每經(jīng)記者  許婧  發(fā)自北京

        宏觀經(jīng)濟在2011年仍將十分復雜，保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹并行，其中物價調(diào)控是最受關(guān)注的內(nèi)容。

        在上述背景下，2011年將是貨幣政策調(diào)控年：巴塞爾協(xié)議Ⅲ將陸續(xù)在銀行業(yè)中施行，差別存準率將成為央行常規(guī)調(diào)控工具，信貸類銀信理財產(chǎn)品也會陸續(xù)轉(zhuǎn)入表內(nèi)……

        作為經(jīng)濟的核心，金融業(yè)在今年如何應對貨幣政策的巨大調(diào)整成為各界關(guān)注的焦點。同時，伴隨著人民幣國際化進程的加快、美國量化寬松貨幣政策的持續(xù)進行以及歐債危機的進一步演化，金融業(yè)應對外部沖擊的能力也遭遇到了新的挑戰(zhàn)。

        金融業(yè)在新的一年將何去何從？多位業(yè)內(nèi)資深人士齊聚《每日經(jīng)濟新聞》“2011中國投資年會”，對上述問題作出了探討。

　　昨日（1月12日），在《每日經(jīng)濟新聞》舉行的“因勢而變——2011年投資年會金融分論壇”上，多位金融業(yè)知名人士就今年宏觀經(jīng)濟和金融形勢進行了激辯。

        宏觀經(jīng)濟形勢方面，與會嘉賓認為7萬億～7.5萬億的信貸規(guī)模是比較合適的，而目前的風險主要來自流動性；同時，美國的量化寬松政策也會為中國經(jīng)濟增添不確定因素。

        金融方面，穩(wěn)健的貨幣政策會使銀行的放貸沖動受到抑制，而資本充足率的提升也使銀行有了補充資本的需求，但銀行也面臨著資本市場大發(fā)展和金融脫媒等業(yè)務的發(fā)展機遇。

宏觀經(jīng)濟求解

        如果說2010年被稱為宏觀經(jīng)濟最復雜的一年，那么2011年的經(jīng)濟形勢也同樣充滿懸念。上海國際信托公司總經(jīng)理傅帆指出，今年的宏觀經(jīng)濟形勢會非常復雜已經(jīng)形成共識。

        針對市場最為關(guān)心的穩(wěn)健貨幣政策的解讀，農(nóng)行戰(zhàn)略管理部總經(jīng)理胡新智表示，穩(wěn)健的貨幣政策的內(nèi)涵主要有三個方面，第一是要調(diào)控總量；第二是調(diào)整信貸量；第三是調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。

        信貸總量方面，中行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良表示，保持7萬億～7.5萬億的貸款規(guī)模是比較合理的水平。胡新智則指出，今年整體來講，貸款增速會下降，信貸規(guī)模也會適當收縮，而這會使銀行調(diào)整結(jié)構(gòu)的動力增加。

        胡新智表示，結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，不能依靠傳統(tǒng)的方式，銀行業(yè)應該主動地適應國家整個宏觀調(diào)整的背景。從整體的宏觀層面來看，銀行業(yè)一定要跟上國家的形勢，如果結(jié)構(gòu)調(diào)整不及時的話，可能面臨很大的危險。

        2010年11月，我國通脹率高達5.1%。分析指出，今年的通脹形勢不容樂觀，上半年甚至面臨著緊縮政策密集出臺的可能。對此，華夏銀行副行長黃金老表示，目前宏觀經(jīng)濟主要問題還是來自于流動性過多和通脹的危險。

        針對CPI未來的走勢，胡新智表示，農(nóng)行對今年CPI的預測值是4.3%。他同時強調(diào)，要隨時監(jiān)控CPI的走勢，并采取靈活性加息。CPI沖高一個重要原因是外匯占款長期以來一直居高不下，而基礎(chǔ)貨幣也因此被動投放，在央行去年6月宣布匯改之后，匯率政策的走向一直備受關(guān)注。

        宗良表示，人民幣與美元之間的關(guān)系不單是經(jīng)濟因素決定的，也有政治因素。未來人民幣小幅度的升值或者雙邊波動對中國來說最為有利，也有利于未來的市場化。宗良還指出，從匯率的角度講，美國采取了量化寬松政策，歐洲由于債務危機的因素也可能采取量化寬松政策，美國目前M2的總量大概是8.7萬億美元，中國現(xiàn)在是10萬億美元以上，從某種程度上來說，人民幣兌美元應該貶值。

