每經(jīng)記者  孫嘉夏  曹晟源  發(fā)自上海

        在獲得某省地稅局內(nèi)部人士發(fā)來的傳真后，《每日經(jīng)濟新聞》記者迅速行動了起來。

        調(diào)查發(fā)現(xiàn)，從去年開始，之前默默無聞的西藏同信證券拉薩北京中路營業(yè)部、國盛證券鷹潭勝利西路營業(yè)部就頻頻現(xiàn)身交易所大宗交易平臺，交易股票眾多，金額驚人，而且還都是以賣方營業(yè)部的身份出現(xiàn)。

        為什么兩家普通營業(yè)部會拋售如此多股票？傳真中透露的優(yōu)惠政策是真的嗎？通過這些營業(yè)部減持，大小非如何獲得返還的巨額稅收？帶著種種疑問，去年年底《每日經(jīng)濟新聞》記者深入到上海、江西等地的券商營業(yè)部明察暗訪，試圖還原大小非減持的江湖生態(tài)。  

實地暗訪1

同信證券上海東方營業(yè)部：“操作成功的案例很多”

        為具體了解西藏同信證券是如何操作大小非減持的稅收優(yōu)惠，近日《每日經(jīng)濟新聞》記者以“小非”的名義，到西藏同信證券位于上海浦東新區(qū)的東方路營業(yè)部進行探訪。

        暗訪中，營業(yè)部人士告訴記者，“這件事情沒有法律風險”，“目前，我們操作成功的案例已經(jīng)很多了。”

1億元解禁股可返稅650萬

        當記者來到同信證券上海東方路營業(yè)部時，之前通過網(wǎng)絡(luò)取得聯(lián)系的營銷經(jīng)理張強（化名）接待了記者一行，“我們總部在拉薩。”張強向記者介紹并問道，“你們是哪里的？”

        以“小非”身份找到張強的記者回答，“我們的限售股即將解禁，想先來了解下相關(guān)的情況。”

        此時的張強仍顯得頗為警惕，“具體是哪家公司的？你們有多少股?”

        在得知記者事先準備好的解禁股票名稱和持股數(shù)額后，張強熱心地為記者計算出了現(xiàn)有市值，“大概價值1億多元。”

        “你們公司的性質(zhì)是什么？”張強繼續(xù)問道。“我們是一家投資公司。”記者回答。“那有名片嗎？”張強又問道。

        “我們只是在上海的辦事處，暫時還沒有名片。”在記者再次借故推脫之后，張強隨即找來了該營業(yè)部營銷總監(jiān)鄧川（化名）。

        這名營銷總監(jiān)的警覺性顯然更高，在簡單交流后，就提出讓記者隨身攜帶的、原本正對著其本人的書包“挪一挪”地方。

        張強則開始詳細向記者介紹同信證券所能給出的優(yōu)惠方案，“其他地方也有類似政策，但我們這里的方案更優(yōu)惠。”張強介紹道，“根據(jù)規(guī)定，解禁的時候應(yīng)該按20%的比例征收個人所得稅，這20%中的六成由中央征收。而在當前的環(huán)境下，可操作的部分則在于20%稅款中由地方征收的四成部分。比如你們現(xiàn)在有1億元市值的限售股要解禁，其中800萬是要交給地方的，但根據(jù)西藏地區(qū)的優(yōu)惠政策，這其中可以返還給你們650萬元。”

        增加650萬元的收入，這樣的巨額數(shù)字當然讓人心動。“而配套的服務(wù)政策也頗為簡單。你只要在我們這里開戶就行了。”張強繼續(xù)說。

        不過，鄧川的警惕性絲毫未減，“你們究竟是哪家公司的？”他打斷了張強的話語，發(fā)問道。

        “我們是某股票的持有者，一家投資公司。”記者回應(yīng)道。鄧川則希望記者能提供所在公司的詳細情況，如公司負責人的姓名等。

        “現(xiàn)在還不方便透露。”他的要求被記者拒絕了。“這樣我們很難知道你們的身份真實與否。”鄧川表示為難，并示意在無法掌握具體情況的時候，談話很難繼續(xù)。

沒有法律風險  操作很簡單

        談話一時陷入僵局。

        面對僵局，記者表示“要外出，與企業(yè)負責人電話聯(lián)系后再決定。”

        回來后，記者稱“負責人顧慮重重，目前不方便透露詳細信息”。

        對此，鄧川解釋道，“我們必須要謹慎一些。我們現(xiàn)在不方便進行宣傳，因此仍舊希望你們的負責人能夠來上海面談。”

