華帝股份

（002035，收盤價(jià)15.09元）評級：增持  評級機(jī)構(gòu)：國海證券

        公司長期專注于廚衛(wèi)產(chǎn)品領(lǐng)域，業(yè)務(wù)線齊全均衡，形成了以燃?xì)庠罹邽辇堫^，吸油煙機(jī)、熱水器和消毒柜等多業(yè)務(wù)并舉的格局，產(chǎn)品配套能力很強(qiáng)。

        在消費(fèi)升級的大背景下，公司努力順應(yīng)市場需求，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級，正在積極拓展和住房精裝修相關(guān)的整體廚衛(wèi)業(yè)務(wù)，志在成為我國廚衛(wèi)產(chǎn)品整體解決方案的主流提供商，從而可以持久分享我國廚衛(wèi)家電消費(fèi)升級的果實(shí)。公司研發(fā)設(shè)計(jì)實(shí)力較強(qiáng)，成本整體可控。渠道建設(shè)日趨完善，代理和KA（重要客戶）的渠道體系均衡發(fā)展，在三四線市場的渠道基礎(chǔ)尤為扎實(shí)。

        預(yù)計(jì)2010年、2011年EPS分別為0.47元、0.54元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為31倍、27倍。目前A股中小板2010年、2011年動態(tài)市盈率分別為40.2倍、29.2倍，公司估值優(yōu)勢明顯?？春霉镜拈L遠(yuǎn)發(fā)展前景，首次給予“增持”評級。

東方航空

（600115，收盤價(jià)6.77元）評級：強(qiáng)烈推薦-A評級機(jī)構(gòu)：招商證券

        公司目前航空貨運(yùn)收入占比在10%左右，近期著手對旗下的中貨航、上貨航和長城航進(jìn)行整合，形成統(tǒng)一的貨運(yùn)業(yè)務(wù)平臺。上海是我國最為重要的航空貨運(yùn)市場，貨源占全國的80%。但目前航空貨運(yùn)市場被國外巨頭壟斷，并提供全程物流服務(wù)，較國內(nèi)航空公司僅提供航空運(yùn)輸服務(wù)有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，國內(nèi)航空公司的貨運(yùn)業(yè)務(wù)的長足發(fā)展仍需要努力。

        今年下半年數(shù)條重要高鐵線路將陸續(xù)開通，公司表示要率先推出空鐵聯(lián)運(yùn)。空鐵聯(lián)運(yùn)是未來的重要發(fā)展方向，公司具備率先開展空鐵聯(lián)運(yùn)的良好條件。

        公司的基地在上海，虹橋綜合交通樞紐的建設(shè)使得上海具備了很好的開展空鐵聯(lián)運(yùn)的基礎(chǔ)條件。公司日前公告，預(yù)計(jì)2010年凈利潤約為2009年的10倍  （2009年為5.4億元），預(yù)計(jì)2010年全年凈利潤在62億元左右，維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評級。

巢東股份

（600318，收盤價(jià)14.20元）評級：增持  評級機(jī)構(gòu)：海通證券

        公司是巢湖地區(qū)最大的水泥企業(yè)，上市以來公司營業(yè)收入和凈利潤均沒有增長，收入一直徘徊在5億元左右，利潤則呈現(xiàn)較大的波動性。

        近期隨著華東地區(qū)水泥價(jià)格大漲，其盈利能力拐點(diǎn)顯現(xiàn)。公司現(xiàn)有熟料產(chǎn)能430萬噸，將受益于整個(gè)華東地區(qū)供需情況的向好和區(qū)域協(xié)同的加強(qiáng)。

        公司前三季度噸利潤處于虧損狀態(tài)，第四季度安徽地區(qū)由于限電水泥價(jià)格大幅上漲。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)價(jià)格數(shù)據(jù)，估計(jì)公司第四季度噸水泥利潤已經(jīng)大幅提升。由于公司2010年平均噸利潤基數(shù)較小，2011年業(yè)績向上的彈性較大。

        預(yù)測公司2010~2012年EPS分別為0.28元、1.09元和1.11元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為48.9倍、12.6倍和12.3倍?？紤]到公司2011年景氣處于歷史高點(diǎn)，給予2011年15倍PE比較合適，首次給予“增持”評級，目標(biāo)價(jià)16.4元。不過需要注意的是，公司2011年業(yè)績彈性很大，如果公司所在區(qū)域水泥價(jià)格在淡季仍保持較高位置的話，我們可能會上調(diào)公司2011年業(yè)績。



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