每經(jīng)記者  李新江  支玉香

    隨著“兩會”在京召開，對今年行情充滿期盼和矛盾的基金經(jīng)理們，也開始靜候大方向的出臺。針對今年的貨幣政策和財政政策，“兩會”均會進一步明確，這將進一步確定國內(nèi)全年的宏觀走勢；尤其

    是針對不同行業(yè)出臺的一系列政策和方針，很有可能成為今年投資的熱點。不少受訪基金經(jīng)理向《每日經(jīng)濟新聞》記者表達出同樣的聲音：根據(jù)“兩會”信息，將更容易對今年的形勢作出判斷。對于“兩會”，基金經(jīng)理有何期盼？對于“兩會”，基金經(jīng)理最擔(dān)憂的問題是什么？對于“兩會”后的行情，基金經(jīng)理又有何預(yù)測？  

等“兩會”定基調(diào)  樂觀中有擔(dān)憂

    對于“兩會”召開將要制定的政策基調(diào)，在報以樂觀態(tài)度的同時，并不意味著基金經(jīng)理們沒有擔(dān)憂。

    而基金人士判斷，通脹與經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸，是今年的“大概率事件?！?/p>“貨幣+財政”定大背景

    當被《每日經(jīng)濟新聞》記者問及對今年“兩會”的最大期盼，北京某知名基金經(jīng)理向記者吐露了兩個字——基調(diào)。

    上述人士分析指出，在“兩會”期間，將集中性發(fā)布一系列政策，勢必會對股市造成較大的影響。尤其是貨幣和財政政策的進一步明確，將是今年證券市場投資的大背景。

    這些信息的明朗，將使國內(nèi)全年的宏觀走勢，以及中央政策進一步明朗，有助于包括基金在內(nèi)的機構(gòu)投資者對今年的形勢做出判斷。

    據(jù)上海某知名基金人士預(yù)測，“兩會”行情來的可能性比較大；另一位基金經(jīng)理指出，一般來說，很多新興產(chǎn)業(yè)和中小市值行業(yè)的個股在“兩會”期間都有良好表現(xiàn)，預(yù)計今年出現(xiàn)這樣行情的概率也比較大。

    在期待“兩會”定基調(diào)的同時，政策可能對于目前市場上比較擔(dān)憂的問題做出解答。博時價值增長基金經(jīng)理夏春指出，目前來看，由于前兩年過度寬松的貨幣，通脹已經(jīng)成為全球性的問題，若石油危機再度來臨，供給沖擊將給全球經(jīng)濟造成一定的影響。

    他預(yù)測，對中國來說，貨幣政策將可能持續(xù)偏緊?！翱刂仆洠纳泼裆钱斍白钇惹械恼n題，這將進一步加快前十年經(jīng)濟增長模式的調(diào)整，如何提升創(chuàng)新力，提升居民的消費力和企業(yè)的技術(shù)競爭力成為最緊迫的現(xiàn)實?！?/p>

    國投瑞銀成長優(yōu)選、核心企業(yè)基金基金經(jīng)理綦縛鵬預(yù)測，當前國內(nèi)、國際環(huán)境已經(jīng)對我國傳統(tǒng)的發(fā)展方式形成硬性的約束，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型已經(jīng)到了非轉(zhuǎn)不可的地步。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型也必然成為本次“兩會”的一個重要議題。

“通脹+軟著陸”概率大

    對于“兩會”召開將要制定的政策基調(diào)，在報以樂觀態(tài)度的同時，并不意味著基金經(jīng)理們沒有擔(dān)憂。

    不少基金經(jīng)理向記者談及  “兩會”行情，認為在近期新興產(chǎn)業(yè)和中小市值行業(yè)個股，出現(xiàn)良好表現(xiàn)的可能性較大。而針對目前面臨的問題，基金人士指出，“我們判斷通脹與經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸是大概率事件?！?/p>

    不過面臨亟待改變的傳統(tǒng)經(jīng)濟發(fā)展模式，依然有許多工作要做。在綦縛鵬眼里，“兩會”在這一方面需要從三個方面來推出一系列政策，第一，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型；第二，需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型；第三，經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型。

    “在‘兩會’期間和‘兩會’以后，圍繞加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，扶植戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，進而培養(yǎng)中國新的具有競爭優(yōu)勢的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，鼓勵創(chuàng)新的一系列政策值得期待?！彼赋?，短期來看，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型總是會伴隨著陣痛、艱辛和風(fēng)險，但其中也孕育著無窮的潛力和能量。

    當前的經(jīng)濟形勢面臨的風(fēng)險也值得關(guān)注，夏春指出，由于前兩年過度寬松的貨幣政策，通脹已經(jīng)成為全球性的問題，若石油危機再度來臨，“供給沖擊”將給全球經(jīng)濟造成一定的影響。

    綦縛鵬也指出，隨著我國在國際市場上貿(mào)易份額的不斷擴大，針對中國產(chǎn)品的貿(mào)易摩擦也不多增多，依靠傳統(tǒng)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)來保持和開拓新的國際市場已經(jīng)不再具有競爭力。人民幣的持續(xù)升值也使我們傳統(tǒng)依靠價格優(yōu)勢開拓市場的方式逐漸失靈。

