張國棟

        中國央行12日發(fā)布副行長馬德倫署名文章稱，人民幣每年將近20%的速度增長，與這個(gè)需求相比，生產(chǎn)能力的增長相對緩慢。馬德倫透露，中國目前印制行業(yè)工人3萬多人，這樣大的規(guī)模在世界上獨(dú)一無二，但生產(chǎn)能力的增長畢竟要受限于許多制約因素。

        恕我愚鈍。央行發(fā)布馬副行長這篇署名文章意在何為？我琢磨了半天，終究未能得到答案。不過，有一點(diǎn)似乎可以肯定，這就是中國目前的印鈔能力與現(xiàn)金需求相比還有差距，接下來的潛臺(tái)詞是要強(qiáng)化印鈔能力還是求得公眾的  “諒解”就不得而知了。如真是這樣，我覺得很欣慰，因?yàn)樾姨澪覀兊挠♀n能力不足。

        眼下，我們的物價(jià)正在節(jié)節(jié)攀升，通脹率也不斷上漲。對于通貨膨脹，比較公認(rèn)的概念是指“在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，也即現(xiàn)實(shí)購買力大于產(chǎn)出供給，導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象，其實(shí)質(zhì)是社會(huì)總需求大于社會(huì)總供給（供遠(yuǎn)小于求）”。但是，我們的很多專家學(xué)者并不承認(rèn)當(dāng)下的中國已進(jìn)入通脹時(shí)代，而且央行也一再否認(rèn)是因?yàn)樨泿懦l(fā)引起物價(jià)上漲。

        在我看來，盡管“通脹在任何時(shí)候任何地方都是由貨幣發(fā)行量大于經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出引起的”不是真理，但有道理，我們的GDP增長8%，現(xiàn)金增長20%，幸好央行印鈔速度跟不上，否則，中國的CPI至少要增加5個(gè)百分點(diǎn)。

        貨幣發(fā)行量必須與國民生產(chǎn)總值相匹配。一個(gè)國家的貨幣如果不顧這個(gè)現(xiàn)實(shí)而任意發(fā)行，造成的惡果只能是通脹，只能是貨幣的貶值。從歷史上看，凡是惡性通脹，都同政府有意識用濫發(fā)貨幣解決財(cái)政困難有關(guān)。

        根據(jù)央行公布的最新數(shù)據(jù)，截至2010年末，國家外匯儲(chǔ)備余額為28473億美元，同比增長18.7%，廣義貨幣（M2）同比增長19.7%，余額已經(jīng)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的72.58萬億元。而10年前，我國的M2僅僅是12萬億元左右。也就是說，過去10年，我國M2年均增長約18%，貨幣發(fā)行量一直高于GDP的增長，更是超過了人均收入的增長。貨幣增長可謂創(chuàng)全球紀(jì)錄，比經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國美國可謂有過之而無不及。

        老百姓也許不太“專業(yè)”，可淺顯的道理還是能明白的。如果貨幣發(fā)行加倍，物價(jià)同樣會(huì)加倍。因?yàn)樨泿沤K究不是財(cái)富，發(fā)貨幣絕不等于增加社會(huì)的財(cái)富，因?yàn)殁n票多了它本身就不值錢了。物價(jià)全面上升，也意味著鈔票不值錢，因?yàn)橛〉锰嗔恕Ｎ镆韵橘F，鈔票也一樣。按照央行最近一次加息后2.75%的一年期定存利率和去年11月份CPI增幅為5.1%計(jì)算，負(fù)利率擴(kuò)大至2.35%，即1萬元定期存款一年后將“縮水”235元。個(gè)中緣由也許專家能說出個(gè)一二三來，可不成比例的貨幣發(fā)行在其中也  “貢獻(xiàn)”不小。這是毋庸諱言的。

        所以，我要說，幸虧我們的印鈔能力不足。假若印鈔能力夠足的話，老百姓本來就有限的那幾個(gè)錢，到了今天真不知要“縮水”多少了。

        “防止通貨膨脹首先要控制貨幣發(fā)行量”，這是國際較為一致的觀點(diǎn)。而我們的一些能稱得上“專家學(xué)者”的人和我們的央行，對于什么引起通貨膨脹的了解，肯定比老百姓“專業(yè)”很多很多倍，但是為什么他們就不承認(rèn)是我們的貨幣超發(fā)引起物價(jià)上漲呢？是這些足夠“專業(yè)”的人士真不懂，還是揣著明白裝糊涂？



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