        張強告訴記者，“我們現(xiàn)在不會主動去宣傳這個事，并不是說這個不好，地方確實有這方面政策，我們也在用?？偛康囊馑际?，給你們這樣的政策，并不是為了刻意去尋找投資者。”

        “這個事情確實是可行的，我們上個月就完成了四、五單。”張強向記者透露。

        “這件事情沒有法律風險。”鄧川還告訴記者，“你們的錢一樣是要先交到稅務(wù)部門，隨后才能通過獎勵等形式，返還給你們。”

        為了打消記者對法律許可方面的疑慮，鄧川隨后還找來了該營業(yè)部的負責人。“你們的謹慎也是可以理解的，這個市場魚龍混雜，情況非常復雜。”該負責人表示，“但這樣的事情其實大家都在做，只是不能宣傳而已。目前，我們操作成功的案例已經(jīng)很多了。”

        上述營業(yè)部人士更是輕松地表示，這樣的避稅政策操作極為簡單，“只需要來簽一份合同，然后將貴公司注冊地址更改至西藏即可。剩下的一切都交給我們。”

        他隨后饒有興致地詢問起記者所持股票來源，在得知并非來自股改，而是增發(fā)的股票，突然表示，“這個不適用相關(guān)稅收優(yōu)惠政策。”

        在記者表示遺憾之時，鄧川最后與記者握手，告別，“先做個朋友，之后也許還會有合作機會的。”

電話求證

總部回避  當事人否認

        據(jù)同信證券官網(wǎng)上的公開資料介紹，成立于2000年3月的西藏同信證券，現(xiàn)擁有12家證券營業(yè)部，上海、杭州、北京、成都、拉薩、深圳、中牟、達縣、林芝、柳梧、廣饒、臨沂，貫穿中國東部、西部最主要的城市。

        為了更確切了解整個事件的緣由，《每日經(jīng)濟新聞》記者近期先后致電西藏同信證券上?？偛恳约拔鞑刈灾螀^(qū)國稅局。

        在打通同信證券的客服電話之后，記者被告知營銷部可能對這件事情比較了解，電話緊接著被轉(zhuǎn)到營銷部的工作人員處。在得知記者的來意之后，該工作人員又表示，不清楚有這樣的事情，并稱這個事情公司合規(guī)部的肖姓負責人應(yīng)該會比較清楚。接著記者再次撥通了肖姓負責人的電話，在電話中該負責人強調(diào)，“自己不清楚這件事情，具體事件還要向公司的營銷部詢問。”

        與此同時，記者又以采訪為由，分別致電同信證券拉薩營業(yè)部、林芝營業(yè)部、上海營業(yè)部，上述營業(yè)部的工作人員在聽到  “大小非減持”、“優(yōu)惠”等詞語時都顯得非常謹慎，并且強調(diào)，“公司沒有這項業(yè)務(wù)在做”。

        有意思的是，前幾日還表示大小非減持優(yōu)惠業(yè)務(wù)可行的同信證券上海東方路營業(yè)部的營銷總監(jiān)也向記者表示，“現(xiàn)在不能做這項業(yè)務(wù)了。據(jù)我了解，我們這之前也沒有做過類似的業(yè)務(wù)。”

        而西藏國稅局負責宣傳的楊姓負責人在得知記者采訪意圖后表示：“就個人限售股，現(xiàn)在我們正在統(tǒng)計并了解相關(guān)情況。”

        對于現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)上滿天飛的一些關(guān)于西藏當?shù)氐膬?yōu)惠政策，上述負責人表示，“有所耳聞，并且正在著手調(diào)查這些政策和執(zhí)行情況。”但是對于更多的細節(jié)，他表示，“不是很清楚。”

減持案例

借道國盛證券鷹潭營業(yè)部天馬股份高管半年套現(xiàn)近6億

        國盛證券鷹潭勝利西路營業(yè)部，頗受天馬股份（002122，收盤價14.16元）解禁股東的青睞，包括公司總經(jīng)理沈高偉在內(nèi)的一眾高管，均選擇在此營業(yè)部減持。

        2010年3月29日，天馬股份發(fā)布《首次公開發(fā)行股票限售股份上市流通提示性公告》，自2010年3月30日起，包括天馬控股集團，總經(jīng)理沈高偉、董事馬偉良等股東合計持有的31688.40萬股限售股將上市流通，占公司總股本的53.35%。