同步閱讀

基金公司期待更多金融創(chuàng)新

    日前，南方基金與華泰長城期貨、工商銀行簽署了三方協(xié)議，明確了基金參與股指期貨投資各方的責(zé)任，這標志著基金股指期貨投資實際運作障礙已完全掃清，基金投資股指期貨正式破局。

    這是今年針對金融制度和金融產(chǎn)品創(chuàng)新的一個好消息。在“兩會”召開之際，不少市場人士期待看到更多關(guān)于金融創(chuàng)新的議題。

    近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，目前北京某基金公司擬推出一只新的QDII產(chǎn)品，投資海外REITs產(chǎn)品。

    南方基金公司基金經(jīng)理潘海寧指出，伴隨著制度創(chuàng)新的不斷推進，金融產(chǎn)品、衍生工具的創(chuàng)新也不斷為我國資本市場的發(fā)展注入新鮮血液。

    北京某基金研究員指出，在政策上和產(chǎn)品上的創(chuàng)新，將成為“兩會”后基金行業(yè)需要探索的重要課題之一，在這一點上，一些中大型基金公司已經(jīng)走在了前面。

    潘海寧指出，“‘轉(zhuǎn)融通’、‘國際板’等新生事物正漸行漸近，資本市場金融創(chuàng)新的步伐沒有停歇。我們更加希望，金融創(chuàng)新能逐漸跳出簡單模仿發(fā)達市場的框框，推出更多適合我國市場、適合投資者需求的新制度和新產(chǎn)品。”

基金倉位

基金本周“空轉(zhuǎn)多”分化加大

    基金經(jīng)理對“兩會”行情較為期待，繼前周顯著主動減倉之后，本周基金經(jīng)理紛紛加倉，各類基金均有小幅主動增持的跡象，不過，本周基金操作與前周方向相反，分化明顯加劇。

    德圣基金研究中心3月3日的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周基金倉位普遍回升?？杀戎鲃庸善被鸺訖?quán)平均倉位為86.21%，相比前周回升0.97%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為81.18%，相比前周回升0.74%；配置混合型基金加權(quán)平均倉位72.54%，相比前周回升0.72%。測算期間滬深300指數(shù)上漲0.96%，扣除被動倉位變化后，各類型偏股方向基金均有小幅主動增持。

    扣除被動倉位變化后，151只基金主動增持幅度超過2%，占全部測算基金的28%；其中28只基金增持超過5%。另一方面，減倉基金數(shù)量有所下降，101只基金主動減倉超2%，占測算基金的18%，其中22只基金主動減倉幅度超過5%。

    本周基金操作與前周方向相反，分化加劇。顯著減倉的基金中不少是債券型基金，而偏股方向基金則以增持為主。招商、泰達宏利、信誠、中銀等中小公司旗下基金顯著增倉；而在減倉明顯的基金中，則有近期表現(xiàn)良好的長城、寶盈等旗下基金。一貫重倉的中郵系基金倉位也降至較低水平，策略體現(xiàn)出明顯分化。

    在這的背景下，本周，金融、地產(chǎn)、石油等權(quán)重股接連發(fā)力，這是基金所為嗎？備受矚目的“兩會”在本周已經(jīng)拉開帷幕，今年作為十二五規(guī)劃開局之年，基金經(jīng)理們又盯上了哪些行業(yè)？哪些行業(yè)會為成基金眼中的香餑餑呢？

    截至去年底，各大基金持倉股票1.75萬億元，但其持倉的金融保險類股卻只有2255億元，比重僅占12.8%。而同期，金融保險類股票占全部股票比重為22.2%。這也就意味著基金如果對銀行股進行“標配”的話，持有的銀行類股票應(yīng)該為3880億元——基金加倉1600億元才能達到標配。出于這個邏輯，基金對于金融股一旦標配，這也就意味著銀行股將會風(fēng)生水起。不過有基金經(jīng)理對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，近日并未大幅加倉銀行股。

    相比之下，基金對于地產(chǎn)股則顯得更加青睞一點。本周五，格力地產(chǎn)漲停，當日該股的交易席位顯示，買入的前五位清一色全都為機構(gòu)席位。機構(gòu)一致行動加倉地產(chǎn)股是近期鮮有的現(xiàn)象。

    不過，關(guān)于地產(chǎn)和銀行板塊，國海富蘭克林基金經(jīng)理張曉東認為，從估值來看，確實比較便宜，這兩個板塊也對相關(guān)的政策和經(jīng)濟運行情況進行了比較充分的反映，但在經(jīng)濟調(diào)整階段，機會不明顯。

基金看點

關(guān)注民生消費  關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)

    今年民生問題仍是  “兩會”議題的重中之重。很多“兩會”代表的熱點議題均和民生密切相關(guān)。“十二五”規(guī)劃綱要草案或?qū)臄U大就業(yè)、調(diào)整收入分配結(jié)構(gòu)、完善社會保障等方面入手，全面闡述如何提高居民消費能力。

