每經(jīng)記者  王硯丹

        高送轉(zhuǎn)永遠(yuǎn)是A股行情的一個(gè)主題。

        就近年來看，2009年年初的中兵光電、2010年年初的神州泰岳（300002，收盤價(jià)55.64元），都把高送轉(zhuǎn)行情演繹得淋漓盡致。

        中兵光電作為2008年年報(bào)第一股，當(dāng)年實(shí)施每10股轉(zhuǎn)增10股的分配方案。

        神州泰岳當(dāng)年更是推出每10股轉(zhuǎn)增15股派3元（含稅）的方案，這在當(dāng)時(shí)被稱為“史上最牛的分紅方案”。

        2011年，哪些股票有可能推出超預(yù)期的高送轉(zhuǎn)方案呢？

        日前，申銀萬國就發(fā)布了題為  《追求  “三高”標(biāo)準(zhǔn)，掘金高送轉(zhuǎn)》的研究報(bào)告。

申萬標(biāo)準(zhǔn)：

高積累、高股價(jià)、高送轉(zhuǎn)

        申萬的“三高”標(biāo)準(zhǔn)是“高積累、高股價(jià)、高業(yè)績”。

        高積累的衡量標(biāo)準(zhǔn)為較豐厚的資本公積和未分配利潤，這是高送轉(zhuǎn)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。

        而股價(jià)越高的上市公司，實(shí)施高送轉(zhuǎn)的意愿也越強(qiáng)，因?yàn)楣蓛r(jià)過高往往意味著單手市值偏高，這會制約股票的活躍度，不利于上市公司持續(xù)進(jìn)行市值擴(kuò)張，因此很多股價(jià)較高的公司愿意通過高送轉(zhuǎn)的方式攤低股價(jià)，進(jìn)而增強(qiáng)股票的流動性。從過去三年的情況來看，年末每股股價(jià)在40元以上的上市公司有一半以上都會在當(dāng)年年報(bào)中實(shí)施高送轉(zhuǎn)。

        另外，高送轉(zhuǎn)的上市公司盈利能力普遍較強(qiáng)。一方面較高的每股收益和業(yè)績增速是上市公司能持續(xù)高送轉(zhuǎn)的保障；另一方面，上市公司在高送轉(zhuǎn)后為了盡快實(shí)現(xiàn)市值擴(kuò)張，也愿意釋放出較好業(yè)績以催化“填權(quán)效應(yīng)”。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過去三年年報(bào)每股收益大于0.8元的上市公司在當(dāng)年年報(bào)高送轉(zhuǎn)的概率接近40%，而年報(bào)業(yè)績增速在60%~80%之間的上市公司在當(dāng)年年報(bào)高送轉(zhuǎn)的概率也遠(yuǎn)高于其他上市公司。

40家潛力公司

雙環(huán)傳動、焦點(diǎn)科技排名前列

        基于上述“三高”特征，申萬建立了一套打分體系，用于篩選年報(bào)高送轉(zhuǎn)潛力較大的公司。這套打分體系總分為100分，由4個(gè)具體指標(biāo)組成。三季報(bào)每股資本公積與未分配利潤之和為第一個(gè)指標(biāo)，滿分28分，每股資本公積與未分配利潤之和大于等于7元可得滿分，6~7元之間得26分。預(yù)測的2010年年報(bào)每股收益  （EPS）為第二個(gè)指標(biāo)，滿分21分，EPS在0.8~1元之間（包括0.8元）可得滿分，在0.6~0.8元之間（包括0.6元）得16分，大于1元得20分。預(yù)測的2010年業(yè)績增速為第三個(gè)指標(biāo)，滿分17分，業(yè)績增速在60%~80%之間可得滿分。股價(jià)為第四個(gè)指標(biāo)，滿分35分，為權(quán)重最大的一個(gè)指標(biāo)，股價(jià)在40元~50元之間可得滿分，50元以上得31分。

        經(jīng)過篩選，申萬最終推出了前30名具有高送轉(zhuǎn)潛力的新股和前10名具有高送轉(zhuǎn)潛力的非新股排行榜。其中，雙環(huán)傳動（002472，收盤價(jià)42元）名列榜首，得分高達(dá)99.40分，幾近滿分。雙環(huán)傳動在去年9月10日上市，主營傳動用齒輪及齒輪零件的生產(chǎn)與銷售。去年前三季度公司每股收益0.85元，每股凈資產(chǎn)高達(dá)10.08元。并且因受益于國內(nèi)汽車市場銷量增長，公司在三季報(bào)中預(yù)計(jì)，全年凈利潤將同比增長75%~95%。公司每項(xiàng)指標(biāo)在申萬打分體系中都幾近完美。

