每經(jīng)記者  徐子莫  郭維娜  李靜瑕  發(fā)自上海、深圳、北京

        央行與銀監(jiān)會(huì)都對(duì)金融機(jī)構(gòu)制定了嚴(yán)格的信貸投放進(jìn)度表，要求均衡投放，但月度之間的信貸投放起伏仍然較大。2010年的信貸閘門漏洞不小，地方政府平臺(tái)貸款等對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量構(gòu)成了嚴(yán)重威脅，國(guó)務(wù)院各相關(guān)部門也在下大力氣整治。與此同時(shí)，面臨不斷加碼的房地產(chǎn)調(diào)控，房地產(chǎn)貸款是否會(huì)成為銀行另一塊燙手的山芋？

博弈7.5萬(wàn)億  信貸收緊幾成定局

每經(jīng)記者  李靜瑕  發(fā)自北京

        目前，中國(guó)的信貸“閘門”正處于一個(gè)十字路口。

        去年9.6萬(wàn)億的新增信貸，如果加上市場(chǎng)預(yù)測(cè)轉(zhuǎn)表外的1.4萬(wàn)億～1.5萬(wàn)億的規(guī)模，新增信貸總量已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)億。今年，前11個(gè)月我國(guó)的新增信貸已經(jīng)達(dá)到7.44萬(wàn)億，全年7.5萬(wàn)億的新增信貸目標(biāo)彈指可破。有分析認(rèn)為，加上今年銀信合作等表外貸款，全年的實(shí)際新增信貸和去年比毫不遜色。

        相比近兩年來(lái)寬松的信貸環(huán)境，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將明年貨幣政策定調(diào)從“適度寬松”轉(zhuǎn)向了“穩(wěn)健”。明年信貸的松與緊，一切博弈的力量，早已開(kāi)啟。

7.5萬(wàn)億博弈點(diǎn)

        “今年信貸超7.5萬(wàn)億已成定局。對(duì)于明年的信貸目標(biāo)設(shè)定，目前看來(lái)，已經(jīng)有了調(diào)高的苗頭?！币晃粰?quán)威知情人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》透露。

        控流動(dòng)性與保宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策博弈，已經(jīng)體現(xiàn)在了市場(chǎng)對(duì)信貸額度的預(yù)測(cè)中。上述人士稱，“央行為了控制流動(dòng)性，希望明年能夠?qū)⑿刨J規(guī)模控制在7萬(wàn)億，而國(guó)務(wù)院可能為了宏觀層面經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，希望能夠持平7.5萬(wàn)億。”

        7.5萬(wàn)億似乎已經(jīng)成為了市場(chǎng)以及政策的博弈點(diǎn)。

        “與我們的報(bào)告相比，其實(shí)我又調(diào)高了明年新增信貸的預(yù)期。”民生證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時(shí)表示。

        民生證券中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告預(yù)測(cè)，2011年新增信貸在6.5萬(wàn)億～7萬(wàn)億之間，約6.9萬(wàn)億。不過(guò)滕泰表示，目前新增信貸預(yù)測(cè)值已調(diào)整到7萬(wàn)億～7.5萬(wàn)億。

        滕泰分析認(rèn)為，就目前各地方政府對(duì)明年GDP的預(yù)測(cè)來(lái)看，基本上都高于10%。如果要達(dá)到這么高的GDP增速，銀行信貸就必須要滿足地方政府、企業(yè)的需求，保證企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的需求。從2009年9.6萬(wàn)億與今年7.8萬(wàn)億左右的新增信貸規(guī)模來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)信貸的需求已有了某種程度上的剛性。

信貸收緊似成必然

        “明年，銀行利率或準(zhǔn)備金率會(huì)提高，要收縮整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性，這是必然的趨勢(shì)?！钡虑谥袊?guó)金融服務(wù)業(yè)合伙人秦誼在接受  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。

        長(zhǎng)江證券宏觀與策略組的分析人員告訴記者，盡管  “銀信合作”受限，會(huì)影響明年表外的信貸規(guī)模，不過(guò)銀行會(huì)有更多的方式來(lái)擴(kuò)大貸款。