        從2010年6月11日起，天馬股份副總經(jīng)理、董秘馬全法率先減持公司股票，開啟了持續(xù)半年的高管減持潮。

        深交所信息顯示，馬全法當日于國盛證券鷹潭勝利西路營業(yè)部內(nèi)，通過大宗交易平臺減持142.8萬股天馬股份，套現(xiàn)1460.84萬元。6天之后，另一位副總經(jīng)理羅觀華以10.12元/股的價格在國盛證券鷹潭勝利西路營業(yè)部賣出128.52萬股天馬股份，成交額1300.62萬元。8月4日，天馬股份監(jiān)事會主席陳建冬、監(jiān)事沈有高以及董事馬偉良分別減持163.2萬股、128.52萬股和220.72萬股，減持價格均為10.36元；三人均在國盛證券鷹潭勝利西路營業(yè)部內(nèi)通過大宗交易平臺減持，而接盤者是國泰君安上海江蘇路營業(yè)部。

        同樣在國盛證券鷹潭勝利西路營業(yè)部，天馬股份總經(jīng)理沈高偉在8月12日以10.37元的價格拋售322.32萬股，套現(xiàn)3342.46萬元，接盤者是江海證券齊齊哈爾建設(shè)大街營業(yè)部；此后，江海證券齊齊哈爾建設(shè)大街營業(yè)部在8月20日，8月25日和8月27日連續(xù)接手國盛證券鷹潭勝利西路營業(yè)部的拋盤，共計1375.64萬股，其中陳建冬再次減持244.8萬股，沈有高減持192.78萬股，羅觀華減持192.78萬股，馬偉良減持331.08萬股，馬全法減持214.2萬股，總經(jīng)理沈高偉減持200萬股；沈高偉于9月20日以10.16元的價格再次拋售283.48萬股。

        此后，天馬股份高管減持進入休整期。不過進入12月后，隨著天馬股份股價走高，眾高管再次不失時機地大手筆拋售。

        12月9日，總經(jīng)理沈高偉、兩個副總經(jīng)理馬全法和羅觀華、監(jiān)事會主席陳建冬、監(jiān)事沈有高、董事馬偉良同時通過國盛證券鷹潭勝利西路營業(yè)部大手筆拋售天馬股份，分別減持650萬股、300萬股、300萬股、350萬股、250萬股和300萬股，合計減持2150萬股，減持價格均為13.89元，總套現(xiàn)達到2.986億元。

        《每日經(jīng)濟新聞》記者粗略統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，天馬股份一眾高管在短短半年時間內(nèi)通過國盛證券鷹潭勝利西路營業(yè)部減持約4915.2萬股，套現(xiàn)5.8億元。其中，天馬股份總經(jīng)理沈高偉個人減持就達1455.8萬股，套現(xiàn)1.73億。

實地暗訪2

國盛證券鷹潭營業(yè)部：政策給力  券商賣力

        江西鷹潭，自古以來都以其擁有的道教第一山——龍虎山聞名于全國，不過其經(jīng)濟能力在全國縣市中并不算出眾。但是在近幾個月的證券市場上，鷹潭這個地名卻頻繁出現(xiàn)在大宗交易平臺上。

        鷹潭之所以能夠頻繁現(xiàn)身大宗交易，究其根源還在于幾個月前一份當?shù)卣雠_的大小非減持優(yōu)惠政策，這一政策使得當?shù)卣块T和券商捆綁到了一起，成為國內(nèi)證券市場上一道獨特的減持風景線。

        為了詳細了解當?shù)鬲毺氐拇笮》菧p持操作流程，近期《每日經(jīng)濟新聞》記者奔赴江西鷹潭，深入了解這個證券市場的新興之地。

營業(yè)部一片忙碌

        “最近來減持的特別多，我們要經(jīng)常加班，處理文件到凌晨零點是很正常的事情。”國盛證券鷹潭勝利西路營業(yè)部的工作人員向《每日經(jīng)濟新聞》記者抱怨道。隨著去年大小非減持的不斷增加，經(jīng)手相關(guān)業(yè)務(wù)的營業(yè)部出現(xiàn)了此前沒有的忙碌狀態(tài)。

        雖然勝利西路是鷹潭當?shù)匾粭l較為繁華的街道，但是國盛證券營業(yè)部的裝修和環(huán)境并不顯眼，甚至還有點破舊的感覺。記者來到營業(yè)部時，當天的股市交易已經(jīng)結(jié)束，不過在辦公室內(nèi)，相關(guān)工作人員還在忙碌著。

