每經(jīng)記者  趙笛  張昊  王炯業(yè)  李智

　　巨額銷售數(shù)據(jù)背后的市場真相

　　◎公司招股書

　　華麗外衣  數(shù)據(jù)遠高行業(yè)均值

　　◎?qū)嵉卣{(diào)查

　　湖南：狹小市場中的弱勢企業(yè)蘇滬：遍訪超市難見古越樓臺四川：最大經(jīng)銷商曾要求退貨

　　◎調(diào)查結(jié)果

　　巨額銷量存疑  涉嫌虛增收入

　　“太奇怪了，我做投資十多年，從沒見過這樣的消費品公司。”一位長期研究消費品上市公司的職業(yè)投資人這樣評價勝景山河。

　　在成功發(fā)行1700萬股，圈得5.8億元后，湖南勝景山河生物科技股份有限公司  （簡稱  “勝景山河”）將于本周五（12月17日）登陸深圳中小板。

　　一家地處湖南岳陽，遠離黃酒主要消費區(qū)域、產(chǎn)銷量排名連國內(nèi)前5都進不了的企業(yè)，卻號稱依靠“古越樓臺”的黃酒，創(chuàng)造出“毛利率高于行業(yè)平均水平10個百分點，銷售均價高出古越龍山等行業(yè)龍頭1.7倍～3.6倍，人均產(chǎn)能甚至比古越龍山高出358%”的奇跡，這怎能不讓人好奇！

　　更為蹊蹺的是，有知情人士舉報，作為大眾消費品公司，其品牌黃酒在各大中城市的超市，竟然唱出“空城計”！

　　面對眾多業(yè)內(nèi)人士對該公司“銷售量大幅注水、收入利潤虛增、高端產(chǎn)品勾兌、虛構(gòu)行業(yè)地位”的質(zhì)疑，《每日經(jīng)濟新聞》于12月初派出4位記者，分別前往勝景山河披露的優(yōu)勢地區(qū)——岳陽、長沙；黃酒主要消費地區(qū)——上海、蘇州；潛力優(yōu)勢地區(qū)——成都，實地調(diào)查勝景山河的真實銷售情況。

　　十天的地毯式調(diào)查，得出的結(jié)果令人震驚！

　　在岳陽，勝景山河的“大本營”，除本地少量超市能見到極少數(shù)的古越樓臺酒出售以外，批發(fā)市場、大型超市都難以找到勝景山河的產(chǎn)品。該公司在岳陽樓附近的專賣店，坦言“只是為了做廣告”。

　　在長沙，招股書揭示的優(yōu)勢地區(qū)，最大的批發(fā)市場和所有的大型超市，記者均看不見古越樓臺酒。當?shù)氐狞S酒經(jīng)銷商直言，古越樓臺在當?shù)?ldquo;賣不動”。

　　在整個湖南市場，公司宣稱其市場占有率高達26%，但實際上其主要銷售渠道——KA市場  （大型超市）上的“古越樓臺”也蹤跡難覓！記者只能在路邊的小酒館、副食店看見零星銷售的古越樓臺，靠這些小店，該公司何以在當?shù)貏?chuàng)造372萬瓶酒的銷量？

　　在蘇州和上海，黃酒的主消費區(qū)，公司自稱銷量僅次于華中地區(qū)。然而，無論超市、酒樓，還是副食小店，記者均沒有發(fā)現(xiàn)古越樓臺酒。當?shù)刂S酒經(jīng)銷商竟然對這家準上市公司“聽都沒有聽過”。

　　在成都，公司自稱有極好的美譽度和較高市場占有率，然而當?shù)氐某小⒕茦蔷灰妱倬吧胶拥娜魏吸S酒。勝景山河在當?shù)氐淖畲蠼?jīng)銷商竟然也只有兩種古越樓臺酒出售，且無奈地坦言“退了很多貨”。

　　這就是勝景山河招股書披露的主要銷售地的真實銷售情況——批發(fā)市場、大型超市難覓蹤跡。

　　號稱十余種產(chǎn)品的勝景山河，實際上在大眾市場上能找到的不足5種！

　　號稱公司獨創(chuàng)的勝景山河品牌“多肽黃酒”，在市場上消失得無影無蹤！

　　號稱比行業(yè)水平高出10%的毛利率，比行業(yè)龍頭高出1.7倍～3.6倍的出廠價格，真實的情況竟然是同規(guī)格同年份的黃酒，其價格比古越龍山低了一半！

　　勝景山河，2009年1.59億元的銷售收入從何而來？全年7446.05噸酒，近744.61萬瓶的銷量又去往了何處？

　　假的真不了，勝景山河是否虛增收入、造假上市，隨著《每日經(jīng)濟新聞》記者的調(diào)查，真相正在被揭開。

 

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　　每經(jīng)記者 趙笛 張昊 王炯業(yè) 李智

　　黃酒行業(yè)由于極強的區(qū)域性，歷來是江浙滬企業(yè)的天下。

　　一家地處湖南岳陽，遠離黃酒主要消費區(qū)域、產(chǎn)銷量排名連國內(nèi)前五都進不了的企業(yè)，卻創(chuàng)造了奇跡：毛利率高于行業(yè)平均水平10個百分點，銷售均價高出古越龍山（600059，收盤價14.74元）等行業(yè)龍頭1.7~3.6倍，人均產(chǎn)能甚至比古越龍山還高出358%。

　　這家企業(yè)就是勝景山河（證券代碼：002525），12月8日以85.5倍的超高市盈率發(fā)行，成功圈得5.8億元，即將在本周五（12月17日）登陸深圳中小板市場，其實際控制人姚勝的身家也將膨脹到6.3億元。然而，這個奇跡卻遭到眾多業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑：銷售量大幅注水，收入利潤虛增，高端產(chǎn)品勾兌，虛構(gòu)行業(yè)地位等等。

　　這究竟是個真實存在的奇跡，還是人為虛構(gòu)的騙局？為了揭開真相，《每日經(jīng)濟新聞》派出4位記者，分別前往勝景山河招股書揭示的優(yōu)勢地區(qū)——岳陽、長沙；黃酒主要消費地區(qū)——上海、蘇州；潛力優(yōu)勢地區(qū)——成都，實地調(diào)查勝景山河的真實銷售情況。在持續(xù)10多天的調(diào)查后，勝景山河的真面目浮出水面，層層通過承銷商、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、證監(jiān)會發(fā)審委的IPO項目，極有可能只是一個精心編織的彌天大謊。