        明年貨幣政策定調(diào)為“穩(wěn)健”。如果以今年“適度寬松”的定調(diào)為基礎(chǔ)，這意味著，明年信貸應(yīng)該是收緊的。

        滕泰稱，要理解明年的“穩(wěn)健”，還需要了解其變化趨勢(shì)。就上述變化來(lái)看，明年的信貸應(yīng)該是從緊的。

        滕泰表示，“2011年的  ‘穩(wěn)健’，是既要控制物價(jià)，又要避免經(jīng)濟(jì)的大起大落。具體要關(guān)注物價(jià)、投資和出口形勢(shì)的變化?！?br/>
        “7萬(wàn)億也好，7.5萬(wàn)億也好，其實(shí)都是收縮的?！彼治稣J(rèn)為，經(jīng)濟(jì)總量在擴(kuò)張，企業(yè)在發(fā)展，居民消費(fèi)在擴(kuò)大，因此信貸需要保持適度的增長(zhǎng)，大幅度的收緊不合適。“在經(jīng)濟(jì)的起飛階段，不要對(duì)數(shù)字恐懼。未來(lái)幾年，我國(guó)新增信貸的數(shù)據(jù)達(dá)到10萬(wàn)億、15萬(wàn)億，都是有可能的?！?br/>
        上述長(zhǎng)江證券分析師預(yù)測(cè)，“明年上半年通脹可能還會(huì)繼續(xù)，因此銀行信貸會(huì)相對(duì)收緊，而明年下半年通脹會(huì)有所回落，信貸發(fā)放會(huì)相對(duì)寬松”。并且，由于明年地方投資仍舊會(huì)繼續(xù)推進(jìn)，因此，信貸規(guī)模還是難以實(shí)現(xiàn)真正的收緊。

市場(chǎng)化監(jiān)管

        根據(jù)長(zhǎng)江證券宏觀與策略組的估計(jì)，2009年除了銀行可統(tǒng)計(jì)的9.6萬(wàn)億新增貸款之外，其轉(zhuǎn)出表外的新增信貸規(guī)模約1.4萬(wàn)億～1.5萬(wàn)億。2010年，除了預(yù)計(jì)的約7.8萬(wàn)億新增信貸規(guī)模，轉(zhuǎn)表外的規(guī)模則為2萬(wàn)億左右。

        如此可以測(cè)算，2009年與2010年的信貸投入均在10萬(wàn)億左右，或已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)億。這種超常規(guī)的信貸投入，給整個(gè)市場(chǎng)與銀行業(yè)帶來(lái)的影響已經(jīng)顯現(xiàn)了出來(lái)。

        “這兩年大量的信貸投放，對(duì)銀行而言增加了盈利。由于利差是一定的，信貸規(guī)模的擴(kuò)張必然增加銀行的盈利，不過(guò)也增加了更多的風(fēng)險(xiǎn)因素?！鼻卣x向記者分析。

        民生證券上述報(bào)告中指出，為支持4萬(wàn)億投資計(jì)劃，去年與今年，在地方政府融資平臺(tái)的7.7萬(wàn)億元貸款中，約有23%面臨嚴(yán)重違約風(fēng)險(xiǎn)。

        對(duì)于這類風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，滕泰建議，應(yīng)該以市場(chǎng)化監(jiān)管為主?！皩?duì)銀行資本充足率、核心資本充足率、不良資產(chǎn)率對(duì)資產(chǎn)的撥備項(xiàng)目等指標(biāo)，嚴(yán)格監(jiān)管，對(duì)信貸我認(rèn)為可以讓商業(yè)銀行自己來(lái)把控風(fēng)險(xiǎn)，承擔(dān)責(zé)任?！?br/>
問(wèn)診平臺(tái)貸：寄望地方投融資體制改革

每經(jīng)記者  郭維娜  發(fā)自深圳

        2010年，4萬(wàn)億刺激計(jì)劃及信貸大潮逐漸退去。快速擴(kuò)張的地方融資平臺(tái)貸款及其日益暴露的巨大風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入了監(jiān)管層的視野。

        在監(jiān)管緊箍咒下，明年平臺(tái)貸的總量將下降。但是，平臺(tái)貸牽涉地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性和連續(xù)性，如何處理平臺(tái)貸和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，考驗(yàn)著監(jiān)管層和銀行從業(yè)者的智慧。

防范平臺(tái)貸風(fēng)險(xiǎn)

        今年，中央政府、銀監(jiān)會(huì)曾多次對(duì)平臺(tái)貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示并對(duì)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范作出指示。

        2010年5月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，為有效防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，必須加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)公司的管理。

        銀監(jiān)會(huì)11月更以急件形式將《關(guān)于加強(qiáng)當(dāng)前重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)防范工作的通知》下發(fā)至各銀監(jiān)局和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，要求地方政府融資平臺(tái)貸款到期后不應(yīng)展期或隨意重組。