        “我們從政策出來沒多久就開始忙了，雖然前段時間可能有些業(yè)務(wù)緩了一緩，不過最近又開始忙起來。”營業(yè)部相關(guān)人士向記者透露。當記者表明有意在鷹潭當?shù)剡M行限售股減持業(yè)務(wù)時，該人士把記者引薦給正在營業(yè)部做監(jiān)督工作的當?shù)卣嚓P(guān)事務(wù)負責人。

        “最近是挺忙的，過來辦理業(yè)務(wù)的公司很多。”剛剛處理完手上減持優(yōu)惠工作的該負責人從另一個辦公室匆匆走進來向記者說道，“雖然很忙，但是我們還是要把該兌現(xiàn)的東西逐步兌現(xiàn)了。”他口中要  “兌現(xiàn)的東西”，正是鷹潭市當?shù)卣o予大小非的減持獎勵。

        該人士坦言，目前來這里辦理業(yè)務(wù)的基本上都是口碑相傳，很少通過別的渠道找來進行減持的，“我們基本上不在網(wǎng)絡(luò)或論壇做廣告，樹大招風，現(xiàn)在我們只管低調(diào)做事。”

形成一套稅務(wù)、銀行、券商流程

        據(jù)了解，鷹潭有別于其他地方的是其政府+券商的操作模式。

        2010年5月22日，鷹潭市當?shù)卣雠_了一份名為《鷹潭市發(fā)展總部經(jīng)濟、樓宇經(jīng)濟和鼓勵個人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股實施方案》（以下簡稱《實施方案》）。

        《實施方案》對于大小非減持的優(yōu)惠政策給予了詳細規(guī)定，并且就此還專門成立了相關(guān)的總部經(jīng)濟、樓宇經(jīng)濟和個人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股工作領(lǐng)導小組，小組組長由市常委、市紀委書記謝一平任組長，成員包括當?shù)刎斦帧⒁?guī)劃局、建設(shè)局、地稅局、工商局、人力資源和社會保障局等多個部門，當?shù)氐膬杉覡I業(yè)部國盛證券鷹潭營業(yè)部、國泰君安證券鷹潭營業(yè)部也是小組成員之一。

        據(jù)了解，除了江西之外，西藏、廣州等地的不少券商都投入到大小非減持優(yōu)惠的業(yè)務(wù)中。但是因為相關(guān)部門的溝通不暢，這些地方的業(yè)務(wù)做得似乎不順暢，甚至還有些障礙；相反，鷹潭的政府+券商模式，倒是做得風生水起。

        “光是從退稅的政策和辦事的效率來看，我們這邊是積累了一定的口碑。”該負責人較為自豪地向記者表示，“有些省份也在嘗試這樣做，但是半年多了，有些減持股東還沒有拿到所謂的獎勵。我們之所以這么快速，就是因為形成了一套完整的流程，將稅務(wù)、銀行、證券公司等整個操作形成一套很規(guī)范的流程來進行，不少投資者就是沖著這一點來我們這里進行減持的。”

每月召開一次協(xié)調(diào)會

        為了能夠進一步把外來資本留在鷹潭，當?shù)卣梢哉f是煞費苦心。這在《實施方案》中體現(xiàn)得更明顯。

        《實施方案》指出，在當?shù)販p持股份，除了能夠得到返稅的獎勵外，如果同時還能在鷹潭當?shù)赝顿Y的，還將享受到更加優(yōu)惠的條件，“根據(jù)納稅人所得基本獎勵用在鷹潭市轄區(qū)內(nèi)投資置業(yè)額占基本獎勵的百分比，乘以10%確定獎勵系數(shù)。”即：若納稅人將所得基本獎勵全部用在鷹潭市轄區(qū)內(nèi)投資置業(yè)的，按個人所得稅地方實得部分的10%再獎勵給納稅人。若將所得基本獎勵的50%用在鷹潭市轄區(qū)內(nèi)投資置業(yè)的，按個人所得稅地方實得部分的5%再獎勵給納稅人。

        同時，為了能夠隨時了解相關(guān)工作情況并研究、協(xié)調(diào)工作中的問題，上述領(lǐng)導小組還建立了聯(lián)席會議制度，原則上每月召開一次，遇到特殊情況可隨時召開。不僅如此，當?shù)卣疄榱舜_保工作能夠有序進行，還由市財政每年安排一定的工作經(jīng)費，并且實行專款專用、轉(zhuǎn)賬管理。此外，“安家落戶”、“戶口遷入”、“子女就學”等等也成為當?shù)卣袛埓笮》堑幕I碼。