　　公司招股書

　　數(shù)據(jù)遠高于行業(yè)均值 勝景山河披著華麗外衣

　　根據(jù)招股書介紹，勝景山河旗下?lián)碛?ldquo;勝景山河”、“古越樓臺”兩大品牌，“喜釀”“典”“道”等多個系列10余種產(chǎn)品。

　　勝景山河的實際控制人姚勝，曾用名姚圣，起先從事白酒生產(chǎn)，擁有岳陽樓臺酒廠。2003年，姚勝及其岳陽樓臺酒廠與浙江古越龍山紹興酒股份有限公司 （以下簡稱古越龍山）合作，設(shè)立古越樓臺。2008年，古越龍山在入股5年后，在僅獲得固定回報126.5萬元的情況下，以略高于原價蹊蹺轉(zhuǎn)讓了所持股權(quán)。2009年岳陽樓臺也宣告注銷。

　　作為非傳統(tǒng)消費區(qū)的一家黃酒企業(yè)，勝景山河在黃酒行業(yè)中還屬于“小字輩”。2008年公司銷售收入1.23億元，占當年黃酒行業(yè)銷售收入比重的1.65%，這一數(shù)額排在行業(yè)前五名開外，與行業(yè)第一的金楓酒業(yè)

　?。?00616，收盤價14.13元）（市場占比12.77%），行業(yè)第五的塔牌（市場占比4.29%）均有很大差距。

　　然而，就是這樣一家不起眼的公司，卻將成為黃酒行業(yè)的第三家上市公司，其招股書揭示的是一連串耀眼的數(shù)據(jù)。

　　從銷售價格看，勝景山河酒出廠價高出行業(yè)龍頭1.7~3.6倍。2008年、2009年，勝景山河酒平均銷售價格為2.436萬元/噸、2.133萬元/噸，而行業(yè)龍頭金楓酒業(yè)、會稽山、古越龍山、張家港、塔牌等知名黃酒企業(yè)，2008年平均銷售價格分別只有0.53萬元/噸、0.6萬元/噸、0.62萬元/噸、0.84萬元/噸、0.91萬元/噸；

　　從人均產(chǎn)能看，古越龍山人均產(chǎn)能為99.9噸/年；金楓酒業(yè)人均產(chǎn)能為238.6噸/年。而按照公司2008年之后的產(chǎn)能利用率約100%計算，僅有35名生產(chǎn)人員的勝景山河產(chǎn)能竟達到約1.6萬噸，即人均產(chǎn)能457.1噸/年，這一數(shù)字比古越龍山高出358%，比金楓酒業(yè)高出92%；

　　從毛利率看，勝景山河2007年、2008年、2009年和2010年上半年的毛利率分別為54.42%、48.22%、50.02%和51.37%，高于行業(yè)40%的平均水平10個百分點。

　　面對實力和業(yè)績的巨大反差，投資者不禁要問，勝景山河到底有何過人之處，能夠在高手林立的黃酒市場異軍突起，是公司擁有極強的銷售渠道，還是掌握了獨樹一幟的經(jīng)營模式？

　　在招股書中，勝景山河向投資者展示了強有力的銷售網(wǎng)絡(luò)：目前擁有112家總經(jīng)銷商、411家重點分銷商或特許經(jīng)銷商、15000家終端酒店鋪，覆蓋華中、華東、華南等8大區(qū)近15個省市自治區(qū)。這其中，非傳統(tǒng)黃酒消費市場是公司的重點開發(fā)地區(qū)。

　　2008年，公司在湖南及周邊地區(qū)的市場占有率已經(jīng)高達26%，預(yù)計未來5年將在該區(qū)域市場占有率達到40%以上，位居同行業(yè)首位。

　　2009年，勝景山河在華中地區(qū)的銷售收入為8104萬元，占銷售收入比例50.88%；在華東地區(qū)，公司銷售收入為3483.42萬元，占銷售收入比例的21.87%；在四川成都地區(qū)，公司稱有較高的市場占有率，經(jīng)過多年的市場開拓，公司在四川等地取得了較大的競爭優(yōu)勢。

　　對于競爭優(yōu)勢的展示，勝景山河的招股書可謂不遺余力。但情況真是這樣嗎？

　　《每日經(jīng)濟新聞》派出的多路記者，歷時10多天進行地毯式調(diào)查，將為讀者一一展現(xiàn)勝景山河的真實情況。

 

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NextPage[title]實地調(diào)查1：湖南地區(qū)——狹小市場中的弱勢企業(yè)[/title]

        【實地調(diào)查1】

        湖南地區(qū)：狹小市場中的弱勢企業(yè)

　　招股書描述，勝景山河在湖南及周邊地區(qū)消費者中具有較高的知名度、美譽度和忠誠度，擁有較高的市場份額。2006年、2007年、2008年公司的市場占有率分別達到11%、20%、26%。2009年，勝景山河在華中地區(qū)的銷售收入為8104萬元，占銷售收入比例的50.88%。

　　在本埠市場（主要指長沙和岳陽地區(qū)），勝景山河多采用直銷，即對本埠的KA等終端市場銷售由公司統(tǒng)一配貨、結(jié)算、收款。（注：KA是指國際、國內(nèi)大型的連鎖超市，專業(yè)大賣場等）。針對勝景山河的表述，《每日經(jīng)濟新聞》記者展開了對勝景山河市場占有率的調(diào)查。

　　長沙

　　未發(fā)現(xiàn)大型賣場銷售

　　作為湖南省省會，長沙地區(qū)也被勝景山河納入自己的勢力范圍，然而現(xiàn)實真的如此嗎？

　　12月8日~9日，《每日經(jīng)濟新聞》記者走訪了長沙家樂福、沃爾瑪、大潤發(fā)、家潤多共13家大型賣場。

　　家樂福在長沙有3個賣場，分別是芙蓉店、韶山南路店和賀龍體育館店。記者在這3家賣場均發(fā)現(xiàn)有古越龍山、會稽山、塔牌、唐宋等品牌的黃酒，價格在5.9元至128元不等，不過始終未見古越樓臺酒的身影。

