每經(jīng)記者  張冬晴

        近日，有傳言稱“新三板”擴(kuò)容試點(diǎn)方案已初步擬定并在年底上報(bào)，而限制個(gè)人投資者參與報(bào)價(jià)與轉(zhuǎn)讓交易的“新三板”還將開(kāi)門迎散戶，交易門檻也將由原來(lái)的最小交易單元3萬(wàn)股降至1000股。

        業(yè)內(nèi)人士表示，“新三板”一旦擴(kuò)容甚至進(jìn)入“散戶化”時(shí)代，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致中小板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)估值中樞下降，其面臨炒作降溫的可能。

散戶可參與“新三板”？

        據(jù)媒體報(bào)道，北京市海淀區(qū)一消息人士透露，監(jiān)管層近期到中關(guān)村考察，為新三板市場(chǎng)進(jìn)行了大量調(diào)研，新三板市場(chǎng)將有望從現(xiàn)有的中關(guān)村科技園區(qū)擴(kuò)大到全國(guó)各地符合條件的高新技術(shù)園區(qū)，而且未來(lái)個(gè)人投資者有望參與報(bào)價(jià)與轉(zhuǎn)讓交易，交易門檻也將降低，由原來(lái)的最小交易單元3萬(wàn)股改為1000股。

        由此看來(lái)，“新三板”擴(kuò)容可能提速，甚至還將開(kāi)啟“散戶時(shí)代”。

        此前，去年7月發(fā)布實(shí)施的《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)辦法（暫行）》（下稱《試點(diǎn)辦法》）及相關(guān)配套規(guī)則對(duì)個(gè)人投資者參與代辦系統(tǒng)投資作出了限制，參與試點(diǎn)的投資者僅限于法人、信托、合伙制企業(yè)等在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者參與；此外，《試點(diǎn)辦法》頒布前參與了代辦系統(tǒng)買賣的自然人投資者可繼續(xù)買賣其持股公司的股份。

        事實(shí)上，作為多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的重要一環(huán)，管理層將擴(kuò)大代辦股份試點(diǎn)作為今年重點(diǎn)工作之一。在年初召開(kāi)的2010年證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席尚福林就明確表示，要明確代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)管理體制框架，研究擬定場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)總體方案，統(tǒng)籌研究各層次市場(chǎng)間的轉(zhuǎn)板制度。隨后證監(jiān)會(huì)還成立了專門的新三板市場(chǎng)管理委員會(huì)，由相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任主要負(fù)責(zé)人，對(duì)新三板建設(shè)進(jìn)行調(diào)研和討論。

“兩板”將面臨沖擊？

        盡管目前“新三板”市場(chǎng)規(guī)模比較小，市場(chǎng)流動(dòng)性也相對(duì)比較差，但是擴(kuò)容之后的情況可能大不一樣，“新三板”將成為全國(guó)容量最大的證券交易市場(chǎng)。

        據(jù)了解，創(chuàng)立于2006年1月的“新三板”目前主要服務(wù)于中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)的非上市股份有限公司，項(xiàng)目資源集中在中關(guān)村，市場(chǎng)規(guī)模非常有限。

        數(shù)據(jù)顯示，2009年  “新三板”全年累計(jì)成交1.07億股，成交金額僅4.83億元。

        雖然目前市場(chǎng)規(guī)模非常小，但擴(kuò)容之后的“新三板”市場(chǎng)容量卻不容忽視。有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)56個(gè)國(guó)家級(jí)高新科技園區(qū)和蘇州工業(yè)園區(qū)內(nèi)企業(yè)共計(jì)12萬(wàn)余家，按照10%的比率計(jì)算，未來(lái)將有約12000家企業(yè)在“新三板”掛牌交易。

        隨著久其軟件（002279）、北陸藥業(yè)（300016）和世紀(jì)瑞爾（300150）等前“新三板”的公司陸續(xù)登陸中小板、創(chuàng)業(yè)板，“新三板”相關(guān)公司的轉(zhuǎn)板預(yù)期持續(xù)升溫，交易也逐漸活躍起來(lái)。

        與目前中小板、創(chuàng)業(yè)板分別高達(dá)37倍、75倍的平均動(dòng)態(tài)市盈率相比，“新三板”公司的估值優(yōu)勢(shì)正在被市場(chǎng)挖掘。

        資料顯示，聯(lián)飛翔8月24日發(fā)布的增資方案創(chuàng)出了“新三板”公司估值的最高紀(jì)錄，對(duì)應(yīng)2009年攤薄市盈率高達(dá)39倍，但今年上半年定向增發(fā)的平均市盈率僅為23.4倍，而2009年全年定向增發(fā)的平均市盈率更是只有16.38倍。

        某券商人士表示，一旦管理層盤活“新三板”，將有大量的高科技企業(yè)可以借道入市，而成熟的企業(yè)則實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板。同樣是高成長(zhǎng)性企業(yè)，“新三板”的擴(kuò)容、降低門檻勢(shì)必會(huì)對(duì)中小板、創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)巨大沖擊。



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