何志成（中國農(nóng)行大客戶部高級(jí)專員）

        黃金在2011年仍然存在投資機(jī)會(huì)，但上漲幅度或許沒有很多分析師所預(yù)言的那樣可以漲到每盎司1550美元~1800美元。筆者的看法恰恰相反：今年黃金的投資機(jī)會(huì)是跌出來的。因此建議，2011年投資黃金應(yīng)該堅(jiān)持逢低吸納，高拋低吸，而不是像2010年那樣稍微下跌一點(diǎn)點(diǎn)就立即追殺進(jìn)去。

        就在投資者在2010年末仍瘋狂追逐金價(jià)上漲之時(shí)，國際金價(jià)卻在2011年的第二個(gè)交易日暴跌了每盎司40美元左右，創(chuàng)下2010年7月以來下跌幅度最大紀(jì)錄。這一跌，使很多黃金投資者非常迷茫：不是說黃金至少要漲到每盎司1500美元嗎？怎么2011年開年卻大幅度下跌了呢？

        至于2011年初金價(jià)為什么暴跌，我的猜想之一就是，美國政府在偷偷地賣黃金。依據(jù)很簡(jiǎn)單，美國政府現(xiàn)在很缺錢。如果說2010年全球市場(chǎng)的最大風(fēng)險(xiǎn)是歐債危機(jī)，那么2011年全球市場(chǎng)的最大風(fēng)險(xiǎn)則可能是美國的地方債危機(jī)。目前美國有高達(dá)3萬億美元的地方債，同時(shí)美國政府的凈債務(wù)總額也已經(jīng)突破13.5萬億美元。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，美國聯(lián)邦政府有可能被調(diào)低信用評(píng)級(jí)。同時(shí)，美國政府的借款“額度”已經(jīng)接近上限，雖然美國國會(huì)有可能在3月份前通過新的國債規(guī)?？刂粕舷?，但其前提條件必然包括美國各級(jí)政府要開源節(jié)流。怎么開源？賣出一部分黃金儲(chǔ)備想必是無奈之舉。

        黃金雖然不是貨幣，但卻具有對(duì)抗通脹的作用，但不能認(rèn)為有通貨膨脹，黃金就必然瘋狂上漲。在筆者看來，2011年通脹肯定會(huì)上升，但對(duì)抗通脹的措施也會(huì)更加嚴(yán)厲，其中就包括中國連續(xù)加息、美聯(lián)儲(chǔ)可能在下半年退出超寬松貨幣政策等。

        雖然有歐債危機(jī)，未來還可能有比歐債危機(jī)嚴(yán)重很多的美國地方債危機(jī)，但在2011年初，市場(chǎng)反映出的卻是美國經(jīng)濟(jì)在加快復(fù)蘇（美國勞工部6日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國上月增加就業(yè)崗位10.3萬個(gè)，失業(yè)率下跌至9.4%，是自2009年5月以來的最低水平），歐洲的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不錯(cuò)，尤其是中國經(jīng)濟(jì)，在“十二五”的第一年肯定存在著很多新機(jī)會(huì)。經(jīng)濟(jì)向好，哪怕是短期向好，危機(jī)的隱患也會(huì)被掩蓋。因此，金價(jià)大漲的動(dòng)力不可與2010年相比。2010年初，全球經(jīng)濟(jì)向好，股市會(huì)漲，其對(duì)抗通脹的功能會(huì)明顯地超過黃金，尤其是中國股市，現(xiàn)在還在2800點(diǎn)晃悠，一旦中國股市向上趨勢(shì)確立，很多潛在的黃金投資者會(huì)轉(zhuǎn)向股市，黃金還要下跌。

        美元與黃金是蹺蹺板的兩端，股市與黃金也是蹺蹺板的兩端。2011年美元指數(shù)上漲10%不是沒有希望，全球股市尤其是中國股市上漲10%則是大有希望，而黃金再度上漲10%的概率則很小，也很難。由于黃金價(jià)格漲幅有限，因此黃金市場(chǎng)的莊家只有一種選擇：先將金價(jià)打下來——2011年黃金的投資機(jī)會(huì)一定是跌出來的，黃金的未來趨勢(shì)也不是一個(gè)勁兒上漲，而是在大幅度震蕩中緩慢上行。在2011年第一個(gè)月我們很可能會(huì)看到，美元在漲，股市在漲，甚至大宗商品也在小漲，只有黃金在下跌。2011年的美元是大震蕩市，股市也差不多如此，黃金的操作原則自然也是高拋低吸。元月份，我們要耐心等待美元上漲，或者看著股市上漲，差不多都階段性見頂之后，黃金才可能調(diào)整到位，重新獲得上漲動(dòng)力。

        看黃金月線，其大五浪并延長(zhǎng)浪的走勢(shì)在2010年下半年非常陡峭，似乎還有創(chuàng)新高的動(dòng)能，但其日線和周線在年末的走勢(shì)中卻已露出“怯陣”跡象，慢慢走平。正是因?yàn)辄S金價(jià)格在幾周的震蕩市中都無法突破  “三重頂”，所以才形成了“頭肩頂”形態(tài)（這是一個(gè)很危險(xiǎn)的圖形），在每盎司1380美元附近形成頸線位是強(qiáng)阻力區(qū)域，它有可能導(dǎo)致黃金中期下跌趨勢(shì)形成。

        黃金能夠下跌是大好事，只有大跌才能給更多投資者逢低進(jìn)場(chǎng)的機(jī)會(huì)。而1月4日的暴跌可能僅僅是開始，起碼是沒有跌到位，還要再等。在筆者看來，金價(jià)每盎司1340美元是第一個(gè)調(diào)整目標(biāo)位，要等待1300美元以下逐級(jí)建倉，1250美元附近才是最好的買點(diǎn)。

        第一阻力位1380美元，第一支撐位1340美元，進(jìn)場(chǎng)位應(yīng)該在1300美元以下，最好在1260美元附近。什么時(shí)候買黃金安全，不僅要看黃金，還要看美元指數(shù)，預(yù)計(jì)美元指數(shù)下周將向83.45前進(jìn)，這個(gè)位置不到，黃金調(diào)整就要繼續(xù)。調(diào)整時(shí)間，預(yù)計(jì)在春節(jié)前到位，期間不排除黃金會(huì)向上反彈，但在每盎司1380美元附近阻力強(qiáng)大。



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