    而估值受到質(zhì)疑的新興產(chǎn)業(yè)個股，從去年下半年開始持續(xù)釋放估值壓力，在“兩會”這個時點上，其投資機會又被提上日程。

民生：收入增稅收減

    近段時間，個人所得稅起征點上調(diào)的呼聲再起，如果一旦個稅起征點上調(diào)，那么這對于消費板塊來說無疑是一大利好。

    國海富蘭克林基金經(jīng)理張曉東表示，今年的市場主要還是從基本面和估值出發(fā)來判斷行業(yè)的機會。目前估值相對比較低的大消費類行業(yè)。“比如受益于保障性住房和農(nóng)村消費升級的家電，和調(diào)整比較充分的醫(yī)藥、零售板塊，我們相信會存在比較好的投資機會?！?/p>

    事實上點燃基金對于消費股熱情的導(dǎo)火索的還是《中華人民共和國個人所得稅法修正案  （草案）》，上述草案認為有必要對個人所得稅方法進行修改。

    大成基金指出，個人稅起征點上調(diào)對中低端收入人群影響將更大，因為這將直接提高這部分人群的實際收入。相信由個稅起征點提高帶來的中低端收入人群可支配收入即購買力增加，能夠帶動消費市場進而提高相關(guān)行業(yè)企業(yè)利潤率。

    如果將收益行業(yè)進一步細化，大成基金認為定位為大眾民生消費類的百貨公司、超市等受益更多。這主要是因為中低收入人群更傾向消費大眾消費品，其收入上升能夠更直接的促進大眾消費品的增速。而且，我國中低收入人群占比較大，且低收入者的消費占收入的比例較高收入群體大，這種龐大的消費需求還可能會帶動大眾消費品單價提升。

    對于投資來說，大成基金建議投資者選擇那些中低端收入人群消費占比較高、產(chǎn)品為價格敏感型的公司作為投資標的。并可以關(guān)注目前東西部或城鄉(xiāng)間消費量差距較大的行業(yè)，如健康食品、便捷消費等領(lǐng)域均有可能成為受益于個稅點上調(diào)人群的直接消費目標。

    同時，大成基金對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，還有一些和民生相關(guān)的行業(yè)值得關(guān)注。包括水利、鐵路、公路、港口、以及保障性住房建設(shè)等基建行業(yè)在未來五年的發(fā)展目標，將為基建公司的長期發(fā)展奠定基調(diào)。

    此外，大成基金預(yù)期，為保障糧食生產(chǎn)，政府可能會推出進一步扶持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的政策措施，糧食、水利、農(nóng)業(yè)機械化及化肥等相關(guān)板塊將受益。

新興：符合“十二五”規(guī)劃

    本周新興產(chǎn)業(yè)板塊的表現(xiàn)可圈可點，其中物聯(lián)網(wǎng)、3G概念、核能電能、多晶硅、鋰電池等在內(nèi)的概念股紛紛受到資金追捧，跑贏大盤。不少基金經(jīng)理表示，符合“十二五”規(guī)劃的新興產(chǎn)業(yè)是未來股市最大的主題投資機會。

    金鷹基金的投資總監(jiān)楊紹基認為，符合“十二五”規(guī)劃方向的新興產(chǎn)業(yè)是未來股市最大的主題投資機會。“十二五”對新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提出了明確的發(fā)展規(guī)劃，到2015年和2020年，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)占GDP的比重較2010年的4%左右將分別提高至8%和15%。其中，新材料、信息技術(shù)和高端裝備制造業(yè)值得重點關(guān)注?！?/p>

    楊紹基表示：“這三大主題不僅屬于新興產(chǎn)業(yè)，更是其他戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前端市場?！贝送?，楊紹基還特別指出，2011年企業(yè)消費市場具有較大潛力，企業(yè)設(shè)備的更新?lián)Q代和信息技術(shù)的應(yīng)用，將帶來信息技術(shù)和高端設(shè)備制造業(yè)的主題投資機會。

    大成基金同樣表示，“十二五”規(guī)劃涉及的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的節(jié)能環(huán)保、海洋產(chǎn)業(yè)以及以移動互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)為代表的下一代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可望成為未來的投資熱點。

    天弘基金認為，今年是“十二五規(guī)劃”開局之年，從經(jīng)濟周期的演進來看，中國經(jīng)濟也有望進入新一輪主動補庫存的中周期，經(jīng)濟有望實現(xiàn)在二季度觸底，伴隨這一共識的提升，預(yù)期對于市場情緒將會起到正面推動作用。

    而從市場活躍的諸如裝備制造、高鐵概念及建筑建材等板塊的良好表現(xiàn)來看，也能夠?qū)ι鲜雠袛嗉右宰糇C，市場運作思路正處于溫和的估值提升階段。在選股上，短期建議適當追逐彈性，如選擇周期品等；中期則看成長，選擇高端裝備制造、新能源以及受益于  “十二五”規(guī)劃的相關(guān)行業(yè)。

如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》報社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》報社授權(quán)，嚴禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

每經(jīng)訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316