　　“在長沙，黃酒賣得怎么樣啊？”記者向家樂福韶山南路店負責酒品銷售的周女士打聽。她告訴記者，在長沙，黃酒的整體銷量一般，一般是買來做炒菜配料的。

　　“聽說過古越樓臺和勝景山河黃酒嗎？”記者問道。周女士告訴記者，古越樓臺，或者勝景山河黃酒她沒有聽說過，也從未賣過。

　　“別的家樂福賣場會不會有售呢？”記者問。周女士表示，“家樂福進的黃酒主要就是上述幾個品牌，然后再分銷到各個賣場，應(yīng)該也沒有。”

　　沃爾瑪在長沙有3家店，分別是雨花店、長沙高橋分店和黃興南路分店。這3家賣的黃酒主要有古越龍山、塔牌、會稽山、紹興大越黃酒等，價格從5元至728元不等。沃爾瑪雨花店酒品銷售主管張智告訴記者，沃爾瑪只賣上述品牌，且所有黃酒都是總部采購，然后再分配至各個店，公司從來沒有賣過古越樓臺。

　　大潤發(fā)在長沙有兩家店，分別是天心店和芙蓉店，賣的黃酒有古越龍山、石庫門、會稽山、中糧黃中皇，價格在6.2元至298元不等。和家樂福工作人員介紹的一樣，大潤發(fā)天心店一位李姓銷售主管告訴記者，本地人對紹興酒黃酒不熟悉，買的人較少，且買來都是作為做菜的配料。當記者問有無古越樓臺黃酒時，她告訴記者：“是古越龍山吧？古越龍山這個品牌相對而言賣得還不錯。”

　　在家潤多長沙的人民路店和新世紀店，黃酒有會稽山、塔牌、中糧黃中皇、古越龍山、沈永和，價格在5.8元至288元不等。當記者向家潤多人民路店張姓銷售人員詢問，有無古越樓臺黃酒時，她的第一反應(yīng)也是：“你說的是古越龍山吧？”當記者明確表示是“古越樓臺”時，她表示從未聽過有古越樓臺黃酒。

　　此后，記者一行還走訪了步步高韶山南路店、易初蓮花星沙店、通程萬慧左家塘店等大型賣場，仍然沒有發(fā)現(xiàn)勝景山河公司旗下的任何品牌的黃酒銷售。

　　在對上述13家長沙大型賣場的調(diào)查中，除了沒有古越樓臺及勝景山河黃酒銷售外，有兩個賣場的銷售人員還給記者指正不是 “古越樓臺”而是“古越龍山”，這不禁讓人對勝景山河招股書描繪的“優(yōu)勢地區(qū)”產(chǎn)生懷疑。

　　古越樓臺出現(xiàn)在小飯館

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在整個長沙市場，黃酒銷量非常平淡，且中低端價格的黃酒占據(jù)主流，10元以下的黃酒銷量相對較多，且主要是用作配料，而對于300元以上的黃酒，包括古越龍山在內(nèi)，都賣得很少。

　　大型賣場沒有找到古越樓臺及勝景山河黃酒的身影，記者又走訪了長沙兩個最大的食品飲料批發(fā)市場——高橋大市場與火焰商貿(mào)城。

　　在高橋大市場酒類批發(fā)新一區(qū)，記者首先來到古越龍山專賣店。該店工作人員告訴記者，整個大市場只有古越龍山有專賣店，并且有兩家門店，黃酒的消費在長沙當?shù)剡€未形成氣候，這里的一個店鋪一個月只能賣1~2件，每件6瓶，也就是每個月的銷量估計在10斤~20斤。

　　隨后記者在新一區(qū)酒類批發(fā)市場走了一圈，發(fā)現(xiàn)確實除了古越龍山的2家專賣店外，再也沒有看見其他黃酒品牌專賣店，并且也沒有店鋪在售其他品牌的黃酒。

　　需要注意的是，遠離批發(fā)和大型賣場的古越樓臺，在路邊的小飯館、小副食店、小酒行卻能見到，但基本是一些低端黃酒。記者在長沙雨花區(qū)曙光中路一街邊飯館看見了一瓶古越樓臺8年“奧典”，售價是45元。該飯店老板介紹，古越樓臺黃酒賣得不好，放在柜臺上相當于展示，很少有客人問津，一個月最多就賣1~2瓶。

　　岳陽

　　個別超市有少量出售

　　在岳陽，勝景山河的名氣并不小，出租車司機都知道它是做黃酒的，“據(jù)說還不錯”。但若問喝過沒有、喜不喜歡喝，他們更多的是搖頭：“我們這里的人還是不習慣黃酒的口感。”

　　岳陽市面積不大，城區(qū)大型超市包括一家沃爾瑪超市，3家步步高超市（榮家灣店、橋西店、華瑞店）以及3家福潤多超市（學坡店、火車站店、巴陵西路店）。

　　由于勝景山河在招股書中寫明，本地市場多采取直銷超市的KA模式，記者于是把調(diào)查首先放在了大型超市上。

　　福潤多是岳陽本地的連鎖超市，12月3日，在毗鄰洞庭湖的福潤多巴陵西路店，記者發(fā)現(xiàn)，該店有3種古越樓臺酒，最貴的是古越樓臺“古典20”，標價為218元，500ml的“悟道花雕”標價為98元。另外，這里還有一種8年陳釀“奧典”，標價是49元。有意思的是，在其旁邊擺放著同樣是8年陳釀的古越龍山花雕酒，其價格為98元。

　　隨后，記者來到福潤多超市另外兩家店，和此前巴陵西路店的情況類似，這兩家店也有古越樓臺黃酒出售，只不過種類依舊非常少。

　　在距離福潤多巴陵西路店不遠，有一家步步高超市橋西店，與福潤多相比，步步高超市的人氣明顯旺一些。作為湖南本地的大型連鎖超市，步步高是否也有古越樓臺銷售呢？

　　在該店的酒品柜臺上，記者發(fā)現(xiàn)有古越龍山的黃酒銷售，但沒有發(fā)現(xiàn)古越樓臺酒。這里的古越龍山黃酒多是低端產(chǎn)品。該超市的銷售店員告訴記者，買黃酒一般都是用來做配料，且都是10元以下的低端黃酒，而真正買來喝的人還是比較少，公司也從來沒有賣過古越樓臺黃酒。