        東山精密  （002384，收盤價(jià)69.27元）、廣聯(lián)達(dá)（002410，收盤價(jià)69.85元）、歐菲光（002456，收盤價(jià)62.37元）等三只中小板新股緊隨其后，得分均為97.24分。創(chuàng)業(yè)板中得分最高的為主營顯示器件的長信科技（300088，收盤價(jià)48.9元），為97.24分。

        非新股排行榜中，焦點(diǎn)科技（002315，收盤價(jià)76.19元）等10只個(gè)股榜上有名。其中如焦點(diǎn)科技、洋河股份（002304，收盤價(jià)234元）、南風(fēng)股份（300004，收盤價(jià)53.2元）等均為2009年年底上市，市場原本預(yù)期它們很可能會在當(dāng)年年報(bào)中進(jìn)行股本擴(kuò)張，當(dāng)年卻都只實(shí)施了現(xiàn)金分紅，沒有送轉(zhuǎn)股。

        另外，1月5日，申萬非新股高送轉(zhuǎn)潛力排行榜中的最末一名徐工機(jī)械（000425，收盤價(jià)59.17元）已經(jīng)發(fā)布公告稱，公司計(jì)劃發(fā)行H股，在發(fā)行H股之前將進(jìn)行滾存利潤分配，提出了每10股送10股派1.2元  （含稅）的分紅方案。1月26日，公司將召開股東大會審議這一事項(xiàng)。

部分值得關(guān)注的個(gè)股簡介

科倫藥業(yè)  公積金排名A股第二

        A股中，去年三季度末，科倫藥業(yè)  （002422，收盤價(jià)152.30元）以20.41元的每股資本公積金排第二位，以6.46元的每股未分配利潤排第七位、股價(jià)位居第三位。極其符合高送轉(zhuǎn)的標(biāo)準(zhǔn)。此外，公司三季報(bào)每股收益2.19元，凈利潤增幅達(dá)57.3%，成長性亦突出。

        國金證券認(rèn)為，公司300億元的市值容易讓投資者望而卻步，但公司現(xiàn)有的資產(chǎn)自然增長保守預(yù)計(jì)能達(dá)到10億元的利潤；尚有25億元超募資金明年開始使用，根據(jù)公司過往的投資回報(bào)比，這塊資金預(yù)計(jì)至少也能產(chǎn)生10億元的利潤。預(yù)計(jì)公司2010年、2011年、2012年EPS為2.75元、4.20元、5.90元，三年復(fù)合增速50%，較市場預(yù)期高10%。

羅萊家紡  中信調(diào)高目標(biāo)價(jià)至90元/股

        去年10月25日，羅萊家紡（002293，收盤價(jià)71.20元）曾經(jīng)公告稱，受益于加大渠道拓展、管控及新品研發(fā)力度，預(yù)計(jì)2010年度凈利潤比上年同期增長30%～50%。而中信證券近期調(diào)研后表示，公司業(yè)績有超預(yù)期的可能。

        中信證券稱，近期調(diào)研顯示，公司10月、11月提前進(jìn)行了實(shí)體和網(wǎng)店冬季促銷活動，銷售理想，甚至出現(xiàn)脫銷。由于原材料價(jià)格瘋漲，公司冬季現(xiàn)貨提價(jià)20%，但截至目前銷售數(shù)量未明顯受影響。另外考慮到產(chǎn)品價(jià)格的提升趨勢，加盟商加大現(xiàn)貨采購，做足儲備。預(yù)計(jì)此三方面因素將使公司2010年收入增長超過50%。中信證券上調(diào)公司2010、2011和2012年EPS至1.65元、2.25元、3.00元，目標(biāo)價(jià)格上調(diào)至90元。

天山股份  機(jī)構(gòu)扎堆做股東

        天山股份  （000877，收盤價(jià)33.03元）在2010年三季度的每股公積金達(dá)到5.04元，在所有23家高成長建筑建材公司中排名第一。公司的每股資本公積金在2010年的前三個(gè)季度上漲明顯，幅度達(dá)到了255.05%，此外，公司去年上半年非公開發(fā)行股票4991.15萬股，發(fā)行價(jià)格為20.01元，送轉(zhuǎn)預(yù)期強(qiáng)烈。