        銀監(jiān)會(huì)主席劉明康近日表示，中國(guó)銀行業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)就是地方融資平臺(tái)。

        招行深圳分行副行長(zhǎng)楊建中對(duì)記者表示，很多地方政府特別是中西部的地方政府，負(fù)債過(guò)高，相應(yīng)貸款風(fēng)險(xiǎn)較大。

明年區(qū)別對(duì)待

        10月31日，社科院報(bào)告顯示，至今年末地方平臺(tái)貸余額將升至9萬(wàn)億～10萬(wàn)億，明年則將升至11萬(wàn)億。

        對(duì)于明年平臺(tái)貸款的情況，楊建中認(rèn)為，明年監(jiān)管層應(yīng)該會(huì)嚴(yán)格管理，壓縮規(guī)模，額度也會(huì)減少；既有總量控制，還會(huì)進(jìn)行分季度控制；對(duì)后續(xù)貸款會(huì)有控制，對(duì)新貸款則肯定要進(jìn)行總量控制。

        另外，楊建中認(rèn)為，明年監(jiān)管層應(yīng)該會(huì)區(qū)別對(duì)待，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)財(cái)力強(qiáng)，統(tǒng)一歸還貸款的能力要遠(yuǎn)高于內(nèi)地。對(duì)于欠發(fā)達(dá)地區(qū)，國(guó)家可能會(huì)支持發(fā)地方債解決這些地區(qū)資金不足的問(wèn)題，這樣會(huì)更可控。

        “關(guān)鍵是跟地方財(cái)力相結(jié)合，做到量入為出；要跟具體項(xiàng)目結(jié)合，不能統(tǒng)一打包來(lái)做；要跟地方實(shí)體相結(jié)合，不能政府統(tǒng)借統(tǒng)還，否則容易被挪用。政府辦的公司要法人出面來(lái)借款還款，要能跟具體項(xiàng)目相聯(lián)系，產(chǎn)生效益后歸還貸款?！睏罱ㄖ斜硎?，“政府統(tǒng)一使用，不跟具體項(xiàng)目相聯(lián)系，資金的監(jiān)管就沒(méi)法落實(shí)，歸還也就更難落實(shí)?！?br/>
        中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也表示，未來(lái)要限制平臺(tái)貸，目前宏觀定位也在轉(zhuǎn)向，平臺(tái)貸的量會(huì)往下降。同時(shí)，他強(qiáng)調(diào)，要看具體情況，不能一刀切，要注重項(xiàng)目的可持續(xù)性。

平臺(tái)貸出路

        關(guān)于平臺(tái)貸未來(lái)的出路，各界人士都提出了自己的意見(jiàn)。

        獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠把焦點(diǎn)對(duì)準(zhǔn)了更深層次的原因。他表示，地方政府現(xiàn)在負(fù)擔(dān)也比較重，通過(guò)土地財(cái)政，地方政府積累了一定的財(cái)政收入，同時(shí)地方政府又有無(wú)窮無(wú)盡花錢的需要和欲望，“地方政府花錢立項(xiàng)目，一花出去，項(xiàng)目越來(lái)越多，越花錢需要的錢越多，缺錢了就融資，融到的錢都花掉?！痹谒磥?lái)，這里還涉及貨幣發(fā)行量和地方權(quán)力的問(wèn)題。他表示，今年體系之外的發(fā)債和理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行非常多，整個(gè)貨幣供應(yīng)量規(guī)模下降不明顯，控制貨幣供應(yīng)量的根本辦法是加息，這也有助于消除負(fù)利率，避免普通百姓財(cái)富縮水。

        平臺(tái)貸的未來(lái)和風(fēng)險(xiǎn)的破解之道依然等待著時(shí)間給我們答案，但最近發(fā)改委的表態(tài)或許能為更好地化解平臺(tái)貸風(fēng)險(xiǎn)提供思路。在12月15日舉行的中國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具市場(chǎng)發(fā)展高端論壇上，中國(guó)國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司副司長(zhǎng)曹文煉表示，發(fā)改委將在規(guī)范的基礎(chǔ)上，繼續(xù)支持地方投融資體制改革，將地方融資平臺(tái)企業(yè)債與地方債發(fā)展結(jié)合起來(lái)。

銀行明年大幅縮減開(kāi)發(fā)貸

每經(jīng)記者  徐子莫  發(fā)自上海

        2010年無(wú)疑是房地產(chǎn)的  “政策年”，今年10月底，作為銀行最“優(yōu)質(zhì)”的開(kāi)發(fā)貸也被全面叫停。無(wú)論是銀行還是開(kāi)發(fā)商，都很難獨(dú)善其身。