        除了內(nèi)部因素外，美國的量化寬松政策也為今年宏觀經(jīng)濟增加了不確定因素。傅帆表示，對中國經(jīng)濟產(chǎn)生比較大影響的就是以美國為代表的量化寬松貨幣政策，其負面影響中國必須正視。從國內(nèi)看，短期的效益以及長期暴露出來的問題，會使這一局面更加復雜，大量投資造成的產(chǎn)能過剩，以及環(huán)保方面的問題，都可能對今年的政策取向造成影響。

        工行戰(zhàn)略投資部副總經(jīng)理鄒新表示，無論是人民幣的走勢，還是國際資金的走勢，美元都是一個非常重要的變量。

金融機構(gòu)應變

        在復雜的宏觀經(jīng)濟形勢下，金融機構(gòu)的應對方法成了各方關(guān)注的焦點。在昨日的分論壇上，各方嘉賓也就此進行了討論。

        胡新智表示，2011年央行貨幣政策調(diào)整將更加精準，更加科學化，更加有針對性?！氨热缯f哪個銀行業(yè)務發(fā)展過快，央行就會對其出臺差別性的對策。從2011年本身來講，我覺得對銀行的影響利弊都有。具體來說，上市銀行資本充足率，包括核心資本充足率，大部分是能滿足監(jiān)管要求的，而信貸總量假設(shè)7.5萬億的話，整體來講，貸款增速在下降，貸款增速的下降，信貸規(guī)模適當收縮，也為銀行調(diào)整結(jié)構(gòu)提供了動力?！?br/>
        鄒新表示，隨著中國力量的不斷崛起，中國資本市場包括債券市場，會迎來大發(fā)展。對于銀行來說，金融脫媒的機遇非常關(guān)鍵，工商銀行覺得這兩年機遇大于挑戰(zhàn)。

        關(guān)于地方政府融資平臺，鄒新表示，對平臺貸擔憂是毋庸置疑的，銀行對于風險也非常關(guān)注。“如果考慮到2011年財稅改革的破題以及地方政府財政收入，包括土地出讓金的超預期增長，目前來看，這種風險被高估了?！?br/>
觀點集錦

◎華夏銀行副行長黃金老：

        1．今年中國主要還是面臨流動性過多和通脹的危險。2.今年將是“調(diào)控之年”，從金融機構(gòu)來講，很大的不確定性來自于政策和監(jiān)管環(huán)境的變化。尤其要關(guān)注這些調(diào)控措施會不會帶來資金成本的提高。

◎農(nóng)行戰(zhàn)略管理部總經(jīng)理胡新智：

        1.穩(wěn)健的貨幣政策，其內(nèi)涵有三個重要方面：一是要調(diào)控總量；二是調(diào)整信貸量；三是調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。使用的工具有兩個，一個是數(shù)量工具，一個是價格工具。2.銀行業(yè)應該主動地適應經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，相應地進行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整。

◎工行戰(zhàn)略投資部副總經(jīng)理鄒新：

        1.流動性管理是當前的首要的問題。監(jiān)管層會適當?shù)蒯槍α鲃有跃唧w情況來對經(jīng)濟溫度進行調(diào)整。2.隨著中國經(jīng)濟力量的不斷崛起，中國來自投資相關(guān)的需求成為影響國際大宗商品價格在內(nèi)的重要力量。決策層對投資的適當控制，以及結(jié)構(gòu)的調(diào)整，將會變得非常突出。3.考慮到2011年財稅改革的破題以及地方政府財政收入，包括土地出讓金的超預期的增長，目前來看，平臺貸風險是被高估了。

◎中行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良：

        1.經(jīng)過近幾年的重組改革，銀行業(yè)各方面風險管理水平都有一定的提高，銀行業(yè)風險總體上不是太大。2.人民幣與美元之間的關(guān)系不單是由經(jīng)濟因素決定的，也有政治因素。未來人民幣小幅度的升值或者雙向波動對中國來說最為有利，也有利于人民幣未來的市場化。

◎上海國際信托公司總經(jīng)理傅帆：

        1.對于信托行業(yè)來說，2011年最緊要的問題實際上是生存，而不是發(fā)展的問題，因為信托公司的核心競爭力和戰(zhàn)略定位目前還不太清晰。2.關(guān)于信托業(yè)政策的變化，包括對信托業(yè)主要業(yè)務種類的限制，最終都需要信托行業(yè)轉(zhuǎn)型來應對，否則信托業(yè)存在的必要性都會失去。



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