        此外，作為解禁的大小非，其手上資金的流動性尤為重要。對于這一塊，《實施方案》也明確做出規(guī)定。《實施方案》指出，自納稅人稅款清算入庫之日起7個工作日內(nèi)或個人銷售股轉(zhuǎn)讓清算交割完成后15個工作日內(nèi)，由市財政負責兌現(xiàn)獎勵（若出現(xiàn)需退稅情況，自納稅人提出申請之日起30個工作日內(nèi)，由市財政兌現(xiàn)獎勵）。

業(yè)內(nèi)觀點

券商表示不公平  律師稱：沒違法

        經(jīng)過《每日經(jīng)濟新聞》記者深入調(diào)查，一條清晰的大小非減持鏈已經(jīng)展開：地方券商為了提高營業(yè)部收入，利用地方政府出臺的優(yōu)惠政策招攬各地大小非；而限售股持有者為了獲得更大收益，轉(zhuǎn)戶到該營業(yè)部減持，不少券商人士也將此鏈條稱為“大小非賣方高利平臺”。

        對于“大小非賣方高利平臺”，遭遇大小非轉(zhuǎn)戶的券商顯得異常郁悶，在他們看來，“這不公平”；不過在業(yè)內(nèi)律師看來，這樣做并沒有違法。

面對轉(zhuǎn)戶  券商很無奈

        “對于這種情況，作為券商來說，我們也無能為力。”一位券商負責人在談及大小非到其他地方減持一事，頗感無奈。

        按照國家的相關(guān)規(guī)定，從去年1月1日開始，拋售利潤為1億元的限售股票，需要交納20%即2000萬的稅收。但是按照記者獲得的資料來看，如果大小非在西藏、江西等地區(qū)的營業(yè)部進行套現(xiàn)，減持1億元的限售股，將給大小非省下高達650萬元的所得稅。這么大幅度的優(yōu)惠空間是所有大小非們不能忽視的。

        上述券商負責人承認，“投資者天生的趨利性，更加促使他們在第一時間轉(zhuǎn)戶到西藏或江西進行減持。”

        “其實我們也是碰到過這種事情，作為一家證券公司，碰到這種事情是沒有辦法的。”上述券商負責人坦言，“作為沒有這個政策的證券公司來說，遇到客戶流失是很不愿意，也是不愿碰到的。”

        隨著證券行業(yè)的競爭愈發(fā)激烈，不少證券公司在原有基礎(chǔ)上開發(fā)新客戶的難度不斷加大，因此現(xiàn)有的客戶就成了每個證券營業(yè)部的“寶貝”，而大小非更是各個營業(yè)部眼中的“金礦”。

        “銷戶是一件非常困難的事情。碰到這種大客戶，作為券商的第一反應(yīng)就是一定要挽留。”上述券商負責人表示，“不過，要轉(zhuǎn)走終究還是要轉(zhuǎn)走的。”

        上述券商負責人最后強調(diào)，“券商的服務(wù)水平或咨詢能力再強，和這個（減持優(yōu)惠政策）相比都是假的。這是一種吸引稅收的政策，但一定程度上來說，這是有點不公平的。”

律師：沒有構(gòu)成違法行為

        對于“大小非賣方高利平臺”，著名證券律師嚴義明在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，“我覺得在沒有挪用國家稅收的基礎(chǔ)上，地方政府對于這塊收入是有支配權(quán)力的。就跟某些經(jīng)濟特區(qū)一樣，地方政府利用地稅的一部分收入作為招商引資的做法，在國內(nèi)是很常見的。”

        在嚴義明看來，這樣的做法跟法律設(shè)置的初衷本來是有一定沖突，但這并沒有構(gòu)成違法行為，不過從某些道德角度來說，確實有些不公平。而這種事情要從現(xiàn)有法律范圍尋求真正意義上的公平，還是有些難度的。

        在記者采訪中，投資者徐財源也表達了自己觀點。在他看來，“自從對大小非流通股減持征稅后，地方政府和券商都盯上了這塊大蛋糕，表面上看，似乎只損害部分券商和地方政府的利益，實際上是損害了廣大中小股民和整個證券市場的健康發(fā)展。”



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