辰州礦業(yè)

（代碼：002155收盤價(jià)：34.63元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中金公司

    黃金、銻、鎢分別占比辰州礦業(yè)收入和毛利的50％、40％和10％。目前原油大漲，支持金價(jià)。這對(duì)公司黃金業(yè)務(wù)而言，可謂是大利好。

    冷水江環(huán)保整頓將于3月開始驗(yàn)收，由于環(huán)保部掛牌督辦，此次驗(yàn)收規(guī)格較高，可能使當(dāng)?shù)劁R冶煉廠較大范圍停產(chǎn)，供應(yīng)緊張有望刺激銻產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步上漲，或?yàn)殇R價(jià)帶來短期催化劑。另外，機(jī)械和制造業(yè)升級(jí)將持續(xù)拉動(dòng)鎢需求。

    年初至今，國內(nèi)銻鎢價(jià)格已分別上漲10%和7%，但仍有上升空間。金銻鎢組合使公司具有攻守兼?zhèn)涞膶傩裕麑?duì)銻價(jià)變動(dòng)最敏感。公司股價(jià)距去年11月初高點(diǎn)有24％的距離，將顯著受益金銻鎢價(jià)上漲。

    目前，我國通過公布開采總量指標(biāo)與暫?？辈椴傻V申請(qǐng)，從源頭控制銻生產(chǎn)供應(yīng)，且銻出口配額也逐年下降。國家對(duì)稀土、鎢、銻等小金屬戰(zhàn)略收儲(chǔ)政策中期有望出臺(tái)，將對(duì)銻價(jià)起到穩(wěn)定和支撐作用。

    作為全球第二大銻礦公司，公司銻產(chǎn)量占全球10%，銻資源自給率達(dá)到70%。銻價(jià)上漲10%，凈利潤將增長14%，銻價(jià)上漲對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)明顯。公司以金銻鎢為產(chǎn)品組合，價(jià)格前景向好，而且公司致力于產(chǎn)量與儲(chǔ)量的穩(wěn)步增長，支撐業(yè)績(jī)與股價(jià)。

    中金公司認(rèn)為，辰州礦業(yè)估值目前有較大的安全邊際，相對(duì)A股純黃金股票有10％的折價(jià)，相對(duì)A股小金屬股票有至少30％的折價(jià)。公司2011~2012年EPS（每股收益）上調(diào)至1.01~1.21元?？春弥衅趦r(jià)格結(jié)構(gòu)性支持，給予”推薦“評(píng)級(jí)。

上海佳豪

（代碼：300008收盤價(jià)：38.88元）評(píng)級(jí)：買入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：湘財(cái)證券

    上海佳豪擬使用部分超募資金3800萬元對(duì)子公司佳豪科技進(jìn)行增資，增資完成后，佳豪科技注冊(cè)資本增至8800萬元，仍為公司的全資子公司。佳豪科技作為公司游艇業(yè)務(wù)發(fā)展的主要平臺(tái)，此次增資有助于增強(qiáng)公司發(fā)展游艇業(yè)務(wù)的后勁，提高市場(chǎng)份額，從而幫助提高公司的整體利潤。

    公司在奉賢的豪華游艇項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2011年8月左右建成，年底或2012年年初試生產(chǎn)。公司除了已經(jīng)獲得意大利DOMINATOR游艇公司兩型680型豪華游艇技術(shù)轉(zhuǎn)讓外，還正與其他知名公司進(jìn)行洽談，希望在更大更豪華的游艇方面有所突破，形成自己的豪華游艇標(biāo)準(zhǔn)，以彌補(bǔ)國內(nèi)在這方面的空缺，提高豪華游艇的進(jìn)入門檻，并確立自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    如果首期3條生產(chǎn)線效果較好，公司料將快速推進(jìn)二期項(xiàng)目。此外，豪華游艇業(yè)務(wù)方面毛利率較高，以公司680型豪華游艇為例，在量產(chǎn)后毛利水平估計(jì)可達(dá)40%~50%的水平。預(yù)計(jì)2012年公司游艇業(yè)務(wù)規(guī)?？蛇_(dá)2億元左右，2013年業(yè)務(wù)規(guī)模將達(dá)到4億元，將成為公司的主要業(yè)務(wù)。

    湘財(cái)證券預(yù)計(jì)公司2011~2012年凈利潤將分別增長63%、53%，保持高速增長態(tài)勢(shì)。對(duì)應(yīng)的每股收益分別為1.18元和1.8元?？紤]到未來3年公司凈利潤復(fù)合增速高達(dá)51%，公司當(dāng)前的估值具有較高的吸引力，因此維持”買入“評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)53元。

鐵龍物流

（代碼：600125收盤價(jià)：17.74元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：華創(chuàng)證券

    鐵龍物流是惟一一家擁有鐵路特種集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)準(zhǔn)入許可的公司。未來，公司可充分利用在國內(nèi)鐵路特種箱資產(chǎn)及業(yè)務(wù)惟一性優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，建立全國的特種集裝箱業(yè)務(wù)體系，并拓展鐵路運(yùn)輸外的物流業(yè)務(wù)，向終端客戶提供鐵路特種箱全程物流解決方案。

    高鐵建設(shè)將逐步釋放貨運(yùn)運(yùn)力，鐵路特種集裝箱業(yè)務(wù)將長期受益，公司特種集裝箱業(yè)務(wù)有望迎來快速發(fā)展的機(jī)遇。

    公司所屬沙鲅鐵路支線的運(yùn)輸及相配套的綜合物流服務(wù)產(chǎn)能將提高。沙鲅鐵路具備得天獨(dú)厚的地理優(yōu)勢(shì)，是營口港、鞍鋼新廠、華能電廠惟一的貨物疏散經(jīng)路。近年來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易快速發(fā)展，營口港吞吐量迅速增長，鞍鋼新廠產(chǎn)能不斷釋放。對(duì)此，沙鲅支線正在做二期擴(kuò)能工程，完工后運(yùn)力將提升60%，預(yù)計(jì)提高產(chǎn)能將在2012年體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上。

    房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面。2010年公司“動(dòng)力院景”項(xiàng)目已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)入結(jié)算期。公司2009年底收購的“頭道溝項(xiàng)目”將于2011年10月竣工，預(yù)計(jì)年底開始確認(rèn)收入。頭道溝項(xiàng)目整體銷售收入預(yù)計(jì)在9億元左右。此外，作為高端房地產(chǎn)項(xiàng)目的太原棗園地區(qū)項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2012年進(jìn)入銷售結(jié)算期，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)整體銷售收入約18億~20億元。

    公司目前幾大主要業(yè)務(wù)發(fā)展均比較穩(wěn)定，且勢(shì)頭良好。華創(chuàng)證券看好公司未來幾年所具備的成長空間，2012年業(yè)績(jī)有望迎來快速增長。預(yù)計(jì)2010~2012年EPS分別為0.46元、0.58元和0.75元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

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