每經(jīng)記者  毛晉楠

        “這次去的機(jī)構(gòu)有七八十家，很久沒見過這么壯觀的調(diào)研大軍了?！币幻麢C(jī)構(gòu)人士表示。

        2011年1月14日，古井貢酒（000596，收盤價(jià)79.71元）的2011年第一次臨時(shí)股東大會，在安徽省亳州市古井鎮(zhèn)召開，據(jù)一位參會機(jī)構(gòu)人員對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，當(dāng)天可謂機(jī)構(gòu)云集，券商、基金等近百家機(jī)構(gòu)奔赴參加，目的就是了解這家高成長公司的未來。

        這也是古井貢酒的主要高層與中層干部，首度與資本市場進(jìn)行的一次大規(guī)模溝通。

        作為近兩年A股市場最大的牛股之一，不少機(jī)構(gòu)都望“?！迸d嘆。古井貢酒并不愿意與資本市場進(jìn)行太多溝通，這也使得眾多機(jī)構(gòu)無法了解這家傳說中的“Tenbagger”（翻10倍的公司），錯(cuò)過了投資“Tenbagger”的最佳時(shí)機(jī)。

        據(jù)悉，公司方面已經(jīng)在會上許諾，今后將與資本市場保持密切的交流，這也得到了參會機(jī)構(gòu)的歡迎。

年份原漿受歡迎

        作為老八大名酒之一，在推出年份原漿之后，憑借公司豐富的歷史和文化內(nèi)涵，古井貢酒走上了復(fù)興之路。

        東漢建安年間，曹操曾將家鄉(xiāng)亳州產(chǎn)的“九醞春酒”進(jìn)獻(xiàn)給獻(xiàn)帝劉協(xié)，古井貢酒也因此得名。

        一位研究過古井貢酒釀造的人士介紹，公司利用新技術(shù)對上述九醞古法改造運(yùn)用到目前的釀酒過程中。公司目前保存有歷史悠久的兩個(gè)井分別為宋井和魏井，目前魏井仍在使用。此外，公司還擁有600多年歷史的明代古窖池。

        古井貢酒推出的年份原漿酒，其產(chǎn)品訴求著重體現(xiàn)了產(chǎn)品的歷史厚度和質(zhì)量的保證及文化的品味，更能夠突出產(chǎn)品的質(zhì)量優(yōu)勢，酒的品質(zhì)將在很大程度上決定最終的成敗，使得年份原漿系列在競爭中脫穎而出。

        公司2010年凈利潤約2.8億元，每股收益約1.19元，凈利潤和每股收益較2009年翻番。據(jù)參會機(jī)構(gòu)介紹，主要受益于公司收入增長，白酒銷售結(jié)構(gòu)的好轉(zhuǎn)，綜合毛利率上升。其中公司戰(zhàn)略主導(dǎo)產(chǎn)品古井貢酒年份原漿系列銷售收入約為7.4億元，增長幅度約為208%。

        古井貢酒于2008年推出古井貢原漿酒系列，兩年時(shí)間銷售收入接近10億元，數(shù)據(jù)已充分說明了年份原漿受歡迎的程度。

3年拿下50億元收入?

        古井貢酒是國內(nèi)老八大名酒之一，在上世紀(jì)90年代，公司的收入曾經(jīng)達(dá)到過行業(yè)第三的水平，但從2000年開始，由于公司管理層的問題，產(chǎn)品銷售和公司業(yè)績進(jìn)入低谷期，產(chǎn)品也逐步淡出主流消費(fèi)者的視線。

        2008年公司更換了管理層，并重新樹立了以白酒發(fā)展為中心，重塑古井貢品牌的經(jīng)營方針和目標(biāo)。通過以董事長曹杰為首的管理層的不懈努力，公司于2008年推出古井貢原漿酒系列，并大獲成功，隨后逐漸受到投資者的認(rèn)同。

        不過，公司的管理層也曾發(fā)生動蕩。在2010年，董事長曹杰和“西北少帥”劉敏先后離職，曾對公司股價(jià)造成波動，曹杰的繼任者為集團(tuán)和公司現(xiàn)任董事長余林先生，雖然劉敏的繼任者尚未公布，但公司方面表示，將盡快確立新的總經(jīng)理，目前呼聲最高的是營銷老總梁金輝，機(jī)構(gòu)們對他也十分認(rèn)同。

        此外，古井貢酒制定出了未來3年的銷售目標(biāo)，這就是要回歸白酒第一陣營，再造一個(gè)古井，銷售收入達(dá)到50億元，相當(dāng)于目前銷售額的2倍多。

        那么，50億元的銷售意味著什么？

        2009年，貴州茅臺、五糧液和洋河股份分別實(shí)現(xiàn)96.7億元、111.29億元、40.02億元的銷售收入，對應(yīng)2009年末的市值分別為1602.8億元、1201.8億元和512.96億元，而古井貢酒目前的市值不足200億元，如果3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)50億元銷售收入，其市值應(yīng)該有2倍以上的升幅。