　　對于另外幾家步步高超市是否有古越樓臺黃酒銷售，該營業(yè)員告訴記者，商品是公司統(tǒng)一進貨，本店沒有，同城另外幾家店也不會有。

　　此后，記者又來到岳陽人氣最旺的超市——沃爾瑪岳陽店。在該超市，記者同樣只見到古越龍山黃酒。沃爾瑪岳陽店酒類專柜的工作人員楊小姐稱，“我們這里只有古越龍山，沒有古越樓臺黃酒，也從未代理過。”

　　從上面的調(diào)查可以看到，雖然記者在福潤多超市發(fā)現(xiàn)了古越樓臺酒，但對于更大型的步步高、沃爾瑪超市，古越樓臺卻并沒有“鋪貨”，這與勝景山河強調(diào)的本埠市場以KA為主，存在不小的出入。

　　本地喝黃酒的人很少

　　之后，記者來到了岳陽市最大的酒品批發(fā)一條街——竹蔭街，希望在此找到古越樓臺酒的身影。

　　竹蔭街長約千米，道路兩旁都是一家家批發(fā)門市部，一眼望去多是白酒和紅酒。記者詢問了多家門市部是否有黃酒出售，得到的結(jié)果都是“搖頭”。

　　隨后，記者輾轉(zhuǎn)聯(lián)系到岳陽當?shù)匾患掖笮唾e館的營銷部經(jīng)理李先生。針對本地黃酒市場的銷量情況，他表示：“古越樓臺公司的銷售人員與我也有過聯(lián)系，希望我們酒店代銷。但我們沒有答應(yīng)。原因就是本地人喝的太少，沒有市場。”

　　不過，在岳陽市一些小型飯館里面，記者發(fā)現(xiàn)有古越樓臺的黃酒出售。“人民公社”餐館服務(wù)員告訴記者，古越樓臺都是專門有人送過來的，相當于放在這里賣。不過客人一般都是點啤酒，喝白酒，喝黃酒的人很少。

　　“我們就相當于是個形象店”

　　在勝景山河的招股書，以及當?shù)毓ど叹值淖再Y料上，勝景山河在岳陽樓附近的仿古街——汴河街上有一處專賣店，記者隨后對該店進行了暗訪。

　　這家店門面較大，前后兩扇門，后面直對洞庭湖。在店中，古越樓臺酒被擺滿了兩個展覽柜，側(cè)面的是“五陳香”“小不典”等低端產(chǎn)品，正面的屬于中高檔，有陶瓷瓶的包裝精美的玻璃瓶，種類包括“典系列”和“道系列”。在柜臺正面最中央，有兩瓶彩陶瓶格外顯眼，這就是公司發(fā)明的多肽黃酒——“勝景山河”品牌的 “1988”和“1990”。

　　為了解勝景山河在岳陽的實際銷量情況，《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）以想做經(jīng)銷商為由，與營業(yè)員攀談起來。

　　NBD：你們這里最貴的酒是哪一款？

　　營業(yè)員：就是這兩款“1988”和“1990”，這個酒賣1000多元，但目前還沒有賣的。

　　NBD：沒有賣的，怎么會有價格呢？

　　營業(yè)員：先定個價格，看一下市場的反應(yīng)吧。

　　NBD：岳陽就只有你們這家專賣店嗎？

　　營業(yè)員：是的，我們是公司（勝景山河）直屬的，就我們一家。

　　NBD：我只聽過古越龍山，沒有聽過古越樓臺。

　　營業(yè)員：喝過我們酒的人，都說古越樓臺的口感比古越龍山好。

　　NBD：這個店平時銷量怎么樣？

　　營業(yè)員：來這里買酒的，批發(fā)零售都不多。其實我們就相當于是個形象店，讓來岳陽樓旅游的人都知道有這個酒，起到一個宣傳作用，這就夠了。

　　《每日經(jīng)濟新聞》發(fā)現(xiàn)，由于汴河街的游客并不多，在記者與營業(yè)員交談的十多分鐘時間里，沒有一位游客進店參觀。

　　對話

　　古越龍山經(jīng)銷商：古越樓臺在長沙賣不動

　　為了進一步了解長沙市場整個黃酒消費情況，及古越樓臺在長沙的銷售情況，《每日經(jīng)濟新聞》記者聯(lián)系上了古越龍山湖南地區(qū)的總代理陳經(jīng)理，以下就是記者與陳經(jīng)理的對話實錄。

　　NBD：長沙市場黃酒消費情況怎樣？

　　陳經(jīng)理：本地人一般不消費黃酒，在長沙市場買黃酒的基本是祖籍在浙江、上海那邊的人，黃酒估計有不到10%的市場份額。

　　NBD：長沙市場消費量最大的黃酒是哪個品牌？

　　陳經(jīng)理：市場上銷量較好的品牌主要有古越龍山、會稽山。其中，會稽山只做終端，它在酒店這塊稍具優(yōu)勢，但在賣場不行；而古越龍山在流通市場的消費量更大。

　　NBD：古越龍山在長沙市場的容量有多大？

　　陳經(jīng)理：在長沙黃酒市場，古越龍山占據(jù)了70%以上的市場份額，覆蓋了95%以上的大中型賣場，高檔酒店覆蓋達到98%以上，并且每年古越龍山銷售總額要比別的企業(yè)至少多1/3以上。

　　NBD：長沙這邊是否還有一個古越樓臺黃酒？

　　陳經(jīng)理：是的，岳陽生產(chǎn)的。之前是古越龍山出資，后來古越龍山撤資了。“古越龍山”作為中國馳名商標，“古越”這個商標原本是不能用的，而古越樓臺卻背地里使用了“古越”這個商標注冊，并在網(wǎng)上發(fā)表聲明。當時古越龍山并不知道這件事，后來去查，結(jié)果對方商標已經(jīng)注冊了，不過這件事最后也是不了了之，而“古越樓臺”后來也改名為“勝景山河”。

　　NBD：古越樓臺在長沙賣得怎樣？

　　陳經(jīng)理：無論它的哪個檔次的酒，賣得都不好，基本是賣不動。不過作為湖南企業(yè)，政府還是非常支持的。

　　NBD：為何古越樓臺賣不動呢？

　　陳經(jīng)理：黃酒源自紹興，古越龍山又是紹興黃酒的龍頭老大，相當于黃酒中的“茅臺”，因此喝黃酒的人一般不會選擇其他地區(qū)的黃酒，更不要說岳陽的了。

　　NBD：那古越樓臺在長沙就沒有銷售嗎？

　　陳經(jīng)理：還是有，它主要在長沙一些飯店和小酒行銷售，流通量不大。另外在一些中低檔酒店有古越樓臺的高端酒，但是這些市場古越龍山、會稽山等都不會做，因為大家都清楚，這些市場基本上是起一個展示和宣傳的作用，其實是賣不動的。

