每經(jīng)記者  李冰  李智

        2007年，新湖中寶（600208，收盤價6.72元）曾經(jīng)推出第一期股權(quán)激勵計劃；三年后，新湖中寶新一輪股權(quán)激勵草案在昨日（12月21日）再次破繭而出。但《每日經(jīng)濟新聞》記者在梳理多家券商研究報告后發(fā)現(xiàn)，申銀萬國指出，與上一次股權(quán)激勵行權(quán)條件相比，此次業(yè)績增速標準明顯偏低。

新湖中寶再推股權(quán)激勵

        新湖中寶昨日發(fā)布公告，公司擬向激勵對象授予總量29985萬份股票期權(quán)。本次激勵對象總?cè)藬?shù)為851人，激勵計劃有效期為自股票期權(quán)授予日起4年，激勵對象對已獲授權(quán)的股票分三期行權(quán)。而在三期行權(quán)期間，可行權(quán)部分分別為已授權(quán)股票期權(quán)總量的30%、40%和30%，行權(quán)價格為6.25元。

        按照股權(quán)激勵草案，成功行權(quán)的業(yè)績標準為2011年~2013年扣除非經(jīng)常性損益前的凈利潤不低于15.6億元、23億元及35億元，凈資產(chǎn)收益率不低于12%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤不低于11億元、18億元及27億元，凈資產(chǎn)收益率不低于10%。

        令人感到疑惑的是，新湖中寶的股權(quán)激勵草案似乎并沒有立刻得到市場的熱烈反應(yīng)。昨日早盤，新湖中寶走勢平平，股價短暫沖高后立刻回落，漲幅一度縮水至1%以下。直到午后受到房地產(chǎn)板塊整體走強的帶動，股價才開始上揚，最終收報于6.72元，上漲7.52%。

        市場人士指出，從走勢上來看，昨日新湖中寶股價的走強，更多是受到房地產(chǎn)板塊整體帶動，看來市場對公司推出的股權(quán)激勵并沒有預(yù)想中的那么熱情。

申萬：條件寬松  達到概率大

        實際上，早在2007年12月，公司就曾經(jīng)推出了一次股權(quán)激勵，當(dāng)時對于行權(quán)期業(yè)績符合增速的要求分別是45%、50%、66%。而在2007年~2009年間，新湖中寶經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績逐年穩(wěn)定增長，凈利潤年均復(fù)合增長率高達66%，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)復(fù)合增長率分別達45.8%和29.6%。

        而對于此次股權(quán)激勵，各大券商在昨日也紛紛發(fā)布研究報告。

        中信證券認為，在目前的行權(quán)條件下，預(yù)計公司將繼續(xù)保證未來三年業(yè)績高速穩(wěn)健增長。

        申銀萬國則認為，行權(quán)條件較為寬松，達到概率較大。若按照公司公布的行權(quán)利潤指標，意味著2011年、2012年、2013年凈利潤增長率的底線為4%、47%、52%，復(fù)合增速為30%；該指標相對于2007年激勵中隱含的45%、50%、66%的增速明顯偏低。



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