(fā)行第二輪改革實(shí)施以來(lái)上市的新股平均市盈率達(dá)到近80倍，其中已有4只發(fā)行市盈率突破100倍。本是為了使報(bào)價(jià)意愿真實(shí)體現(xiàn)、新股定價(jià)更趨于合理，為新股發(fā)行“降火”的本輪新股發(fā)行改革到現(xiàn)在為止，“瀉火”效應(yīng)并未體現(xiàn)。

　　一位私募投資經(jīng)理對(duì)記者表示，新股發(fā)行二次改革擴(kuò)大了詢(xún)價(jià)對(duì)象，搖號(hào)后中簽機(jī)構(gòu)數(shù)量減少，而相應(yīng)單個(gè)機(jī)構(gòu)獲配股數(shù)有所提高，在業(yè)內(nèi)來(lái)看，這實(shí)際上對(duì)新股的估值是利好的。他表示，新股發(fā)行二次改革后，機(jī)構(gòu)投資者新股中簽越來(lái)越難，這樣以來(lái)為了保證能夠中簽，大家都不會(huì)把價(jià)格報(bào)得太低。

　　近期，新股發(fā)行密集，甚至有一周近10只的速度，卻還是沒(méi)能有效地降低新股的發(fā)行市盈率。在天相投顧首席策略師仇彥英看來(lái)，即便新股密集發(fā)行，還是無(wú)法改變供不應(yīng)求的現(xiàn)狀。而上述私募投資經(jīng)理透露，從投資策略角度進(jìn)行定價(jià)，因?yàn)橹行“?、?chuàng)業(yè)板新股盤(pán)子相對(duì)較小，成長(zhǎng)性好，機(jī)構(gòu)都相對(duì)看好。因?yàn)樾鹿傻亩▋r(jià)是在最高報(bào)價(jià)和最低報(bào)價(jià)區(qū)間取值，因此一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為報(bào)高了也無(wú)妨，而為了保證中簽，往往都往高了報(bào)。

　　“如果說(shuō)市場(chǎng)上80%的詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)都是理性的，但有20%報(bào)價(jià)虛高，那么整個(gè)定價(jià)也會(huì)被提上來(lái)。”他表示，與公募相比，私募投資風(fēng)格差別很大，有一些是做短線(xiàn)的，就包括打新股，與公募嚴(yán)格的風(fēng)控相比，其實(shí)私募風(fēng)格更傾向于投機(jī)。