周二，上證指數(shù)小漲12.24點，報收于2804.05點，深成指上漲54.01點，報收12385.2點，兩市上漲幅度皆為0.44％。不過中小板指和創(chuàng)業(yè)板指卻分別下跌1.02％和1.41％。兩市上漲個股也小于下跌個股。特別是深市，上漲股僅為下跌股的一半。盡管股指短期內(nèi)難以深幅下挫，但市場人氣清淡，參與價值不大。

地產(chǎn)銀行股下跌空間有限

        昨日，上證指數(shù)最低殺至2770.34點，一度跌破半年線；不過午后，空頭未能擴大戰(zhàn)果，最終兩市縮量反彈，上證指數(shù)重新收復了2800點，讓一度岌岌可危的形勢，又有些柳暗花明的味道。

        地產(chǎn)股和金融股昨日力挽狂瀾，兩大板塊位居昨日板塊漲幅前列。其中地產(chǎn)板塊的領漲股是深振業(yè)A，該股昨日午后漲停。金融股中，漲幅最大的是寧波銀行，漲幅達到3.57％。

        房產(chǎn)稅的塵埃幾乎落定，基于市場利空出盡反彈的慣例，近日地產(chǎn)股走勢活躍不難理解。此外，地產(chǎn)股估值處于10年低點，與此對應的是，房地產(chǎn)價格持續(xù)飆升，有些地產(chǎn)股市值或許已經(jīng)低于重置成本，產(chǎn)生一定的并購價值。深振業(yè)A的被舉牌，并非偶然。不過地產(chǎn)股短期見底雖為大概率事件，但要持續(xù)上行也非易事。

        就金融股而言，新一輪的融資潮令人心驚，不過此輪融資潮以中小銀行為主，且多數(shù)以發(fā)行次級債方式來融資，短期內(nèi)對股東權益稀釋不大，在目前銀行股AH溢價大幅負溢價的情況下，A股銀行股大幅下跌的概率也不大。

小盤股重挫抑制市場人氣

        兩大權重“定海神針”在目前下跌空間不大，并不意味著市場有很大的機會。昨日幾大指數(shù)就出現(xiàn)背離現(xiàn)象。中小板指和創(chuàng)業(yè)板指昨日皆跌逾1％。不計ST股，昨日兩市有3只股票跌停，這3只股票都屬于中小板。滬市跌幅第一的為年前最后一日上市的四方股份。跌幅超過4％的股票，兩市有百家左右，其中深市更多，而跌幅居前的多數(shù)為最近一段時間上市的次新股。這些次新股和中小盤個股，是市場上股性最為活躍，最容易產(chǎn)生賺錢效應的個股，這批股票大幅回落，短期來看，會對市場人氣產(chǎn)生抑制。

短期參與價值不大

        12月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)正在陸續(xù)公布，央行昨日公布，2010年國內(nèi)人民幣貸款增加7.95萬億元，高于官方7.5萬億元的目標。其中，12月份人民幣貸款增加4807億元，同比多增1007億元。由于去年新增信貸超目標，因此貨幣政策下一步如何存在不確定性。

        此外，國家統(tǒng)計局確定將于本月20日（下周四）公布2010年主要經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)。專家預計，2010年國內(nèi)生產(chǎn)總值  （GDP）增速將達到或略超10%，其中四季度GDP增長9%左右；2010年居民消費價格上漲3.3%左右，超過3%左右的預期目標。而20日恰為24節(jié)氣中的大寒，估計那時會是一個重要的變盤時間窗，而目前大盤將維持弱勢，短線沒有太大的參與價值。

        值得注意的還有，數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至1月11日，今年大宗交易共成交153筆交易，累計成交量為4.07億股，成交額約達51.55億元。其中，溢價交易共24筆，中國平安、福成五豐、天士力、鄂武商A、合肥百貨和美的電器等6只個股的大宗交易成交價高于二級市場收盤價超1%。可見，悲觀信息中仍然有樂觀信息。

        另據(jù)資料顯示，春節(jié)前后，A股出現(xiàn)趨勢性變化的幾率并不大。東海證券認為，目前上證指數(shù)依托半年線小幅反彈的機會比較大。NBD綜合

機構觀點

資金面或趨寬裕后市不宜太悲觀

        新年一到，回購利率呈現(xiàn)一路下跌的趨勢，一改去年末銀行資金面緊繃的局面。

        據(jù)報道，1月10日，銀行間回購利率延續(xù)開年的下跌態(tài)勢，其中7天回購利率相對于前一交易日跌42個基點至2.3725%，但近一周（交易日）跌勢兇猛，相對于去年12月31日的歷史新高6.3400%已跌去了396個基點！

        除了7天回購利率，該日其他短期的回購利率也出現(xiàn)了持續(xù)下行態(tài)勢，相對前一交易日，隔夜回購利率下跌11個基點至2.0100%，中期期限利率如一個月和三個月回購利率跌幅也在10個點之內(nèi)。

        分析人士認為，春節(jié)之前資本面保持寬松，回購利率保持相對低位，說明管理層有意讓資本面寬松。而同時1月新增貸款再創(chuàng)天量，兩則消息都對銀行板塊構成利好。

        另一方面，過去幾年走勢弱于大盤導致銀行板塊估值水平已接近2005年大熊市的底部，在眾多利好刺激之下，近日銀行股表現(xiàn)尤其抗跌。

        廣州萬隆認為，銀行股新一輪融資拉開序幕，但是理性分析來看，銀行股的再融資主要通過定向增發(fā)和發(fā)行次級債的形式，對公開市場的沖擊極其有限，這表明二級市場有反應過度的嫌疑。目前多空雙方爭奪激烈，后期還將在半年線一帶展開廝殺。

        目前地產(chǎn)、銀行等藍籌股的估值已經(jīng)接近歷史最低，并且AH溢價指數(shù)也一直在低位徘徊，它們深跌的空間早已被封閉，加上主力資金近期一直在逢低吸籌，說明股指的調(diào)整空間不大。如果今日有利好配合，大盤有望止跌企穩(wěn)，向上攻擊，建議投資者目前不必太過悲觀，可重點關注地產(chǎn)、銀行等低估值的藍籌股的表現(xiàn)。

NBD綜合



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