　　NBD：古越樓臺在湖南有賣得好的地方嗎？

　　陳經(jīng)理：它在長沙非常弱勢，全國市場可能只有岳陽本土稍好吧。

　　調(diào)查小結(jié)：

　　自詡為湘派黃酒創(chuàng)始人的勝景山河，在招股書中清楚寫明在本埠市場 （主要指長沙和岳陽地區(qū)），除一部分采取特許經(jīng)銷方式外，公司多采用直銷，即KA賣場?？梢?，岳陽和長沙是勝景山河的 “勢力范圍”。在招股書中，2009年這個區(qū)域的銷售額竟然超過8000萬元，占到勝景山河所有銷量的50.88%！

　　但是通過記者上述調(diào)查，基本沒有看到古越樓臺在該區(qū)域有任何競爭優(yōu)勢。其中，岳陽本地僅有中等偏上規(guī)模的福潤多超市有幾款古越樓臺酒在銷售，而像步步高、沃爾瑪這種大型超市均未見到古越樓臺。在長沙地區(qū)，古越樓臺更是與所有大型超市“絕緣”。在經(jīng)銷商渠道，古越樓臺竟然在批發(fā)市場上無法尋到其身影，只是出現(xiàn)在少量的小酒館里面。

 

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NextPage[title]實地調(diào)查2：蘇滬地區(qū)——遍訪超市和酒店 難見勝景山河[/title]

        【實地調(diào)查2】

        蘇滬地區(qū)：遍訪超市和酒店 難見勝景山河

　　2007年、2008年、2009年，勝景山河在華東地區(qū)銷售收入分別為1229.31萬元、2111.22萬元、3483.42萬元，分別占到當年銷售收入比例的14.15%、17.25%、21.87%，而2010上半年銷售收入占比更是達到27.97%，即2825.51萬元。

　　經(jīng)過幾年的市場開拓和消費引導(dǎo)，勝景山河稱已經(jīng)形成了以華中地區(qū)（湖南及周邊地區(qū)）為核心市場，華南、華東和華北地區(qū)共同發(fā)展的市場格局。顯然，華東地區(qū)儼然成為公司僅次于湖南地區(qū)的第二戰(zhàn)場。

　　針對公司的表述，《每日經(jīng)濟新聞》記者在12月7日~14日，奔赴華東地區(qū)重鎮(zhèn)上海、蘇州等地進行實地調(diào)查。

　　上海

　　銷售員：“上海確實沒賣的”

　　為了解上海的情況，《每日經(jīng)濟新聞》記者走訪了上海各大KA渠道，對在上海外環(huán)內(nèi)的7家歐尚、9家家樂福、6家以上的大潤發(fā)、6家以上的沃爾瑪?shù)却笮统羞M行了探訪。

　　記者先來到位于黃興路的大潤發(fā)。由于江浙是黃酒的重點銷售市場，上海人也比較喜歡喝黃酒，所以這里各類品牌的黃酒一應(yīng)俱全，包括會稽山、古越龍山、紹興女兒紅、塔牌、咸亨、金楓酒業(yè)等各類品牌。不過，記者找了半天卻沒有找到古越樓臺或勝景山河牌子的黃酒。

　　隨后，記者又來到長陽路的歐尚超市，同樣沒有見到古越樓臺。記者找到銷售負責人，該負責人稱，這邊只有古越龍山，沒有古越樓臺和勝景山河。當記者拿出勝景山河和古越樓臺的圖片時，該工作人員看了圖片后，同樣肯定地表示，“從未見過這種品牌的黃酒。”

　　記者隨后走訪了曲陽家樂福、五角場沃爾瑪?shù)雀黝惛叨肆闶矍?，依舊沒有見到勝景山河這個品牌。一位家樂福的銷售經(jīng)理告訴記者，家樂福超市沒有銷售勝景山河的黃酒。黃酒整體銷售情況也不樂觀，高端的一天都賣不了一瓶。從品牌來看，古越龍山和會稽山這兩個品牌要稍好一些。

　　是不是因為華東地區(qū)不屬核心市場，勝景山河進不了大型超市，那小型超市或酒店的情況如何呢？對此，記者又走訪了平?jīng)雎返墓饷鞅憷辍o緣折扣店、樂購便利店等多家小型超市，但銷售黃酒的貨架上均未見到勝景山河的黃酒。而在上海外灘茂悅大酒店、上海駿萊海鮮魚港大酒店等酒店，記者也只見到了古越龍山、會稽山、石庫門等品牌的黃酒。

　　最后，《每日經(jīng)濟新聞》記者聯(lián)系上勝景山河一位銷售人員，當被問到在上海是否有賣勝景山河或者古越樓臺時，該銷售人員稱，“上海這邊確實沒賣的，也沒有貨。如果你要進貨，我們可以從湖南地區(qū)直接發(fā)貨。”

　　蘇州

　　超市人員：從未聽過勝景山河

　　離開上海，《每日經(jīng)濟新聞》記者繼續(xù)前往蘇州地區(qū)進行探訪。

　　據(jù)了解到，在蘇州市區(qū)大型超市一共有8家，分別是1家歐尚超市、3家家樂福超市、3家大潤發(fā)超市及1家沃爾瑪超市。記者先來到了位于東環(huán)路的大潤發(fā)超市，在擺滿了各類酒的貨架，有一排是專門供黃酒出售的區(qū)域。記者發(fā)現(xiàn)各類黃酒一應(yīng)俱全，包括會稽山、古越龍山、紹興女兒紅、塔牌、咸亨等，價格從低檔的4元，到高檔的上百元不等，但唯獨沒有發(fā)現(xiàn)勝景山河旗下的各款產(chǎn)品。隨后記者找來一位陳姓銷售人員，詢問是否有勝景山河或古越樓臺的黃酒。該銷售人員笑稱：“你搞錯了吧，這里只有古越龍山。”當記者確定“沒有搞錯”，該銷售人員表示，“沒有這個牌子，也從未聽說過這個牌子。”

