每經(jīng)記者  印崢嶸  發(fā)自上海

理財(cái)2011·產(chǎn)品

　　2010年，黃金延續(xù)了大牛市行情，銀行趁勢(shì)推出各類(lèi)黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。不過(guò)，籠罩著"黃金"光環(huán)的黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益并不盡如人意，收益率大多不及投資實(shí)物黃金。與黃金不同，2010年的匯市則是風(fēng)云變幻，商業(yè)銀行趨于謹(jǐn)慎，掛鉤匯率的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量大幅下降，委托期限也縮短化，77款產(chǎn)品的平均實(shí)際年化收益率甚至不足2%，處境尷尬。

        2011年，黃金或繼續(xù)單邊看漲，應(yīng)該選擇投資理財(cái)產(chǎn)品還是實(shí)物黃金？若持有外幣的風(fēng)險(xiǎn)加大，是否應(yīng)選擇持有安全且成長(zhǎng)性好的人民幣？

        2010年是黃金進(jìn)入大牛市以來(lái)的第9個(gè)年頭，截至2010年12月30日，倫敦現(xiàn)貨金最高報(bào)1430.81美元，最低報(bào)1045美元，收盤(pán)1404.9美元，全年漲幅近30%。

        金價(jià)上漲，也催熱了掛鉤黃金類(lèi)的理財(cái)產(chǎn)品。不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，籠罩著“黃金”光環(huán)的黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益并不盡如人意，收益率大多不及投資實(shí)物黃金。

理財(cái)產(chǎn)品紛紛貼“金”

        從發(fā)行機(jī)構(gòu)看，2010年中行、招行、中信、廣發(fā)行等中資銀行以及法興銀行、匯豐銀行等外資行都發(fā)行了類(lèi)似的掛鉤黃金類(lèi)產(chǎn)品，但少于2009年同期發(fā)行黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的銀行數(shù)量。

        除銀行外，基金公司近期也趁熱打鐵推出了黃金概念的基金，截至本周一（2011年1月10日），國(guó)內(nèi)首只黃金基金諾安基金的募集金額已經(jīng)超過(guò)32億元，用滿了5億美金的外匯額度，是近三年來(lái)首發(fā)規(guī)模最大的QDII基金。產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，該QDII基金80%以上的資產(chǎn)投資于海外黃金ETF，5%以上資產(chǎn)凈值為現(xiàn)金或者到期日不超過(guò)一年的政府債券，并不持有或者交易高風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生品，如期貨和期權(quán)等。

        業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在黃金的各類(lèi)投資產(chǎn)品中  （如黃金期貨、金礦企業(yè)股票、一籃子黃金股票指數(shù)等），黃金ETF跟蹤實(shí)物金走勢(shì)的誤差最小，約為2%，是唯一一個(gè)收益可以和投資實(shí)物金等同的投資方式。

        “其實(shí)有條件的投資者可以選擇直接到香港開(kāi)戶購(gòu)買(mǎi)黃金ETF，一般以1/10盎司為認(rèn)購(gòu)單位。”上述業(yè)內(nèi)人士建議。

        廣發(fā)期貨黃金分析師馮亮近日在報(bào)告中指出，目前金價(jià)距離見(jiàn)頂還有3年左右，并且最終有望上探至3800美元/盎司。

        在金價(jià)單邊看漲的情形下，掛鉤黃金類(lèi)的理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)也陷入了兩難的境地。“我們銷(xiāo)售給客戶的黃金理財(cái)產(chǎn)品以區(qū)間掛鉤型為主，在動(dòng)蕩市中銷(xiāo)量更高，如果市場(chǎng)一致單邊看漲，大家更愿意涌去買(mǎi)投資收益更高的實(shí)物金。”某外資行理財(cái)產(chǎn)品部門(mén)負(fù)責(zé)人透露。

難以媲美購(gòu)買(mǎi)實(shí)物金

        據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2010年11月22日，中外資銀行累計(jì)發(fā)售黃金理財(cái)產(chǎn)品144款，到期且公布了到期收益率的有60款，年化收益率超過(guò)5%的僅20款，占比三分之一。其中，法興銀行一款掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益11.99%，在同類(lèi)產(chǎn)品種已屬于高收益，但仍無(wú)法和直接購(gòu)買(mǎi)實(shí)物黃金的收益相媲美。

        USAGOLD網(wǎng)站近期對(duì)黃金、商品、道指、美國(guó)國(guó)債以及美元等資產(chǎn)的回報(bào)率進(jìn)行對(duì)比分析，結(jié)果顯示，2009年9月30日～2010年9月30日期間金價(jià)漲幅約31%，同期只有倫敦liv-ex100紅酒指數(shù)的年回報(bào)率高于黃金，達(dá)到約32%，美元指數(shù)同期僅上漲2.74%。

        從產(chǎn)品設(shè)計(jì)看，主要是區(qū)間掛鉤類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，以中國(guó)銀行2010年6月發(fā)行的的中銀進(jìn)取10005B－美元黃金掛鉤產(chǎn)品為例，產(chǎn)品規(guī)定，在一年的觀察期內(nèi)，如果掛鉤的彭博社每盎司黃金定盤(pán)價(jià)超過(guò)一定的變動(dòng)區(qū)間，則年化投資收益率為5.5%，否則收益率則是0.2%。事實(shí)上，自該產(chǎn)品觀察期起始日2010年6月7日至今，紐約現(xiàn)貨金漲幅近13%，期間最大漲幅更是達(dá)到17%。

        展恒理財(cái)數(shù)據(jù)顯示，2010年前三季度共計(jì)28只黃金理財(cái)產(chǎn)品到期，其中9只未達(dá)預(yù)期收益，占比近三成。14家銀行的38款理財(cái)產(chǎn)品到期未能兌現(xiàn)預(yù)期最高收益率，其中有10款產(chǎn)品最終以零收益告終，大多為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品尤其是證券投資型產(chǎn)品。

        此外，如果購(gòu)買(mǎi)實(shí)物黃金，不僅投資收益超過(guò)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，還能免去美元、澳元掛鉤類(lèi)產(chǎn)品的匯兌損益風(fēng)險(xiǎn)。



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