每經(jīng)記者  毛晉楠  楊可瞻

        2010年12月10日，央行在年內(nèi)第六次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。12月13日，滬指不跌反漲近3%；新年剛過，上周五，央行突然決定再次上調(diào)存準(zhǔn)率0.5個百分點(diǎn)。這次，與前次恰好相反，滬指暴跌3%。

        同一個劇本，卻有迥然不同的結(jié)局。2011年，這股市的戲才剛剛上演，開市三周來，投資者面對的是無奈，未來破涕為喜的契機(jī)是什么呢？

兩日市值蒸發(fā)上萬億元

        周一，滬指大跌3.03%，深成指也重挫4.55%，雙雙創(chuàng)出年內(nèi)新低。盤中，滬指一度跌破2700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，最終勉強(qiáng)報(bào)收在2706.66點(diǎn)，下跌84.68點(diǎn)之多。深成指大跌559.54點(diǎn)，報(bào)收在11734.62點(diǎn)。

        股指大跌，哀鴻遍野。根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，兩市共有1842只個股下跌，上漲的個股僅為124只，有60只個股平盤，下跌個股超過九成！

        下跌的股票中，中小盤個股跌幅居前，深市跌停的22只個股中，有16只來自中小板。一共535只中小板股票中，下跌高達(dá)494只，上漲僅為41只。其中，跌幅超過5%的有209只，占到所有中小板股票的近四成。

        此外，前期表現(xiàn)相對強(qiáng)勢的地產(chǎn)、煤炭兩大板塊昨日也受到重創(chuàng)。剛剛公告推出10股轉(zhuǎn)10～12股的碧水源（300070，收盤價(jià)113元）昨日也是沖高回落。而據(jù)全景網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，最近兩個交易日，兩市市值已蒸發(fā)了上萬億元。

緊縮頻率超出市場預(yù)期

        本次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)后，大型金融機(jī)構(gòu)達(dá)到19%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，這是央行自去年11月以來第四次上調(diào)存準(zhǔn)率。而自2010年1月以來，央行已連續(xù)七次上調(diào)存準(zhǔn)率。消息公布后首個交易日，上證指數(shù)平均下跌0.6%。期間最大一次跌幅發(fā)生于去年1月13日，當(dāng)天滬指下挫3.09%，昨日滬指下跌幅度次之。

        不過，資料顯示，2010年存準(zhǔn)率向上調(diào)整六次，大盤最終四次下跌；2008年五次上調(diào)，大盤最終四次下跌；2007年十次上調(diào)，最終僅兩次下跌。

        平安證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席研究員孫方紅表示，去年12月時(shí)，市場還認(rèn)為年底了緊縮政策不會很快接踵而至。不過，此次上調(diào)存準(zhǔn)率早于預(yù)期，讓投資者突然意識到后面還有靴子將陸續(xù)落地。不排除春節(jié)前再度加息。

        “緊縮預(yù)期產(chǎn)生合力，是大盤兩次表現(xiàn)迥異的主因。”國海證券宏觀研究員鄒璐告訴記者，“由于目前央票利率倒掛嚴(yán)重，導(dǎo)致公開市場回籠作用下降，需要上調(diào)存準(zhǔn)率來代替其部分功能。同時(shí)，本月20日將出臺去年全年和12月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，此次存準(zhǔn)率上調(diào)無疑加深了市場的擔(dān)憂。”

反彈要看周四經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

        從技術(shù)面看，去年7月～9月滬指構(gòu)造的2600～2700點(diǎn)的平臺，被寄予了一定的希望。山西證券分析師何軍就表示，該平臺區(qū)域，要被一次性殺穿，還是有一定的難度。此外，昨日滬市成交僅僅1068.4億元，如果未來放量，市場才可能迎來一個反彈。

        另有分析人士認(rèn)為，本周四將公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，屆時(shí)如果12月份CPI不到5％，那么市場或許將迎來反彈，而如果通脹未回落，那么調(diào)整就難言結(jié)束。

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券商：市場與2008年有本質(zhì)區(qū)別

        “現(xiàn)在開戶量已經(jīng)很小了，這周末才六個，10月的時(shí)候得40、50個，這是一個方向指標(biāo)。”北京某券商營業(yè)部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。現(xiàn)在市場的信心渙散讓人想起2008年。

        2008年1～6月，央行共五次上調(diào)準(zhǔn)備金率達(dá)3個百分點(diǎn)。消息公布后首個交易日，滬指僅上漲一次，期間最大跌幅7.73%。同期，滬指從5500點(diǎn)上方一路跌至最低2700點(diǎn)左右，累計(jì)下挫48%。在隨后的六個月中，盡管央行連續(xù)四次下調(diào)存準(zhǔn)率，股市仍下跌了33%。

        孫方紅稱，國內(nèi)增量資金有限將抑制大盤股表現(xiàn)，中小盤股后市仍有機(jī)會，但前提是其估值被砸一個坑。目前市場悲觀情緒和2008年時(shí)有本質(zhì)不同。當(dāng)時(shí)，受金融危機(jī)影響，很多企業(yè)虧損。但今年上市公司整體不可能出現(xiàn)這種情況。這次應(yīng)該是一個短期調(diào)整。

        法國巴黎證券資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家孟原也告訴記者，考慮到1～2月CPI可能在5%～6%，加上春節(jié)前后加息概率較大，目前政策正逐步趨緊。他們認(rèn)為，市場人氣渙散背后是新股與市場結(jié)構(gòu)的泡沫化。盡管大盤股估值較低，但在物價(jià)未穩(wěn)定及緊縮利空未出盡前，都將持續(xù)受壓。但由于目前經(jīng)濟(jì)正在軟著陸中，與2008年情況有所不同。



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