　　當被問及在其他大潤發(fā)是否會有貨源時，該銷售人員回答，“超市都是統(tǒng)一配送，所以在一家沒有，在其他大潤發(fā)也沒有。”

　　隨后，記者來到沃爾瑪蘇州現(xiàn)代大道超市，一位張姓銷售負責人告訴記者，“沒有聽說過勝景山河這個牌子。歐尚是蘇州銷售黃酒品種最全的，可以到那里去看看；如果歐尚沒有，那么其他地方也不會有了。”

　　而在歐尚，記者同樣沒有找到勝景山河。無論是負責銷售的經(jīng)理，還是普通銷售人員，都表示沒有出售勝景山河的黃酒，甚至根本沒有聽說過這個品牌。

　　那小型超市的情況如何？記者走訪了在蘇州比較有名的美佳超市。在美佳超市菱塘便利店，該店銷售人員稱，“美佳超市在蘇州為連鎖店形式，有近10家，我們沒有賣勝景山河或古越樓臺的黃酒。”記者在偶特姆、好又多、華潤萬家等各類中小型超市繼續(xù)調(diào)查，得到一樣的答案。

　　最后，記者還去了蘇州多家酒店和飯店。在蘇州水天堂大酒店，記者發(fā)現(xiàn)有塔牌、會稽山、紹興花雕等品牌的黃酒，但沒有找到勝景山河或古越樓臺。

　　對話

　　石庫門總代理：“勝景山河？哪個勝?哪個景?”

　　一位酒類資深人士告訴記者，如果一家酒類公司覆蓋了這個區(qū)域，這個區(qū)域的經(jīng)銷商或者同類產(chǎn)品其他品牌經(jīng)銷商至少應(yīng)該聽說過。

　　于是，記者聯(lián)系了金楓酒業(yè)的蘇州經(jīng)銷商——蘇州大順酒業(yè)，一位姓藍的經(jīng)理自稱是石庫門品牌的總代理，下面是《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）與藍經(jīng)理的對話。

　　NBD：這邊什么酒賣得比較好？

　　藍經(jīng)理：我們這邊石庫門賣得比較好。還有比如塔牌、水香國色（會稽山品牌），以及古越龍山等。

　　NBD：那么有沒有聽說過勝景山河，或古越樓臺？

　　藍經(jīng)理：古越龍山有，你說什么，勝景山河？哪個勝，哪個景？

　　NBD：勝利的勝，景色的景，也是黃酒。（記者一連重復(fù)了好幾次，從藍經(jīng)理的表情來看，對這個品牌聽上去非常陌生）

　　藍經(jīng)理：這個我沒有聽說過。

　　NBD：古越樓臺呢？

　　藍經(jīng)理：你說錯了吧，應(yīng)是古越龍山。

　　NBD：沒有，就是古越樓臺。古越樓臺是勝景山河公司的一個種類。

　　藍經(jīng)理：我做了這么多年黃酒，沒有聽說過，這兩個牌子的確不太熟悉。

　　調(diào)查小結(jié)：

　　勝景山河在招股書中清楚寫著，2009年勝景山河在華東地區(qū)銷售收入為3483.42萬元，占到當年銷售總收入的21.87%；到了2010上半年，該區(qū)域銷售收入占比更是占到了當期銷售總收入的27.97%，達2825.51萬元。

　　然而，《每日經(jīng)濟新聞》記者在華東地區(qū)的上海和蘇州，走遍了幾乎所有大型超市，從大潤發(fā)、歐尚、家樂福等，再到各類小型超市、酒類專柜、飯店、酒店，卻連勝景山河的影子都沒有看到，而公司銷售人員也直接表明，上海的確沒有銷售，蘇州石庫門的經(jīng)銷商更是稱，從來沒有聽說過有這個品牌的黃酒。那么，勝景山河所謂的銷售市場已覆蓋華東的廣大地區(qū)從何談起？

 

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NextPage[title]實地調(diào)查3：四川地區(qū)——最大經(jīng)銷商曾要求“退貨”[/title]

        【實地調(diào)查3】

        四川地區(qū)——最大經(jīng)銷商曾要求“退貨”

　　勝景山河在招股書中表示，“經(jīng)過多年的市場開拓，公司在四川等地取得了較大的競爭優(yōu)勢”，“公司產(chǎn)品包括本項目多肽生物黃酒產(chǎn)品主要定位于中部地區(qū)，如湖南及周邊地區(qū)市場（四川等）”。“四川是中西部酒水大省，尤其是成都具有很理性的黃酒消費基礎(chǔ)。近年來，四川黃酒的銷量增長迅速”。

　　值得一提的是，勝景山河本次IPO募投項目和四川市場也有密不可分的聯(lián)系。招股書中提到，（募資）項目建成后，產(chǎn)品將主要以滿足湖南市場為主，兼顧四川、重慶等市場。那么，勝景山河在四川的銷售情況如何？對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者近日對成都各類超市、賣場的勝景山河銷售情況進行了一次調(diào)查。

　　遍訪各類渠道 難覓銷售

　　作為酒類產(chǎn)品銷售的最重要渠道之一，大型超市無疑占據(jù)著重要地位。成都主城區(qū)擁有8家超大型連鎖超市，家樂福占到6家、沃爾瑪2家，而人人樂、好又多等一般大型超市的數(shù)量則在20家以上。

　　記者首先來到鹽市口的家樂福青石橋店。在這一家堪稱成都市人氣最旺的超市中，至少有50米長的貨架，密密麻麻擠滿了各種類、各品牌的酒，其中白酒、紅酒和啤酒占據(jù)著絕對份額。而黃酒產(chǎn)品“孤單”地藏身在一個角落中，不到20個品種尚不能將一米長的貨架填滿。記者發(fā)現(xiàn)，在這本就顯稀少的黃酒產(chǎn)品中，完全被會稽山、孔乙己、古越龍山三個品牌占據(jù)，并沒有勝景山河的產(chǎn)品。面對記者的詢問，銷售人員表示，“很少有人買黃酒，也沒有聽說過勝景山河的產(chǎn)品。”

　　而在家樂福成都雙橋子店，一位銷售負責人告訴記者，家樂福超市沒有銷售勝景山河的黃酒，黃酒銷售的整體情況也不樂觀，有時候一天都賣不了多少，從品牌來看，古越龍山和會稽山的銷售情況稍好一些。