        另外，機(jī)構(gòu)占天山股份流通股的總份額已經(jīng)超過10%，歷史數(shù)據(jù)顯示，推出高送轉(zhuǎn)方案的公司，通常有機(jī)構(gòu)投資者駐扎，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者擁有大量股份，也就擁有了較大話語權(quán)價(jià)。值得一提的是，天山股份所處的水泥行業(yè)將在未來幾年迎來保障房建設(shè)以及水利建設(shè)高峰期，需求有望價(jià)量齊升。

*ST張股  有望持續(xù)資產(chǎn)整合

        *ST張股  （000430，收盤價(jià)8.80元）此前公告稱，預(yù)計(jì)2010年凈利潤1400萬~1700萬元，同比增長133.84%~141.1%。原因在于2010年張家界地區(qū)接待游客人數(shù)創(chuàng)歷史新高，公司剝離不良資產(chǎn)工作方面取得進(jìn)展。

        1月5日，中信證券罕有地公布關(guān)于*ST張股的研究報(bào)告稱，正在進(jìn)行的增發(fā)方案對提升公司旅游主業(yè)有明顯作用，預(yù)計(jì)公司2011~2012年凈利潤分別為6474萬元和7026萬元，每股收益0.2元和0.22元。同時(shí)，考慮公司是張家界市政府發(fā)展旅游項(xiàng)目的政府性融資平臺，未來進(jìn)一步資產(chǎn)整合的可能性較大。給予10元目標(biāo)價(jià)。

碧水源

高送轉(zhuǎn)傳聞由來已久

　　  三  季  報(bào)  顯  示  ，  碧  水  源（300070，收盤價(jià)118.36元）每股資本公積16.33元，每股未分配利潤1.64元。關(guān)于公司高送轉(zhuǎn)的傳聞由來已久，早在今年中報(bào)時(shí)，就有各種猜測，然而最終沒有兌現(xiàn)。近來關(guān)于碧水源年報(bào)高送轉(zhuǎn)的傳聞又再次襲來。

        此外，公司的MBR（膜生物反應(yīng)器）技術(shù)領(lǐng)先全球，在國內(nèi)市場上占有率高。日信證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)2010年全球MBR市場容量達(dá)到120億美元，其中中國市場容量大約為15億美元。公司憑借低于國外大約30%的價(jià)格優(yōu)勢和良好的售后服務(wù)，在大中型MBR項(xiàng)目上擁有60%的市場占有率。

        申銀萬國分析師余海指出，由于“十二五”規(guī)劃總盤子還沒有定，公司今年收入水平會略低，但隨著“十二五”規(guī)劃中污水處理廠改造規(guī)劃的完成，開端的前幾年收入水平會高于預(yù)期。預(yù)計(jì)公司2010~2012年EPS為1.21元、2.63元、4.16元，對應(yīng)的PE（市盈率）水平分別為79、36、23倍。

宇通客車

公交客車需求或加速

　　  申銀萬國6日發(fā)布研究報(bào)告預(yù)計(jì)，今年宇通客車（600066，收盤價(jià)22.63元）客車需求存在超預(yù)期的可能。

        2010年公司銷量41169輛，同比增長46%，12月單月實(shí)現(xiàn)銷量5626輛，第四季度銷量環(huán)比增長16%，同比增長39%，向上調(diào)整公司2010年EPS至1.69元。

        申銀萬國還指出，預(yù)計(jì)2011年公司客車需求仍存在超預(yù)期的可能，預(yù)計(jì)公司大中客行業(yè)銷量增速在10％~15%左右，高于市場平均增速10%以下的預(yù)測。

        盡管受產(chǎn)能影響，預(yù)計(jì)公司銷量增速在17%左右，但公司可通過提升盈利能力促使業(yè)績增長，申萬給予公司30元的目標(biāo)價(jià)格。

        此外，部分城市限牌將加速公交客車的更新及團(tuán)體客車需求。宇通客車2010年公交客車銷量在9000輛左右，同比增長近一倍，團(tuán)體客車2010年銷量5000輛左右。

        限牌政策也會刺激團(tuán)體客車包括校車需求，公司目前是國內(nèi)校車銷量最多的企業(yè)，公交客車及團(tuán)體客車仍呈上升趨勢。每經(jīng)記者  李智



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