        國金證券分析師陳鋼認(rèn)為，古井貢酒在品牌力、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和營銷團(tuán)隊(duì)等多個(gè)方面都具備了實(shí)現(xiàn)50億目標(biāo)的條件。從硬實(shí)力來看，條件已經(jīng)比較成熟，但在軟實(shí)力的詮釋上尚缺點(diǎn)睛之筆。目前原漿、年份、淡雅等概念已經(jīng)泛濫。古井貢酒盡管首創(chuàng)出這些概念，但創(chuàng)新尚停留在產(chǎn)品層面，品牌精神層面的詮釋尚很匱乏，公司若想真正走向全國，品牌詮釋的創(chuàng)新將比產(chǎn)品創(chuàng)新來得更加關(guān)鍵。公司尚欠缺的是郎酒“神采飛揚(yáng)中國郎”這樣的神來之筆，預(yù)計(jì)公司2011年一季度將啟用新的品牌宣傳，點(diǎn)睛之筆值得期待。

業(yè)績釋放動力充分

        自股東大會召開以來，已經(jīng)有申萬、國金、中信、光大、安信、華泰、長江以及國泰君安等8家券商發(fā)布了研究報(bào)告，對古井貢酒予以推薦。從各大賣方分析師對公司的盈利預(yù)測來看，普遍上調(diào)了公司2011年和2012年的盈利預(yù)測。其中，僅有申萬、華泰和中信3家的盈利預(yù)測較為保守，對2011年的每股收益預(yù)測在2元以下，其他5家券商普遍預(yù)計(jì)在2.3元以上。

        這表明大部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)古井貢酒2011年的盈利將再度增長超過1倍。此外，這5家機(jī)構(gòu)對2012年的盈利增長也表示樂觀，預(yù)計(jì)每股收益在3.3元以上，也就是在2011年的基礎(chǔ)上再增長50%。

        2009年，古井貢酒開始走上復(fù)興之路，當(dāng)年公司凈利潤增長318.32%，增速在白酒上市公司中位列第一；2010年，公司繼續(xù)保持高增長，預(yù)計(jì)凈利潤增幅將達(dá)到100%。

        如果未來兩年依然保持高速增長，那么古井貢酒堪稱是白酒公司的成長之王。

        但是，這樣的高增長能夠?qū)崿F(xiàn)嗎？

        據(jù)一位參會機(jī)構(gòu)介紹，今年一季度公司的銷售非常火爆，春節(jié)前銷售再度超出預(yù)期，目前已經(jīng)提前完成了一季度的銷售。

        他認(rèn)為，公司方面也存在釋放業(yè)績的強(qiáng)烈預(yù)期，公司正在做再融資，而且新官（董事長和總經(jīng)理）上任，必然要做業(yè)績，所以未來幾年業(yè)績繼續(xù)高增長是值得期待的。

        當(dāng)然，古井貢酒目前最重要的事，還是再融資。

        1月14日召開的臨時(shí)股東大會，已經(jīng)通過了公司的非公開發(fā)行預(yù)案，以不低于66.86元/股發(fā)行不超過2000萬股A股，項(xiàng)目計(jì)劃使用募集資金12.66億元。

        一旦募資成功，有望給古井貢酒的復(fù)興之路增加一雙新的翅膀。

        洋河股份曾在2009年末通過IPO募集27億元資金，并由此拉開了公司高成長的序幕，市值也一度超過1200億元，而古井貢酒目前的市值僅為165.5億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于洋河股份971.15億元的市值，近13億元資金將給古井貢酒帶來什么，已經(jīng)是不言自明。

延伸閱讀

分析師：古井貢B更具投資價(jià)值

        在用了不到兩年的時(shí)間，一度上漲10倍之后，古井貢酒還有多少空間呢？

        新財(cái)富食品飲料行業(yè)金牌分析師童馴就認(rèn)為，短期內(nèi)A股優(yōu)勢不明顯，考慮到增發(fā)價(jià)格66.86元/股，仍維持“增持”評級，但是更建議投資者積極配置B股。

        本周五  （1月21日），古井貢B（200596，收盤價(jià)51.22港元）再度創(chuàng)出新高，但是考慮到匯率因素，對應(yīng)人民幣的價(jià)格大約在43.32元左右。幾乎是A股價(jià)格的一半。

        一位私募人士表示，如果是價(jià)值投資者，就應(yīng)該更關(guān)注B股，B股的價(jià)格僅為A股的一半，未來也存在AB股合并的預(yù)期，長期來看，雖然港幣兌人民幣出現(xiàn)了貶值，但是買入B股的收益率應(yīng)該會更高。

        這從數(shù)據(jù)上也可以得到驗(yàn)證，古  井  貢  酒  在2009年  漲  幅  為310.51%，2010年上漲135.95%，古井貢B在2009年和2010年分別上漲了461.22%和148.88%，考慮匯率因素，B股依然是跑贏了A股。



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