　　此后，記者還走訪了沃爾瑪SM廣場店，人人樂岳府街店、沙灣店，好又多府青店等近10家規(guī)模較大的超市。在這些超市中，黃酒產(chǎn)品都很少，而且基本被古越龍山、會稽山、孔乙己、塔牌四大品牌壟斷，根本沒有勝景山河的黃酒產(chǎn)品。

　　勝景山河在招股書中提到海鮮酒樓是公司重要的銷售渠道，于是記者還奔赴成都市區(qū)各大酒樓。

　　記者首先來到飯店較為集中的玉雙路，由于時間剛好臨近晚上七點，大部分飯店都很熱鬧，其中一家名為“俊宏鮑魚湯鍋”的海鮮酒樓內(nèi)更是座無虛席。記者上前詢問服務(wù)員酒樓是否會有黃酒出售給食客？服務(wù)員表示，“有，但只有中糧集團的‘黃中皇’”。對于為何沒有其他品牌？該服務(wù)員表示，“很少有人喝（黃酒）”。而記者從大廳就餐的大約30桌客人來看，絕大部分都選擇了紅酒，小部分選擇了白酒，但沒有看到有顧客選擇黃酒。

　　隨后，記者又來到“天天漁港”“澳門豆撈”“銀鯊海鮮百匯餐廳”等10家成都市區(qū)規(guī)模較大的海鮮酒樓（飯店），也沒有尋到勝景山河的產(chǎn)品，且發(fā)現(xiàn)這些酒店的黃酒產(chǎn)品銷售都很少，一般只有一兩個品牌。一位海鮮酒樓大堂經(jīng)理告訴記者，現(xiàn)在成都地區(qū)顧客吃海鮮基本就喝葡萄酒，選擇黃酒的太少了，所以酒樓備貨也很少，也沒有聽說過勝景山河這個品牌。

　　“只賣黃酒恐連房租交不起”

　　除了超市之外，《每日經(jīng)濟新聞》記者還在一位業(yè)內(nèi)人士的指引下來到位于成都市南二環(huán)的華豐食品城。作為四川最大的酒類批發(fā)市場，這里是整個四川酒類經(jīng)銷商最重要的進貨渠道之一。記者在對近50家銷售商走訪后發(fā)現(xiàn)，其中一部分銷售商都表示有黃酒出售，但是店鋪沒有現(xiàn)貨，需要從其他地方提貨，品牌則只有古越龍山、會稽山和塔牌。在與一位銷售商攀談中，記者了解到，華豐食品城沒有一個商家是專賣黃酒的，一般都是以白酒、紅酒為主，有一些會搭著賣部分黃酒，“如果只賣黃酒，連房租都交不起來”，這位經(jīng)銷商笑著說。

　　那么，黃酒在四川省到底是怎樣的一個狀況呢？幾經(jīng)周折，《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）聯(lián)系到了會稽山黃酒四川地區(qū)代理商徐經(jīng)理，多年從事黃酒產(chǎn)品代理業(yè)務(wù)的他，對整個四川的黃酒市場有著深刻的了解。

　　NBD：黃酒在成都的銷售情況怎么樣？

　　徐經(jīng)理：比較困難，連10%都占不到，和白酒、葡萄酒沒法比。

　　NBD：整個四川地區(qū)呢？

　　徐經(jīng)理：都不行，成都以外的地區(qū)還要差一些。

　　NBD：黃酒產(chǎn)品進軍四川多長時間了，發(fā)展情況怎么樣？

　　徐經(jīng)理：黃酒出現(xiàn)在四川市場大概是在2004年，2005年和2006年的發(fā)展勢頭還不錯，但是最近兩年又不行了，只能勉強把之前的市場份額守住。

　　NBD：是什么原因造成這種狀況？

　　徐經(jīng)理：原因有很多，最主要還是習慣問題?，F(xiàn)在除了做會稽山的代理商外，我還會做其他一些酒類。

　　NBD：現(xiàn)在哪些黃酒賣得比較好？

　　徐經(jīng)理：最好的是古越龍山，會稽山要稍微差一點，孔乙己、塔牌也不錯，基本就這幾個品牌。

　　NBD：勝景山河呢，您知道這個品牌嗎？

　　徐經(jīng)理：勝景山河在四川發(fā)展也有好幾年了，但一直發(fā)展不好，根本沒有辦法和古越龍山、會稽山相比。

　　對話

　　勝景山河經(jīng)銷商：酒不好賣 退了一部分

　　在調(diào)查的最后，《每日經(jīng)濟新聞》記者終于聯(lián)系上了勝景山河四川地區(qū)總代理——吉湘酒業(yè)，并以購買黃酒的名義，向公司一名負責人了解在四川的銷售情況。

　　NBD：勝景山河的產(chǎn)品賣得怎么樣？

　　吉湘（略微沉默）：還可以。你是怎么知道勝景山河產(chǎn)品的？

　　NBD：是朋友介紹的,哪些產(chǎn)品賣得不錯？

　　吉湘：現(xiàn)在我們只有福典和奧典。向你推薦福典，一瓶3斤，性價比高。

　　NBD：公司產(chǎn)品那么多，你們怎么只有這兩款呢？

　　吉湘：我們原來做得多，但是后面有些退了，這兩款賣得要好一些，所以還在堅持。貴了就賣不出去。

　　NBD：為什么沒有把這兩款酒擺在店面上？我看門市上都是金六福，還有長城葡萄酒。

　　吉湘：我們現(xiàn)在主要在做金六福和長城，并不只是代理勝景山河。

　　NBD：你們是四川總代理，我以為你們只做勝景山河呢。

　　吉湘：黃酒在四川市場不行，銷量太小了。

　　NBD：勝景山河和古越龍山、會稽山比起來怎么樣？

　　吉湘：和它們比，差不了多少。這邊勝景山河產(chǎn)品主要還是走團購以及酒樓。

　　NBD：團購是指哪種形式？哪些酒樓賣得好？

　　吉湘：像你到我這里來買幾件酒就是團購。至于哪些酒樓賣得好，這個不好說，每個酒樓都不一樣。

　　NBD：福典和奧典價格如何？

　　吉湘：福典一瓶3斤68塊錢，奧典一斤一瓶48塊錢，要的話還可以便宜點。黃酒貴了不好賣。如果有興趣的話，我建議你可以少拿一點，試一試，如果實在不好賣，自己喝或送朋友都可以。