        房地產(chǎn)貸款的未來(lái)在哪里？風(fēng)險(xiǎn)幾何？銀行如何掌控規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)并行的房地產(chǎn)貸款？

銀行揮刀開(kāi)發(fā)貸

        今年10月底，四大行停止了新增開(kāi)發(fā)貸款審批，同時(shí)表示明會(huì)再降兩成。工行授信審批部門人員表示，截至9月就完成了全年的信貸任務(wù)。

        截至10月末，四大國(guó)有商業(yè)銀行提前用盡房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)信貸額度，年內(nèi)將暫停再向房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商發(fā)放新貸款。銀行界士預(yù)測(cè)，明年樓市調(diào)控將繼續(xù)，信貸額度或會(huì)調(diào)低20%左右。

        “現(xiàn)在開(kāi)發(fā)貸已經(jīng)不可能了，存量信貸資產(chǎn)置換空間也有限，再加四大行背負(fù)更多調(diào)控任務(wù)，開(kāi)發(fā)貸早就停止了，開(kāi)發(fā)貸明年也不會(huì)太樂(lè)觀。”工行一相關(guān)人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》。

        隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的落幕，各家銀行也開(kāi)始準(zhǔn)備上報(bào)明年信貸規(guī)模計(jì)劃。消息人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》透露，明年四大國(guó)有銀行及交行目前基本維持2010年的新增貸款規(guī)模，而一部分股份制銀行的信貸規(guī)模計(jì)劃將略有放大。

        2011年，信貸投放“收緊”無(wú)疑成了各大行的共識(shí)。建行已經(jīng)公開(kāi)表示，明年建行信貸規(guī)模較今年將有所減少。

        中信銀行近日透露，該行今年貸款規(guī)模在1300億元左右，而2011年貸款計(jì)劃將與今年持平或略少，但不會(huì)減少太多。

信貸質(zhì)量隱憂

        上海證券分析師郭敏向  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，根據(jù)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)可以看出，房地產(chǎn)價(jià)格明顯下降時(shí)，房地產(chǎn)相關(guān)貸款的不良率往往會(huì)出現(xiàn)明顯上升。

        從央行的數(shù)據(jù)可以看出，商業(yè)銀行從年初以來(lái)一直在不斷減少房地產(chǎn)貸款的發(fā)放。1～4月份，房地產(chǎn)貸款月增約2671億元；5～7月，呈現(xiàn)一種下降趨勢(shì)，分別為1817億、1273億、1033億。

        興業(yè)銀行內(nèi)部的壓力測(cè)試顯示，只有在房?jī)r(jià)大幅下跌50%的情況下，該行的按揭貸款才會(huì)出現(xiàn)大面積違約。

        中信銀行稱，在中性假設(shè)下，即房?jī)r(jià)下跌20%，房地產(chǎn)貸款不良率將上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，個(gè)人住房類貸款不良率將上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。

        東方證券銀行業(yè)分析師金麟表示，雖然調(diào)控房?jī)r(jià)的主要手段是控制房貸，但是并不會(huì)給銀行帶來(lái)不良資產(chǎn)的上升。一些中小房地產(chǎn)商明年獲取銀行貸款將比較困難。

        “正常的貸款仍然在放，但是額度一直在縮減?！币怀巧绦袪I(yíng)運(yùn)管理部經(jīng)理表示，受額度限制，一些高耗能產(chǎn)業(yè)及固定資產(chǎn)類貸款管理最嚴(yán)格，基本不發(fā)放貸款了。

        一股份制銀行中小企業(yè)部負(fù)責(zé)人稱：“信貸總量偏緊，銀行一定會(huì)選擇貸款議價(jià)能力高的項(xiàng)目。議價(jià)能力最高的一定是小客戶。因此，明年小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)可能有一個(gè)大發(fā)展。”

　　　　●德勤中國(guó)金融服務(wù)業(yè)合伙人秦誼：明年，銀行利率或準(zhǔn)備金率會(huì)提高，要收縮整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性，這是必然的趨勢(shì)。

        ●獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠：

2010年發(fā)債和理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行非常多，整個(gè)貨幣供應(yīng)量規(guī)模下降不明顯，控制貨幣供應(yīng)量的根本辦法是加息，這也有助于消除負(fù)利率，避免普通百姓財(cái)富縮水。



如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無(wú)錫：15152247316