　　調(diào)查小結(jié)：

　　在與勝景山河四川地區(qū)最大的經(jīng)銷商吉湘酒業(yè)負責人的談話中，《每日經(jīng)濟新聞》發(fā)現(xiàn)，其一直回避談?wù)摼唧w的銷量等話題，并多次“好心”提醒記者第一次要少拿一些，“試一試”，不要太在意銷量。而在公司銷售店面上，福典和奧典兩款酒甚至沒有被擺放在貨架上。銷售人員一開始更是忘記了產(chǎn)品被放在了哪個角落。

　　值得注意的是，勝景山河在招股書中曾指出，公司的經(jīng)銷商“只能經(jīng)銷本公司產(chǎn)品”，而實際情況是，公司在西南地區(qū)最大的經(jīng)銷商，主銷的是白酒，勝景山河反倒成了 “輔銷”品種。從記者在四川成都多方調(diào)查的情況來看，勝景山河的產(chǎn)品幾乎是難尋蹤影，無法和古越龍山、會稽山等品牌競爭，這與公司招股書“經(jīng)過多年的市場開拓，公司在四川等地取得了較大的競爭優(yōu)勢”的描述大相徑庭。

 

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NextPage[title]調(diào)查結(jié)果：巨額銷量存疑 涉嫌虛增收入[/title]

　　【調(diào)查結(jié)果】

　　巨額銷量存疑 涉嫌虛增收入

　　通過對岳陽、長沙、上海、蘇州及成都五地的實地調(diào)查，《每日經(jīng)濟新聞》記者對勝景山河招股書所稱的年銷售7000多噸酒的去向，產(chǎn)生了極大的困惑，一連串疑問也隨之而生。

　　優(yōu)勢地區(qū)“不入流”

　　在招股書中，湖南地區(qū)是勝景山河的優(yōu)勢地區(qū)，華中市場占總銷量的50%，達到3700噸酒。然而記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，古越樓臺在當?shù)氐拿麣膺h不及會稽山、塔牌，銷量遠不及古越龍山，在大型超市、批發(fā)市場更是沒有看到，這在很少人喝黃酒的湖南地區(qū)，古越樓臺的實際銷量到底有多少，需要打上一個大問號。

　　潛力地區(qū)“要退貨”

　　在招股書中，四川成都是勝景山河重點挖掘的潛力地區(qū)。然而，記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，成都地區(qū)的超市、酒樓均沒看到古越樓臺銷售，最大的經(jīng)銷商甚至要求退貨，打起退堂鼓，難道這就是公司所謂的有極好的美譽度和較高市場占有率的地區(qū)嗎？

　　主消費地區(qū)“難覓”

　　在招股書中，江蘇、上海所在的華東地區(qū)銷量占比達到21%，僅次于華中地區(qū)。作為黃酒的主消費區(qū)，記者發(fā)現(xiàn)，這里無論超市、酒樓及副食小店，均沒有發(fā)現(xiàn)古越樓臺的身影。石庫門總經(jīng)銷商竟然聲稱，沒有聽說過這家黃酒業(yè) “準上市公司”，那勝景山河如何在“高手如林”的黃酒主消費區(qū)獲得約3500萬元的銷售收入呢？

　　KA賣場涉嫌“作假”

　　在招股書中，勝景山河將KA渠道作為最主要的銷售渠道，然而記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在上述地區(qū)的所有大型超市中，僅岳陽當?shù)?家福潤多超市出現(xiàn)了勝景山河產(chǎn)品，其他大型超市均未有古越樓臺銷售，難道這就是公司賴以生存的KA市場？

　　最大經(jīng)銷商“查無此處”

　　在招股書中，勝景山河自稱銷售商不少，有112家總經(jīng)銷商、411家重點分銷商或特許經(jīng)銷商、15000家終端酒店，分布在全國15個省、市、自治區(qū)。然而記者在五地調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，所有的批發(fā)市場均未見到古越樓臺的身影；最大的經(jīng)銷商明明德商貿(mào)“查無此處”，連114都不知道其電話；成都的經(jīng)銷商則忙著退貨；公司唯一的專賣店竟然坦陳，“只是為了做宣傳”，這樣的銷售渠道能年銷7000多噸酒？

　　系列產(chǎn)品恐“名不副實”

　　在招股書中，公司自稱有 “喜釀”“典”“道”等多個系列10余種產(chǎn)品。然而，記者能在市場上發(fā)現(xiàn)的就是“典”系列，且只有“古典”“奧典”“福典”等幾種酒，原本號稱面向酒店渠道系統(tǒng)的“典”系列竟然不容易見到；號稱大批量生產(chǎn)，面向KA市場的“喜釀”系列，卻在記者調(diào)查的超市中從來沒有“露面”，勝景山河的系列產(chǎn)品到底銷往了何處？

　　實際銷量“不靠譜”

　　在招股書中，勝景山河2009年全年共銷售7446.05噸酒，按照古越樓臺常規(guī)瓶裝1000ml計算，公司全年的銷售將達到744.61萬瓶。其中，占收入比重50%份額的華中地區(qū)銷售372萬瓶酒。然而，長沙地區(qū)銷量最好的古越龍山，一家經(jīng)銷門店一個月也才賣出2件（12瓶），長沙3家經(jīng)銷門店一年也不過銷售400多瓶。在沒有批發(fā)門店、超市渠道幾乎封閉、高端市場被古越龍山等壟斷的情況下，古越樓臺372萬瓶到底賣給了誰？

　　銷售價格“吹上天”

　　在招股書中，以2008年的數(shù)據(jù)計算，古越樓臺平均銷售價格高達2.436萬元/噸，這一數(shù)據(jù)高于金楓酒業(yè)、會稽山、古越龍山、張家港、塔牌等知名黃酒企業(yè)的平均銷售價格0.53萬元/噸、0.6萬元/噸、0.62萬元/噸、0.84萬元/噸、0.91萬元/噸。然而記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在同等規(guī)格酒中，古越樓臺比古越龍山便宜近一半，在缺少高端酒，終端價格偏低的情況下，勝景山河如何獲得比行業(yè)平均毛利率高10個百分點的成績，這不由讓人產(chǎn)生懷疑！ 

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